主题：五招教你应对市场恐慌


[FACE]ico2.gif[/FACE]2008年07月02日13:55

巴伦•罗思柴尔德(Baron Rothschild)有句名言：最佳的买进时机是街头到处血流成河的时候。我的名言则是：当CNBC频道开始告诉你作空时就可以下手买进了。

上周二，CNBC建议观众可以考虑作空股票。接下来的几天，主持人吉姆•克莱默(Jim Cramer)怂恿他的拥趸们抛售除大宗商品之外的所有股票。

我凭直觉感到，这些是显示逆向买进机会的标准“告诫”。但或许我是错的。这正是金融恐慌的可怕之处，也是我们有关恐慌对策的第一课。

第一课：没人知道市场底部究竟在哪里

说出来也许你不信，你对股市底部的猜测可能跟其他任何人的一样，都有可能成为现实，不论他是贝南克(Ben Bernanke)、鲍尔森(Hank Paulson)，还是格罗斯(Bill Gross)、索罗斯(George Soros)、巴菲特(Warren Buffett)、布兰克菲恩(Lloyd Blankfein)甚至CNBC的克莱默。

六个月后，媒体就会发掘出一批对市场具有“敏锐洞察”的明星分析师，并将他们塑造成像葛沙雷莉(Elaine Garzarelli)一样的英雄。后者曾准确预言1987年的股市崩盘。

第二课：不要作恐慌性抛售

在1987年10月21日那个“黑色星期一”卖出股票的人差不多立刻就后悔了。我自己也是这样。当时我是伦敦的一名初级投行人士，我亲眼目睹了我所在银行Quotron部门的垮台。

我的大脑告诉我：坚持，坚持；但我的钱袋说：快逃生吧。一个电话之后，我卖掉了手里所有的Fidelity股票，随即损失了资产净值的四分之一。

广告恐慌感的诱惑是很原始的。要发挥人的脑力，而不是像猴子那样完全受原始冲动支配。

第三课：向前看，不要向后看

还有人记得2002年10月时市场上的郁闷气氛吗？当时，标普500指数较其历史高点下跌了近50%，纳斯达克更是跌了75%。那时我刚刚结束在欧洲的10年职业生涯，负责瑞银(UBS)科技业银行部门的运作。

我第一次造访硅谷的时候，那里的阴郁气氛给我留下了深刻印象。因为我的同事和客户都是透过虚假的互联网繁荣景象来看待世界的。他们看不到科技市场未来有好转的希望，他们觉得这个市场不可能比它曾经的辉煌时刻更加灿烂。

市场是向前看的，但人们喜欢回忆过去。一位曾在每股77美元价位持有思科系统(Cisco Systems)股票的投资者在该股跌到15美元之后，还是对77美元念念不忘、耿耿于怀。不久后，思科的股价又涨到了每股30美元。

其实，周一收于16.76美元的花旗集团(Citigroup Inc.)不也是这样吗？眼下的华尔街跟2002年的硅谷没什么两样。假以时日，它会好起来的。

第四课：是投资，不是赌博

我们为什么要对自己判断一只股票或整个股市的谷底或波峰的能力那么在意呢？从统计学上说，这完全是碰运气的事。

伯纳德•巴鲁奇(Bernard Baruch)曾经说过：不要试图在底部买进、在顶部卖出。除非撒谎，否则没人能做到。

在这种企图之下，金融恐慌产生的后果是最坏的。刚刚过去的这个周末，我一直都在琢磨现在是否该买进金融类股上市交易基金XLF。这只基金现在的价格只有其峰值的近一半。

我到现在还没有动手，不过我知道等待底部只是徒劳无益罢了。但我承认这也是一件极具诱惑的事。最好还是依常识行事。设定好价格和资产配置目标，间隔一段时间分次投资。自今年初以来，我已在大约20个不同的时间买进基金，平均成本相当于标普500在1346点的水平。从数字上看，目前我的这些投资跌了5%。有一些共同基金收取很高的前期手续费，这样的投资虽然不会让你发大财，但你也不会因为完全靠碰运气而落到只能住救济院的地步。

第五课：钱也只是钱

当市场笼罩在恐慌之中的时候，跟大势对着干或强压自己的情绪是没有意义的。下次，在道琼斯指数跌300点并继续下行的时候，你就像你教孩子那样去做就可以了。乘机偷点闲，关掉CNBC、电脑还有BlackBerry，到办公室外面去（抱歉，对华尔街专业人士这一条不适用，否则你会被公司开掉的）。

我是证券市场的忠实拥趸，我的资产大部分也都跟股市有关。所以，过去20年来的每次恐慌都让我付出了巨大的代价，虽然只是暂时的。

这对我造成了损害吗？当然有。我是否因此而睡不着觉？有时会这样。但我始终提醒自己：钱只不过是钱。

说到这里，我想起了我父亲。每次我为投行业务精疲力尽地结束日本、印度或香港的旅行回到家，他都会向我发一番宏论。他曾说：人到了坟墓以后，即使再有那么多的钱又有什么意思呢？


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