主题：刘江啸：迎核电与高效智能配网设备时代

刘江啸：迎核电与高效智能配网设备时代

　齐鲁证券2012年度投资策略会12月21日在北京洲际酒店举办。会上齐鲁证券电气设备行业分析师刘江啸发布了2012年度电气设备行业策略报告，题为“核电与高效智能配网设备的时代”。他表示，2012年业绩增长相对确定的细分行业包括：电源装备制造中的火电、核电设备；电网装备制造中的配网设备和电力自动化设备；以及电力节能设备。

　　以下是他的报告摘要：

　　核电建设、智能电网建设不曾停歇

　　——中国电力系统建设进入电源电网并重时代

　　——在电源装机总量持续增长的进程中，核电之于中国不可或缺

　　——先进核电制式是王道

　　——已获批的核电项目终将实施，缓建不影响中国发展核电的步伐

　　——中国式统一坚强智能电网建设进入渐进状态

　　——配网扩建、改造与升级首当其冲

　　投资策略：选择确定增长与相机行事

　　只有具备相对确定的业绩增长能力的公司才能够成为配置的对象：

　　我们认为，2012年业绩增长相对确定的细分行业包括：电源装备制造中的火电、核电设备；电网装备制造中的配网设备和电力自动化设备；以及，电力节能设备；预期符合国家电网公司产业整合与资产整合原则的体制内平台将具备最强增长潜力。

　　电力设备整体高估的年代已经渐行渐远，结构化投资导致细分行业与板块之间拉开了相对估值差距。

　　迥异的行业与产品边界与竞争格局衍生出不同细分领域内的不同估值评判标准。

　　可能的风险

　　经济是否能够复苏并进入正常发展轨道事关行业总体的景气程度，也关系到证券市场对上市公司的估值定位——覆巢之下无完卵；

　　“十二五”期间装备制造业向高端升级是不可逆转的趋势。


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