主题：环保专项规划望密集出台 投巨资治水

　[编者按]高规格会议的召开和《国家环境保护“十二五”规划》的出台，让环保领域再度吸引了市场关注的目光。《规划》提出，“提升城镇污水处理水平”，并明确了未来五年发展目标，到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨。

　　聚焦环保

　　加强环保任重道远 相关专项规划有望密集出台（本页）

　　“十二五”投巨资治水 将惠及部分上市公司

　　3.4万亿撬动环保市场 水污染治理领衔“污染生意”

　　3.4万亿环保投资尚待观察

　　环保“十二五”规划脱硝标准更严格

　　标准升级拉动多个环保产业（附股）

　　环保部确定PM2.5监测时间表

　　“十二五”环保总投资3.4万亿 “一票否决”能否执行是关键

　　机构研究

　　国海证券：水务行业2012年投资策略——掘金市政污水、垃圾渗滤液处理

　　平安证券：《城镇污水十二五规划》上报国务院——规划孕育新的机会

　　招商证券：政策持续推动,污水处理打开新市场

　　光大证券：2012年度环保行业年度策略——2012,全面启动

　　个股掘金

　　“十二五”规划激活环保股（板块分析）

　　10概念股投资价值解析

　　加强环保任重道远 相关专项规划有望密集出台

　　历时两天的第七次全国环境保护大会21日在京闭幕。《国家环境保护“十二五”规划》（以下简称《规划》）也于日前正式发布。高规格会议的召开和《规划》的出台，让环保领域再度吸引了市场关注的目光。

　　中共中央政治局常委、国务院副总理李克强20日出席大会并讲话。他指出，基本的环境质量是一种公共产品，是政府必须确保的公共服务。要加大水体污染治理力度，提高城市污水处理率，“十二五”期末全国城市要平均达到85%以上，东部发达地区城市要超过90%。进一步加强空气污染防治，修订并发布空气质量标准，抓紧做好增加PM2.5监测指标的准备，鼓励各地根据污染特征、经济发展水平等分期实施，逐步与国际标准接轨。推进重金属污染防治，加强危险废物和化学品综合管理。

　　⊙记者 秦菲菲 ○编辑 衡道庆

　　探索环保新道路

　　随着百姓环保意识的提高，以及各种环境问题逐渐暴露，在经济发展的同时，环境保护问题显得更加突出和重要。

　　李克强指出，要突出把握好稳中求进的总基调，在稳增长的过程中，在转变经济发展方式上取得新进展，而环保既是发展，也是转型。资源相对短缺、环境容量有限已经成为我国国情新的基本特征，而环境问题的背后往往是资源的过度消耗。加强环保可以倒逼经济转型，是转变经济发展方式的重要内容，也是检验转方式成效的重要标志，可以促进可持续发展。

　　此次环保大会明确提出要积极探索环保新道路这一方向。其基本内涵就是代价小、效益好、排放低、可持续。要坚持环境保护与经济发展相协调，以尽可能小的环境代价支撑更大规模的经济活动。

　　环保部人士在参与讨论时指出，这一方向的确定，意义重大，内容重要。他认为，目前开展环保工作面临诸多良好条件，同时也要克服不少困难。“十二五”时期，开辟环保新道路应注重顶层设计与基层创新相结合。

　　专项规划将陆续出台

　　对环境保护的重视给环保产业发展描绘了一个有巨大空间的前景。《规划》明确提出，要发展环保产业，围绕重点工程需求，强化政策驱动，大力推动以污水处理、垃圾处理、脱硫脱硝、土壤修复和环境监测为重点的装备制造业发展，研发和示范一批新型环保材料、药剂和环境友好型产品。

　　据环保部预测，“十二五”期间，我国环保产业投资至少为“十一五”期间的1.5倍，总计可达3.4万亿元。

　　李克强在讲话中指出，预计“十二五”期间，仅节能环保产业一项的产值就将达到十几万亿元，比“十一五”明显增加。

　　从具体领域来看，大气、污水、固废治理等仍然是环保产业发展的重点。在大气治理方面，《规划》指出，电力行业，单机容量30万千瓦以上（含）的燃煤机组要全部加装脱硝设施；钢铁行业要实行二氧化硫排放总量控制；石油石化、有色、建材等行业的工业窑炉要进行脱硫改造。新型干法水泥窑要进行低氮燃烧技术改造，新建水泥生产线要安装效率不低于60%的脱硝设施。

　　污水处理方面，《规划》明确，到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，污水处理设施负荷率提高到80%以上，城市污水处理率达到85%。

　　固废处理方面，《规划》提出，到2015年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%，鼓励垃圾厌氧制气、焚烧发电、填埋气发电、餐厨废弃物资源化利用。

　　这些目标的确立，明确了相关产业发展的方向。国联证券分析人士指出，环保大会闭幕后，相关的“十二五”专项规划将在年底密集出台。在大气污染防治、水污染治理、固废处理等领域将有后续政策支撑。

　　“十二五”投巨资治水 将惠及部分上市公司

　　⊙上海证券报记者 梁敏 ○编辑 衡道庆

　　随着国家对水安全的重视，污水处理市场也迎来机遇。日前发布的《国家环境保护“十二五”规划》提出，“提升城镇污水处理水平”，并明确了未来五年发展目标，到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨。

　　城镇污水处理水平的提高，也就意味着巨额资金的投入。据环保部环境规划院测算，“十二五”期间水务市场投资规模将达4360亿元，其中管网投资占比巨大，约3200亿元，建设和运营的市场规模约千亿。

　　分析人士指出，受益于“十二五”大规模城镇污水建设和提标改造，污水处理设备类上市公司将迎来利好。此外，随着水价改革进程的推进和污水处理收费制度的完善，水务运营企业的盈利状况也将得到改善。

　　未来五年至少新建1184座城镇污水处理厂

　　《国家环境保护“十二五”规划》提出，到2015年，城乡饮用水水源地环境安全得到有效保障，水质大幅提高。

　　为此，《规划》特别强调，“提升城镇污水处理水平。加大污水管网建设力度，推进雨、污分流改造，加快县城和重点建制镇污水处理厂建设”，并且明确了未来五年的发展目标。包括：到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，污水处理设施负荷率提高到80%以上，城市污水处理率达到85%。

　　事实上，除了《规划》中明确的目标外，在20日召开的第七次全国环保大会上，环保部还与各省级人民政府以及部分央企签署了“十二五”主要污染物总量减排目标责任书。据统计，仅目标责任书所列项目，“十二五”期间，全国将至少新建1184座城镇污水处理厂，日处理总能力4570万吨。污水市场前景可见一斑。

　　不过，国泰君安分析师指出，“十二五”期间城市生活污水处理率的提升空间有限，污水处理能力建设重点将转移至乡镇地区。

　　水务市场投资将达4360亿元

　　《规划》提出，“十二五”期间全社会环保投资需求3.4万亿元，其中优先实施的8项环境保护重点工程投资1.5万亿元。在这8项工程中，主要污染物减排工程位列首位，包括城镇生活污水处理设施及配套管网、污泥处理处置、工业水污染防治、畜禽养殖污染防治等。

　　而根据环保部环境规划院测算，“十二五”期间，城镇污水处理的新建项目投资需求将达4360亿元，其中，污水处理厂配套管网建设投资需求就占七成，达3200亿元。建设和运营的市场规模则有约千亿元。

　　分析人士指出，受益于“十二五”大规模城镇污水建设和提标改造，污水处理设备类上市公司将迎来利好。

　　此外，随着“十二五”规划及相关配套措施的出台，各地水价及污水处理费的调整，水务运营企业也将受益。

　　《规划》中还明确提出，“全面落实污染者付费原则，完善污水处理收费制度，收费标准要逐步满足污水处理设施稳定运行和污泥无害化处置需求。”

　　对此，国泰君安分析师表示，水价改革进程的推进将提高水务运营企业的盈利状况，污水处理费低于处理成本的状况将得到解决。

　　3.4万亿撬动环保市场 水污染治理领衔“污染生意”

　　改善水环境质量、实施多种大气污染物综合控制、加强土壤环境保护、强化生态保护和监管，是环保“十二五”规划中的重点。而根据规划，预计“十二五”期间全社会环保投资需求将高达3.4万亿元。

　　12月21日，深圳市洁驰科技有限公司董事长李建光告诉记者：“环保规划的出台很好，现在人们对于生活环境质量的要求越来越高，国家政策倒逼企业达到更加严格的环保标准，从而带动环保产业的发展。”

　　这家专事清洁生产设备研制的企业，在最近同时成为了工信部、科技部、环保部、发改委的技术依托单位。李建光告诉记者，由于我国现阶段的水污染比较严重，洁驰科技将专注这一领域的设备研发生产。

　　洁驰科技的“水生意”

　　1600亿废液循环处理市场刚刚起步

　　今年以来，洁驰科技一共完成了3起并购，将一家PCB设备厂、一家自动控制器厂，以及一个不溶性阳极厂收入麾下，均是为了扩大其在PCB(印制电路板)废液循环处理设备的产能。

　　“这个行业我们统计了一下，将近1600亿的市场，刚刚起步。而我们作为一家领先企业，市场份额1%还不到，有着巨大的潜力。”他向记者表示。

　　据了解，目前，我国PCB产值占全球总产值近1/3，而在其生产过程中，三废(废气、废水、固体废弃物)的治理一直存在问题。

　　比如，废弃印制电路板的处理大多采用煤炉烘烤电路板，脱离元器件后，再用焚烧、酸浸等方式获取有价金属。

　　而剩余的低价值、难处理的非金属类物质则随意抛弃，造成对土壤、水体和动植物的严重污染。而焚烧过程中会产生有害健康的二恶英。

　　李建光向记者介绍，这正是目前不少企业所采取进行的“末端治理”之法，即在产生废弃物如废水后，通过环保处理达到排放标准，可是却不能用于生产。而洁驰科技通过对PCB生产废液的循环再生处理，可以做到“源头治理”。

　　这与此次环保“十二五”规划在污水治理上的思路不谋而合，新的规划与“十一五”污水治理政策相比，在强调污水处理能力建设的同时，加强了对污水排放源的控制与监管。

　　“我们的蚀刻液循环再生系统、微蚀刻液循环再生系统、硝酸剥挂废液循环再生系统、中水回用等等，既可以治理废液的产生，集中处理所存在的二次污染和资源浪费，又可以通过对药水100%回收和废液内金属，如铜的回用，获得收益，一举多得。”

　　李建光告诉记者，今年以来，在PCB之外，洁驰科技还开拓了一个新的业务领域——印染废水的回收利用。

　　“我们刚为杭州一家印染厂安装了一套水回用系统，另有几个项目也将上马。这是一个既产生污染又耗水的行业，市场规模也是过亿。”他表示。

　　大投资拉动

　　环保产业产值应占到GDP的30%左右，而我国的比例还比较低下

　　在李建光等环保从业人士看来，以国际惯例，环保产业产值应该占到GDP的30%左右，而我国的比例还比较低下。

　　以洁驰科技所处的深圳为例，已提出3年内实现环保产业在GDP中占比达到25%左右。目前，深圳的这一比例为10%左右，全国平均水平则更低。

　　“辩证地看，环保产业发展能带动国民经济上升。当法规越来越严，通过限批或整改的方式，重污染企业就没有生存空间，但如果投入合理的技术来治理，其实最终是挽救了企业，并创造了经济效益。”李建光向记者表示。

　　以工业废水为例，中国环保产业协会水污染防治委员会秘书长王家廉曾预测：“十二五”期间，中国工业废水污染治理投资总需求将达1250亿元左右，年均治理投资约为250亿元。而工业废水污染治理行业的销售产值约为1375亿元。

　　他表示，“十二五”期间，我国工业废水污染治理投资如能达到1250亿元，预计将促进GDP增长1875亿元。

　　此次环保“十二五”规划，除了水污染治理要求之外，对大气治理、固废物处理、环境监测等方面也都做出了明确要求。

　　包括在火电行业实行“史上最严厉的”污染物排放标准，全面推进非电力行业脱硫脱硝；重点地区PM2.5的监测进入监管范围；推动生活垃圾治理投资快速发展；大气、重金属等领域监测工作大力推进等等。

　　规划还指出，为实现上述目标，“十二五”期间全社会环保投资需求约3.4万亿元，其中，优先实施8项环境保护重点工程，开展一批环境基础调查与试点示范，投资需求约1.5万亿元。（21世纪经济报道）

　　3.4万亿环保投资尚待观察

　　刚刚发布的《国家环境保护“十二五”规划》中，最吸引市场眼球的，莫过于其中开出的高达3.4万亿元的五年投资计划大单，这比市场此前普遍预期的3万亿元投资额还要高。

　　然而，从近来政府人士在各种场合透露的“国内节能减排形势依然严峻”，“部分地区能耗及污染物排放不降反增”信息来看，推进节能减排尚未形成全国“一盘棋”。12月20日第七次全国环保大会开幕当天的首要议程，便是环保部和31个省市政府及8个重点央企签下减排“军令状”，以促相关方落实责任。

　　而从上述《规划》具体内容上来看，各项政策条款过于宏观，未曾深入到细分市场，因此其对产业推动的效应仍有待于观察。此外，环境经济政策方面也仅以500字的篇幅予以阐述，包括财税、金融、信贷、用地、用电、折旧、进出口等多方面的实惠政策也并未形成具体条款。

　　回顾“十一五”环保规划的落实情况，尽管表面上各项目标均陆续完成，但实际情况可能远没有公布的数字那么漂亮。火电脱硫作为过去五年政策大力推进的事业，多数企业只是将脱硫设施装起来了事，实际运行情况普遍不佳。在污水处理领域，根据国家审计署此前发布的报告，全国抽查的9省市逾一半的城镇污水处理项目未按期开工建设，而建成的项目几乎全部未达到实际处理负荷率。类似的例子不胜枚举。

　　具体到产业发展方面，根据相关专家的分析，环境行政投资目前只有不到30%真正进入到了产业环节，大部分投资领域仍为市政包办，市场主体并未真正介入。而政策上提出“十二五”期间全面引进环境综合服务等新型商业模式，以及土壤修复、水体修复等更新兴的产业类别，这些领域目前的涉足者则更寥寥。

　　或许也正是渐渐深入了解产业发展目前遭遇的种种困境，近来多个券商在分析2012年投资策略时，纷纷提示，目前环保整体板块估值水平对应2011年PE已经在41倍，考虑到未来环保政策落实的漫长性，可能存在板块估值回调的风险。因此，多个券商分析师均建言投资者，要看准环保产业领域的主题投资机会，选择事件驱动型策略。

　　目前的普遍共识是，对于环保规划勾勒的宏伟蓝图，在其营造出的火热气氛渐渐退去时，市场应冷静下来做出理性分析：规划具体落实到哪一步，才有望唤起真正的价值投资热点。

　　一系列现状都在提醒业界，“十二五”甚至更长的一段时间，环保产业的“政策驱动性”特征依然显著，3.4万亿元的投资“画饼”易，但投身其中的企业真正能吃到多少，或尚无定数。（ 中国证券报）

　　“十二五”规划激活环保股（板块分析）

　　据国际金融报报道，受12月20日第七届全国环保大会开幕影响，12月21日早盘环保股表现出色，虽然之后板块随大盘出现回落，但从环保大会所传递的信息来看，“十二五”期间环保行业的发展将赋予资本市场更多的投资机会。

　　12月20日晚间，《国家环境保护“十二五”规划》发布，对“十二五”环境保护工作进行全面部署。规划显示，“十二五”全社会环保投资需求约3.4万亿元。其中，优先实施8项环境保护重点工程，开展一批环境基础调查与试点示范，投资需求约1.5万亿元。

　　面对昨日环保股的回调，国海证券分析师杨娟荣表示：“环保行业投资力度超出预期，股价回落风险不大，可继续持有。”杨娟荣建议，投资者可重点关注近几年业绩增长确定的公司。

　　值得注意的是，尽管此次公布的环保行业“十二五”规划并没有对环保某具体分项领域有明显倾向意见。但华融证券分析师周隆斌表示，从环保大会与八大央企负责人签订污染减排目标责任书一事来看，“十二五”期间尤其是2012年至2014年，环保重点领域应主要集中在大气和工业废水治理领域。

　　周隆斌强调：“尽管八大央企此次签署责任书带有央企带头示范的寓意，但从污染物排放类型来看，八大央企的主要大气污染物和工业废水的排放量占行业总排放量的比例较高，其环保目标的完成对于行业整体而言有着重要影响。”

　　同时，杨娟荣也指出，环保“十二五”规划中提出，“在京津冀、长三角和珠三角等区域，开展细微颗粒物PM2.5监测，到2015 年，上述区域复合型大气污染得到控制，酸雨、灰霾和光化学烟雾污染明显减少。”这意味着灰霾天气日趋严重的现状已经引起管理层高度重视。杨娟荣认为，部分地区预计将超预期加大大气污染物治理力度，这将对除尘及汽车尾气治理相关公司形成利好，投资者可以从中寻找机会。

　　环保“十二五”规划脱硝标准更严格

　　12月20日，环保“十二五”规划出炉（以下简称“规划”），投资需求约3.4万亿元。规划将促使环保产业重心逐渐由上游设备、中游工程建设向下游运营延伸，由传统的装备制造业向高科技产业和服务业转移。

　　受此影响，环保类上市公司成为市场关注热点。

　　脱硝标准更严格

　　火电企业将雪上加霜

　　为实现“十二五”目标，《规划》指出，要推进主要污染物减排，加快淘汰落后产能，加大钢铁、有色、建材、化工、电力、煤炭、造纸、印染、制革等行业落后产能淘汰力度；着力削减化学需氧量和氨氮排放量；加大二氧化硫和氮氧化物减排力度，持续推进电力行业污染减排，加快其他行业脱硫脱硝步伐。

　　此外，脱硝将成为新的增长点。大气中的氮氧化物将成为“十二五”减排指标之一，我国政府有望强制火电厂烟气脱硝，并给予脱硝电价补偿，使得脱硝机组从2009 年的5000 多万千瓦增长到2015 年的2.5亿-3 亿千瓦。

　　中投顾问环保行业研究员盘雨宏告诉《证券日报》记者，环保十二五规划制定了未来五年内我国环境保护的基本目标和方法，影响的是国民经济的方方面面，几乎每个行业和产业都会受到影响，区别在于影响程度的大小。对于造纸、印染、化工、冶金、建材、有色、制革、农药、氮肥、石油、火电等行业来说，环保十二五规划对其影响最为直接。

　　“火电企业将不得不更换或升级设备，以满足更加严格的脱硝标准，这将会导致亏损严重的火电企业雪上加霜。”盘雨宏说。

　　12月21日，北京公众与环境研究中心主任马军在接受《证券日报》记者采访时表示，十二五规划把氮氧化物列入了治理范围，电力企业脱硝是治理重点。实际上，今年已经是十二五的第一年，但是现在所有的企业都还未开始做。原因在于脱硝的补贴还没有到位，所以氮氧化物的排放还在增加。

　　他还指出，脱硝要吸取脱硫的教训。脱硫补贴给了，设施也上了，但是有的企业压根就不开设施，很多脱硫设施都没有有效运转，最后导致脱硫结果大打折扣。

　　此外，国家曾经对废弃排放大户进行过调查，有六成是达标的。因此必须加强监管，加强信息公开。排放大户的排放量要对公众公开，将在线检测设施每小时的检测数值公开，来接受社会监督。

　　环保行业竞争加剧

　　缺乏核心技术将遭淘汰

　　事实上，十二五环保规划的出台，对相关的上市公司所带来的利好则是显而易见的。

　　中投顾问环保行业研究员盘雨宏表示，环保十二五规划对未来五年内国内的环保指标提出了更高的要求，对于环保类上市公司来说，这当中孕育着巨大的市场机遇。诸如桑德环境（000826）、龙源技术（300105）、碧水源（300070）、先河环保（300137）等环保类上市公司都将从中获益——桑德环境在固废处理方面具有优势，未来增长空间很大；火电脱硝市场规模庞大，这为龙源技术创造了很大的发展机遇；污水处理的需求不断增长，碧水源在这方面当仁不让；在大气污染和仪器仪表行业，先河环保具有很大的优势和成长潜力。

　　规划将会导致环保产品和设备的需求大幅增加，环保行业将会迎来新的发展机遇。

　　“这也必然会吸引大量新的企业进入这一领域，行业内原有的企业也会加大并购和整合力度，行业竞争将会进一步加剧”，盘雨宏说，竞争的加剧对企业的盈利能力提出了更高的要求，此时企业的盈利能力能够保持在何种水平取决于企业自身的竞争力，而竞争力的核心在于技术水平和运营水平。具备先进技术和良好管理水平的企业将会保持较高的利润水平，而缺乏核心技术，陷入价格战的企业利润水平将会大幅下降。

　　同时，从环保产业来看，实现产业升级，逐步推动产业由装备制造业向高科技产业和服务业转变是十二五规划的重点，这就要求上市公司必须顺势而为，逐步升级自身的业务，加大技术研究，推动业务转型。

　　盘雨宏还指出，规划的推出意味着环保标准大幅提高，企业在环保方面的投入和支出将会不断增加。对环境造成较大影响行业中的企业都会因为环保支出的增加而蒙受负面影响。比如造纸企业，需要加大污水治理力度，更换污水处理设备，生产成本将会提高。（ 证券日报 ）



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