主题：海信电器：控股股东低位增持彰显价值

控股股东低点增持，彰显投资价值。1)短期来看，公司作为黑电龙头，受益于三季度以来的行业需求回暖。结合主要竞争对手创维数码[2.84 -13.68%]和TCL所公布的月度销量数据以及渠道调研结果，我们预计，公司四季度内销增速情况将略好于创维，出口仍能保持稳定增长，则全年业绩确定性较高；2)中期来看，考虑到上游面板产能供大于求的格局不改，主要竞争对手缺乏打价格战的实力，我们对明年黑电行业的竞争环境表示相对乐观，预计行业内销量增速为12%，基于此判断，我们认为公司明年凭借在LED、3D 电视等领域的显著优势，市场份额有望继续提升，而模组整机一体化和产品结构优化致毛利提升，加之内部管控能力加强，明年盈利水平仍有提升的空间。我们维持11 年盈利预测为1.42 元，并小幅上调12 年EPS 至1.61 元，维持“增持”评级。(申银万国[2.10 2.94%] 周海晨 A0230511040036)


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