主题：中银国际调低国航评级

昨天，中银国际发表报告，将中国国航目标价格由6.92元下调至3.72元，下调幅度高达46％，评级则由优于大市降至与大市同步，主因是调低该公司每股收益预测。对此，国航相关负责人表示已看到该报告，他认为评级下调主要是由于国泰航空调低收益所致，对于46％的调整幅度则不予评价。

　　
　　 报告指，将国航每股收益预测由0.367元人民币下调至0.248元人民币，主要由于国际油价一直在高位徘徊，内地航空燃油今年仍要面对进一步上升的压力，估计未来仍有约20％上涨空间。而国航受到四川地震灾害的影响，2008年5月收入客运公里同比下滑6.7％，而1月至5月同比上升4％，均低于该行的预期。

　　
　　 报告还指出，虽然预计2008年人民币升值幅度将达到10％，因此为国航带来27亿人民币收益，惟人民币升值仅是中期因素，带来的收益也不能增加现金流。

　　
　　 此外，报告称，内地航空燃油附加费获准上调，只能增加国航的收入6.4亿人民币，但只能低消航空燃油价格上调的65％，并且考虑到票价上涨带来的负面效应，相信能抵消的部分更少。

　　
　　 对此，国航上述人士称，鉴于航空燃油价格高企，国泰航空昨日发布业绩预警表示2008财政年度业绩料将令人失望，由于国航与国泰是交叉持股，因此对国航也将造成一定影响，“投行下调评级可能正是基于此判断”。但对于油价上涨带给国航的影响，他表示，目前各航空公司均面临这一问题，“国航无法独善其身”。

　　


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