主题：辽宁成大股份有限公司跟踪评级报告

　评级观点

　　跟踪期内，辽宁成大(600739,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”），在油页岩开发、股权投资、品牌知名度等方面继续保持了其领先的综合优势。由于公司国内贸易品种结构的适时调整，跟踪期内，国内贸易板块收入大幅增长。同时，公司盈利能力对投资收益依赖程度较高对公司经营和发展带来一定的不确定因素。

　　未来，公司计划对新疆地区油页岩资源进行综合开发利用，并继续加大对生物制药及医药连锁板块的投入，发展前景良好。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级展望为稳定。

　　综合考虑，联合资信维持公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，并维持“11辽成大CP01”A-1 的信用等级。

　　优势

　　1． 公司生物疫苗产品品牌知名度高、市场份额大，盈利能力强，具有较强的竞争优势。

　　2． 跟踪期内，受益于公司对贸易结构的适时调整，国内贸易板块收入增长迅速。

　　3． 2011 年参股企业广发证券(000776,股吧)完成定向增发，公司确认的投资收益大幅增长。

　　4． 公司债务负担较轻，财务弹性良好。

　　5． 公司现金类资产对存续期内债券保障能力较强。

　　关注

　　1． 公司盈利水平对投资收益依赖程度较高。

　　2． 公司能源开发项目未来资金投入大，盈利状况受生产成本控制能力、国际原油价格波动影响较大。



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