主题：兴业证券：1月仍是消耗战 阶段低点春节筑


兴业证券 1月4日发布研报称，上周指数继续下行，上证指数周下跌0.24%，全年共下跌21.68%，深成指周下跌2.11%，全年下跌28.41%，中小板指周跌1.27%，全年下跌37.09%，创业板指周跌4.19%，全年下跌35.88%。兔年的行情以惨淡收官，颇具悲情色彩。
展望龙年的1月行情，兴业证券总体维持行情在底部区域消耗的判断，在下半月临近过年左右，市场有望构筑阶段性底部，并在随后开始流动性边际改善引发的反弹行情。
由于1月份的实际交易天数只有15天，且间隔春节，兴业证券认为1月份市场更可能是僵持在底部区域消耗，而非大跌和大涨，在临近春节时，有望构筑阶段性底部。（1）立足于配置的安全性，增持债券、继续持有类债券“蓝筹”，包括金融、两桶油、交运、电力等行业低估蓝筹。最近可以看到，无论是进攻还是防御，大盘蓝筹股都获取了超额收益，从博弈的角度来说，有反弹也只是流动性改善引发的反弹，因此要选择进得去出得来、多杀多风险小的品种。（2）立足于宏观对冲型配置，特别是中央经济工作会议对促消费的表述，关注财税鼓励的“促内需、惠民生”相关的产业链，以及“一号文件”相关农业科技和水利等行业。趋势型投资者可以继续等待更明确的信号，包括但不限于：票据利率降至低位、中小盘题材股风险的进一步释放、股市政策对于投融资功能的纠偏、存量财富再配置中其他领域风险偏好的回落等。

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