主题：央行连续两周发出松动流动性信号

2012年01月05日 04:28 来源： 上海证券报

　　周四公开市场操作再被暂停，春节前下调准备金率预期升温

　　央行二度向市场发出松动流动性的信号，今天三月央行票据又一次被暂停发行。当天，券商研究报告近乎一边倒预测，央行可能将于春节前夕下调法定存款准备金率，以增加银行长假期间资金备付需求。

　　昨天是元旦假期后首个交易日，记者从市场中了解到，当天央行没有向公开市场一级交易商发送投标表。这也意味着，周四公开市场操作将停止操作。至此，自上周以来，央行已连续两次暂停公开市场操作。本周公开市场到期资金规模为510亿元，将全部净投放给银行体系。

　　据业内人士分析，央行此举仍为进一步放松银行体系的资金面。但是，据业内人士分析，如果仅靠公开市场到期资金自然投放，将不足以满足本月银行对流动性需求。

　　首先，今年春节在1月份，将导致银行对资金备付压力骤增。其次，本月银行体系还要面临两个资金缴款时点。一是本月5日是准备金正常缴款日，由于每年年底银行存款均增长较猛，因此冻结资金规模较为可观。二是本月15日又是中、小商业银行补缴保证金存款的准备金日。据申万研究所预测，这两次缴款将冻结约3000亿左右的资金。

　　而与此同时，今年1月份资金释放量偏少。到春节前，公开市场合计解禁资金规模仅为1250亿元。其中，在春节前一周仅为10亿元。同时，外汇占款预计仍延续去年的下降趋势，无法为市场增加新的流动性。当天，申银万国、国泰君安等各大券商发布的研究报告均预测，央行将可能在春节前下调法定存款准备金率。

　　元旦后，银行间回购市场首日交易结果显示，随着跨年因素消失后，资金市场价格全线回落，但是跨春节的资金需求仍然偏紧。


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海通证券：春节前“二次降准”概率较高
海通证券 1月5日发布研报称，虽然上周银行间市场的资金利率飙升(12月31日的7天加权平均价格已经达到了6.3%以上)，但主要是跨年度的季节性原因。实际总体银行间的资金面并不紧张，银行间交易员反映，目前的资金并不像2011年6月或者春节时那么难借。
银行资金面趋缓的直接原因一部分是此前“降准”释放接近4000亿流动性，一部分是年底财政存款从央行回归商业银行。与银行间市场资金改善相呼应的是信贷数据。从12月的新增信贷看，预计规模在6000亿左右，相比较之前有边际改善。而从2012年的新增信贷情况看，市场普遍预测在8.0-8.5万亿左右规模。参考历史上新增信贷的分布情况，每年一季度是新增信贷投放的高峰，因而2012年一季度新增信贷较前期放量是大概率事件。
海通证券预计春节前“二次降准”概率较高，外加12月新增信贷数据、PMI数据均偏正面，以及一季度传统信贷高峰，料A股市场在2012年新年后有反弹。行业上海通证券看好受益流动性改善，估值偏低的地产、银行，此外还有政策受益的种子行业。