SMM网讯：今日，两市平开，开盘后虽然股指在银行、石化双雄等大盘股的带动一度上攻，但中小盘股继续大幅跳水，拖累大盘，股指无奈冲高回落，沪指逼近前期低点，深成指创新低。截至早间收盘，沪指报2141.51点，跌幅为0.32%，成交195.7亿；深成指报8555.67点，跌幅为0.52%，成交179.8亿。

　　板块方面，仅稀土永磁、金融板块飘红，卫星导航、农林牧渔、飞机制造跌幅居前。个股方面，*ST石岘（600462）涨停，金飞达（002239）、标准股份（600302）、永安药业（002365）、欣旺达（300207）等二十余只个股跌停。

　　【机构解读】

　　东北证券（000686）认为，市场依然处于弱势、周末对于金融证券工作会议的期待料对市场构成局部促进；但是，整体弱势的格局在有关货币、信贷以及资本市场的利好兑现之前料难有大改观。大量的伪成长股及消费股并没有担负起穿越周期的责任，相反如银行等低估值的价值体现着穿越的能力；呜呼，能穿越周期者也非一成不变、而在前景和估值间博弈也，显然本轮的穿越者市场选择了低估值板块。因此，短期操作上，近价值、远成长；控制仓位、规避创业板等高估值个股的补跌、待企稳后再介入也不算迟。

　　北京首证认为，周五两市大盘早盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，盘中金融板块涨幅居前，而农林牧渔、医疗器械、飞机制造、环保等板块大幅下挫。今日消息面上汇金平安再次增持银行股，使得银行股近两日明显走强，而早盘中国石油（601857）、中国石化（600028）业极力护盘。我们预计今日股指仍将维持弱势震荡的走势，个股将会分化，权重蓝筹较为稳健，操作上仍需谨慎，等待进场时机。



　　多数券商认为一月反弹可期 但高度有限

　　12月以来，政策出现较为明显的转向信号，然而市场继续低迷，股指一再创出新低。虽然市场憧憬流动性改善可能使行情转暖，但针对一月份市场趋势，当前主流券商认为“反弹可期但高度有限”。

　　经济预期转向温和

　　虽然经济仍在下滑，但先行指标表明回落幅度并没有预期的那样悲观。2011年12月PMI指数显示，在生产量和原材料库存指数环比增长的情况下，产成品指数环比下滑，意味着在需求拉动下，企业去库存效果明显。

　　东兴证券研究所所长王明德预计，今年二季度经济将步入缓慢复苏，有两大信号值得关注：其一，私营企业盈利状况好转，已经连续四个月环比上行；其二，行业数据预示库存周期拐点已现，由被动补库存向主动去库存转变。

　　政策方向更加明确

　　12月初以来，政策出现较为明显的转向信号。央行下调了存款准备金率，宣告货币政策领域的微调开始实施。中央经济工作会议定下了稳中求进的总基调。

　　中信证券（600030）认为，流动性底带来经济底，而经济底带来市场底，所以关键还是在于流动性，因为在银行流动性向企业传导的过程中可能受到许多制约和干扰。

　　而根据当前的市场现状，多数机构倾向于认为，政策方向更加明确后，政策底可能使流动性改善，但并不意味这流动性底部的出现。

　　大盘反弹高度有限

　　中信证券认为，当前估值水平较低，2012年全市场PE为10倍，剔除银行和石化后为14倍，考虑到盈利预测后PE修正也在12倍左右，市场有超跌反弹的空间。

　　王明德表示，在市场流动性并未显著改善、盈利下滑趋势未止的情况下，市场走势将以弱势震荡为主，盘面难以出现持久的亮点，即使短期有反弹也难以改变弱势格局，主题型投资将成为热点，行业配置可能呈现短期化特征。

　　“一月份维持震荡或有小反弹概率较大。”银河证券也认为，在连续下跌后，市场具有技术性反弹的要求，但是经济、政策不给力，外围风险未消，加之春节长假因素，预计一月份还难有大的起色。



　　价值投资成制胜法宝

　　昨日两市继续下跌，截至收盘，137只个股跌停（含ST股），中小板、创业板分别创出本轮调整新低。上证综指报收于2148.45点，下跌0.97%；深成指报收于8600.26点，下跌1.10%。两市共成交892.7亿元，较上一交易日放大一成。新年前两个交易日，大盘缘何连续走低，《大众证券报》特别连线了两位业内人士对此进行解答。

　　“价值”恒久远

　　《大众证券报》：沪指连跌两日的同时，银行、石化等护盘力量缘何涌出？权重股走强的背后是掩护资金出逃，还是底部区域明朗？小盘股还有多少风险有待释放？

　　英大证券研究所所长/李大霄：概括来说，价值恒久远，其它皆“浮云”。在目前点位上，稳健投资、价值投资的主力品种仍是银行等蓝筹板块。小盘股资金抽离的现象只是一个时间问题，这些炒作上来的个股缺乏基本面的有效支撑，只是投资者赚投资者的钱，企业没有太多的业绩支撑。今年的股票市场不排除有结构性的机会，但一定要坚持价值投资方向。从估值上看，蓝筹股的市盈率已经跌破了1664点，跌破了998点。因此无论是稳定股票市场，还是对长线资本入市来说，该板块的吸引力将进一步增强。另一方面，今年的资金环境预计将比去年有较大的改善，短期存准调降的可能性仍然存在。

　　湘财证券研究所宏观策略主管/徐广福：从昨日盘面来看，上证指数由于权重股护盘跌幅并不是太大，但是个股跌幅惨烈，整体上市场仍处于弱势格局中。预计短期大盘处于艰难筑底过程中，再创新低可能性也是有的，但向下调整的空间并不大，沪指在2100点附近支撑较强。

　　小盘股近两个交易日跌幅确实比较大，尤其是高估值的小盘股首当其冲。此外，新股筹码不断供应，导致供需失衡也是重要原因。不过，短期超跌后也会有反抽的动能，经过连续杀跌，估值也在接近合理位置，小盘股的风险释放已近尾声。

　　低估板块价值已现

　　《大众证券报》：农历龙年即将到来，投资者应如何把握“龙头”行情，投资理念上需注意些什么？

　　李大霄：目前两市仍有结构性行情可能。对于新的一年，投资者仍要跟着政策走，蓝筹股仍存在较好的投资机会。如果说投资者目前才关注银行，才树立价值投资理念已经较晚的话，但基于长线的考量，亡羊补牢犹未晚也。

　　徐广福：2011年股市确实比较惨淡，面对新的一年，个人感觉依然存在很多变数，不确定因素还是太多，比如经济下行风险、欧债风险、国内经济结构调整、通胀的反复以及融资压力等等。不过，从个股来看，很多个股已经初步具备了投资价值，比如低估值的蓝筹板块，还有前期调整较深的战略新兴产业，在政策扶持的条件下，其估值也会得到一定支撑，投资者可以在这些领域适当选择并合理布局。

　SMM网讯：早盘A股继续小幅弱杀，消息面，证监会辟谣日媒体报道的中国拟建立“中央证券借贷交易所，以扶持融券卖空行业”消息，另外深交所也表示“未接到下放创业板再融资预审权通知”，充分说明主力利用媒体谣言砸盘企图。

　　笔者认为主力拉升权重股板块存在三阴患：

　　一是制造虚假指数；比如昨日跌幅不到1%，而创业板中小板等却上演“-10%”大面积下跌；

　　二是制造掩护效应；拉升权重股，放空“题材股”是主力的目的；

　　三是加剧28恐慌。拉升权重股会造成指数股在“高位”，形成28恐慌，如果周末没有实质性利好，要防止主力利用处于“高位”的权重股再次砸盘。

　　此外，消息面工商银行透露：工商银行截至2011年12月31日的股东名单显示，继去年10月10日首次增持1458.4万股后，汇金在再度大举买入3847万股，年末持股数已增至1236.94亿股，持股比例升至35.43%，这是一个不能忽视的重要信号，而且，银行板块也出现大幅动作，所以后市要防止主力通过向下诱空，加快吸筹步伐，完成最后的打压。