主题：兴业证券：双鹤药业阳光总在风雨后

最近我们调研了双鹤药业[12.68 -4.37% 股吧 研报]，认为：1）目前大输液行业正面临行业降价、洗牌的阵痛，短期内给公司的经营业绩带来一定影响，然而阳光总在风雨后，这也有利于加速大输液行业的优胜劣汰，最终形成区域性寡头垄断的市场格局，有竞争力的企业如双鹤、科伦都会受益。2）公司药品业务增长稳定，目前正在推广的新产品超过15 个，而且不乏匹伐他汀、盈源等大品种，未来有望成为利润增长的源泉。3）华润入主北药成为公司大股东后，有望给公司带来激励机制，完善公司治理结构。4）公司战略清晰，执行力强。在大输液领域，公司位居榜眼，但仍然活跃在行业并购的第一线；降压0 号2011 年销量有望达到11 亿片，成为单品销量最大的产品。我们认为，短期的波动并不影响公司长期的盈利能力和成长性。预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.95，1.10 和1.28 元，对应2011 年PE 约为16 倍，维持推荐评级。（兴业证券[9.64 8.68% 股吧 研报]研发中心）


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