主题：机构：阶段底部构筑中

　广发证券：利好缺乏实质性支撑 反弹行情难走远

　　因全国金融工作会议上温总理提出“促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”，以及会议保证“金融服务实体经济”、引导“市场配置金融资源”，表明管理层已开始重视产业空心化和社会资本的错配，受此提振，以银行为代表的金融板块率先走强引发股指大幅反弹，管理层对市场的表态虽然可以提振投资者信心，但目前尚无具体措施出台，且股指的表现不仅需要信心的提振更需要国内经济的稳定，资本流向虚拟经济而导致的产业空心化的扭转、产业升级和结构调整实非朝夕之功，经济减速背景下企业的生存环境恶化仍将使中国经济处于较长的调整之中，今天股指受管理层讲话刺激引发的反弹仍缺乏经济向好对市场的实际支撑，因此今天的大涨仍摆脱不了超跌反弹的范畴，投资者操作中不宜过度追高，反应将反弹视为难得的减仓良机。（广发证券）

　　上海证券：收复20日线意义不一般 阶段性底部构筑中

　　市场终于迎来报复性反弹，大盘全天呈现放量上攻、个股全线翻红走势。两市温和开盘后快速下探，受到2150点的强支撑，多头开始了反击之旅。反弹龙头是前期表现较为弱势的大盘股板块之一的煤炭，在靖远煤电、山西焦化等个股封住涨停板的刺激下，板块其他个股纷纷大涨，板块涨幅一度达到7%以上。与此同时，有色、多晶硅、系统永磁等相关的资源性板块也是全线发力，股指终于是收复5日和10日线。2200点的消化整理过后，中石化的大幅拉升再度将人气聚集，成交量也是再度放出，股指终于是站稳2200点和20日线关口，并在8周后首度尝试收复5周线。尾盘，各板块轮番上扬，至收盘时，沪指大涨2.89%，收在2225.89点，深成指大涨3.61%，收于8946.08点，两市56只个股涨停，仅有55家个股下跌，成交量较上一交易日明显增加。

　　周末央行数据显示，去年12月份中国新增人民币贷款6405亿元，同比多增1823亿元。全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比2010年少增3901亿元。这是连续第2年下滑。其中，短期贷款增加9519亿元，中长期贷款增加1.46万亿元，非金融企业及其他部门贷款增加5.04万亿元。从数据来看，12月份的新增量总额超出市场预期，很大一个原因在于财政存款大幅增长所致，而前期下降存款准备金率也是重要因素。今年1月份又是一个放贷高峰期，有望达1万亿以上，今年货币政策总体是稳中有松，市场普遍预期在8-8.5万亿左右，将比去年有明显增长。只是信贷量的增长必须控制得当，前期几十万亿资金还远未消化完毕，再度释放将会使得经济调结构更为困难，不管是通胀压力还是地产调控，都惧怕资金的突然释放。不过、M2虽然是环比回升，但还在15%以下相对较低水平，后期以保持平稳增速为主。

　　展望后市，全线普涨后还有惯性上攻动力。2240-2250窄幅区间构成短期强阻力，而2300点会是中期强压力位，2130-2150暂时为下方强支撑位。经历了持续的探新低反弹之后，股指也再度回到了2200点上方，显示市场主力并没有完全看空未来行情。当然，今日的普涨在于最高层的喊话，一旦政策利好落空，则将再度面临抛压。因而短线操作尽量不可恋战。对于前期被深套的品种，如后期没有太大反攻动力，比如无业绩支撑，无政策扶持，则要乘机考虑调仓换股。目前大盘依旧在寻底并构建阶段性底部，最起码2200点一带已经被不少资金认可，当然，这是一个结构性分化的走势，没有什么估值优势的品种还有回调压力。操作上重点关注煤炭板块表现是否有持续性。（上海证券）

　　金百灵投资：盘面显示两大积极信号 进一步反弹空间有限

　　早盘A股市场受12月M2数据回升的积极影响，多头的做多能量有所聚集，因此，A股市场出现了回升的态势。其中，上证指数以2164.74点开盘，向上微幅跳空高开1.34点。开盘后，一度因为小盘股的走低而出现震荡回落的走低，其中上证指数最低探至2148.45点。不过，由于煤炭股等品种的反复活跃，大盘迅速震荡企稳回升。午市后进一步拓展弹升空间，最高摸至2226.22点。尾盘略有震荡，并以2225.89点的次高点收盘，大涨62.49点或2.89%，成交量为621.3亿元，量能明显放大。

　　由此可见，今日A股市场出现了长阳突破的态势。盘面显示出两个积极信号，一是成交量迅速放大，沪市的量能有望突破600亿元，说明新增资金正在陆续涌入。二是煤炭股等价值型品种正在加速扬升，百临全息金融博弈模型显示出市场的增量资金进场的目标就是银行股、煤炭股等价值型品种，说明市场的做多能量的确较为充沛。但有三点值得指出，一是A股所面临的环境仍未有根本性的改善，尤其是资金面的环境。二是A股面临着经济增速放缓的压力。三是蓝筹股本身并不具备成长性，很难持续出现攻击态势。所以，大盘进一步弹升空间相对有限。所以，短线大盘上升空间并不宜过分乐观，30日均线的2250点一线将面临着较大的压力。建议投资者在操作中，不宜迅速加大仓位。（金百灵投资）

　　湘财证券：冲高后有震荡要求 2235点或成短期重压

　　周一上证指数低开小幅下探后震荡走高，终盘以中阳线报收，成交量较上一交易日大幅放大。板块方面：煤炭板块、稀土永磁、磷化工等板块大幅上涨，领涨大盘。两市再次出现久违的所有行业概念板块全线上涨的格局。

　　从大盘的走势上看，上周五开始活跃的中小市值的个股继续活跃，并推动大盘稳步上行。煤炭、稀土等人气板块也进入到领涨大盘的队伍中。我们知道，大盘大跌后中小市值个股率先反弹，人气股迅速跟进是典型的大跌后反弹行情的初段特征。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数反复争夺2165点以多方胜出结束了短线多空双方的最后较量。近几个交易日我们多次强调2165点的重要性，周一的一根中阳线宣告该点位已成为新一轮反弹行情的发力点。按大盘的K线形态判断，上证指数在2235点附近会遇到本轮反弹的第一个压力位，正常情况下，指数稍作震荡或调整就会突破该点位。

　　操作上，大盘的成交量已经放大到较为健康的阶段，市场交易性机会明显增加。因此，我们继续建议投资者持股耐心等待大盘进一步反弹或积极参与市场热点的炒作。（湘财证券）

　　中证投资：放量长阳开启新征程 当前关注两大风险
　　对于目前市场的强势不可过于激进，但也不用极度悲观，观察后续成交量和板块的表现情况，同时留意2220-2240区间的压力，当心强势后的回荡压力。

　　受周末利好消息推动，周一A股市场放量震荡上扬，沪指重新夺回2200点整数关口，创去年10月份以来最大涨幅。因高层积极表态，且证监会发令降温“新股热”等提振市场信心，两市股指放量上扬，沪指成功夺回5日、10日及2200点整数关口，并触及近期箱体震荡的上沿。截至收盘，上证综指报2225.89点，上涨2.89%；深证成指报8946.08点，上涨3.61%。沪市成交为621.3亿；深市成交为534.3亿，两市合计1155.6亿。(点击查看>>>沪深两市资金流向一览)

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双平稳开盘，随后在煤炭、有色等资源股的带动下股指震荡上行，沪指放量强势攻击2200点，个股呈现普涨态势。不过，因早盘涨势过猛，主力在2200点上方遭遇一定的活力回吐压力，股指走势出现一定的反复，但在管理层利好表态的支撑下，股指依旧保持强势震荡走势。市场热点遍地开花，煤炭、有色等资源品种涨幅遥遥领先，水泥、玻璃、电子器件、机械、汽车等多个板块涨幅超过3%，只有酿酒板块表现欠佳。

　　整体来看，12月份下调存款准备金率以来，政策放松的预期一直存在，但在新股发行频率始终未见改观的背景下，投资者的参与热情降至冰点，谨慎观望情绪逐渐占据上峰，在这种背景下，前期坚挺的中小盘题材股遭遇主力的疯狂打压，多数个股出现断崖式下跌，这种低迷的态势一直延续至上周五。

　　周末市场传来三大利好消息使投资者信心得到修复。一是管理层对股市表现明显关切，为市场注入强心剂。一方面，国务院总理温家宝日前强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展。另一方面，中国证监会主席助理朱从玖7日发表了《多方着力降温“新股热”》的讲话，显示证监会已决心讨伐新股高定价等问题，协同市场各方采取措施为“新股热”降温。

　　二是12月新增贷款规模超出预期。2011年年末，广义货币(M2)余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币(M1)余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。12月份M1、M2同比增速和新增信贷较11月都明显反弹，数据超出市场预期，说明12月份货币政策和信贷管制放松后的效果还是显现，激发了市场对未来资金面的良好预期。

　　三是央行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，及时补充市场流动性，虽然此举令春节前是否降准预期出现松动，但不管什么举措，本质上大致相同，对市场影响也较为正面。正式在上述利好消息的刺激下，配合前段时间中小盘个股的连续杀跌调整，今日两市股指迎风大涨，沪指重返箱体震荡的上沿，同时伴随成交量的同步放大，强势特征一览无余。

　　技术上，沪指放量大涨直逼箱体震荡的上沿，同时将5日和10日均线以及2200点整数关口收入囊中。从15分钟图上看，目前沪指进入短期走势的关键阶段。目前的风险点主要有两个方面，一是中小盘个股的估值下杀风险是否已经完全释放。从今日走势来看，虽然创业板和中小板综合指数均出现较大幅度的上涨，但仍处于下降通道当中，如果中小盘题材股依旧萎靡不振，大盘赚钱效应不高很难吸引场外资金的持续流入；二是宏观经济数据即将公布，根据国家统计局2012年经济统计信息发布日程表，重要的经济数据将于12日和17日先后公布，届时经济增长和通胀数据或将加大股指短期的波动。因此，对于目前市场的强势不可过于激进，但也不用极度悲观，观察后续成交量和板块的表现情况，同时留意2220-2240区间的压力，当心强势后的回荡压力。（中证投资）

　　九鼎德盛：政策助推报复反弹 量能成后市关键

　　周一是深沪A股受政策性刺激，双双放量反弹。从基本面情况来看，金融工作会议所体现的金融政策特别是管理层提出的股市政策刺激是主要因素之一，从当日市场表现来看，板块方面为普涨特征，无下跌板块。涨幅前五名为煤炭、玻璃、有色、水泥和物联网行业。从市场轨迹来看，上海综指虽然量能有所放大，但量能显示或无持续性保持的可能，而我们对区域的上涨，其性质暂定义为报复性反弹，而报复性反弹的特征是来的快，去的快，由于基本面上债务风险演变与上市公司业绩并无实质性的改善，加之汇金增持效应体现的一种配合式政策，我们认为反弹高度有限，笔者认为泛金融业的风险或是今年最大的风险。从投资策略来看，如果量能不济，投资者则可逢反弹高位给以坚决果断的减持，然后密切关注基本面的变化与量能情况再行定夺。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1)中国人民银行8日公布的金融数据显示，2011年人民币贷款增长7.47万亿元。2011年12月，人民币存款和贷款均放量增长。分析人士认为，此前市场预期的普遍下调存款准备金率的时间点可能延后。(2)国土资源部部长徐绍史7日在全国国土资源工作会议上表示，2011年全年我国土地供应量同比增长37%，其中商品住房用地全年实际供应增长4%。今年我国将从严从紧投放年度建设用地计划指标。(3) 中国人民银行行长周小川8日接受记者采访时表示，存款保险制度此前的准备工作是有效的，需要寻找合适的时机，择机出台。(4)国务院总理温家宝日前强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。(5) 高盛资产管理主席奥尼尔近日对2012年全球经济进行了十大预测，其中包括，一，欧洲问题不会太多；二，意大利将无法存活，欧元区将解体；三，日元将继续贬值，美元兑日元可能升至100；四，欧元兑瑞郎更可能涨至1.40；五，美国经济数据将继续意外上行；六，欧洲仍然饱受经济下滑的风险；七，“迷雾四国”(印尼、韩国、墨西哥和土耳其)崛起；八，标普指数可能上升至1,400点或更高；九，中国经济不会出现任何形式的着陆，不管是软着陆还是硬着陆，但经济仍将正常运行，并且看似软着陆；十，“金砖四国”将继续被“迷雾四国”笼罩。

　　总体来看，深沪A股在连续阴跌与超跌的基础上，政策性利多刺激使得市场出现报复性反弹走势，而从市场层面来看，体现的量价比例关系仍然不佳，而从基本面情况变化来看，宏观经济与外围债务风险演变仍具有较大的不确定性，因此从操作策略来看，短线投资者可继续适量逢低运作，而仓位过重的投资者则要把握好逢高减持的准备，稳健投资者继续战略观望，没有必要追涨并要保持好耐心。（九鼎德盛）

　　大摩投资：管理层提振市场信心 短期调整基本到位

　　今日上证指数报收2225.89点，涨62.49点，涨幅2.89%，成交621.3亿元；深成指报收8946.08点，涨311.66点，涨幅3.61%，成交534.3亿元；中小板指报收4167.50点，涨125.18点，涨幅3.10%；创业板指报收692.42点，涨23.40点，涨幅3.50%。两市共有2202只个股上涨，23跌，涨跌比为96:1。非ST类涨停个股55家，1家个股跌停。

　　今日两市平开，上周全国金融工作会议上温家宝总理讲话称“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。”受此利好消息刺激，两市早盘稍作调整之后煤炭、有色带领市场绝地反击。沪指接连收复5日、10日均线并在午盘之后站上2200点关口和20日均线。成交量也有明显放大。盘面上煤炭、有色、玻璃等板块领涨大盘；前期一直稳定指数的银行、石油两大权重板块涨幅弱于大盘。

　　综合来看，市场在连续九个交易周下跌之后，技术指标上出现超卖迹象，加上上周强势股出现大面积补跌，说明市场做空动能已经集中释放，大盘短期调整已经基本到位，再加上上周全国金融工作会议上温家宝总理关于提振股市信心的讲话在政策上也给予大盘短期反弹的支持。我们认为，短期市场还将出现结构性分化，一些低估值的板块将获得资金青睐，建议投资者在控制好仓位的前提下可寻找类似的低估值或涨幅不大的超跌股进行短线操作。（大摩投资）

　　倍新咨询：利好消息提振信心 冲高后仍有回探要求

　　今日两市开盘后先是小幅下探，之后逐步走高，上证指数一度突破20日均线，到达2200点上方，午盘前有所回落，两市的量能急剧放大。周五分析到市场有反弹的要求，反弹如期到来，但今日的反弹力度超出预期，这主要与总理讲话提振股市信心有关，此外，M2反弹，货币数据也出现向好变化。展望后市，预计总理讲话只能短期提振，后期市场仍将按自身规律运行，20日均线附近压力较大，预计市场仍有调整下探，目前不建议着急介入。

　　从盘面上看，最先响应政府号召的是金融板块，虽然涨幅不大但却起到风向标的作用。随后煤炭有色快速拉起，指数飙升。其他个股表现一般，煤炭有色的崛起一是前期主流板块轮番反弹，该板块有反弹的要求，另外一方面，该板块权重较大，能有效拉动指数。故总体分析盘面预计短期仍会调整。

　　近期利好消息渐渐增多，虽短期不足以改变整个市场运行趋势，但也表明了政策的导向，市场再经历调整后预计离底部不会遥远。（倍新咨询）

　　华讯投资：放量反弹全线普涨 短期压力位2260点
　　在股指跌跌不休对利好麻木之际，温家宝总理的讲话如甘露适时，表明了股市在国家宏观经济中具有重要位置，同时A股制度将继续改革，这将极大的提升投资者信心；新股热的问题引发了多方关注，温家宝总理讲话中提到要深化新股发行制度改革，而证监会主席助理朱从玖提出五大举措抑制新股热，这预示着新股制度改革有望加速，一二级市场的正常状态有望恢复，投资环境将得到改善，长期利好A股。 .

　　后市展望：从技术上看，周一大盘出现久违的普涨格局，以煤炭、有色为主导，带动两市板块全线上涨。大盘日k线收一根中阳线，形成一阳穿多线的短线看涨形态，量能显著放大，近期大盘有望延续反弹动能较强，反弹压力位2260附近，今日市场中煤炭、有色两大点燃做多激情，带动市场其它板块强势上扬，形成集体上攻局面，资金进场欲望积极，赚钱效应明显，阶段性底部有望在此位置构筑。消息面上，温总理的深化新股改革的言论给市场带来较利好预期，如果新股发行的众多问题得到解决的话，将大大减轻市场资金面的压力，也是今日市场强势上扬的主要利好消息。今日大盘大涨源于以下三方面利好消息：

　　1、中央金融工作会议温家宝指出协调发展一二级市场，提振股市信心，再出政策救市。

　　2、央行春节前将暂停央票发行，并展开逆回购操作，这对短期流动性构成很大利好。

　　3、证监会主席助理朱从玖：五大举措抑制新股热。有望减轻市场融资压力，给市场带领较好预期。

　　鉴于大盘的反弹行有望延续，建议投资者可积极关注煤炭、有色等资源性板块，已经估值优势明显的个股。（华讯投资）

国信证券：政策暖风强势确立 反弹高度仍需观察

　　股指报以中阳，给寒冷的冬天烧了一把火，尽管有深套的朋友离解套距离遥远，但还是暖和了投资者冰凉的心。今天的上涨应该说是技术层面和消息层面双重结合的结果。因为上周笔者就告诉大家，C3—4浪反弹已经展开，目标点位2400点，并且将以超跌蓝筹股为主，小盘股和题材股不是反弹主力军，刚好周末温总理、证监会、央行等各处的消息都比较偏暖，所以今天出现如此反弹就不足为奇了。

　　从周末的消息解读看，并非所有消息都利好，以为后市反弹埋下隐患。然作为当前严重超跌的股市而言，目前的反弹是主流，像证监会主席助理朱从玖建议的提高网下配售数量，除控股股东外的机构持股可以流通，这些确实值得商榷，而温总理提出在今年将提振股市信心，或许也难以得到投资者认可，但央行公告在春节前停止发行央票，并且根据需要进行逆回购操作，给当前市场的紧张流动性带来希望。最为关键的是2011年12月份的信贷规模远超市场预期，达到6405亿元，同比多增1823亿元，为下半年以来的单月增加最高值。而广义货币量(M2)和狭义货币量(M1)分别增长13.6%和7.9%，随着M2和M1剪刀差放大，市场的流动性将进一步宽松，市场反弹将得到更多投资者关注。

　　反弹得到确认，高度到2400点和反弹时机为50个交易日左右都已经明确告诉大家，剩下的只有具体板块了。但笔者还是坚持上周讲的超跌蓝筹股为主不变，只是可以适当考虑年报业绩问题，业绩增长越好的后市反弹力度越强，股本大小都不是最为关键，题材股仍非操作重点，望大家谨记。（国信证券）



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机构还不是全部看好。