主题：华泰证券：超跌股主导反弹


华泰证券 1月13日发布研报称，从政策底、市场底、业绩底形成的顺序看，相互之间的时滞周期大致是3个月，2011年10月汇金增持四大行是政策底，因此，2012年春节前是阶段市场底，一季度末或者二季度初是业绩底。结合政策、经济、流动性等因素，华泰证券认为近期的反弹能够持续。
从2011年以来的三次反弹看，前期跌幅较大的个股反弹幅度一般都能超越大盘或市场个股平均涨幅。超跌反弹可以从两个角度把握，一是有色、机械、煤炭、水泥、汽车行业库存调整提前的早周期的超跌股，尤其是具备库存调整到低位的早周期+受益于政策松动预期+年报估值修复特征的超跌股。二是错杀的中小市值成长股，本轮2536点下跌以来，中小市值公司，由于部分遭遇私募的清盘，股价泥沙俱下。华泰证券认为，真正有成长潜力的品种则会在系统性风险淡化之后渐渐体现出优势，这个时候就要确定自己手上的品种是否具备长期稳定成长的能力。无论是什么样的大跌，都不能抛弃这种理性的判断和立场。未来中小板和创业板将分化，对于一些增长潜力较大的个股，本轮下跌已经构成错杀，新能源、节能减排、新材料、物联网、三网融合成长股可能成为资金关注的目标，同时，估值安全、弹性大、政策扶持、具有主题的品种，也值得关注，尤其是年报盈利增长稳定、蕴含年报含权预期，轻资产的泛科技股特征的小市值股。

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光大证券：反弹有望继续演绎
光大证券1月13日发布研报称，仅就短期而言，悲观者对于经济失速的担忧难以兑现，估值和情绪的变化是市场运行的关键力量。虽然在当前的经济环境下，市场反转的条件还不具备，但货币政策转向、监管层维稳以及市场自身趋势等积极因素有望推动反弹继续演绎。尽管本轮反弹空间可能相对有限，但存在一定的结构性机会。
光大证券认为，在尊重趋势的同时，仍需保持对经济内生风险的敬畏。本轮反弹的基础并不牢靠，因而投资者在参与时需要密切关注经济下行与政策对冲相互博弈过程中力量的此消彼长，尤其是警惕地产市场和欧元区出现黑天鹅事件时政策反应滞后的风险。
光大证券建议三条思路做反弹，适当加仓早周期品种，建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中，长线配置以基本面已接近底部、未来运行趋势向好、且有政策扶持预期的早周期行业为主。短线配置则着眼于政策支持力度较大的主题性投资机会，作为进攻的奇兵。此外，金融板块估值和位置均明显偏低，基本面风险不大，能攻能守，为组合提供了良好的均衡性。