主题：美银美林：中信证券上月盈利强劲估值吸引

买入

　　·美银美林于1月12日发表中信证券（行情,资讯,评论）（06030）研究报告，指其去年12月数据强劲，重申「买入」投资评级，目标价18.8元。中信证券昨收报13.92元，升0.3%，距离目标价尚有约35%上升空间。

　　·美银美林表示，12月为中信证券2011年最强劲的一个月份，录得收入89亿元人民币，按月增12.4倍，而净利润44亿元人民币，按月增15.7倍。该行与中信证券初步证实，上述数据并不包括转让华夏基金股权收益，这可能只在其合并帐目中反映出来。在行业疲弱交易环境下，美银美林怀疑中信证券12月业绩可能包括其他一次性收益。

　　·美银美林指出，虽然受到中信证券稳健业绩鼓舞，但由于其母公司的每月报告与合并季度、半年度报告的数据存有巨大差异，故目前维持预测不变。例如︰在2011年上半年，中信证券合并净利润30亿元人民币，远高于每月母公司公布的20亿元人民币，而2011年第三季亦如是，合并净利润为4亿元人民币，仅有母公司8亿元人民币的一半。假设以上数据并未包括出售华夏基金股权收益，美银美林看到中信证券有上升空间。

　　·美银美林继续认为，中信证券为投资者提供了一个具差异化和吸引力的价值，其受中国资本（行情,资讯,评论）市场增长杠杆化和A股市场估值出现周期性复苏的影响。


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