主题：海信电器：产品领先优势显著 给予买入评级

信电器（600060）今日股价以涨停价开盘直至收盘。公司拥有中国最先进数字电视机生产线之一，海信平板电视取得了国内市场占有率第一的领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.42元、1.62元、1.79元，对应动态市盈率为10倍、8倍、7倍；当前共有21位分析师跟踪，7位给予“强力买入”评级，14位给予“买入”评级，综合评级系数1.67。

海信电器是国内布局LED液晶电视较早的彩电企业。2011年上半年，海信LED电视零售量占有率达到21.38%，持续保持第一位，并领先第二名超过5个百分点。

产品领先优势及成本控制优势快速放大、业绩大幅超出预期：公司公告2011年业绩同比增长100%以上。国信证券认为，公司近年来在新产品开发上具备较好的领先优势，2011年四季度公司率先推出高端智能化电视，2012年美国CES展会上公司的ITV产品获得价值创新大奖，这也是国内企业首次获得该奖项。同时公司在3D电视的模组配套在2011年四季度进入逐步的批量生产阶段，自身配套比率的上升有利于公司成本下降，这是公司一直优于国内同业公司的明显优势。产品领先优势以及成本控制优势的快速放大，集合规模提升下的费用比率进一步下降，最后汇合成公司四季度业绩大幅超出之前的预期。

智能电视成为未来公司看点：智能电视已成为目前彩电行业的一个热点，公司在2010年推出Hi-smart智能3D电视后，2011年五一期间又推广4款智能电视产品，销售情况较好，均内置双系统，分别是Android系统和公司自主研发的HITV-OS系统。目前，海信智能商店的应用数量已经超过1000个，海信电视的智能应用下载量已经突破千万。目前智能电视在大尺寸电视中占比达到10%左右，2012年智能电视将占到总量的30%。智能电视的推出将加速电视行业更新换代的速度，维持甚至提高公司产品毛利率，天相投顾认为随着未来智能电视渗透率的提升，公司作为掌握领先优势的龙头公司将首先受益。

渠道建设提升公司品牌形象：公司目前总共有23000个销售网点，其中连锁经营占公司销售比例的20%-30%，超市占30%，门店占30%。其中大连锁（国美、苏宁）对公司销售贡献最大。公司目前正在加强品牌店的建设，今年新增品牌店在3000-4000个，因为公司目前测算整个行业的渠道拥挤系数太高，所以品牌店的作用更多的是在公司产品形象和广告作用方面，天相投顾表示，预计2012年能体现出新增店面对公司品牌建设的效果。

国金证券表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.958、1.811、1.845元，维持买入的投资评级。

风险提示：智能电视和3D电视的推广进度低于预期；原材料、人力成本上升


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