主题：郑州煤电：重组一次性增厚业绩估值偏高不予评级

事 项
郑州煤电公告重大资产重组预案，拟将房地产开发相关资产（约 11 亿人民币）
与控股股东郑煤集团煤炭业务资产（约 46 亿人民币）置换，差额部分（约 35
亿）向郑煤集团定向发行股份作为对价支付，预计发行 3.5 亿股；同时，向最
多不超过九名投资者定向发行股份配套融资，不超过 1 亿股。向集团定增价格
为 10.19 元/股，向其他投资者配套融资价格不低于 10.19 元/股。
主要观点
1. 此次重组符合我们此前预期，公司发展遇到瓶颈，迫使其战略转变。这次
重组可算是拉开集团公司整体上市的序幕。
2. 增加资源储量，产能翻倍。重组完成后公司可采储量 4 亿吨，权益可采储
量增至 2.9 吨，增加 174%，核定生产能力合计将超过 1074 万吨/年，增加
120%。
3. 资源仍有翻倍空间。此次重组完成后，集团尚余煤炭资源储量 8.8 亿吨，可
采储量

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