主题：机构：谨慎期待大红包

国信证券：兔年红盘收官 谨慎期待节后红包行情

　　隔夜欧美股市普涨，沪深两市今日高开高走，以红盘收官。两市量与昨日基本持平，全天共成交1141.1亿。收盘沪指收于2319.12点，上涨1.00%；深证成指收于9466.14点，上涨1.78%；中小板上涨2.08%；创业板上涨2.15%。两市九成个股上涨。板块方面，农林牧渔、水利建设、医药、水泥板块涨幅靠前；稀缺资源、有色、黄金集体回调。

　　消息面上，数据显示，一月前十天，四大行新增信贷达到1100亿元。每年年初银行集中放款已经成为“惯例”，近两年来，1月人民币新增贷款均在1万亿元以上，央行在本周选择两次逆回购而没有下调存准率应对备付压力正是基于这方面的考量，一旦放宽准备金的约束，将会对信贷投放造成进一步的刺激。但节后如果流动性依然紧张，央行也不得不采取降准。另外，汇丰中国1月PMI初值公布为48.8，创三个月以来最高，但依然低于荣枯线，表明经济增长可能进一步放缓。这从另一方面也给央行货币政策施加了一定压力。

　　节前最后一个交易日，A股收出了一根漂亮了小阳线，沪指踩稳2300点，两市均创出近期新高，本周跌幅较大的创业板以及部分中小市值个股出现了止跌反弹迹象。消息面上，今日公布2011年全国财政收入同比增长24.8%，在12个主要收费项目中，证券交易印花税是唯一一个同比下降的税种，降幅达到19.4%，充分说明了去年一年市场交易的清淡。后市来看，如果消息面没有明显利好出台，节后行情回暖压力依然较大，建议投资者密切关注春节期间政策面的变化。（国信证券）

　　大摩投资：权重股强势震荡 长假后反弹有望延续
　　今天两市小幅高开，早盘沪指在保险等金融权重股的带领下两次冲击上方2300-2350区域压力位，但都因为成交量的萎缩而失败，午盘之后，银行、保险、券商三大金融权重股再度发力，房地产板块也表现活跃，指数再度震荡上扬。盘面上环保、农林牧渔等板块涨幅居前；医疗器械、农药化肥等板块跌幅居前。

　　综合来看，沪指上方2300-2350点区域阻力依然不小，因为春节长假的临近，市场观望气氛浓厚，成交量无法配合大盘持续上涨，而该区域前期大量的套牢盘压力也需要市场一段时间的消化。不过市场整体表现依然强势，仍处在反弹的节奏中。国内方面随着地方养老金入市以及央行的逆回购力度加大，短期市场流动性已经有所改善，而外围方面虽然欧洲国家频频遭到降级，但欧美股市并没有出现较大的波动，短线来看欧债危机有见顶回落的态势。预计长假之后市场有望延续反弹，但短线依然存在一定幅度的震荡。(大摩投资)

　　金证顾问：量价关系保持良好 期待节后行情发力

　　节前股指表现颇为给力，日K线上，两市股指延续前期反弹趋势继续震荡上攻，沪指攻上2300点整数关口，周五盘中更是有向60日均线发起挑战的势头，最终沪指收于2319.12点，周K线报收中阳，收复10周均线。

　　在市场情绪本身十分谨慎的背景下，节前股指表现得如此强劲，实际上反应出了目前市场资金对于节后行情持继续看好的心态。近段时间以来，管理层陆续发表提振股市信心的言论，1月8日，全国金融工作会议上，国务院总理温家宝强调要改革新股发行制度，提振股市信心，随后两个交易日股指迎来久违的强势上涨行情，一举扭转前期调整趋势。之后，证监会、社保基金积极响应中央号召，目前证监会正在酝酿新的新股发行制度，证监会一官员称要坚定不移推动养老金入市，而近期南方某省获准将1000亿元养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。

　　另外，本周四和周五工信部连续发布八个行业的十二五规划，央行本周二和周四大幅逆回购合计3600亿资金投入市场，实际已相当于下调一次0.5个百分点的存款准备金率。上述种种举措都表明管理层有意提振股市，并且在行动上，已经开始出台具体的政策措施以给予股市信心支持，未来来看，政策利好依然值得期待。

　　二级市场上，从股指日K运行来看，前期股指放量上攻缩量回调，量价关系保持良好，近两个交易日虽呈现缩量上攻态势，但主要为节前市场交投意愿降低所致，属于正常情况，良好的量价关系显示出股指已经摆脱自去年四月以来的调整趋势，短线而言，预计节后股指将继续向通道上轨运行，通道上轨位置在2350点附近，运行到此位置附近，股指将出现回落整理，届时投资者需做适当减仓操作。（金证顾问）

　　中原证券：节后A股或启动新一轮攻势

　　板块表现的巨大差异意味着节前行情的结构性质，而多空双方的激烈争夺则表明节后趋势性行情正在酝酿。展望下一阶段，如果存款准备金率如期下调、广义利率水平持续下降以及海外市场表现稳定，春节之后A股将启动新一轮的春季攻势。

　　财通证券：市场反弹突破动力尚不足

　　后一个交易日或为“鸡肋”行情，在策略上建议投资者不妨暂时养精蓄锐，不悲不喜，等待来年再战。选股而言，一季度值得关注的仍然是主题概念为主的结构性机会，如农业农机、电力设备、银行(年报和调准)、计算机(受益营业税改革)等。另外，上市公司2011年年报公布逐渐展开，当前也可自下而上搜寻超跌优质个股，尤其业绩有望超预期，并且公司本身行业发展前景广阔、治理结构完善、管理层优秀的公司，其投资机会在不断增加。

　　民族证券：资源股决定本轮反弹能走多远

　　3067点调整以来，上证综指呈现台阶式下跌，即陷入“调整-阶段低点-反弹-在上一台阶受阻-再调整”的循环，阶段低点依次是2610点、2437点、2307点、2132点，每个台阶高度150点左右，前3次最大涨幅分别为8.27%、8.16%、9.92%，持续反弹时间分别为21、14、17个交易日。2132点至今，上证综指最大涨幅为8.39%，持续反弹10个交易日。如果与前3次反弹同一级别，那么从反弹最大涨幅、持续反弹时间看，2132点的反弹将在春节长假后二周内结束。否则，2132点的反弹要看高一线。

　　受推动养老金入市、上市公司大股东增持等利好消息的刺激，低估值蓝筹股受到资金的热捧，特别是有色金属、稀土、煤炭股等资源股。不过，近期国际大宗商品震荡盘升，并未出现大幅度上涨，因此资源股大幅飙升并没有坚实的基础，不妨把这轮上涨看作是严重超跌后的强力反弹。而资源股反弹的力度和持续的时间，决定了2132点启动的反弹能走多远。

　　北京首证：大波动中重心逐步向下 节后可能出现冲高回落

　　进入2012年，随着领导层要求提振股市信心、深化新股发行体制促进一二级市场协调发展、社保基金入市、大盘股控股股东持续增持、货币政策在稳健基础上适度放松等诸多利好预期刺激，本来已经处于历史估值最底部的权重板块目前具备很强估值向上修复要求，这也是为什么主板指数尤其是上证指数表现相当抗跌、近期出现强劲上涨的原因。但是，另外一方面中小盘股经过08年-10年2年疯狂爆炒，虽然经过过去1年多深幅调整，但是估值依旧很高，其与权重股的估值溢价依旧处于历史高位区间，因此这部分个股未来的估值依旧有很大向下修复空间，目前仅处于熊市下半场的开场。权重板块和中小盘股双方估值有向相反方向运动使得市场运动充满诡异和陷阱，这将使操作难度很大。展望下一个交易周，我们认为从月初这一波反弹空间将相对有限，去年4月份开始调整的下行线目前运行至2350附近，这条线在一段时间之内对大盘压力依旧明显。虽然我们认为短线反弹空间有限，但是中线反弹趋势仍有可能延续，对主板指数尤其是上证指数，我们并不担心，我们担心的是中小板指和创业板指，在大波动中重心逐步向下恐是其不可避免的命运。因此我们判断春节后市场可能出现冲高回落走势，在回落过程中，个股恐慌性暴跌恐将难以避免。

　　华讯投资：再见2319点 上行空间彻底打开

　　周五上证指数收盘报2319.12点，上涨23.05点，涨幅1%，深证成指收盘报9466.14点，上涨165.92点，涨幅1.78%。

　　指数今日高开后略有震荡并开始逐渐发力，在下午开盘后向上发起了攻击，将2300整数关攻破，并创出本轮上涨以来新高2322，整个上涨空间彻底打开，连续两天对该位置的围而不攻，终于“事不过三”，今天将这层天花板被捅破！

　　两市共有13只个股涨停，做多氛围继续蔓延，水利建设、酿酒表现强劲，多个行业规划出炉，刺激市场预期更大利多节后出台，而路透社一则关于养老金入市消息更引爆了情绪爆发点，让买入者得到了更多理由。

　　由于春节假期较长，大资金的动作并不明显，成交量略显平淡，但指数技术走势决定一切，既然上行趋势确立，没有大量放出，也表明没有人愿意在这个点位大举抛售，持股心态还较为稳定，技术上看60日均线投资者需多加小心，尤其是如果春节期间欧美调整倒不怕，就怕暴涨，那么我们开盘后就会面临高开的局面，如果一步到位直接攻击了2334这个均线位置，很可能会诱发短线卖压，这点大家需保持谨慎。

　　极为巧合的是今天收盘点位2319正是2010年的最低点，当时指数就是调整到该位置即止跌快速回升，演绎了一波快速冲击3000点的行情，希望这次兔年收盘的巧合能遂着广大股民的心愿也走出一波像样的行情。

　　本月市场出现的久违阳线基本将上月大阴吞没，目前市场直落见大底的形态与1664区间极为相似，再加上我们上文提到的点位的巧合，那么持股过节应是必选，期待节后开门红，用10年的大底部点位开启龙年的吉祥之旅，望牛市起航！

　　联讯证券：仍需突破下降趋势线 控制仓位迎接新年
　　今日是兔年的最后一个交易日，股指在节日效应的气氛中形成了相对普涨创新高的局面，但是依然有几只股的跌停比较恶劣。虽然今日股指借着过年的气氛有所上涨，但巨丰投顾还是要客观、冷静、理性的提醒投资者一个重要问题——针对目前大盘是否见大底，我们昨日已明确表示：以突破原有下降趋势线才是趋势扭转的重要标志，才是形成大底最可靠的保证。否则，股指将在89天线下方遇到强大阻力，今日89天线价格是2362，同时该线以每天2个点的速度下降，鉴于此，大盘的强阻力在2340—2350点之间。希望投资者在强阻力附近冷静对待，控制仓位投资是上上策。（联讯证券）

　　上海证券：反弹行情在犹豫中上行

　　本周大盘震荡上行，乍暖还寒之后，周二以“阳后四阴阳”多头炮形式再次确立反弹的延续，周五沪综指站在2319点，重回2010年的重要低点。阴极而阳生，久违的二连周阳已确定了2132低点为短中期阶段性底部，反弹行情在犹豫中上行，节后总体呈现反复震荡上攻的态势。

　　基本面，央行本周进行逆回购招标4770亿，启动放水确保节前流动性；南方某省千亿养老金有望一季度入市，增量资金有望入市；上海市长韩正称国际板推出现在没有时间表，减缓了市场对大扩容的担心。2011年四季度GDP增长8.9%，经济仍处在温和下滑当中，基本可控，但今年一季度预期将快速下滑，稳增长措施可期。近期公布的宏观经济数据，不论是GDP增速，还是CPI增速，或是外汇储备与外汇占款等，都进一步印证了国内货币政策存在放松的必要。节前央行之所以选择逆回购，而非降低存准率，主要是担心物价在春节期间反弹，影响整个宏观调控效果。市场整体资金面确有一定程度的改善，但仍远未达到市场所预期的流动性井喷级别。此轮反弹持续性主要在于两方面：一是1月信贷规模能否如预期破万亿，二是降准是否如期而至。一季度行情是国内流动性转暖与海外金融风险压制之间的赛跑，一季度的流动性行情是信贷井喷行情，而非流动性全面转暖支撑的行情。

　　新股发行改革将推改良式荷兰拍卖制，初期将对二级市场构成较大压力，长远有望改变当前“重筹资、轻回报”的股市定位。从股息收益率的角度看，当前已经基本接近05年和08年市场大底对应的水平。从1/滚动PE的角度看，已经达到历史均值+2倍标准差的上限，这也与05年和08年市场底部出现的情况一致。这意味着从价值本身而言，股票资产的吸引力已经非常强了。无论是从“下调存准率”的政策预期，还是从“5浪下跌3浪反弹”的技术预期，新年初始机构都有新年的盈利任务和目标，都有奋力一搏做好一波行情的欲望。

　　技术面，2132低点是时空共振的点位，2536-2132下跌浪共计44个交易日，与3067-2610下跌浪时间一致，空间上两波跌幅都为15%左右。从时间上看，998点前的最后一浪运行时间共计15个月，1664点前的最后一浪运行时间共计12个月，而3186高点开始的下跌浪到1月份已运行15个月，因此，2132低点应属短中期阶段性拐点。2010年11月3186高点开始的下跌浪，到2132低点已进行了第7浪下跌；2011年4月3067高点开始的下跌浪，到2132低点进行了第5浪下跌。如果目前展开反弹能以3浪形式对3067以来的5浪下跌进行修复，这是熊市中的级别较大的反弹；如果1季度依然只有一个次级别的反弹，那说明这个市场极弱，可能演变为7浪甚至9浪的下跌。2132低点开始的反弹，如以ABC三浪形式研判，1月6日2132低点至1月12日2295高点为A1浪反弹，2295高点至1月17日2196低点为A2浪调整，2196低点展开了A3浪反弹，整个A浪反弹后将步入3小浪为特征B浪调整。

　　目前中小板和创业板的市盈率分别为24倍和32倍左右，中小盘股成为基金减持的主要对象。对于近期成长股的暴挫，我们认为调整应该有结构性差异，正如国际市场，对于能够做大做强公司，应该享有估值差异，毕竟未来成长能够消化相对的高估值。操作上在低估值板块中寻找市场弹性较好的品种，在估值弹性高的板块中寻找超跌品种，建议关注煤炭、有色等资源股，1号文件的农业科技、券商股，西部开发股、年报高送转等。



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