主题：银行业半年报暴增三大原因

一直以来被誉为大盘的“定海神针”的银行股未能在A股暴跌中起到相应的作用。工行、建行、中行、交行、招行等银行与去年10月高峰相比均遭腰斩。投资者普遍认为，从紧的货币政策和房价下跌会对银行业的业绩造成影响，熊市会让银行手续费收入减少，银行业整体盈利能力将会大幅下降。

　　但是，从已经公布业绩快报的银行来看，与投资者的预期刚好相反。截至7月4日，发布了2008年中期业绩预告的上市银行均为业绩预增。其中，工商银行(601398)预计今年中期净利润同比增幅在50%以上，浦发银行(600000)预计增幅则超过140%，深发展预计增长85%－95%。

西南证券分析师赵君向《华夏时报》记者分析了导致银行业业绩暴增的三大原因：拨备压力减轻拨备减少；所得税税率下降和加息扩大了银行的净利差，提高了银行的盈利能力。

　　少提拨备利润增加

　　赵君认为，鉴于拨备压力减轻，上市银行拨备提取比例出现一定下降。考察拨备计提金额占营业收入的比率，2008年一季度该指标较去年同期下降了3.8个百分点。

　　假设在极端的情况下，拨备充足的银行今年不再进行拨备的计提，预计可给上市银行税前平均利润带来12.7%的增长；假设银行按照2008年一季度的计提比率计提全年拨备，预计可给上市银行税前平均利润带来3.3%的增长。

　　由于此前各家银行均在去年大幅度计提拨备，今年拨备压力大大减轻。截至2007年末，除交通银行(601328)与深发展的拨备覆盖率低于100%以外，上市银行的拨备覆盖率均超过100%，平均覆盖率为139%，较2006年提高17个百分点。而据2008年一季报数据披露，交通银行的拨备覆盖率已达到102%；已披露该指标的银行的平均拨备覆盖率为147%。宁波银行(002142)、浦发银行、招商银行(600036)、兴业银行(601166)的拨备覆盖率居同业领先。当前绝大多数银行的拨备覆盖率超过100%，后续计提拨备的压力大幅减轻；而对于拨备覆盖率高的银行，存在着拨备反哺的可能。

　　税率降低拉高利润11个百分点

　　赵君介绍，2007年《中华人民共和国企业所得税法》出台，原执行33%的企业所得税税率自2008年1月1日起下调至25%。这使得企业即便在税前利润没有增长的情况下，由于所得税税率降低，税后利润可提高11.9个百分点。假设不同的前提，可估算所得税税率的降低对上市银行2008年利润增长的影响。

　　第一种假设，2008年上市银行盈利水平与2007年保持一致。2007年上市银行净利润为2877亿元，如果按25%的所得税税率来计算，理论上上市银行可预计净利润增加342亿元，提高11.9%。

　　第二种假设，2008年一季度上市银行利润同比增长迅速，平均税前利润增长114%。假设2008年上市银行全年的盈利水平与一季度的水平相当，2008年一季度上市银行税前利润1559亿元，按此估算全年税前利润6235亿元。按2007年上市银行平均所得税率30.5%计算，所得税为1902亿元；按2008年一季度上市银行平均所得税率22.5%计算，所得税为1403亿元。净利润因所得税减少而增加499亿元，提高11.5%。

　　第三种假设，2008年上市银行全年盈利在以一季度盈利推算的全年盈利的正负20%的范围内变化，实际所得税率在21%-24%之间变化，则所得税率下降引致的净利润增加365亿-652亿元,增幅在9.4%-13.7%之间变化。其中实际所得税率为24%时，净利润增加365亿-446亿元，增长9.4%；实际所得税率为22.5%时，净利润增加449亿-549亿元，增长11.5%；实际所得税率为21%时，净利润增加533亿-652亿元，增长13.7%。

　　不过，赵君表示，企业所得税下调对每家银行的影响是不同的，浦发银行、建设银行(601939)受益突出。

　　加息拉大利差

　　在现行的资产负债期限结构下，加息扩大了银行的净利差，提高了银行的盈利能力。受存贷款重新定价的影响，这种盈利能力将在2008年内逐步释放出来。赵君坚信，紧缩货币政策提高了银行的谈判能力；预计大多数银行2008年的净利差可以获得进一步提高。

　　而投资者担心的部分地区房价下调和四川地震对上市银行的影响远远低于预期。

　　深发展的公告说，在房地产相关贷款中，该行包括2005年以前发放的开发贷款余额仅占全部贷款的约6％。该行的按揭贷款大部分为二手楼按揭，一手楼按揭比例相对更低。

　　深发展预计截至2008年6月末的个人贷款（大部分为按揭贷款）不良率约为1％以下，与2008年一季度末持平。

　　深发展表示，该行在四川省地震灾区的业务量不大。预估地震损失而需计提拨备约为5000万。




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