主题：央票连续四周停发 业内对降准时点分歧加大

　2月2日消息，今日央行仍未进行公开市场操作。截止目前，央票发行及正回购已暂停四周。有分析人士透露近日市场有抛售信用债券迹象，原因是PMI数据好转、欧美形势传出利好等因素，一部分操盘手改变了降低存款准备金率的时点预期，市场分歧加大。

　　本周公开市场到期资金仅10亿元，而春节前为缓解流动性紧缺的3520亿元巨额逆回购到期，公开市场将实现3510亿元的资金净回笼，规模接近于提高一次存款准备金率。多名市场人士向新浪财经表示，近期并未得到央行进行定向逆回购或其他操作的信息，但央行有可能会对到期的逆回购实施展期。

　　尽管迎来逆回购到期，近日资金面表现尚可。周四隔夜回购利率与前日持平，继续保持在3%以下。7天回购利率略微下跌，各品种均表现平稳。同日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)小幅回落。除隔夜和9月品种微幅上涨外，其余期限品种均有所回落，但跌幅有限。

　　光大银行首席分析师盛宏清对新浪财经表示，目前利率仍然不低，由于一直没有降低存款准备金率，央行也不会过分回笼资金，料近期央票仍将暂停。

　　他透露，今日市场在抛售信用债券，各人士对央行降低存款准备金率的预计分歧较大。“有市场人士认为，PMI数据有所反弹，欧美外围形势传出利好，因此有些乐观的预计，认为不会下调存款准备金率，所以出现抛售的情况。”

　　可以看到，昨日起连续上涨的信用产品有所止步，除企债指数上涨了0.01%外其余各指数出现下滑。今日微跌趋势得以延续，企债指数跌0.037%至148.86；沪公司债跌0.076%至131.74；仅沪分离债涨0.62%至132.84。

　　而另一名券商固定收益部副总则对新浪财经表示，近日信用债收益率有所上升，但还谈不上抛售。他认为不降准的可能性不大。“总用公开市场操作弥补市场的缺口，这种脆弱的紧平衡，太容易被打破了”。

　　盛宏清也认为，央行应立即降准备金率，因为市场资金仍然紧张。而全球形势上来看BDI数据依然不佳，全球财政紧缩后的效果还会显现，中国2-5月的通胀可能将降至3%。

　　而另一银行债券分析师则认为，现在市场分歧较大，但是央行近期公开市场操作开看，降准可能会后移到一季度末。


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逆回购周回笼资金3520亿元 资金利率平稳回落

央行惯例于周四进行的公开市场操作在春节后第一周依然没有进行。而节前的两期逆回购在本周到期，回笼资金达到３５２０亿元。

　　统计数据显示，本周公开市场正回购的到期资金量仅有１０亿元，意味着一周内央行从公开市场净回笼资金达到３５１０亿元。

　　虽然净回笼资金量巨大，但是市场资金利率依然出现了一定程度的缓和。以７天回购利率为例，经历了节前１３％的盘中最高水平之后，目前已经回落到５％以下，２月１日收盘在４．３３％。

　　国泰君安债券研究员黄纪亮表示，尽管本周央票到期量仅１０亿元，且节前进行的３５２０亿元公开逆回购操作于本周陆续到期，但随着央行再度暂停央票发行以及节后资金需求大幅下滑，银行间资金利率仅小幅波动，７天利率甚至微降，表明目前资金面供需情况较节前已显著改善。

　　２０１２年１月央行公开市场操作再度实现月度净投放，规模为３０９０亿元，节前的大幅净投放也在一定程度上稳定了银行间市场的流动性。