主题：中国平安：银行保险业务的交叉销售机会

两行合并後整合业务及扩充分销网络。在平安银行与深发展於2012年1月完成合并後,平安将在业务、IT系统及内部风险控制等方面全面整合两行。此外,新的平安银行将利用其在贸易融资和信用卡业务方面的竞争优势拓展批发和零售市场。平安银行计划在5至8年内实现较同业更快的增长。
　　後续注资酝酿中。根据2011年8月18日的公告,平安拟以股权投资形式向深发展额外注资150至200亿元人民币,即以每股16.81元人民币认购後者8.92至11.90亿股股份。在计划中的注资完成後,平安于深发展的权益比重将从目前的52.38%扩大到59.44%至61.36%之间。
　　银行保险渠道的未来增长潜力。平安在银行保险业务方面目前仍相对落後於同业。该业务占公司寿险总保费的比重分别仅为11.9%(旧会计准则)及13.8%(新会计准则)。不过,银行保险业务是全球保险市场的主要分销渠道之一。因此,我们预期在合并深发展及完成後续注资後,平安人寿旗下银行保险渠道的贡献将进一步扩大。
　　目标价仍为73.0港元。该股股价年初以来累计急升26.9%,升幅跑赢恒生国企股指数的14.5%及香港上市的中资保险股(中国人寿:+20.4%;中国太保:+20.8%及中国人保:+5.1%)。我们预期A股市场反弹及中国央行的政策微调将有利於该股在短期内的股价表现。目标价仍为73.0港元,并维持买入评级。京华山一国际(香港)有限公司

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。