主题：机构预测大势：2300强弱分水岭

　湘财证券：震荡蓄势为近期主基调
　　新年首个交易周A股呈现震荡整固格局，使投资者投资信心蒙上阴霍。一月A股激昂的旋律暂时进入歇息阶段，但纵观国内外政策与经济面积极的变化，似乎为市场的反弹提供了基础。A股“进二退一”的格局预示着新年“龙抬头”需要各方蓄势方能促就。经历兔年的持续低迷后，目前投资者仍需保持足够的耐性。

　　A股反弹尚处酝酿阶段

　　目前，新股发行制度的弊端导致市场特别是二级市场中的中小盘股承受更大的估值压力，导致市场配置的偏好转向低估值。在低估值价值凸显的同时，以中小板、创业板为代表成长性板块面临业绩、估值“双杀”的局面并未终止。

　　在部分公司存在业绩风险的状态下，A股融资也并未停止。从近期证监会披露情况分析，目前有515家企业IPO申请待批，其中不乏商业银行和大型国有银行融资计划。即便在市场估值显现时，市场IPO融资行为持续发生，A股市场整体仍将承压。

　　另外，从市场所预期的流动性改善分析，货币政策并未大级别松动。虽然资金价格方面其趋势下行往往表明实体经济流动性在边际上有所改善，但近期存准率迟迟未能下调，资金面并未出现明显改观，投资者期待的市场转向仍需等待。

　　基本面逐渐好转

　　首先，从PMI值回升分析， 2012年1月制造业PMI指数50.5，超出市场预期，并比去年12月份回升0.3个百分点。1月份新订单指数为50.4，较上月回升0.6个百分点，在去年年底连续两月收缩后首次回升至50以上，同时农产品价格大幅上涨，显示需求逐步回暖。这些数据均显示出经济有所复苏，悲观预期有所好转。

　　其次，从近期国际市场走势分析，国际市场均进入反弹阶段。其中受美国就业数据利好影响，美股、大宗商品、国际原油价格集体高涨。美国就业市场的复苏将促使美国经济增长进入良性循环；国际市场的上行、经济的稳健复苏将为A股营造良好的反弹氛围。

　　再次，近期管理层频频利好表态为A股后期反弹奠定了基础。中央汇金公司拟将工、中、建三行2011年分红比例下调5个百分点至35%，同时维持农行35%的现金分红比例不变。另外，证监会申明，行业市盈率将成新股定价参考。无论是下调三大行分红比例，抑或引入行业市盈率，均有助于缓解A股目前资金压力。

　　最后，根据湘财研究所基金仓位测算，普通型股票基金四季度算术平均值为80.67%，相对三季报披露仓位值81.53%下降了0.86%。大部分基金仓位保持在80%-90%之间，共占比45.26%，仅有18.28%的基金仓位处于高于90%的水平。数据表明，如出现系统性投资机会，机构仍有资金可以入市。

　　值得一提的是，近期养老金入市虽有反复，但养老金入市是大势所趋，投资者需耐心等待市场投资机会。投资策略方面，市场出现调整时仍可积极布局低估值的蓝筹品种。

　　平安证券：行情缺爆发力和持续性
　　市场仍处于弱复苏反弹趋势中，在经济先下后平的约束下，市场回升的动力来自三个方面：一是信贷投放加速驱动的流动性缓解；二是货币定向宽松引发的市场利率回落；三是政策憧憬升温推动的市场资金活化。目前这三项驱动力均未发生明显变化，因此市场弱复苏反弹趋势仍将延续。

　　要把握脉冲式行情和快速轮动。坚持本轮反弹性质为弱复苏反弹的关键在于：经济长周期调整和政策动态微调无法为市场提供V型反转的充足动能，而是流动性和政策预期变化主导行情演绎。历史经验表明，弱复苏反弹呈现两大基本特征：第一，行情的爆发力和持续性有所欠缺，更多以脉冲式反弹模式呈现；第二，市场热点轮动较为迅速，超跌修复和主题热点交错进行。

　　银河证券：利好共振支持反弹
　　多重有利于此轮反弹的条件已经展现。监管层面，保护投资者利益的政策取向较为明朗；经济层面，底部的征兆正逐渐开始出现；库存方面，去库存正在如期进行，去库存压力将随着时间的过去而逐渐减轻；企业盈利方面，大幅下调盈利预测的大幕已经拉开并已处于中途，而且，从目前公布的2011年业绩预告的实际情况看，真实的业绩似乎并没有预期的那么糟糕；从通胀看，短期趋势非常有利，通胀压力的显著缓解将增加宏观政策的调控空间；从海外的情况看，欧债问题近期也趋向乐观，种种迹象表明欧洲以外资金进入欧债问题解决方案的可能性正显著提高。

　　综合来看，多种维度的条件都开始形成有利于A股反弹的局面，共振共推的可能将为此轮反弹提供有力支撑。

　　中原证券：资金面再度捉襟见肘 连续下跌概率不大
　　央行时隔7周重启正回购降低了市场降准的预期，证监会时隔17年欲再推国债期货上市则加大了分流市场资金的担忧，加之新股不断、外资出逃，原本紧张的资金面再度捉襟见肘。时逢股指连续反弹幅度明显，前期主力推升的蓝筹品种又遭遇大幅融券的沽空，以及基金的仓位逼近88%这一魔咒，都令市场避险情绪开始抬头。但是值得关注的是，虽然今日两市下跌的幅度较大，但量能并没有出现明显放大，这意味着近期进场的资金出现套牢，而在当前短期消息左右的市道下，股指连续下挫的可能性较小。所以在操作上，建议投资者关注涨幅较小、且近期刚出现堆量的个股。（中原证券）

　　巨丰投顾：股指受制通道压力上轨 耐心等待回调机会

　　国际货币基金组织(IMF)6日发布报告称，预计今年中国经济增长8.25%，较去年9月的预测下调0.8个百分点。同时，IMF预计今年全年中国平均通货膨胀率为3.25%左右。报告称，面对世界经济放缓的形势，中国经济增速有所下降，但不会硬着陆，将继续成为全球经济增长的亮点。预计中国今年投资增长率约为9.4%，消费增长率约为9.6%，出口对经济增长的贡献率将进一步下降至-0.9%。预计中国通货膨胀率已经达到峰值，未来数月将进一步下降，全年通胀水平将维持在3.25%的水平，较去年5.4%的水平显著回落。IMF建议，中国应微调货币政策，以便适度增发信贷，同时有必要提供适度的财政支持。与此同时，中国应加快经济转型，以降低全球需求波动不定造成的不利影响。

　　从技术形态来看，股指面临前期通道压力位上轨后如期回调，目前股指走出上升三角形的整理形态，在技术上属于看跌形态，沪指2290一线是第一支撑位，有效跌破会有较大跌幅，建议谨慎操作，可适当关注金融板块机会。（巨丰投顾）

　　国元证券：量能难以有效放大 2300点再成多空分水岭
　　经过了股市几年的涨跌沉浮后，市场基本把底部的2300点区域定个位心理的守护神一样的神秘位置，经过了节前的强攻才出现了2300点的局面，但在国外的威震之下很快下跌出现偏离的迹象，在这样的局面下，市场在2300点的折腾也是近期行情必然要经历的过程，再说市场近期出现了将近200点左右的空间反弹，没有出现大跌的整理机会，对近期的下跌本人分析为更多的是技术因素的层面，这样下方的20日均线就是短线最大和最好的支撑区域。

　　而神奇的就是一直被市场定义为牛熊重要分水岭的60日均线当下也在2300点附近，这样就更加验证2300点的心理压力是十分巨大，不仅是几次的反弹的压力，更加是心态组建好转的重要信号之一，在这样的前提下，市场量能不能有效的放大，恐怕整个2月份都要在2300点的阴影下完成震荡的格局。

　　当然20日均线的位置可能使得短期市场“绝处逢生”，但上面的60日均线又在死死的挣扎和徘徊。在这样的情况下，市场的走势可能会有所波动。但出现大反弹均是“一日游”的概率大增， 不管如何，市场在震荡，操作也要动态更新和仔细研究观察，差价和波段可能是2月份最大的操作手段之一。

　　预期风险是降低反弹力度的凶手

　　虽然1600点的市盈率是13倍，而当下市场的市盈率也就是10倍上下，估值优势明显。但近期国际货币基金组织(IMF)6日发布报告称，预计今年中国经济增长8.25%，较去年9月的预测下调0.8个百分点。同时，IMF预计今年全年中国平均通货膨胀率为3.25%左右，这点就在暗示潜在风险还在涌动，支配股市的资金方面可能需要政策的进一步微调才能有效放大发挥，要不仅此的简单会议和鼓舞似乎很难见到实质性的作用。

　　当然，“冰冻三尺非一日之寒”的道理一样适合市场的分析逻辑，尽管IMF此次下调中国经济预期的主要原因是全球经济疲软，但该组织也警告称，重大的外部冲击将使中国很多国内风险更突出地暴露。而政府必须维持对房地产贷款的限制(如贷款价值比)，以保护金融系统不受房地产市场滑坡的冲击，这样就导致了反弹可能是由于技术性因素而来，而到了中途就是政策性的指挥和发展的定性，在这样的局面下，可能更多的是政策的来回反复和针对的点杀和局部放松等诸多的政策干扰的震荡市场，使得机会变化很多，当然难度在反复加大的局面。

　　但是，值得指出的是，首先，连续的政策提振和市场本身的价值吸引力正在增强市场的做多信心，使得短线市场再次活跃成为可能；其次，外围的主权债务危机明显的趋于稳定，给反弹的持续提供了很好的心理平台。

　　而当下的走势上看，反弹开始依赖于政策提振引发的资金自救，进展则需要依赖实质性的内在和外在环境变化，这是加大反弹高度的必要条件。在这样的逻辑下，市场虽然不会急速连续大涨，但震荡中了结单边下跌继而逐渐抬高反弹底部或成为一种必然选择。（国元证券）

　　华讯投资：指标再度高位死叉 短线延续调整概率加大

　　目前流动性充裕是由于春节后资金回流银行体系所致，央行适时恢复公开市场操作调节流动性也在情理之中，但发行量不会太大。不管是1年期还是3个月期央票率先恢复发行，只要是其利率发生变动，就将被市场演绎为存款准备金率变动的先兆，若其利率与之前持平则又当别论；正在审批的这些银行不代表一定能上市，更不代表短期就能上市。且其盘子较小，不会对二级市场带来冲击，中性利空A股市场。

　　后市展望：从技术上看，大盘周二单边下行，权重股集体调整拖累股指走弱。大盘日k线收一根中阴线，成交量较昨日有所减少，日线连破5、10、60日三条均线，与前两日的k线形态构成短线看跌的形态，KDJ指标高位死叉，MACD有逐渐收敛的趋势。30分钟k线趋势线已然跌破，今日在平台2280点附近获得支撑后反弹，明日或盘中反弹回抽2300区域。大盘短线延续调整的概率较大，第一支撑位2280，第二支撑位2260，关注权重板块能否止跌企稳。今日消息利空居多，降准预期落空，银行股融资利空依旧挥之不去，市场本身的反弹之路已然步履维艰，如此状况下，大盘的调整也就成为必然。（华讯投资）

　　万联证券：2350点攻坚无果 2270点或成短期支撑位
　　大盘的震荡攀升行情没有走坏，投资者不必过于担忧。5周线2270点一带构成了短期支撑位，而2200点关口为下方强支撑，2350附近为短期压力。由于上方累计了太多的套牢盘筹码，在没有量能配合下，想要收复失地还较为困难。近期央行暂停央票发行，这使得市场流动性还较为充裕，这在一定程度上能大为缓解新股IPO和上市公司再融资给市场造成的抽血担忧。不过，按照数百家创业板排队上市的情形来看，管理层现在是骑虎难下。根本原因还在于企业的资金压力难以通过银行、民间渠道解决。而前期释放的天量流动性中的大部分都没有产生经济效应，从某些部门挤出并通过股市来消化是关键。这也是一方面市场痛恨企业圈钱，一方面又期盼股市来消化目前的巨量货币。这是各方痛苦的博弈过程，A股也被迫“骑虎难下”。具体操作上，控制好仓位，等待股指回调结束。关注本轮反弹龙头资源和金融板块的表现，谨防业绩地雷品种。（万联证券）

　　国信证券：未能突破压力线 遇阻回落警惕变盘风险

　　隔夜欧美股市小幅下调，沪深两市今日双双低开，震荡走低，沪指重回2300点以下。两市成交量较昨日有所萎缩，全天共成交1098.9亿。收盘沪指收于2291.90点，下跌1.68%；深证成指收于9266.71点，下跌1.93%；中小板下跌1.74%；创业板下跌1.87%。两市仅一成个股上涨。板块方面，高价股、农业龙头、教育传媒跌幅较小；券商、期货、水泥建材板块跌幅靠前。

　　消息面上，今日央行以利率招标的方式开展了正回购操作。另有银行交易员透露，央行公开市场一级交易商昨日申报央票需求，规模在数百亿元。由此来看，暂停5周的公开市场操作本周有望重启。从近日两市国债回购的利率来看，市场资金面的紧张局面已经有所缓解，基本恢复到正常情况。本周将公布1月宏观经济数据，在元旦和春节双节齐聚的1月，CPI是否会抬头又成为各方关注的问题。一旦央行重启央票发行，则短期内降准的可能性将大大下降。国际方面，IMF下调今年中国经济增速预期至8.25%，较去年9月的预测下调0.8个百分点。其中出口对经济增长的贡献率将进一步下降至-0.9%。外部环境的恶化和内部需求的减弱是经济增速放缓的主要原因。尽管横向比较，作为新兴经济体龙头的中国依然是全球经济增长的亮点，但纵向比较，经济增速的下滑对于股市的影响仍然是负面居多。

　　今日两市低开低走，老热点教育传媒再次成为弱势中的亮点。从技术上分析，沪指本轮调整从3067点开始至今一直位于下降通道中，周一最高点触及下降通道上轨，未能有效放量突破压力线，今日的下跌便在情理之中。后市来看，再次开展正回购表明了央行认为市场目前资金面情况依然保持在相对充足状况，从另一方面来说大大降低了近期降准的可能性。短期来看，近两周的走势有逐渐形成上升楔形的趋势，建议投资者提高警惕，如遇回抽，逢高减磅。（国信证券）

　　大摩投资：上攻受阻弱势下挫 短期谨慎观望控制仓位

　　今日上证指数报收2291.90点，跌39.24点，跌幅1.68%，成交580.9亿元；深成指报收9266.71点，跌181.93点，跌幅1.93%，成交518.0亿元；中小板指报收4292.98点，跌76.16点，跌幅1.74%；创业板指报收673.68点，跌12.83点，跌幅1.87%。两市共有241只个股上涨，1975跌，涨跌比为1:8。非ST类涨停个股5家，无个股跌停。

　　因为投资者对于希腊违约担忧加重，隔夜欧美股市全线下跌，国内A股市场受此拖累双双低开低走，成交量有所萎缩，沪指也连续跌破下方均线支撑并在盘中再度失守2300点关口。临近尾盘，有色、石油等权重股护盘，指数略有回升。盘面上两市行业指数仅有陶瓷板块收红，玻璃、券商板块领跌。

　　综合来看，沪指短期由于持续上攻受阻而选择向下突破，指数最低跌至2278点，地产、金融等权重板块出现放量下跌。短线市场走势不乐观。另外消息面上IMF下调我国2012年经济增长预期，报告称全球经济放缓使得出口对增长的贡献度降低，而内需也会有所减弱，制约经济的快速增长。在短线国内政策并没有有效宽松、外围欧债危机仍有反复的背景下建议投资者还是保持谨慎，短线观望为主，对于前期反弹幅度较大、估值较高的板块及个股建议逢高获利了结以控制仓位。（大摩投资）

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机构大部分谨慎态度。