主题：高收益债券或三月发行 法律限制待破解



中国版高收益债券（国外简称垃圾债券）或将开闸的消息成为了近日业界热议的话题。据证券时报记者了解，该类债券有望于今年三月发行上市，交易框架已初见雏形，相关细节尚待完善。高收益债券的开闸对我国债券市场的利率市场化以及产业并购领域将带来重大影响，但目前也还存在着一些法律限制有待破解，对于投资者的教育工作也需引起高度重视。
有关高收益债券的推出，监管部门已多次召集调研和开会。记者从多位参会的券商代表处得知，拟推出的高收益债券主要针对非上市公司特别是急需融资的小微企业的融资需求，后期范围将逐步扩大。因高收益债券发行无需证监会审批，只需在交易所备案，并且在设计条款中大多没有担保和反担保条款，因此该类债券存在着较大的违约风险，属于一种“信息披露、买者自负”的产品
记者获悉，高收益债券在初次发行时将采取针对机构投资者的非公开发行方式。在交易所上市后，交易对象将主要针对包括保险、券商、信托等在内的机构投资者及有经验、风险承受能力强的个人投资者，风险承受能力低的中小投资人将不能购买。
有参会券商代表向记者表示，目前对个人投资者的准入要求正在探讨中。较为集中的观点是以个人投资资产量为标准，50万-100万元或成为个人投资的资产准入门槛，而个人投资者证券账户资产门槛设定为50万元可能性最大。而此前对于创业板的参与限制，只设定了具备两年以上交易经验，但并未有资金门槛限制。
据了解，在制度准备上，近期上交所已发布有关规定，将债券投资者分为专业投资者和普通投资者两大类，专业投资者参与债券交易的范围较广泛，可参与高风险等级的债券交易品种；对个人成为专业投资者的要求则包括证券账户净资产不低于50万元以及最近3年内具有10笔以上的债券交易记录。

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