主题：关于“市场底”的冷思考！

[FACE]ico2.gif[/FACE][FACE]ico2.gif[/FACE]这些天，新华社几位主力记者集体采写的大作——《关于中国股市的通信》给了市场看多派无限的联想，于是，“市场底”出现或接近的说法不翼而飞，几乎包揽了各财经网站的头条，传遍了市场各个角落。

接触之下，周边的朋友也大都认为股市已跌出来价值，至少个股有可玩的空间了，所以“做多信心正在加强”，甚至还有媒体打出了“大概率事件：中级反弹”的标题。而据报道，“某金融研究中心指出，在跌幅、市盈率、市场反应上现今A股都和历史上的‘998’点的熊市底部状况非常接近。”

也就是说，不论政策导向，还是从跌幅考虑，抑或从利益驱动，甚而从感情取向等多角度看，中国股市都该见底了！试想，连国家通讯社都撰文认为股市进入“战略性建仓”阶段，股指又岂能不在底部？

面对这些暖性言论，我也是犹豫的。事实上，在我的预测史上，我在做出任何一个肯定性判断前都往往会犹豫很久，并消化尽可能多的信息和资料。比如在03年11月13日建议“理性投机者入场”时，比如在05年6月断“千点一夜情”时，比如在06年做“千三铁底论”时，比如在07年5月23日做出“中期调整”判断时，比如在07年10月21日做“6124铁顶论”时，再比如说在08年1月14日做“血色浪漫论”时……

概言之，在做出任何一个重大判断前，我都试图消化所有得到的公开信息，尽可能地去“思考一切”。所以在如今弥漫于市场的“市场底”判断面前，我还是本着“真理愈辩愈明”的初衷，想要问看多的朋友几个不能不解的问题：

第一，面对今天超常规发展起来的市场，如果作为新闻工作者的记者朋友（注意，不是一个，是数个）都能看出“市场底”和“战略建仓区域”，那么还要专业投资人和券商基金研究员干什么？须知，16年前的《股市通信》所面对的市场和现在已有天壤之别，规模不论，参与者也早不是一回事了。

第二，前期“3000点政策底”刚破，莫非跌了400多点便马上出来“市场底”？须知，在2001年证监会朋友都坚定认为1500是绝对“政策底”后，股指最终竟还下跌到了998点，跌幅达30%多啊！

第三，半年来的大调整绝非一般的调整，它折射的不仅是去年的非理性暴涨，不仅是不同以往的大小非减持压力，更反映了市场对我国宏观经济出现周期性大转折的担忧。试想，中国股市建市18年来，我们何时面对过如此多的真正利空？

第四，我说过，中国股市的定位已到了非转折不可的时候，面对民营经济对GDP近60%的贡献率，股市已经到了非反映这一切才能健康发展的时刻。否则，“脱困济贫”的原有思路只能让旨在“优化市场资源配置”而非“优化国企资源配置”甚至“优化权力配置”的中国股市走上不归路。

第五，股市监管存在重大弊端，也已到了必须革新除弊的时刻。但是，从股市监管的实践来看，这一点根本无法令人满意。比如，在“一虎一席谈”，联讯证券首席分析师文国庆先生坚决反对推出股指期货，理由便是“连权证都监管一团糟，哪里有能力监管期指？”，比如在今晚播出的《对话》节目中，连基金经理自己都坦诚中国股市的犯罪成本太低，监管力度远远不够；比如在南航认沽事件的处理上，上交所等相关机构至今仍在毫无诚意地强词夺理、拖延不决，根本无视自己的违规违法行为和投资者合法权益；比如面对正直记者和投资者对太平洋证券违规上市等事件的持续质疑，监管层依旧沉默……试想，这一系列问题不解决，涨起来的股市不依旧是那个靠着投机热情“疯一把就死”的股市么？庄家可以考虑救自己，但能真正去救散户于水火么？

第六，也是比较让人担心的一点是，如今的股指在中石油上市后已经变味了。6日下午，我特请厦门鑫鼎盛老总林劲找人测算了一下，只中石油上市至今，它便把股指打落了近800点！也就是说，除却中石油，中国股市的点位至今依旧在3500点一线，这一点位代表的是除中石油外其余所有个股的综合水准。然而，按照一般的股市在暴涨后泡沫破裂的跌幅，从6100跌到3500是远远不够的。

当然，除了以上六点“我的不放心”之外，我依旧坚持我的另一观点，即如今“左右股市的早已在股市之外”，所以大家还需对通胀危机、石油危机、煤电危机、粮食危机等多加关注，在我看来，这些潜在的危机如何发展已经在很大程度上超越了股市内在发展逻辑的影响力，已经成了中国股市后市涨跌的几大决定性因素，是我们必须直面的东西了。

如此，在自我拯救的驱动之下，在“红色奥运”的大环境中，虽然市场出现暖性期盼是完全可以理解的，在七月出现反弹也是非常正常的，但在通胀压力极大、加息预期愈发强烈的今天，轻言什么“市场底”却绝对是感性的、媚惑的和非理性的。

记得去年10月29日，我写了《傲慢媚俗之风是如何贻害中国股市的》，直陈股市里的媚俗和傲慢将如何害人；如今，股市暴跌了，媚俗变成了媚惑，虽然“看上去很暖”，但若骨子里不知悔改，其结果却便往往依旧是冰冷的。
作者:侯宁


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顶，说得好！