主题：揭秘三一重工等公司不减持原因

上半年的中国股市节节下跌，许多投资者损失惨重，然而就在这段时间，一些上市公司纷纷宣布，它们将主动把到了解禁期的股票继续锁仓。

　　面对暴跌，三一再有大举动

　　6月17日，股改第一股三一重工(600031)在股改3周年，即将全流通之前，控股股东三一集团高调宣布，承诺将2008年6月17日解禁上市流通的518126188股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年，两年内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍（即55.76元/股），三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。

　　三一重工总裁向文波：“我们是第一家全流通的，我们也希望做出一个表率，就是大家共同关注中国资本市场的健康发展。”

　　三一重工公布这一消息后，6月18日，三一重工开盘就逆市上涨了8%，最后收在张停板上，而在这个消息的提振之下，大盘也由跌转升，收出了一根大阳线，三一重工的承诺犹如黑暗中露出的一丝亮光，让很多股民又看到了一点希望，一时间，网上的各种好评如潮，一位黑龙江哈尔滨网友留言-有责任心，支持。一位杭州网友留言：浙江股民含泪发出贺电！很多文章甚至将三一的做法称为义举。

　　向文波：“奥运会也即将召开，我们认为维护社会的稳定，维护资本市场的稳定应该是一个上市公司最基本的责任，我们希望通过自己这种行为能够倡导影响资本市场所有的上市公司。”

　　各大门户网站都开设了三一承诺不减持的专栏，6月20日，在三一宣布不减持承诺后，有研硅股(600206)发布公告，控股股东有研总院承诺将持有的上市公司股份自2008年6月20日起继续锁定两年”，随后，承诺不减持的公司不断出现，黄山旅游\鼎立股份(600614)\苏宁电器(002024)等上市公司大股东纷纷宣布，承诺不减持上市公司股份。

　　三一集团副总裁何真临：“真正大家现在恐慌的我个人认为从深层来说还是大小非解禁，大家认为大量的供给超过了需求，一定会产生这种贬值的情况，所以我们一定要站在产业资本的角度来阐述产业资本应该是什么立场，这不是个简单的谁表态的问题，而是产业资本面临这么一个重大的问题，你应该站在什么立场，才是真正正确的立场，才是真正回归了股市根本的一个立场。”

　　三一重工开启了大股东自愿承诺不减持股票的先河，这个举动在投资者中间引来了一片叫好声，在三一之后，紧跟做出类似承诺的上市公司，还有中航精机(002013)、拓邦电子(002139)、伟星股份(002003)等多家，可以预料，这样的上市公司队伍还将不断壮大，以至于现在股市上出现了一个最新的板块，叫“大非锁仓承诺”板块，那么，上市公司们为什么要做出这样的承诺？来听听三一重工的说法。

　　为什么三一承诺不减持，三一重工强调，目前的股市从6000点跌到3000点以下，90%以上的股民深套其中，甚至连很多机构都难以幸免，而且随着下跌的无休无止，股民的心理已经极度恐惧，大家信心丧失殆尽，三一这样做是为了唤起大家对股市的信心。

　　随着去年10月份以来大盘的一路下跌，三一重工的股票价格也被腰斩，从最高的60多元跌到了现在的不到30元，而三一所处的工程机械行业的发展与国家基础设施建设的投资密切相关，“十一五”规划中的东部地区率先发展、推进西部大开发、促进中部地区崛起等战略的逐步实施，都蕴含着中国工程机械市场的巨大商机，目前中国工程机械行业尚处于成长期，三一从成立以来一直在高速发展。

　　三一集团董事长梁稳根：“2002年我们的销售额只有一个亿，去年2007年是180亿元，在5年之内我们要做到1000亿元销售额。”

　　去年180亿元的销售，5年内销售收入增加到1000亿元，记者了解到，这个5年规划的第一步—2008年实现230亿元以上的销售收入目前进展顺利。

　　何真临：“那像我们这样的公司它本身有非常好的业绩，有非常高的成长性，像我们这么好的企业我为什么要减持。”

　　记者了解到，目前三一不仅不会减持，而且正在考虑通过二级市场增持三一重工的股票。

　　三一重工董事会秘书赵想章：“如果股价出现这种长时间非理性的波动，那么肯定会做这个事情。”

　　从黄山旅游(600054)承诺不减持的举动里，投资者看到了信心

　　三一重工认为自己肩负着维护股市的责任，那其他跟进的上市公司又是出于什么考虑？记者来到了继三一之后，第三家做出不减持承诺的黄山旅游发展股份有限公司。

　　黄山旅游发展股份有限公司董事会秘书黄慧敏：“我们黄山虽然股本不够大，市值也不够高，但是我觉得，我们有必要跟我们的中小投资者，向我们中小投资者，表明一种责任，一种患难与共，风雨同舟的，道义上的支持的责任。”

　　黄山旅游董秘黄慧敏告诉记者，大股东黄山旅游集团做出不减持的承诺，首要的考虑就是责任，黄山旅游的总股本为4.7亿股，这次控股股东承诺自愿锁定2年的限售股共有19773万股，占到了总股本的41.95%，由于没有小非，黄山旅游也成为了两市第一家大股东将所有限售股继续锁定的上市公司，而特意选在现在这个时机宣布“锁仓承诺”，除了责任以外，想传达的还有信心。

　　黄慧敏：“在现在这样一个低迷的时刻，我甚至于强调一个时刻，黄山的股价也跟大盘同步，也掉了一半了，在这样一个时刻，我们认为我们黄山的股价，可能是我们大股东认为是不是到了不合理，或者说不合适的这样一个时刻，为了表达自己这样一种信心，所以需要做出这么一个承诺。”

　　记者注意到，除了继续锁定两年不减持，大股东黄山旅游集团还承诺，自2009年2月17日起3年内，最低减持价格不低于每股30元，而就在公告前一个交易日，黄山旅游的收盘价还只有14.44元，为什么会定下这样一个高过目前股价整整一倍的减持门槛？


　6月17日，股改后全流通第一股三一重工(600031)的大股东三一集团做出承诺：已解禁的股份自愿继续锁定两年，在股价低于解禁日股价两倍涨幅之前不在二级市场减持公司股份。此后，大非接连做出自愿锁定解禁股份的承诺，它们积极践行社会责任的行为，给疲弱的市场注入了一些活力。仔细分析，大非自愿锁定解禁股的原因大致可分为四类。

　原因之一：国有大非减持难

　　 7月4日，“中航系”旗下航天动力(600343)、洪都航空(600316)、贵航股份(600523)、哈飞股份(600038)、西飞国际(000768)和中航地产(000043)分别刊登控股股东延长解禁股和限售股锁定时间的公告。国有央企大非解禁股票数量巨大，对于股指权重影响最大，但它们也是最不可能通过二级市场减持的大非。

　　“大非抛售，谈何容易？国有大型上市公司的股票抛售，至少要过国资委报送审批相关程序一关。但是毫无事由的抛售套利，似乎不应在国家经济发展的战略之中。”经济学家李振宁指出。

　　 确实如此，航天航空业属于国家核心行业，国家绝不会允许其丧失对相关上市公司的控股权，公司的大非们想要任意减持股份，几乎是不可能的。此外，像其他的石油、煤炭、电力、有色金属等行业，国有大非也是不会随意减持的。

　　 北京邦和财富研究所所长韩志国则认为，国有股是国家控制重点行业与重点企业的重要战略资源，很多国有股根本就不能减持，把这部分不能减持的国有股明确下来，并不损害国有经济的利益，却能达到稳定市场和稳定预期的目的，可以收到一举多得之效。

　　原因之二：未实现绝对控股

　　未实现绝对控股的大非一般都是民资背景的上市公司。以民生银行(600016)为例，其第一大股东新希望(000876)投资持股5.984％，所占股份比例相当有限，其第二至第五股东所持股份均不到5％。这样的持股比例，尚刚刚达到交易所有关举牌的要求，而根本谈不上51%的绝对控股权。

　　像这种股权结构的上市公司，大股东增加控股权都来不及，怎么会去减持自己的股份呢？诸如民生银行这样运行平稳的优质公司，在当前股价处于盘整之时，如果没有发生迫切需要兑现现金的情况，那么其大股东抛售该公司股票的几率为零。

　　此类未实现绝对控股，公司发展又蒸蒸日上的公司，肯定会成为资本追逐的对象。在全流通到来的时候，这些尤其要避免前几年发生在方正科技(600601)身上的举牌事件。

　　原因之三：高价认股权激励

　　推出高价认股权激励方案的公司也不会轻易出现减持行为。

　　比如太阳纸业(002078)，作为目前国内高档包装纸的龙头企业，拥有造纸行业最高的资本回报率28.32％。各类纸产量及销售收入分别在行业排名第五和第四，在上市同行中均排名第二。尤其是公司推出的股权激励草案，行权价高达34.17元，在行权价格不菲之外，行权条件还显示对经营业绩的高要求，即以2007年净利润为基数，2008年的净利润增长20％及以上，2009年比2007年增长40％及以上，2010年比2007年增长60％及以上。公司2007年每股收益实现1.06元，国泰君安测算其2008年的每股收益在1.47元左右，并还未考虑非经常性损益。

　　李振宁表示，若以香港股市的经验看，对于那些实施股权激励方案的上市公司，反而是投资者可以比较青睐的公司。因为在资本的市场之中，利益的合法合理结合是公司发展之源。通过这样的方案实施，将部分核心公司高管捆绑在公司上，显然是一种进步，不应只是狭隘地理解为套利游戏，而应该积极地看待这个问题。

　　原因之四：成长性极佳

　　三一重工6月17日发布公告，称其控股股东三一集团承诺将其持有的6月17日解禁上市流通的5.18亿股三一重工股份自6月19日起锁定两年。

　　 从三年前成为“中国股改第一股”，三一重工的全流通第一股身份也由此注定。据公开信息，三一重工在今年6月和8月将有两次大规模解禁，解禁数量分别达51812.62万股和3200万股，在完成此两笔解禁后，三一重工将进入真正意义上的全流通时代。

　　 韩志国表示，三一重工的大股东宣布把已经解禁的大非推迟两年减持，这是半年多来市场出现的最值得珍视的积极信号，已经在市场中引起了非常正面的响应。

　　 公司披露的信息显示，从2007年4月12日到8月20日期间，三一集团及其相关子公司分别从二级市场减持合计10569059股约占三一重工总股本的1.06%，公司在公告中强调，大股东的抛售行为是为了偿还即将到期的短期融资券。

　　三一重工总裁向文波称，“我认为大股东的行为，都会以这个作为基本考量，它会非常的理性。股价的大幅下跌，财产的缩水，很显然给大股东的伤害是最大的，你说谁会蠢到这种程度，在二级市场上去大量抛售自己的股票呢？”

　　类似三一重工的还有中航精机(002013)、有研硅股(600206)等。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。