主题：中欧领导人同意深化能源科技合作

　[编者按]第十四次中欧领导人会晤于2012年2月14日在中国北京举行。中华人民共和国国务院总理温家宝代表中国出席了会晤。欧洲理事会主席赫尔曼·范龙佩和欧盟委员会主席若泽·曼努埃尔·巴罗佐代表欧盟出席了会晤。双方同意进一步深化能源、能源科技合作。双方强调加强汽车领域合作，尤其是通过发展电动汽车，推动实现减少能源消耗和排放的共同目标。

　　页面导读：

　　第十四次中欧领导人会晤联合新闻公报（全文）

　　中欧领导人会晤：强调加强汽车领域合作

　　第十四次中欧领导人会晤在京举行

　　以战略眼光推动中欧合作共赢

　　能源科技“十二五”规划发布

相关投资机会

　　【机构观点】

　　光大证券：汽车板块2012年投资策略(荐股)

　　东方证券：2012年汽车板块投资策略(荐股)

　　平安证券：新能源汽车板块蓄势待发(荐股)

　　新能源汽车11大核心股解析

　　【页岩气】

　　第一创业：湖南燃起页岩气火苗,开启页岩气时代

　　第一创业：沐政策春风,页岩气将进入高速发展期

　　浙商证券“页岩气开发带动设备需求——工欲善其事必先利其器

　　东海证券：多重利好,助推页岩气开发加速

　　6概念股投资价值解析

　　【核能】

　　民生证券：核电审批重启临近,估值修复行情值得期待

　　东海证券：核电新项目审批可能分两步走...

　　东海证券：核电行业——2012,不太冷

　　6概念股投资价值解析

　　【特高压】

　　中航证券：国网2012工作会议召开,特高压值得关注

　　申银万国：2012工作重点是加快特高压为基础的智能电网建设

　　东北证券：2012年特高压招标拉开序幕

　　国信证券：电力设备行业2012年投资策略——重配轻输看智能,特高压需择时

　　概念股投资价值解析

　　【风能】

　　2011年全球风能增长6% 助推12大金股或井喷

　　第十四次中欧领导人会晤联合新闻公报（全文）

　　第十四次中欧领导人会晤于2012年2月14日在中国北京举行。中华人民共和国国务院总理温家宝代表中国出席了会晤。欧洲理事会主席赫尔曼·范龙佩和欧盟委员会主席若泽·曼努埃尔·巴罗佐代表欧盟出席了会晤。

　　一、双方领导人积极评价中欧关系各领域取得的重要进展，认为中欧全面战略伙伴关系的内涵得到了拓展和提升。双方一致认为，在当前不断变化和相互依存日益深化的世界里，各国利益交融更加紧密，中欧应加强互动与合作，以便更好地在新的双边、多边和全球框架内把握机遇，迎接挑战。中欧战略合作有利于促进各自经济社会可持续发展，也有利于解决当今世界面临的共同挑战。中欧全面战略伙伴关系正进入一个新的重要发展阶段。双方决心将中欧合作打造成21世纪国际合作的典范，为推动21世纪成为和平、合作、发展的世纪作出新的贡献。

　　二、双方表示将积极看待并支持彼此发展。中方重申将继续支持欧洲一体化进程。欧方注意到中国经济持续平稳较快增长及其对全球增长的重要贡献，重申支持中国的和平发展，尊重中国的主权和领土完整。

　　三、双方一致认为中欧拥有广泛共同利益，应本着相互尊重和平等相待的精神讨论和处理分歧。双方认识到照顾彼此关切对从战略高度推进中欧整体关系的重要性。

　　四、双方强调中欧领导人会晤、经贸高层对话、高级别战略对话以及其他对话机制的重要作用。

　　五、双方认为，增强双方人民之间的了解与互信，对于中欧关系长期稳定发展至关重要。为此，双方同意建立中欧高级别人文交流对话机制，并于2012年上半年举行首次会议。

　　六、双方强调促进和保护人权与法治的重要性。双方期待在平等和相互尊重的基础上加强在人权领域的对话与合作，愿共同努力推动对话不断取得切实进展。双方确认将致力于与联合国人权机制开展合作。

　　七、双方决心充分利用中国“十二五”规划和“欧洲2020”战略带来的契机，积极推进各领域合作。

　　八、双方认识到建设更加紧密的中欧经济关系对中国、欧盟和世界经济具有重要意义，同意加强和深化在宏观经济、贸易、财金等领域的双边对话与务实合作。

　　九、双方强调双边贸易和投资关系作为中欧战略伙伴关系的基础取得了积极发展。作为双方众多互利合作内容之一，双边贸易规模空前，相互经济融合也经受住了国际金融危机的压力，欧洲仍是中国第一大出口目的地，而中国也是欧盟增长最快的出口市场。双方认识到继续反对贸易和投资保护主义的重要性。

　　十、双方领导人强调迅速全面解决市场经济地位问题具有特殊重要意义。

　　十一、双方欢迎中欧企业有意加强贸易和双边投资。双方领导人同意，一项内容丰富的中欧投资协定将促进和便利相互投资。该协定谈判将包括双方关注的所有事项，不预判最终结果。双方同意尽早启动谈判进程。双方决定尽早召开中欧高技术贸易工作组首次会议，以促进双边高技术贸易。双方愿继续保持双边地理标识保护协定的谈判势头。双方认识到保护和执行知识产权的重要性，将继续积极推动开展中欧知识产权合作项目(三期)。双方还强调就标准、政府采购和补贴等问题开展对话的重要性。

　　十二、双方领导人强调有关机构继续就改善各自出口信贷政策进行讨论的重要性。

　　十三、双方领导人宣布建立中欧城镇化伙伴关系，重点推动在城镇可持续发展广泛领域的交流与合作。双方同意于2012年举办首届中欧市长论坛，并为其取得成功共同努力。

　　十四、双方同意进一步深化能源合作，欢迎并支持于今年六月举行中欧高层能源会议。双方届时将就能源安全、能源科技以及中欧能源发展战略与规划进行深入交流，确定未来双方务实合作的方向和重点领域。双方强调加强汽车领域合作，尤其是通过发展电动汽车，推动实现减少能源消耗和排放的共同目标。

　　十五、双方同意进一步深化能源科技合作，继续扩大支持双方中小企业开展的能源科研创新合作。为此，中方专门设立了“中欧中小企业节能减排科研合作资金”，欧方也将通过框架计划内的经费向具体合作研究活动提供支持。

　　十六、双方重申，根据中国“十二五”规划和欧盟2008年气候变化和能源一揽子计划以及2050年低碳战略相关工作，决心实现适合自身经济发展的低碳、绿色经济转型。双方同意就与气候变化相关的国内政策进一步加强对话，并就具体气候变化立法分享经验。

　　十七、双方同意在中欧气候变化伙伴关系框架下，就共同关心的问题进一步深化务实合作。双方重申致力于碳捕集和封存领域的合作。双方同意继续探索在碳排放交易领域开展务实合作。

　　十八、双方同意继续开展环境政策对话和合作，包括在减少水污染、废物处理政策和减少重金属污染等领域启动一项新的合作项目。双方欢迎第四次中欧环境政策部长对话会取得的成果。

　　十九、双方欢迎在《中欧科学技术合作协定》框架下取得的进展，同意加强有关合作，并加强青年研究者交流。双方还同意在现有科学技术创新合作基础上加强协作，开展更广泛的交流，从而分享在最佳实践方面的经验并确定合作领域，特别是通过促进科技创新的有效发展和运用，应对共同关心的重大社会挑战。

　　二十、双方重申将根据2003年协议继续开展中欧伽利略合作，努力推动合作取得积极进展，在卫星导航科学及其应用方面寻求并培育新的合作领域。双方积极评价为签署中欧空间合作共识文件所作的努力，支持建立中欧空间科技对话机制，并适时召开中欧空间科技合作大会。

　　二十一、双方认识到深化在网络问题上的理解与互信的重要性，愿加强交流与合作，应对障碍与威胁，以最大限度发挥安全的信息通信技术以及互联网在促进经济和社会发展方面的积极作用，并愿就共同面临的风险交换意见。为此，双方同意成立中欧网络工作小组。

　　二十二、双方对2011年“中欧青年交流年”活动成功举行表示满意，并欢迎近期启动的2012年“中欧文化对话年”。

　　二十三、双方将努力推进在可持续旅游等方面的交流与合作，力争早日签署《关于可持续旅游领域合作的联合声明》。

　　二十四、双方领导人认识到人民之间不断增强的往来带来的实际利益，同意探讨便利中欧人民往来以及就非法移民加强合作的可能性。双方将特别重视探讨互免持外交护照人员签证的可能性。

　　二十五、双方同意探讨建立中国-欧盟中心的可能性，将其作为中欧之间的一站式信息和活动中心。

　　二十六、双方决心加强双边和在联合国、二十国集团等多边框架下以及在全球经济治理、金融稳定、加强金融监管、能源安全、食品安全和粮食安全、气候变化、核安全等重大问题上的协调与合作。

　　二十七、双方支持二十国集团作为国际经济合作主要论坛，在全球经济治理中发挥更大作用。双方认为，二十国集团成员需要更好地开展宏观经济政策协调，确保强劲、可持续和平衡增长。未来数月，二十国集团首要任务应是提振消费者和投资者信心，促进经济恢复和保持金融稳定，改革国际金融机构，以及促进就业，特别是青年就业。双方愿加强沟通协调，共同努力落实戛纳峰会成果，推动洛斯卡沃斯峰会取得积极成果。双方支持金融稳定理事会在履行二十国集团承诺方面的作用。

　　二十八、双方领导人对世贸组织多哈回合谈判现状表示严重关切，重申积极推进多边贸易自由化、反对贸易和投资保护主义的承诺，敦促世贸组织成员在多哈回合谈判授权和已经取得的成果基础上，利用2012年更全面地探索可行途径，务实推进谈判，并强调应在谈判中优先解决最不发达国家诉求，推动在贸易便利化和非关税壁垒等其他领域积极体现发展要素。

　　二十九、双方认识到实现联合国千年发展目标的重要性以及减少全球贫困的必要性，双方将支持国际社会实现联合国千年发展目标。双方一致同意，2012年在里约热内卢举办的联合国可持续发展大会将为在可持续发展和消除贫困背景下发展绿色经济，加强可持续发展制度框架提供机遇，并同意共同促进在此方面的全球合作。

　　三十、双方欢迎德班气候变化国际谈判的积极成果，同意就气候变化国际谈判加强协调与合作。

　　三十一、双方领导人就伊朗核、北非、叙利亚、中东、朝鲜半岛、缅甸等共同关心的国际和地区问题交换了看法，表示愿加强对话与合作，促进全球及各自地区的和平与安全，例如打击海盗和防扩散问题。他们一致认为在当前快速变化的世界形势下，中欧应就全球和地区问题开展更紧密的合作。(完)

　　能源科技“十二五”规划发布

　　页岩气、大容量高电压输电、核能、风电等领域受重视

　　⊙上海证券报记者 郭玉志 ○编辑 阮奇

　　国家能源局昨日正式印发《国家能源科技“十二五”规划》，《规划》划分勘探与开采技术、加工与转化技术、发电与输配电技术和新能源技术等4个重点技术领域，并将“提效优先”的原则贯穿至各领域的规划与实施之中。

　　《规划》在上述4个重点技术领域中确定了19个能源应用技术和工程示范重大专项，制定了实现发展目标的技术路线图，并针对重大专项中需要突破的关键技术，规划了37项重大技术研究、24项重大技术装备、34项重大示范工程和36个技术创新平台。

　　据悉，这是国家能源局成立后发布的第一部规划，也是我国第一部能源科技规划。

　　新能源自主科技攻关

　　虽然我国能源科技水平有了显著提高，但核心技术仍然落后于世界先进水平。例如，主要关键技术和设备依赖国外；适合我国复杂地质条件的煤层气和页岩油气勘探、开采与利用技术体系尚未形成；风电的自主创新能力不强，控制系统、叶片设计以及轴承等关键部件依赖进口等。

　　为此，《规划》提出，到2015年形成较为完善的能源科技创新体系，突破能源发展的技术瓶颈，提高能源生产和利用效率，在能源勘探与开采、加工与转化、发电与输配电以及新能源领域所需要的关键技术与装备上实现自主化，部分技术和装备达到国际先进水平。

　　其中，在勘探与开采技术领域方面，将完善复杂地质油气资源、煤炭及煤层气资源综合勘探技术，形成页岩气等非常规天然气勘探开发核心技术体系及配套装备。

　　在加工与转化技术领域方面，突破超重和超劣质原油加工关键技术，实现炼油轻质油回收率达到80%。自主开发煤炭液化、气化、煤基多联产集成技术，以及特殊气质天然气、煤制气以及生物质制气的净化技术等。

　　在发电与输配电技术领域，实现大容量高电压输电关键技术和装备的完全自主化，提高电网输电能力和抵御自然灾害能力，在智能电网、间歇式电源的接入和大规模储能等方面取得突破。

　　在新能源技术领域，消化吸收三代核电站技术，形成自主知识产权的堆型及相关设计、制造关键技术；掌握6-10MW风电机组整机及关键部件的设计制造技术，实现海基和陆基风电的产业化应用；提高太阳能电池效率，发展100MW级具有自主知识产权的多种太阳能集成与并网运行技术等。

　　提前布局长远目标

　　据悉，《规划》将通过各地能源主管部门、科研机构和能源企业等共同落实完成。

　　《规划》提出，各地能源部门等方面要结合《规划》在“十二五”期间提出的重大技术研究和重大技术装备项目，选择并确定重大能源试点示范项目。优先核准自主创新和装备国产化斱案完善的重大示范项目，制定相应的措施和办法。同时利用税收及首台（套）设备优惠政策，鼓励技术创新，积极推进示范工程建设。

　　同时，《规划》将已具备一定基础并在“十二五”期间能够实现产业化的重大科技工作作为主要仸务，同时部署未来10 年有望取得突破的重大前沿科技项目，如700℃超超临界机组、高温高强度材料、高温气冷堆示范工程、大型先进压水堆核电示范工程、大规模储能等。

　　除此之外，《规划》在上述四方面还提出了2020年我国能源科技发展目标。例如，在新能源技术领域，建成具有自主知识产权的大型先进压水堆示范电站。风电机组整机及关键部件的设计制造技术达到国际先进水平；发展以光伏发电为代表的分布式、间歇式能源系统，光伏发电成本降低到与常规电力相当；开展多塔超临界太阳能热发电技术的研究，实现300MW超临界太阳能热发电机组的商业应用；实现先进生物燃料技术产业化及高值化综合利用。　

　　【页岩气】

　　非常规天然气行业点评报告:湖南燃起页岩气火苗,开启页岩气时代
　　石油化工业
　　研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-11

　　湖南告别无气时代。2012年1月7日,中石化华东分公司员工在涟源市桥头河镇湘页1井工地上勘探施工。日前,涟源市桥头河镇的中石化湘页1井工地上燃烧起熊熊页岩气火苗,标志着湘中地区的页岩气开发已取得阶段性成果,也标志着湖南省将告别无气时代。

　　页岩气在全球油气资源领域异军突起,形成勘探开发的新亮点。加快页岩气勘探开发,已经成为世界主要页岩气资源大国和地区的共同选择。我国也是页岩气资源大国,加快发展页岩气,对改变我国油气资源格局,甚至改变整个能源结构、缓解我国油气资源短缺、保障国家能源安全、促进经济社会发展,都有十分重要的意义。

　　我国页岩气勘探开发还刚刚起步。目前,我国页岩气勘探开发主要集中在四川盆地及其周缘、鄂尔多斯盆地、辽河东部凹陷等地。中国石油在川南、滇黔北地区优选了威远、长宁、昭通和富顺—永川4个有利区块,完钻10余口探井,其中7口井获得工业气流。完钻并压裂水平井1口,在钻、完钻水平井多口。中国石化在黔东南、渝东南、鄂西、川东北、泌阳、江汉、皖南等地完钻10余口探井,其中6口井获得工业气流。完钻并压裂水平井1口。优选了彭水、建南、黄平等有利区块。中海油在皖浙等地区开展了页岩气勘探前期工作。延长石油在陕西延安地区5口钻井取得陆相页岩气重大发现。中联煤在山西沁水盆地提出了寿阳、沁源和晋城3个页岩气有利区。

　　我国具有加快发展页岩气的有利条件。如果措施得当,可以大大缩短我国页岩气开发利用的发展过程,实现跨越式发展。预计2020年产量将超过 1000亿立方米,达到我国目前常规天然气生产水平,并持续保持强劲增长势头。2030年产量有望与常规天然气相当,与美国接近。

　　石油化工行业深度报告:沐政策春风,页岩气将进入高速发展期
　　石油化工业
　　研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-05

　　摘要:

　　2011年12月30日,国土资源部发布2011年第30号公告,国务院批准页岩气为新的独立矿种,中国油气资源“家族”增添一个新“成员”。至此,中国已发现172种矿产。页岩气是指赋存于富有机质泥页岩及其夹层中,以吸附和游离状态为主要存在方式的非常规天然气,成分以甲烷为主,是一种清洁、高效的能源资源和化工原料, 主要用于居民燃气、城市供热、发电、汽车燃料和化工生产等,用途广泛。页岩气生产过程中一般无需排水,生产周期长,一般30~50年,勘探开发成功率高,具有较高的工业经济价值。中国页岩气资源潜力大,初步估计中国页岩气可采资源量超过三十万亿立方米, 与常规天然气相当。

　　本次国务院将批准页岩气的独立矿种属性将对促进中国整个页岩气产业的发展具有重大意义。按国务院指示精神,考虑页岩气自身特点和中国页岩气勘查开采进展以及国外经验,国土资源部将页岩气按独立矿种进行管理,引进多种投资主体,制定相关支持政策, 推进页岩气勘查开采进程,尽快实现中国页岩气规模开发,有利于缓解中国油气资源短缺,提高天然气供应能力,有利于改变中国能源结构,增加清洁能源供应,形成油气勘探开发新格局。

　　未来5-10年将是页岩气发展的黄金时代。国土资源部将页岩气列为独立矿种,鼓励多种投资主体进入页岩气勘探开发领域,今后将有更多的页岩气区块面向社会招标出让。遵循美国的经验,非常规气尤其是页岩气的开发应更多向市场开放,鼓励各种新技术的应用和创新。从这一点上说,比较适合有实力的民营企业进入。但因为国内天然气价格偏低,以及非常规气并网等问题短期内难以解决,中国对页岩气的开发目标是:在2020年实现年产能150-300亿立方米。该产能是中石油目前所有非常规能源产量的150-300倍。

　　杰瑞股份生产的油田专用设备能满足页岩气开采所需要求。和页岩气藏的储层一般呈低孔、低渗透率的物性特征,气流的阻力比常规天然气大,所有的井都需要储层压裂改造才能够开采出来。压裂和径向钻井是作为页岩气开发的两大重要手段,从设备到服务杰瑞都有涉足。目前,能满足页岩气开发的压裂设备国内只有四机厂和杰瑞两家能生产;能提供径向钻井服务的,国内目前只有杰瑞与美国径向钻井公司的合资公司。

　　页岩气开发带动设备需求:工欲善其事必先利其器
　　机械行业
　　研究机构：浙商证券 分析师：史海昇 撰写日期：2011-12-27

　　我国天然气总体储量丰富,开发度低。我国天然气储量丰富,常规天然气远景资源量56万亿立方米,地质资源量35万亿立方米,可采资源量22万立方米,但探明储量只有2.8万亿立方米,探明率只有12%。天然气在一次能源消耗只占4%,远低于世界平均的24%。人均消费量低,发展空间很大。

　　天然气开发箭在弦上。根据天然气“十二五”规划,未来五年我国天然气消费保持25%左右的增长,在2015年需求量将达到2600亿立方米;而天然气产量增速只有15%,远低于消费增速,2015年产量只有1700亿立方米。我国天然气供需缺口将持续扩大,2015年将达到900亿立方米。而通过管道和LNG进口价格居高不下、能源安全担忧将倒逼加大国内天然气资源的勘探和开发,支持非常规天然气的技术进步和商业开发。

　　页岩气有望实现跨越式进展。我国页岩气资源量丰富,可采储量达30万亿立方米。借鉴美国成功的经验,开发条件日趋成熟,我国页岩气开发提上日程,“十二五”规划提出达到探明储量1万亿立方米,年产量65亿立方米。政府政策支持、技术水平的进步将会使页岩气商业性开发成为可能。

　　对政策支持和技术水平要求更高。美国经验表明,包括水平钻井和压裂技术持续的技术进步最终成功实现了页岩气的经济性开发。目前水平井已经在我国油气开采领域成熟应用,但压裂技术以及配液还有待完善,中美合作有望解决我国页岩气开发技术瓶颈。

　　天然气勘探开发产业链受益,首选上游设备提供商。天然气需求增加,三大巨头资本开支比较确定,将直接拉动勘探开发的设备和技术提供商,依照2020年形成300亿立方米页岩气来计算,约拉动专用设备约780亿的市场规模。重点关注:杰瑞股份,江钻股份,神开股份,通源石油、海默科技、仁智油服等设备及技术服务商;恒泰艾普、潜能恒信等勘探软件及技术提供商。

　　多重利好,助推页岩气开发加速-页岩气点评报告
　　石油化工业
　　研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2011-10-11

　　事件:

　　近日,诸多利好消息传出,页岩气开发再次成为市场关注热点:

　　9月26日,国土资源部油气中心副主任张大伟透露,国土资源部已将页岩气作为独立矿种上报国务院,正在等待批复;与此同时,页岩气第二批探矿权出让招标,有望在今年四季度启动。

　　10月10日,中石油集团规划计划部副总经济师宋晓丹在2011中国石油大会上表示,由国家能源局牵头制定的页岩气“十二五”发展规划已经编制完成并有望于近期对外公布。该规划提出,到2015年中国页岩气产量为65亿立方米,到2020年争取达到800亿立方米。

　　评述:

　　大力发展页岩气有利于缓解我国天然气紧缺的局面。近年来,我国天然气的消费量和对外依存度呈现出逐年增长的态势,预计到2015年我国天然气缺口将达1200亿立方米以上,只能依靠大量进口。而据IEA估算,我国页岩气可采资源量约36万亿立方米,与美国相当,有望复制美国从天然气进口国变为出口国的“页岩气神话”。

　　申报页岩气为独立矿种,旨在打破垄断,加速开发进程。根据法律,我国油气专营权属于三大国有石油公司和陕西延长公司。而美国85%的页岩气产量是由6000家中小企业开采的。将页岩气设为独立矿种后,其勘探开发就不再受中国油气专营权的约束。我们认为,更多民营资本的进入,将有利于页岩气开采的快速发展。同时明晰产权,亦使得页岩气避免重蹈煤层气由于产权不明导致开发缓慢的覆辙。

　　中国页岩气产业化进程,仍有多重制约因素亟需破解。除了体制问题,基础设施和技术落后也是制约我国页岩气产业化进程的两大瓶颈。

　　中国页岩气勘探和开发起步晚,还处于刚刚起步的探索阶段,缺乏关键核心技术。目前由于局限于管道输送,页岩气生产供给有明显的区域化特征,其商业化进程仍有赖于输送管道等配套基础设施的发展。

　　投资建议:

　　我们建议长期关注:1)在页岩气勘探和开发中起重要作用的油气专用装备和油田服务公司,如杰瑞股份、江钻股份等。2)受益于天然气下游需求增长拉动的储运设备公司,如富瑞特装、蓝科高新等。

　　个股解析

　　杰瑞股份:海外产业链延伸,页岩气领域厚积薄发
　　杰瑞股份 002353 机械行业
　　研究机构：平安证券 分析师：叶国际，张微 撰写日期：2012-02-07

　　平安观点:

　　公司在加拿大开展油田开发业务将延伸杰瑞股份油气产业链,为中国未来非常规能源发展做运营经验和技术储备,构建高壁垒的核心竞争力。公司在加拿大主要从事页岩油气区块的开发业务,通过页岩油气的开发,积累全球最先进的油藏构造地质评估和分段压裂技术,为中国页岩油气大规模商业开发储备运营经验,从技术上积累页岩油气地质构造评估、增产作业的技术服务能力。

　　杰瑞通过合资方式在北美通过油气开发公司进入非常规能源开发领域,公司盈利模式趋于多元化。杰瑞合资成立的HITIC ENERGY LTD.以获取油资源为重点,以自己购买区块为主,以收购低价油气资源为辅和Farm-i获取矿产资源为辅(Farm-i是指公司通过接管有关钻探某一勘探井的全部或部分财务承诺而收购某一区块的权益的方法)。起步收购一些低价产量兼可增产的区块,然后向大型油气开发商出售油气区块,从而获取油气区块增值收益。公司进入北美油气开发领域,通过投资、运营油气区块获取增值收益,公司盈利模式区域多元化。

　　公司在北美成立海外油气开发公司,彰显杰瑞国际化战略执行力和前瞻性眼光。

　　北美是全球竞争最激烈的油气开发和油服市场,公司通过成立油气开发公司把握全球油气发展趋势,积累技术和运营经验,突显杰瑞良好的海外市场开发能力和把握布局全球非常规能源发展的前瞻性眼光。

　　我们维持公司

　　12、13年2.80、3.83元的盈利预测,维持“强烈推荐”评级。鉴于公司在手订单充足、十二五煤层气开发进入爆发期、天然气管网建设以及公司的龙头市场地位和优秀的管理层,公司拥有长期成长性,我们认为给予12年30-35倍估值较为合理,维持2012年84-98的目标价区间和“强烈推荐”评级。

　　风险提示:油气价格下跌,渤海湾漏油区块复产进度推迟,页岩气开发低于预期,投资勘探开发页岩油气区块增值性低于预期

　　江钻股份:增资承德江钻的点评报告
　　江钻股份 000852 机械行业
　　研究机构：华鑫证券 分析师：徐呈健 撰写日期：2011-12-22

　　盈利预测:公司属于石油钻采机械行业,总体来讲该行业仍处于计划经济体制向市场经济体制改革过渡阶段,市场开放程度逐渐打开,体制内的采购保护壁垒正在被打破,公司产品毛利率的下滑属于大趋势,我们认为未来还有下降空间。我们预计公司2011年和2012年的EPS为0.28元和0.33元,对应的PE分别为38倍和32倍。鉴于公司主营业务仍处于毛利低下降通道,但营业收入有较大增长空间,我们给予审慎推荐评级。

　　神开股份调研报告:公司发展将提速
　　神开股份 002278 机械行业
　　研究机构：东北证券 分析师：王伟纲 撰写日期：2012-02-06

　　投资要点:

　　SK-MWD无线随钻测斜仪是公司自主研发的新型定向测井仪器,在定向井、水平井施工中不可缺少,预计将成为公司最重要的利润增长点。

　　江西飞龙未来将定位于国内领先的钻头生产商之一,并将分享我国油气勘探开发领域快速发展的盛宴。

　　公司自去年以来的良好发展势头将得以延续,并可能呈现加速增长的态势。

　　基于油气勘探开发行业上市公司的平均估值水平,再结合公司的基本面,给予公司股票的目标价格为12.00元,对应2011年、2012年预期P/E值分别为33.33倍和27.27倍。维持公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:公司新产品的销售业绩尚存在一定的不确定性,由此而会影响公司的业绩增速。

　　富瑞特装:LNG车用设备正发力,新产品储备完善,增持评级
　　富瑞特装 300228 机械行业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光 撰写日期：2011-12-21

　　投资要点:

　　投资评级与估值:我们认为LNG 相关应用设备迎来行业景气周期,公司作为行业先行者,受益于行业大发展。同时,汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装置新项目储备持续进行中,公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。我们上调2011-2013年EPS为1.04、1.76、2.34元(原为1.04、1.64、2.22元),复合增速49.4%,对应PE40、24、18倍,给予增持评级。

　　我们的核心观点:1、天然气汽车销量有望在“十二五”期间快速增长,相关设备空间520亿。

　　我们预计“十二五”期间我国天然气汽车销量增速将达到24.5%。根据国家“十二五”规划,“十二五”期末,NGV(天然气汽车)将达150万辆,根据申万研究所的测算,相关设备“十二五”市场规模将达520亿。

　　2、除了新增LNG车用瓶市场外,LNG车用瓶改装市场约180亿。2011年我国重卡保有量约为400万辆,如果其中10%改成LNG车,按每辆车平均配1.5个气瓶估算,至少需要60万个气瓶,市场空间约为180亿。公司是行业先行者,技术实力雄厚,客户积累广,有望在竞争中获胜。

　　3、撬装液化装置有望成为利润新增长点,新产品储备完善。撬装液化装置产品单价高、毛利高,自研发成功以来需求旺盛,订单饱满,产销规模持续扩大,有望成为利润新增长点。车船油改气发动机改装、船用供气系统和海水淡化装置深入开发,新产品储备完善。

　　核心假设风险:行业竞争加剧,其他新能源替代LNG 带来的市场风险。

　　蓝科高新:检测业务助力“天神交会”,高端定位确保高利润水平
　　蓝科高新 601798 机械行业
　　研究机构：银河证券 分析师：邱世梁，邹润芳，鞠厚林 撰写日期：2011-12-20

　　1.事件

　　在上月天宫一号、神舟八号太空交会对接实验中,蓝科高新负责对“天宫一号”目标飞行器、“神舟八号”飞船舱壁自动灭火装臵所用特殊材料依据AMS-2631B标准进行超声波无损检测。蓝科高新检测部门圆满完成了此次检测任务,受到航天部门的赞扬。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)增长亮点不限于节能换热器、LNG球罐

　　我们认为,公司作为稳健成长的石化节能装备龙头,未来增长亮点不仅仅在于节能效果明显的石化用节能换热器(包括大型板壳式换热器、石化用板式空冷器、板式空气预热器等)、电站空冷器和新兴业务LNG球罐等领域,检测业务也有望获得较快发展。

　　(二)特种设备检测检验业务处于国内领先水平

　　公司石油钻采炼化设备实验室由国家石油钻采炼化设备质量监督检验中心、机械工业换热器产品质量监督检测中心、中石化兰州设备失效分析与预防研究中心等7个机构构成,技术实力雄厚。

　　公司检测业务主要对石油石化特种设备进行产品质量检验、产品性能评定,安全运行检验。主要竞争对手包括中国特种设备检测研究院、合肥通用机械研究院和地方特种设备检测机构。我们认为,公司检测业务处于国内领先水平,竞争优势明显。

　　(三)检测业务毛利超过70%,未来发展前景乐观

　　2011年1-6月,公司检测业务大幅增长151.57%,毛利率提升至76.74%。检测业务以不足7%的收入占比贡献了超过13%的毛利。公司高度重视检测业务,募投项目中将在上海基地新建功能完善、专业性强的石油石化设备检测试验及研发中心。

　　公司未来还有望向特种设备节能减排效率检测、评估领域发展,该新兴领域市场空间巨大,发展前景乐观。我们预计未来2年公司检测业务收入有望突破1亿元,成为重要的利润贡献来源。

　　3.投资建议

　　我们看好公司节能换热器、LNG球罐和检测业务发展前景,预计2011-2013年EPS为0.50、0.70、0.90元,对应当前股价PE为28、20、15倍,合理估值区间为16-20元。维持“推荐”评级。

　　通源石油:国内外新市场开拓顺利,未来业绩增长可期
　　通源石油 300164 煤炭开采业
　　研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-19

　　事件:公司于2012年1月19日发布业绩预增公告,2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20% - 40%,盈利: 7356 - 8582万元。

　　公司在复合射孔业务和爆燃压裂领域具有优势明显,是油气开发领域细分市场的佼佼者。公司新技术、新产品推广应用取得较好效果,多级复合射孔、水平井射孔等高附加值、高效能产品的应用、收入均增加。

　　公司的爆燃压裂与常规水力压裂效果相仿,但成本降低很多,深受油田欢迎。新一代复合射孔新技术-“多级复合射孔”在大庆已进入规模应用;另外公司加大了青海、吉林、塔里木等潜力市场的开发,公司市场战略推进的投入已初见成效,为未来主营业务收入规模和盈利能力奠定了坚实的基础。新油田区块的顺利开拓是公司未来业绩增长的重要拉动力量。

　　北美市场开拓好于预期。在射孔业务开展、与当地油服公司合作参股油田、设立子公司等几个方面都进入实质性开发阶段,未来2-3年公司在北美市场的业务将迎来爆发式增长。

　　公司射孔作业服务进入煤层气开发项目,标志着公司业务进入市场潜力巨大的非常规油气资源开发领域。煤层气作为非常规油气资源,是国家未来着力发展的,且潜在市场巨大。由于公司煤层气领域作业服务的开拓处于初步阶段,不会对2011年业绩产生较大影响。

　　募集资金到位,使公司银行存款利息收入增加。2011年预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为380万元。募投项目建设的开展、战略性布局的推进及公司加大对规模较小但潜力大的市场拓展、新产品研发的投入,使公司管理费用及销售费用上升较快。

　　预计2011-2013年EPS分别为1.08元、1.51元、和2.06元,按照最新股价26.99元,对应的PE分别为25倍、18倍和13倍。首次给予“强烈推荐”评级。

　　【核能】

　　电气设备、新能源行业:核电审批重启临近,估值修复行情值得期待
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2012-02-06

　　报告摘要:一、 事件概述据媒体报道,环保部提交的《核安全与放射性污染防治"十二五"规划及2020年远景目标(送审稿)》,此外还有国家能源局拟定的《核电安全规划》和《核电中长期发展调整规划》已提交国务院审核,中国政府近期将专门就这些报告召开讨论会议,同时对核电产业给出明确清晰的指导意见。

　　二、 分析与判断 二季度核电重启概率较大二季度核电重启概率较大。从目前进度看,《核安全与放射性污染防治"十二五"规划及2020年远景目标(送审稿)》,《核电安全规划》和《核电中长期发展调整规划》这些报告有望在上半年发布,最快将在三月份出台。而且,新的规划报告将提出新的安全体系和标准,提升现有的核电安全系数。

　　近期迹象表明核电重启在即:哈尔滨电气集团接到了江苏连云港田湾核电站3号和4号机组的核岛主设备订单,而东方电气,在手核电订单也达到400亿元左右,制造核电阀门的江苏神通今年新增2亿核电订单,国核电已成立项目部,将陆续展开后续AP1000项目工程建设准备工作。

　　核电规划目标将扩容同时核电规划目标将扩容。根据相关媒体报道,拟定上报核电中长期发展总体目标并未缩减,相反,还将进一步增容,目标数字只会比调整前高,不会因为福岛核事故减少总装机目标。截至2010年底,我国大陆已建成投运核电机组13台,在建核电机组28台,已核准在建容量超过34GW,已开工建设和通过可研审查的厂址资源,已超过70GW。我们预计2015年装机量达40GW,2020年达70GW。

　　三代核电技术成为主流三代核电技术成为主流。未来发展将以AP1000和EPR 三代核电技术为主流,以及CAP1400自主化的研发将在未来逐步推进。《国家“十二五”科学和技术发展规划》提出全面掌握AP1000核电关键设计技术和关键设备材料制造技术,自主完成内陆厂址标准设计。完成CAP1400标准体系设计并建设示范电站,2015年底具备倒送电和主控室部分投运条件。完成高温气冷堆关键技术研究,2013年前后示范电站建成并试运行。加强压水堆及高温气冷堆安全技术支撑和核电站乏燃料后处理科研攻关,保障核电安全。

　　三、 盈利预测与投资建议我们认为核电审批重启预期提升板块估值,看好东方电气,公司作为国内三大核电设备制造企业之一,拥有AP1000和EPR 关键设备制造技术,长期发展前景看好,目前公司价值被低估,考虑到若国家推迟核电建设规划进程,公司核电业务确认收入进程将减缓,核电订单增速也将受到影响,维持公司“谨慎推荐”评级。

　　核电行业:核电新项目审批可能分两步走...
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-22

　　一国的能源政策从来就是围绕安全和独立做文章, 离开了这两点,一国的安危都成问题。现在由于环保的压力, 能源政策中又加入了节能和减排。想要同时满足上面这三点, 核能是最好的选择之一,至少现在及看得见的将来是如此。

　　中国不能没有核电, 这已是共识。 国务院总理温家宝, 在9月27日国务院召开的全国节能减排工作电视电话会议上重申“在确保安全的基础上高效发展核电”就是最好的注解。

　　今年3月11日的日本核泄漏事故, 导致国务院在16日决定暂停核电新项目的审批工作, 待安全大检查及核安全规划出台后方再决定。上市公司中的核电概念股一度出现连续暴跌, 同时核电新项目的审批将会在何时恢复一直为市场所关注。

　　目前,一般的预期是核电新项目恢复审批大约会在2012年上半年。

　　一些业内人士以及主流媒体也在不同的时间、不同的场合披露过类似的看法, 比如: 前国家能源局局长张国宝就在今年的中国核学会年度学术会议上表示明年3月后, 核电有可能步入恢复发展的轨道。今年9月21日, 中国证券报也在头版头条发表文章表示核电新项目的审批恢复或在明年初重启。

　　按照对各类公开信息以及民用核工业在世界主要核电大国的发展路线图的分析, 我们认为我国核电新项目的审批恢复, 如果的确是安全第一的话, 应该分两步走, 即: 2012年6月前后恢复审批新上之II/II+(CPR1000)的反应堆型; 2015年前后,或者在更晚一些的一个时间点, 恢复审批新上之III/III+(AP1000)核反应堆型。2020年,我国的核电装机容量至少将达到52.54GW, 如果目标设定在60GW,也不难完成。

　　核电行业:2012,不太冷
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-20

　　1.弃核或者仅仅维持现存的核电装机规模,在中国都不可行,这是共识。没有足够的核电,中国的经济发展所需要的能源就不能得到保证,能源的安全就做不到。没有足够的核电,中国就不得不依赖煤炭,中国政府向世界的减排承诺就无法兑现。没有足够的核电,中国就不得不依赖能源进口,能源的独立性就无从谈起。

　　2.民用核工业的发展,由于其技术的高度敏感性、运营时的安全性以及前期投入所需的巨额资金量,没有政府层面的坚决支持是不行的。其实也正是核能的这一特点,民用核工业在它的发展历程中饱受争议。

　　3.正是由于这种争议,一国在制订它的核能政策时,不单单考虑本国的特殊性,往往也受到整个外部世界对于核能的看法的影响。

　　这是一个全球化世界的必然。

　　4.中国的资本市场对于相关核电股的看法自然很受到上述核能政策(本国及世界)的影响。除此之外,其它的不确定性还有:(1)国家最终会选择哪条技术路线,自主研发的II+(代表性的反应堆型是CPR-1000),还是III+(代表性的反应堆型是AP-1000),中国没有发展过III(代表性的反应堆型有韩国的APR-1400、日本的ABW等)核反应堆型。如果最终选择III+,那么已计划建造的II+核电站机组是否会马上转向,还是会继续延续一段时期?因为这关系到2020年可能的中国核电装机容量。(2)中国何时重启因日本311核泄漏事故而暂停的核电新项目的审批。(3)核电新项目重启后,相关上市公司中哪些将是最受益的?

　　个股解析

　　上海电气:常规岛业务拉低整体利润率
　　上海电气 601727 电力设备行业
　　研究机构：中金公司 分析师：陈华 撰写日期：2012-02-02

　　公司动态:

　　由于火电市场前景堪忧,我们小幅下调公司2012盈利预测。根据目前在手订单,核岛项目交付量将在2013年大幅下降而常规岛设备交付量将有所上升。同时,由于公司印度项目较多,使得下降风险增加。然而燃气轮机产量有望在2012~2013年上升,从而部分抵消对公司的负面影响。

　　评论:

　　我们预计 2011年火电收入为200亿人民币,虽然公司国内销售额将在2012年出现同比下降,但降幅远好于东方电气。燃气轮机销售额将快速从24亿元增长至47亿元(2012)和70亿元(2013),很大程度上抵消国内销售额的缩水。另外,上海电气在印度的项目多于东方电气和哈尔滨电气,也可能给其火电业务带来下行风险。预计公司2012和2013年火电收入为195亿和190亿元人民币。

　　根据在手订单的交付计划,核电设备的交付量将在2012年大幅提高并在2013年保持平稳。然而,我们发现公司常规岛交付量在2012和2013年会快速增长,但核岛交付量将在2013年出现下滑,这将导致公司2013年盈利下降,因为核岛项目的毛利率远高于常规岛项目。我们认为目前市场还没有反应出这个结果,所以我们给出的公司2013年盈利预测比市场预期悲观得多。

　　估值与建议:

　　我们下调公司2011和2012年盈利预测至每股0.25元和0.26元,分别比之前的预测下降1%和14%,同时预计公司2013年每股收益为0.27元。目前公司股价对应2012年市盈率21倍,我们认为当前股价接近公允价值,保持“中性”评级。

　　风险:

　　新出口市场发展快于预期。

　　东方电气:火电2011年见顶,核电2012年见顶
　　东方电气 600875 电力设备行业
　　研究机构：中金公司 分析师：陈华 撰写日期：2012-02-02

　　公司动态:

　　由于应收账款高于预期,我们下调公司2011年盈利预测。领先指标显示火电市场前景变得更加悲观,所以我们下调公司2012年盈利增速。公司火电订单在2008~2009年见顶更加证实了我们的悲观预期。根据在手订单交付计划,我们认为公司核电业务将在2013年出现大幅下滑。即使今年恢复核电审批,今年获得的新订单也不会为2013年贡献利润。

　　评论:

　　从行业看,领先指标如新批火电项目数和新开工火电项目数均在2011年同比大幅缩水,预示2012年火电设备产量可能低于预期(详见我们今日出版的行业报告)。东方电气在过去几年里火电设备的高产量源于大量震后订单和2008~2009年海外订单的快速增长。从火电订单的趋势看,公司很难维持其高产量水平,因为震后订单和海外市场增长的红利将逐步消失。

　　核电设备交付量将在2013年大幅下跌。2012年的新订单无法在2013年交付,因此目前的在手订单将决定公司2013年的核电设备盈利。在三大发电设备制造商中,东方电气将是第一个迎来交付量见顶的公司(2012年),并于2013年显著下降,无论核电项目审批能否在今年恢复。

　　估值与建议:

　　我们下调公司2011和2012年每股收益至1.56元和1.66元,比原预测下降10%和26%,并且预计2013年每股收益为1.40元。公司目前股价对应2012年14倍市盈率,在A股同行业中估值不高,故维持买入评级。

　　风险:

　　燃气轮机盈利能力上升快于预期。

　　中核科技调研简报:具备强劲技术实力的核阀龙头
　　中核科技 000777 机械行业
　　研究机构：湘财证券 分析师：侯文涛 撰写日期：2011-11-22

　　投资要点:

　　公司处于我国核工业体系之内,长期积累了强劲的技术实力

　　公司前身核工业苏州阀门厂成立于1955年,超过50年的企业历史使公司积淀了较强的技术实力,尤其对核阀研发与制造有着先天的优势。公司目前除传统闸阀、截止阀、止回阀之外,还承接多项核电关键阀门国产化任务,包括核岛内核心阀门主蒸汽隔离阀以及三代核电AP1000的关键阀门爆破阀等;此外,公司在核化工阀门领域具备垄断性优势,随着我国乏燃料后处理步入产业化发展,公司优势将逐步转化为盈利。目前公司核阀业务收入占比约在20%,预计随着核电行业复苏,核阀收入占比有望2013年有显著提升,且随着关键阀门研发的推进,以及铸锻件材料自给率的提升,毛利率也有望进一步提高。

　　对核电复苏的基本判断支撑我们对公司核阀业务的乐观估计

　　国务院3月发布核“国四条”,暂停对新建核电站的审批,大多数涉核上市公司受到显著影响,收入确认及新增订单出现下降或增速明显放缓。但根据我们的研究观点,核电行业明年上半年复苏在即,主要理由:第一,两项规划即“核安全规划”和“核电中长期发展规划”出台在即,明年3-4月落实可能最大。第二,投资规模减少不大,根据我们估算,若要达到2020年非化石能源消费比重15%的指标,核电至少将达到7000万千瓦的装机容量,否则将给水电、风电等可再生能源发展带来巨大压力。而7000万千瓦的目标足以支撑“十二五”的投资规模,年均投资约比此前预计减少仅约40亿,影响并不大。

　　其他特阀业务仍是公司收入主体,竞争激烈,前景取决于行业成长

　　公司水道、石油石化、电站阀门等特阀目前仍是公司收入主体,但从具体市场看,水道阀门下游客户主要是市政部门,区域性较强,开拓市场成本较大;石油石化及电站阀门市场竞争激烈,具体项目审批和建设进度对市场情况影响较大。我们对这块主体业务的预期持保守态度,该部分业务将保持平均增速增长。

　　市场普遍持有资产整合预期,短期仍需观望

　　公司是“第一央企”中核集团旗下唯一A股上市公司,这一身份也给公司带来众多资产整合的期待。通过对公司的调研了解,我们认为这一期待短期内仍难以成为现实,一方面与公司业务非集团核心业务有关,另一方面,也与集团自身涉核涉军工比例较高,是否需要整体上市融资的战略决策有关。因此,我们短期内认为公司不会具备资产整合的可能。

　　估值和投资建议

　　首次给予公司“中性”评级。2011-2013年每股收益0.24、0.28、0.42元,对应当前股价PE分别为108.18、90.57、61.26倍,较高的估值包含了市场对公司资产整合的期望,我们认为当前估值较高,给予“中性”评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂:新核电站审批重启,明确2020年我国核电装机及发展规模。

　　风险提示:公司核电订单低于预期,非核特阀业务竞争激烈造成毛利率下滑

　　申能股份:传统业务平稳发展,类似合同能源管理的申能能源科技值得期待
　　申能股份 600642 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：余海 撰写日期：2011-06-07

　　公司发电量受益于自身低煤耗及三峡电的减少。公司供电煤耗仅301克/千瓦时,远低于全国342克/千瓦时的平均水平(在主流发电企业中,煤耗水平也是最低的),在优先调度方面占有明显优势。2011年一季度上海地区用电量增速约9%,而由于三峡地区来水偏枯,导致一季度少送电量约3亿千瓦时,按照过往三峡电分布比例,我们预计二季度少送电量将超过5亿千瓦时。公司控股电厂发电量占上海电量比例约28%,将受益于三峡电的减少。

　　公司发电机组利用小时上升幅度依然超出当地平均水平。公司一季度利用小时1582小时,同比上涨3.7%,远高于上海发电机组平均的1329小时(其中外二、外三利用小时相对较高,外二1650小时,外三1700小时),预计全年上海地区利用小时上升3%,公司上升约5%。公司发电机组利用小时从绝对数和上升幅度方面都超出当地平均水平。

　　石油天然气方面有望得以突破。公司2010年生产原油8.3万吨,生产天然气3.3亿方,实现净利润3.42亿元。管网公司天然气供应量44.9亿方,同比增长34%。对于2011年预计原油和天然气基本平稳,管网天然气供应量可达到55亿立方,增长22%,保守测算未来三年有望年均增长20%以上。值得关注的是在新的油气开发方面,石油天然气公司通过PH11井钻探,获较大油气发现,初步探明该区域新增天然气储量50亿立方以上,新增原油储量130万吨以上,新增凝析油储量80万吨以上,按照勘探情况,我们预计未来仍将会有新的发现。

　　类似合同能源管理的申能能源科技有限公司有望成为新的利润增长点,值得重点关注。能源科技公司主要参照合同能源管理等方式,通过签订节能服务合同,为客户提供等一整套的节能优化解决方案服务。并从为客户进行节能优化服务所获得的节能效益中收回投资和取得利润。近期主要在系统企业内开展技术推广,之后逐步向本地其他机组、华东乃至国内外进行技术推广。我们认为能源科技公司在国内外火电机组的节能改造及开发阶段拥有较为广阔的市场前景,有望发展成为公司新的利润增长点,值得重点关注。

　　维持“增持”评级。在假设2011—2013年利用小时分别同比上升5%、4%、4%;燃煤综合价格平均上涨9%、2%、2%;原油和天然气暂时维持目前水平,管网供气量年均增长20%的情况下,在不考虑其他额外的任何收益情况下,保守测算公司2011—2013EPS分别为0.41、0.43、0.48元,对应的P/E水平为19、18、16倍。基于公司设立的合同能源管理企业将带来新的利润增长点,以及在石油天然气方面可能的突破,维持“增持”评级。

　　皖能电力:火电业务处于低谷
　　皖能电力 000543 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：国元证券 分析师：程建国,常格非 撰写日期：2011-03-18

　　事件:

　　公布2010年报。2010年营业总收入37.84亿元,同比增长13.79%,归属于上市公司股东的净利润2.19亿元,同比增长94.67%,基本每股收益0.28元。

　　正文:

　　业绩基本符合预期。公司2010年EPS0.28元,比我们中报点评中预测的0.26元高出2分钱,基本符合我们的预期。但从收益的组成来看,国元证券和华安证券的分红合计贡献了8900万,占同期净利润的40%;非经常性损益贡献了约1个亿的利润,主要是12.5万千瓦机组处置产生的收益和国家对上大压小给予的补贴。主营业务贡献不大。

　　火电业务盈利能力短期不乐观。公司截止2010年底发电装机(不含关停机组容量)权益容量为151.02万千瓦,可控容量为186万千瓦。全部为火电机组,预计2011年4月铜陵电厂1台100万千瓦等级发电机组并网发电,权益装机增长34%,皖能马鞍山公司“上大压小”项目(2×60万KW)预计2012年年初投产。但从盈利能力来讲,由于电煤价格上涨,铜陵和合肥电厂亏损比较大,今年上网电价与煤价的矛盾短期还看不到缓和的迹象。

　　预期参股券商分红同比下降。公司参股华安证券8.32%股权,获得分红4000万,参股国元证券5.01%,获得分红4915万。但2010年证券行业盈利状况比2009年要差,预计分红规模会大幅下降,保守预计获得的分红可能减少30%。

　　核电项目可能被延后。受日本地震影响,国务院决定暂停审批新的核电项目,公司参股并在做前期工作的芜湖核电、吉阳核电项目都属于受到冲击的拟建项目之列,公司的核电项目将直接受到冲击。

　　主要风险:煤炭价格继续上涨

　　给予中性评级。今年的非经常性损益大幅减少,获得的券商分红预计至少减少30%,火电业务盈利能力下半年继续下滑,调低2011、2012年EPS至0.14元、0.17元,给予中性评级。

　　方大炭素:4季度净利润小幅下滑,增长等待募投项目
　　方大炭素 600516 非金属类建材业
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2012-01-05

　　事件评论

　　第一,4季度业绩环比小幅下滑,矿石与等静压石墨价格下跌是主要原因公司预计2011年归属上市公司股东净利润同比增长50%以上,简单推算,2011年公司实现EPS约为0.48元以上,其中4季度实现EPS约0.06元以上,3季度EPS为0.11元,环比小幅下降。

　　第二,现有主业主要包括高炉炭砖、石墨电极等,铁矿石业务提供目前主要盈利我们对公司现有传统主业进行简单盈利预测,短期业绩贡献的主要来源为铁矿石业务。

　　传统炭素制品业绩贡献较为有限,2011、2012年贡献EPS分别为0.09元、0.11元;对传统炭素制品的盈利预测,主要假设条件如下:2010年毛利率为22%左右,2011年上半年炭素制品毛利率达到24.54%,由于下半年成本压力增加,对全年综合毛利率假设为22%。同样对以后几年的炭素制品毛利率进行简单假设,统一假定为22%;上半年销售均价为15644元/吨,对全年销售均价简单假定为约15644元/吨,对以后几年的价格水平也进行简单预测,假定为16000元/吨;上半年公司实现炭素制品产量9万吨,全年假定为18万吨,以后各年份均价定稳定为20万吨;简单测算之下,预计公司传统炭素制品2011、2012年的业绩贡献分别为0.09元和0.11元。

　　第三,等待定向增发完成,长期增量主要来自等静压石墨为推动公司产品结构的优化升级,进一步提升公司整体盈利能力,公司计划非公开发行股票募集资金用于建设3 万吨/年特种石墨项目与10 万吨/年油系针状焦项目。

　　第四,维持“推荐”评级暂不考虑非公开增发对股本摊薄的影响,预计公司2011、2012 年EPS 分别为0.48 元和0.53 元,维持“推荐”评级。

　　【特高压】

　　电力设备和新能源行业周报:国网2012工作会议召开,特高压值得关注
　　电力设备行业
　　研究机构：中航证券 分析师：薄小明 撰写日期：2012-01-09

　　市场表现综述: 本周上证综合指数收于2163.40点,周跌幅为1.54%,同期中信电力设备行业板块指数下跌5.5%,在所有行业板块表现中排列中游。子行业全面下挫,二次设备跌幅居前,光伏、核电、一次设备都未能幸免,出现了不同程度的下跌。在个股方面,表现最好的三支个股分别为国电南瑞、和顺电气和华锐风电;表现最差的三支个股为长城电工、宝光股份和华光股份。国电南瑞受益于电智能电网建设的全面推进,业绩持续增长,表现出一定的抗跌性;和顺电气在最近两星期新签订了四份仪表箱、电能计量箱供货合同,合同总金额高达2.61亿人民币,该系列合同将对公司2012年业绩产生积极影响。

　　投资建议: 板块方面:我们建议重点关注智能电网板块和核电板块。个股方面:综合本周召开的国网工作会议内容,2012年国网投资仍旧处于高位。特高压和配电网是国网在2012年重点动作方向,在1000千伏晋东南-荆门的特高压交流示范工程扩建工程正式投运后,特高压交流输电的效率已经得到证明。国网总经理刘振亚表示2012年“确保”4项特高压交流工程和3项特高压直流工程获得国家核准并开工。我们认为2012年特高压交流工程获批3条及以上是大概率事件。我们建议本周重点关注在特高压交流建设中弹性最大的平高电气、在特高压直流建设中受益的许继电气,智能电网中的白马股国电南瑞以及配电自动化龙头企业科大智能。行业新闻综述:? 电力设备:本周四国网召开了2012年工作会议,2012年国家电网公司将完成固定资产投资3362亿元,其中电网投资3097亿元。售电量33700亿千瓦时,增长9%;国家电力市场交易电量4165亿千瓦时,增长4.1%。计划2012年实现利润增长16%至620亿元。

　　刘振亚在国网公司年度工作会议上表示,2012年国家电网将加快以特高压电网为骨干网架的坚强智能电网建设。将集中力量推进特高压前期工作,确保4项特高压交流工程和3项特高压直流工程获得国家核准并开工。2012年加快配电网建设改造。完善配电网规划理论、建设标准和评价体系,制定建设改造规划。加快城市配电网示范工程建设。加强配电网投资管理,加大中低压配电网改造力度,提高运行维护质量。加快农网改造升级工程,规范资金使用,严格工程管理,提高建设质量。

　　新能源:核电:李克强日前在第七次全国环境保护大会上强调,要组织力量对中国核电进行全方位评估和论证,抓紧编制核安全规划,确保核电安全万无一失。中核集团旗下优质资产平台中核核电日前更名为中国核能电力股份有限公司,并获得证监会对其上市工作的批复。意味着中国核能上市工作所需的审批周期将缩短。光伏:本周多晶硅价格继续反弹,硅片价格也出现了小幅反弹。浙江多晶硅企业协成破产。我们认为目前的多晶硅价格已经低于国内多数公司的成本,继续下跌空间不大。而且在成本控制稍差的中小企业停产、《外商投资产业指导目录》就将多晶硅从鼓励类外商投资产业目录中删除,政府采取了一系列对多晶硅行业的保护以后,多晶硅落后产能得到了一定的抑制,对多晶硅的价格回升起到了积极作用。但是考虑目前多晶硅行业的产能和成本状况,我们并不看好多晶硅价格持续反弹。风电:2011年12月29日,美国风电塔联盟(Wind Tower Trade Coalition)向美商务部及美国际贸易委员会提出申请,要求对出口自中国及越南的应用级风电塔产品发起“双反”调查。我们认为以美国在贸易战中一贯强势的作风,本次“双反”很有可能成功立案。对泰胜风能、天顺风能2012年的经营会造成一定负面影响。

　　“国家电网2012年工作会议”点评:2012工作重点是加快特高压为基础的智能电网建设
　　电力设备行业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光 撰写日期：2012-01-06

　　事件:

　　1月5日,国家电网公司总经理刘振亚在2012年工作会议上表示,2012年国家电网公司计划将完成固定资产投资3362亿元,其中电网投资3097亿元;开工110(66)kV及以上交流线路6.9万公里、变电容量3.6亿千伏安,直流线路6146公里、换流容量5100万千瓦。2011年国家电网公司完成电网投资3019亿元。

　　2012年国家电网将加快以特高压电网为骨干网架的坚强智能电网建设。将集中力量推进特高压前期工作,确保4项特高压交流工程和3项特高压直流工程获得国家核准并开工。

　　投资建议:预计随着电网投资的增长以及企业盈利能力的改善,电力设备行业景气有望回升。一次设备盈利能力有望改善,重点推荐平高电气(特高压GIS)、特变电工、置信电气(受益非晶合金变压器推广);二次设备受益智能变电站大规模推广,推荐龙头国电南瑞、国电南自、四方股份。核电将受益核电新项目重启,推荐东方电气。

　　电气设备行业:2012年特高压招标拉开序幕
　　电力设备行业
　　研究机构：东北证券 分析师：周思立 撰写日期：2012-01-05

　　投资建议:2012年特高压招标已拉开序幕,建议关注业绩弹性大的高压一次设备,首推平高电气。继淮南-上海招标后,预计还有哈密-郑州、溪洛渡-浙西±800kV 特高压直流线招标。从2010年下半年国网集中招标的量价齐升情况及原材料价格走势低迷来看,高压一次设备的拐点渐行渐近。

　　电力设备行业2012年投资策略:重配轻输看智能,特高压需择时
　　电力设备行业
　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2011-12-09

　　11年回顾:整体板块跑输大盘,近期有所反弹

　　至12月2日,上证综指下跌约14%,电力设备板块综合指数下跌了近40%。近期因对宏观经济下滑的担心,市场对电网投资确定性关注度提高,板块指数略有回升。

　　12年展望:输变电设备板块防御性价值犹在

　　电网投资相对独立于宏观经济环境,甚至在某种形式上存在逆周期的特性。在宏观经济下行时,电网投资的确定性较强的优势便得以体现。我们在重点关注输变电设备板块的同时也不排除工业投资受益上市公司业绩和股价触底反弹的可能。

　　特高压和智能电网:不变的主题

　　12年特高压交流输电工程获批的进程或将加快,相关板块将获得阶段性机会;智能变电站试点的深入以及变电站中二次设备需求量的提高会使得变电站二次设备龙头企业获得高于输变电设备板块整体的增长速度。

　　配电自动化:确定性强的高成长板块

　　根据预测,至2015年,配电自动化设备总市场规模或将达到120亿元,与2010年相比,年复合增长率或可达到60%。与其他板块相比,配电自动化市场需求确定性强、增长弹性大。受益于行业增长的优质上市公司或将成为未来几年的成长股。

　　潜在催化因素

　　特高压工程获得发改委核准、智能变电站试点范围加剧扩大、配电自动化投资高增长得以确认、相关企业业绩超预期。

　　11Q2-Q3主要推荐的个股

　　(1)配电自动化板块:科大智能。(2)变电站二次设备龙头:国电南瑞、四方股份。(5)特高压及业绩反转概念股:平高电气。

　　投资风险

　　(1)特高压:晋东南扩建工程运行不符合设计要求的风险;(2)配电自动化:业绩增长未达预期、中小股票系统性风险

　　个股解析

　　平高电气:交流特高压铸就美好前景
　　平高电气 600312 电力设备行业
　　研究机构：中投证券 分析师：张镭，施成 撰写日期：2012-01-18

　　高压开关设备的龙头企业。平高电气是中国重大技术装备制造重点企业,全国三大高压开关设备研发、制造基地之一,主要产品包括组合电器、断路器、隔离开关和接地开关等。

　　特高压交流有望迎来春天。中国的能源分布和负荷中心背离,面临着能源大范围调配的问题;用电量的持续增长,导致500kV交流主网架接近极限;风电、光伏的打包送出,需要大联网吸纳。因此交流特高压成为最佳选择。

　　结构性缺电是建设交流特高压的催化剂。输电通道的建设缓慢造成了东南沿海的缺电现象,2011年夏季,我国电力缺口达到了2500-3000万千瓦。由于东部地区电力需求仍保持较快增速,未来缺口还有可能增大。特高压的进度有可能因此加快。 组合电器(GIS)受益交流特高压,或有爆发式增长。国网年度工作会议所提到的“四交”如果能顺利得到核准并开工,公司的特高压组合电器将会有爆发式增长。“四交”线路对GIS的总需求大约为146亿,平高大约可以获得40%的市场份额。我们估计2013年可能增加公司营业收入25亿元。

　　开关设备常规产品盈利状况将回升。国网招标规则修改和投资额的增长,将导致常规开关产品价格的回升。由于从招标到公司确认收入有半年左右的时滞,因此到2012年,公司常规产品的毛利率才能够恢复到接近2010年的水平。

　　公司是国网一次设备整合的最佳平台。国家电网通过股权划拨已经将平高集团、许继集团划归中电装备。平高电气拥有全套高压交直流开关的生产能力,作为开关设备整合平台比较确定,是否作为中电装备全部一次设备的整合平台仍有待观察。

　　给予公司推荐的投资评级。我们预测公司11-13年EPS为0.04、0.22、0.49元,对应PE为194.81、37.91、16.76倍。给予推荐的投资评级,未来6-12月的目标价格为10.50元,相当于2012年47.73倍PE,2013年21.43倍PE。

　　中国西电2011年三季报点评:毛利率下滑明显,业绩短期难有改善
　　中国西电 601179 电力设备行业
　　研究机构：世纪证券 分析师：颜彪 撰写日期：2011-10-24

　　业绩增长低于预期。2011年前三季度实现营收78.19亿元,同比减少-13.35%;实现净利润-7901万元,同比减少-112.29%;实现EPS-0.02元。其中第三季度收入同比增加15.9%,但净利润亏损1.15亿元,同比减少216.5%;业绩增长低于预期。

　　毛利率大幅下滑。第三季度毛利率为14.11%,环比和同比分别下降了5.22和9.61个百分点,直接导致净利率在第二季度转负(-0.1%),第三季度达到-4.87%。我们认为毛利率大幅下滑的主要原因是2010年国网招标低价中标,以及需求下滑竞争激烈导致合同价格大幅下滑,导致2011年上半年毛利率同比下滑,其中第三季度毛利率下滑超预期,主要原因是原材料成本上涨导致。

　　业绩短期难有改善。今年国网一次设备招标价格有所企稳回升,公司主要一次设备毛利率未来将企稳,但由于价格难以回升至历史较好水平,毛利率难有较好预期。同时年内电网投资超预期的可能性较小,导致全年营收增速超预期可能较小。我们认为,公司业绩短期内仍难有改善。

　　特高压和二次设备仍值得期待。特高压直流工程的正常审批加上交流线路的重启为公司特高压业务带来高增长的预期。公司大力进军电力电子领域,将完善特高压直流产品产业链,同时为一次设备智能化奠定基础。公司中期在手订单159亿元,电力电子业务35亿元,看好该业务的成长性。

　　盈利预测及评级:我们下调2011-2013年EPS 预测,分别为0.005、0.10和0.17元,考虑到公司短期仍面临需求不振、成本压力和竞争压力,下调至“中性”评级。

　　风险提示:毛利率继续下降;特高压建设不确定性。

　　特变电工季报点评:三季报低于预期,静待行业拐点
　　特变电工 600089 电力设备行业
　　研究机构：东方证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2011-10-28

　　三季报业绩低于市场预期。今年前三季度,公司实现营业收入127.18亿元,同比降低1.26%,利润总额11.51亿元,同比降低27.43%,归属于上市公司股东的净利润10.2亿元,同比降低25.56%,前三季度净利润率为8.06%,对应的EPS 为0.3872元,第三季度实现营业收入45.17亿元,同比上升9.56%,归属于上市公司净利润3.31亿元,同比下降19.4%,三季度净利润率为7.03%。低于市场预期。

　　光伏景气下行、组件和多晶硅价格下跌是业绩低于预期的首要原因。三季度,公司综合毛利率20%,环比下降一个百分点。我们认为公司变压器的毛利率在三季度触底,维持在二季度的水平,但是光伏组件价格在三季度下降约10%,多晶硅价格下降约20%,而公司光伏业务的收入占比为15%左右,是三季度毛利率环比下降的首要原因。展望四季度和明年一季度,光伏行业仍在寒冬中徘徊,给公司带来一定的压力。

　　变压器和电缆业务仍在底部徘徊,等待特高压推进。公司传统优势业务变压器招标价格从今年第二批开始企稳,公司变压器业务毛利率也开始企稳,预计变压器毛利率将保持相对稳定。公司变压器实力国内第一,特高压推进将对公司构成利好,且将可能有效提高变压器业务的利润率水平。

　　销售费用和管理费用同比上升,而财务费用大幅减少。报告期内,公司销售费用和管理费用分别为8.17亿和7.03亿,同比分别增长18.4%和31.18%,由于销售收入同比下降,销售费用率和管理费用率分别为6.42%和5.52%,同比分别增加1.07%和1.37%。销售费用同比增加1.27亿,主要是运输费用增加。管理费增加1.67亿主要是人工成本、研发和折旧等增加较多。财务费用7834万,同比下降30.2%,绝对额减少3389万,主要是公司收到苏丹项目买方贷款利息及汇兑损失较上年同期减少所致受宏观经济影响,现金流紧张变差,增加贷款,财务费用有所上升。报告期内,公司经营性现金流入为118亿元,而经营性现金流出为144亿元,经营性现金净额为-26亿元,是历史最高水平,而历史上公司经营性现金流很少为负。公司客户用户工程占比超过70%,受宏观经济影响,工矿企业客户回款难度加大,报告期末公司应收账款43亿元,同比增长44%。公司因此在三季度增加了5.7亿短期借款和4.7亿长期借款,预计财务费用将有所上升。

　　维持公司买入评级。我们小幅调低公司的盈利预测,预计2011-2013年的EPS 分别为0.54、0.65、0.76元,参考可比公司估值,并考虑到特变的龙头地位和盈利低点,给予2012年20倍PE,对应目标价13元,维持公司买入评级。

　　风险因素:电网投资持续低于预期、光伏产品价格超预期下跌

　　许继电气:三季度收入环比提振,全年业绩平稳
　　许继电气 000400 电力设备行业
　　研究机构：广发证券 分析师：韩玲 撰写日期：2011-11-01

　　2011年三季报要点2011年前三季度实现营业收入23.78亿元,同比上升19.98%,归属上市公司净利润9426万元,同比上升5.86%,实现每股收益0.25元。公司第三季度实现营业收入9.68亿元,环比和同比分别增长12.76%和21.98%;实现归属母公司净利润2056万元,同比增长1.76%,单季度每股收益0.05元。三季度利润增速大幅低于收入增速主要是由于软件退税政策导致前三季度软件退税尚未到位,营业外收入同比大幅减少所致,我们预计年底这一退税返还将执行完毕。

　　毛利率稳步提升,费用率保持平稳前三季度公司主营业务毛利率为33.56%,同比增长0.1个百分点。第三季度综合毛利率29.19%,同比和环比分别上升0.72个百分点和下降7.25个百分点。

　　第三季度起由于EPC工程确认收入较多导致毛利率环比有所下降,由于公司直流工程收入进入确认高峰,预计综合毛利率有望维持稳中有升。此外,前三季度公司管理、财务和销售费用率分别同比下降0.31、0.09和上升0.05个百分点,费用控制开始奏效,费用率同比保持平稳。

　　纳入国网中电装备麾下,业绩稳步提振可期目前国网中电装备与平安信托的股权臵换完成,这一股权易手标志着许继集团资产注入进程向前更进一步。虽然目前国网对其麾下包括南瑞、许继和电科院三企业的二次设备业务发展构想尚未出台,但有了国网的大力支持,公司未来业绩稳步提振可期。

　　估值:不考虑资产注入的情况下,我们预计2011-2013年每股盈利分别为0.45、0.62、0.75元。考虑注入集团资产,我们预计2011-2013年每股盈利分别为1.07、1.30、1.52元.我们给予2012年20倍市盈率,目标价定为26元,投资评级买入。

　　风险提示:集团资产注入进度低于预期,智能电网推进进度低于预期。

　　天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑
　　天威保变 600550 电力设备行业
　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2012-01-19

　　投资要点:

　　2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。

　　公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。

　　净利润大幅下滑系多因素所致

　　根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。

　　下调控股及参股新能源公司盈利假设

　　根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。

　　估值和投资建议

　　维持公司中性”评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。

　　【电动汽车】

　　光大证券：汽车板块2012年投资策略(荐股)

　　行业主要观点：2011 急刹车—2012 缓速慢行

　　（1）受到刺激政策退出影响，预计2011 年汽车销量增速为3-4%；预计2012 年摆脱政策扰动将实现12%-15%增长；

　　（2）由于保有量水平依然较低，因此拥堵本身并不能影响销量；同时限购政策既不公平也无效率，因此预计北京限购政策将在两年内取消；

　　（3）按照行业销量增长12-15%计算，2012 年产能利用率变化不大，其中中高端轿车产能利用率有所下降，存在一定降价压力；自主品牌产能利用率有所回升；

　　（4）考虑到汽车主要原材料价格水平，我们预计2012 年汽车行业利润增长15%左右。

　　投资思路：自下而上，专注成长

　　（1）龙头股上半年存在股价向上修复空间。2012 年一季度开始汽车销量增速将逐渐回升，汽车股存在一轮向上行情；届时龙头品种存在大约30-40%的上涨空间；

　　（2）寻找成长股将是主要思路。作为周期性行业汽车已步入稳步成长期，除非行业出现大幅下滑，否则很难出现全行业趋势性机会，因此放眼未来选取成长股尤为重要。

　　整车推荐：长城汽车（601633）、江铃汽车（000550）；

　　销售服务推荐：亚夏汽车（002607）、正通汽车（1728HK）。（光大证券研究所）

　　东方证券：2012年汽车板块投资策略(荐股)

　　乘用车行业:寻找零部件板块的结构性机会。2012年通胀压力下降,货币环境趋于宽松,利于乘用车产品需求的释放;豪华车降价和行业新建产能的集中释放导致乘用车价格体系显著下降,乘用车增速销量有望达到15%以上。但由于产品降价和新建产能转固导致成本上升的压力,使得乘用车整车企业的盈利增长不容乐观。部分零部件企业因受益于所配套整车销量的快速增长、配套份额和配套结构的提升,盈利仍将保持快速增长。

　　大中客行业:进入估值和盈利同步提升阶段。校车市场有望快速启动和公交车市场的快速增长使大中型客车的需求规模快速膨胀;同时,行业新增产能非常有限,市场结构高度集中,产品技术升级空间巨大。行业内龙头企业的估值和盈利水平将进入双重提升阶段。

　　重卡行业:关注重型车排放标准升级带来的投资机会。铁路运力不断释放和房地产投资增速的显著放缓,将显著抑制公路货运和土建运输行业对重卡产品的需求;主流重卡企业自2010年以来的新建产能、新进入者大量涌入,导致重卡行业产能增速显著快于需求增速,市场竞争更加激烈,产能利用率进一步下降,预计重卡企业盈利水平将进一步下滑。重型车国IV 标准实施迫近,由此催生出来的全新尾气后处理业务将增厚相关企业的盈利水平。

　　汽车经销服务行业:投资机会尚需等待。国内汽车经销商相对汽车制造商缺乏话语权,商业模式的吸引力要逊于家电连锁经销商国美和苏宁。整车制造企业的产能释放要求经销商网络同步扩容。4S 店数量不断增加,竞争日趋激烈。竞争的不断加剧将使得单一汽车专卖店的盈利增速显著放缓,整车企业的降价压力不可避免的殃及经销商,内涵式增长对经销商集团盈利增长的推动作用越来越弱;竞争的加剧,导致三年以内店龄的主流4S 店的盈利对经销商集团而言是负贡献,未来两年新增的4S 店的亏损和目前三年店龄的4S 店的盈利大致正负相抵,经销商集团盈利的外延式增长还没有到来。我们认为,经销商集团盈利水平再次爆发式增长要满足两个条件:1)需求再次爆发性增长:2)整车企业停止网络扩张。

　　投资评级。基于以上分析,我们下调对汽车行业的总体评级至中性,相对看好客车行业龙头企业、部分乘用车零部件企业及重型车排放标准升级受益企业的投资机会,推荐宇通客车(600066,买入)、一汽富维(600742,买入)、威孚高科(000581,买入),并建议积极关注长安汽车(000625,未评级)。

　　风险提示。1)国家宏观经济政策发生大的转向。2)校车市场启动速度低于预期;3)重型车排放标准升级的时间继续推迟。（东方证券研究所）

　　平安证券：新能源汽车板块蓄势待发(荐股)

　　平安观点：

　　1. 事级市场表现。11月大盘呈现震荡下行态势，新能源汽车板块整体走势强于大盘。11月1日至11月28日，沪深300指数同期下跌4.60%，板块跌幅为2.52%；新能源汽车板块跑赢指数2.08个百分点。

　　2. 政策效应。本月11号，国家财政部办公厅，科技部办公厅，工业和信息化部办公厅，发展改革委办公厅联合下发了《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，次日板块大幅上涨，版块内多家公司涨停，新能源汽车板块相对沪深300指数涨幅最高达到3.48个百分点。此次通知文件为既往政策的一次再落实，市场反应与我们之前策略判断一致。在国家相关鼓励政策出台之前，新能源汽车板块走势将与沪深300保持一致，但是政策刺激能够有效激活市场做多热情，推动板块快速上涨。

　　3. 行业整体策略：期待政策进一步落实，挖掘潜在受益个股。目前，我们宏观策略认为前期乐观预期回归理性状态决定短期调整格局，而预期修正结构决定先下后上的市场节奏，坚持一季度后期为转换窗口的判断。对于新能源汽车，我们坚持“政策”+“技术”的双重驱动逻辑；我们认为在后期，随着地方政府持续出台相关鼓励措施，板块有望从主题性投资走向基本面型投资，届时板块内优质个股有望走出独立行情。

　　4. 投资建议：我们持续看好在新能源汽车关键环节具备核心技术和优势的企业，本月继续推荐佛塑科技、新宙邦和杉杉股份。

　　5. 投资机会触发点。四部委此前在《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》文件中，敦促各地取消新能源汽车摇号限行和牌照拍卖。市场对此抱有较高预期，认为如果能够在北京和上海切实推行该政策将有力推进新能源汽车私人购买进程，新能源汽车行业或正式进入蓬勃发展时期，建议关注北京和上海的政策进展。（平安证券研究所）

　　个股解析

　　方正电机:业绩基本符合预期,电动汽车电机令人期待
　　方正电机 002196 机械行业
　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2012-01-18

　　估值和投资建议

　　我们预计公司2012年-2013年EPS分别为0.42、0.55元,考虑到公司的电机业务在未来将保持持续增长以及公司电动汽车驱动电机未来的良好成长性,给予30倍PE,目标价12.6元,维持“增持”评级。

　　宇通客车11月产销数据点评:加速增长,结构优化

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王明德 日期：2011-12-08

　　结论:综合来看,公司月销量同比增速实现加速增长,而环比高增长则充分印证了旺季的到来。考虑到产销结构上向大客的倾斜,且大客单价较高、毛利率较高、原材料中钢材占比较大,钢价前期的跌幅较大,预计公司四季度将呈现销售收入快于销量增长,利润增长快于收入增长、毛利率明显提升的良好态势。此外,近期校车主题是市场炒作热点,月内《校车安全条例》即将出台。而公司是校车的最大受益公司,我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为2.12、2.61 和2.98 元,对应PE 分别为11 倍、9 倍和8 倍,维持“强烈推荐” 的评级。

　　一汽富维:大众和丰田的扩张步伐决定公司业绩增长

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：赵晨曦 日期：2011-12-05

　　背靠一汽集团,业务定位日渐清晰。公司本部及合资公司定位于内饰、外饰、车轮和汽车电子四大业务。内饰和钢车轮业务目前已经比较成熟,汽车电子业务主要集中在合资公司富维江森自控汽车电子,目前尚处于开拓期。外饰业务中,保险杠业务集中在富奥东阳和重庆延锋彼欧,其中富奥东阳主要配套一汽集团,而重庆延锋彼欧收入主要来源于AM市场。2011年11月公司与海拉车灯成立合资公司进入车灯业务,将进一步拓展公司外饰业务。

　　盈利预测与投资建议。我们预测2011-2013年公司EPS分别为2.22元、2.50元、3.05元,按照12月2日收盘价20.66元计算2011-2013年动态市盈率分别为9.31倍、8.25倍和6.78倍。综合考虑公司本部钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂的投产情况以及丰田长春工厂的投产进度,给予公司2012年10倍的PE,对应目标价25.00元,首次给予“增持”评级。

　　风险提示。宏观经济回落导致汽车销量增速放缓;原材料价格上涨超出预期;公司主要客户产能释放进度低于预期。

　　威孚高科调研简报:业绩平稳,静待国Ⅳ实施

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安 日期：2011-12-05

　　事项:

　　近日我们调研了威孚高科,与公司高管就企业经营情况和国Ⅳ实施时间进行了交流。

　　平安观点:

　　预计公司本部直列泵4Q11出货量同比增长10%左右,RBCD2011年全年共轨系统出货量同比持平或略有增长。2011年重卡销售压力较大,预计重卡共轨系统出货量减少,但轻型车共轨系统出货量增加,全年共轨系统出货总量同比持平或略有增长。由于1Q 是重卡销售旺季,加上2012年春节假期在1月份,重卡和发动机企业需要提前在4Q 进行大量备货,预计公司4Q11重卡直列泵出货量将同比增长10%左右。

　　2013年实施中重型车国Ⅳ排放标准是大概率事件,公司三大业务均将受益。中重型车国Ⅳ排放标准计划于2012年1月实施,该日期已较原计划推迟两年,预计再次推迟的可能性较大。由于政府和公众日益关注空气污染,预计中重型车国Ⅳ排放标准实施时间晚于2013年的可能性很小。新标准的实施将会促使符合原标准的老产品销量增长,同时下游客户需要储备新标准零部件,因此我们预计2012年下半年或2013年上半年公司直列泵产品、RBCD 高压共轨系统销量都将有较大幅度增长。中重型车国Ⅳ排放标准实施后,公司燃油喷射、进气和尾气后处理系统三大业务均将受益。

　　国Ⅳ排放标准实施后, 公司研制开发的WAPS 系统和SCR 系统市场前景看好。

　　公司研制开发的WAPS 系统能够满足中重型柴油车国Ⅳ排放标准,能够有效的与RBCD 高压共轨系统形成高低互补,满足客户的不同需求,预计公司在柴油机燃油喷射系统市场地位进一步增强。公司与发动机厂紧密合作,共同开发研制国Ⅳ阶段中重型柴油车SCR 尾气后处理系统,凭借公司多年的技术积累以及与发动机厂紧密合作关系,预计公司将在SCR 尾气后处理系统市场占据有利市场地位,尾气后处理业务将成为公司未来增长最快的业务之一。

　　公司部分车用柴油机产品将转向非车用柴油机配套市场。国Ⅳ排放标准实施后,车用柴油机将主要采用高压共轨系统等电控高压喷射系统,预计公司现有直列泵和机械泵将会转向工程机械、发电机和船舶等领域,延长产品生命周期,继续为公司贡献业绩,非车用柴油机配套市场也将成为公司未来重点挖掘的市场。

　　定向增发已通过证监会发审委审核通过,增发后德国博世与公司利益更一致,此外也有利于增强公司分享RBCD 未来业绩增长。增发后德国博世持有公司股份比例将由3.24%增加到14%,德国博世与公司的利益更趋于一致,有利于双方进一步加大合作力度,增强公司竞争力。鉴于RBCD 在国内高压共轨系统举足轻重的市场地位,中重型车国Ⅳ排放标准实施后,RBCD 将是最大的受益者,其业绩将会出现较快增长。本次增发实施后,公司将会增持RBCD股份,持股比例由31.5%提高到34%,持股比例上升将会增强公司分享RBCD 未来业绩增长。

　　盈利预测及投资建议:我们维持公司盈利预测,预计2011-2013年EPS 分别为2.35、2.95、3.74元。由于公司在柴油机燃油喷射市场地位稳固,同时公司燃油喷射、进气和尾气后处理系统将长期受益于商用车排放标准的升级,我们维持对公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1)商用车行业、尤其是重卡行业复苏晚于预期;2)国Ⅳ标准实施晚于预期。

　　长安汽车:投资收益下滑,4季度将好转

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：祖广平 日期：2011-11-04

　　报告摘要:

　　3季度业绩出现亏损。长安汽车2011年3季度共实现归属于上市公司股东的净利润-1.42亿元,同比下降140.40%,实现基本每股收益-0.03元,同比下滑137.50%;

　　自有业务继续亏损,交叉型乘用车市场份额继续下滑。前3季度受交叉型乘用车、微卡整体市场下滑的影响,重庆长安、河北长安和南京长安销量同比分别下降了16.16%、22.59%和14.26%,而公司控股的合资公司销量前3季度依旧是正增长;

　　长福马销量负增长,直接导致3季度投资收益环比大幅下降。3季度长安福特马自达销量出现负增长,共销售汽车87000辆,同比下滑4.10%。其中主力车型福克斯3季度下滑了0.80%,马自达3下滑了20.70%,从而使长安汽车3季度只实现了1.80亿元的投资收益,相对1、2季度单季度5亿元以上的投资收益环比下滑幅度很大;

　　4季度预计公司盈利状况将好转。自有交叉型乘用车业务市场份额将回升,从基本面看,公司交叉型乘用车产品竞争力并没有根本的改变, 市场份额下滑幅度远超预期,我们认为4季度公司市场份额将会有所改善,亏损程度减少,而长安福特马自达4季度进入销售旺季,预计销售会出现环比回升,现有的投资收益下滑的局面将不会继续恶化;

　　我们维持对长安汽车的增持评级。鉴于公司4季度业绩好转的概率很大,以及公司本身具备较高的业绩弹性,我们预计长安汽车2011-2013年的EPS 分别为0.32、0.53和0.72元,维持原有的增持评级。

　　长城汽车公告点评:启动港股回购,增加市场信心

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰 日期：2011-12-02

　　投资要点:

　　事件:公司H股公告启动H股回购事项,回购量为不超过发行H股的10%。

　　具体回购事项需要经过股东大会的审议通过。

　　评论:

　　1) 回购量与金额:目前港股发行量为10.33亿股,不超过10%,也就是不超过1亿股左右,目前港股的价格约为人民币8.67元,假设价格不上涨,那么回购所需金额为8.67亿元。长城汽车今年3季报现金余额为81亿元,截至2010年底的现金余额为31亿元,所以目前长城汽车的现金量极其充裕。

　　2) 回购进程判断:回购需要经过股东大会审议通过,随后在有效期内视合适与合理的时机进行,进行回购成本控制。

　　3) 对 EPS 影响:由于回购股份数将在1亿股以内,目前公司股本为30.42亿股,占比为3.3%,因此对EPS 的提升约3.3%。

　　4) 对股价影响:1)港股价格可能因此有所上行,带动市场信心。2)增加EPS提高目标价格。总体上属于信心层面的影响,对股价利好。

　　5) 盈利预测:长城汽车具有优秀的管理体制,公司是A股上市公司中盈利能力最强的乘用车企业;公司专注于SUV、A级轿车、皮卡领域,且后续储备车型多,具持续增长力。我们预计2011~2012年EPS分别为1.16、1.53元,同增30%、32%。增持,目标价15元,PE13x,2012年PE10x。

　　江铃汽车:转型新产品销量低于预期

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：刘芬 日期：2011-11-21

　　一、事件概述近日我们拜访了江铃汽车(000550),就公司近期的经营情况与证券部办公室进行了深入交流。

　　二、分析与判断销量增速下滑,预计全年增速为10%。

　　2011年1-10月,公司销售为16.3万辆整车,总销量比去年同期增长11%。其中全顺同比增长14%;轻卡同比增长5%;SUV及皮卡同比增长17%。轻卡销量下滑严重,10月同比下滑13%,拉低整体销量增速。考虑宏观经济持续放缓以及乘用车市场景气度持续下降预期,全年形势并不乐观,预计公司2011年整车销量增速至10%左右。

　　转战乘用车市场,首款SUV产品驭胜销量低于预期。

　　公司今年3月份推出新产品SUV驭胜,定价13万,定位于国产中高端SUV市场,目前销量每月900辆,低于预期。目前首批上市的新车为2.4L柴油版,将陆续推出汽油版和自动挡等车型。驭胜是公司进军乘用车市场的首款车型,同时也是其实现市场战略转型的一款战略车型。短期来看,未能上量给公司贡献业绩。

　　轻客新产品销售渐入佳境。

　　搭载福特Puma发动机的全顺新世代V348主要用于商务接待,动力性和排放性都远优于老全顺,得到市场的充分肯定,产销规模逐步提升,同时超值版全顺的推出也推动江铃轻客销量增长稳定,高于行业增速。

　　行业竞争加剧,公司毛利率下降。

　　高端轻客是公司主要盈利车型,最近几年持续受到新进入者的侵蚀,公司应对竞争采取产品降价,以及原材料的上涨带来毛利率的降低,今年前三季度毛利率为24.36%,同比下降1.51个百分点。教育附加费与城市建设税征收,前三季度营业税金及附加3.88亿元,同比增长92.56%。成本费用的提升冲抵了销量上升带来的营业利润增加。

　　强化产品开发测试及研发设施,有效提升产能。

　　在技术伙伴的支持下,公司将持续推动已批准的几个主要产品开发和制造项目。

　　这些项目包括福特品牌和江铃JMC品牌的新产品,汽油和柴油发动机项目以及零部件和整车总装的产能扩展项目。依托公司不断强化的产品开发测试及研发设施,公司将引入有竞争力和获利能力的产品并有效提升产能,预计2011年下半年的销售收入在人民币80亿至100亿元之间。

　　三、盈利预测与投资建议公司产品定位于高端轻客轻卡,业绩增长稳定。预计11-13年公司EPS分别为2.04元、2.51元、2.93元,对应11-13年的动态市盈率为10、9、7倍。维持公司谨慎推荐评级,目标价25元。

　　四、风险提示:原材料价格上涨超预期;行业景气度下滑。

　　佛塑科技技拟转让金辉高科16%股权:转股?转身!
　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵，王德安 日期：2011-11-16

　　事项

　　2011年11月15日,公司发布了关于转让控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权的提示性公告。公司第七届董事会第十八次会议审议通过了《关于公司转让控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权的议案》。

　　公司拟将持有的佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权通过协议转让的方式出让给广东恒健投资控股有限公司或其下属的全资公司。

　　公司公告称:将尽快出具关于转让金辉公司16%股权事项的正式公告。

　　盈利预测与投资建议

　　鉴于股权转让事宜现处于拟转让阶段,暂不调整公司盈利预测。我们预计公司2011、2012年归属于母公司净利润为1.85、2.29亿元,对应EPS为0.30、0.37元,对应最新收盘价PE为38、30倍。维持“推荐”评级。

　　新宙邦:稳扎稳打的电子化学品龙头

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王德安 日期：2011-12-06

　　公司是国内铝电解电容器化学品龙头企业,市场占有率约30%,综合毛利率约33%。我们估计公司现有铝电解电容器化学品产能约32000吨每年。

　　公司在国内该领域面临的竞争压力较小,其竞争对手规模大多较小。

　　锂离子电池电解液市场空间看新能源汽车。我们预计2011年中国锂离子电池电解液市场需求约2.2-2.5万吨,公司2011年销量预计约2500-3000吨,市场占有率为10%-15%,产品毛利率约27%。

　　未来新能源汽车销量如果达到500万辆,以每一辆车配备20KWH电池计算,将使锂电池电解液市场扩大至现有20倍。

　　固态高分子电容器化学品需求快速增长,国内尚无规模化对手。目前全球固态高分子电容器化学品随着下游电子产品需求增长,预计增速将保持30%以上。公司具有导电性高分子核心材料EDOT 及导电聚合物PEDT 核心生产技术。国内尚无规模化的竞争对手。我们估计公司现有固态高分子电容器化学品产能60吨每年,毛利率约40%。

　　公司是国内超级电容器电解液的主要供应商,2011年市场占有率80%,毛利率约50%。超级电容器化学品占超级电容器成本约15-40%之间,市场随超级电容器市场同步增长,近年来年均增速保持在30%上下。新能源汽车和风能、太阳能将成为超级电容器未来主要增长点。

　　盈利预测与投资评级。电子化学品市场产品种类繁多,能否快速推出新产品将成为公司未来能否保持快速增长的关键。预计公司2011、2012、2013年业绩分别为1.23元、1.61元、2.33元,对于公司最新收盘价PE 为32、25、17倍,维持“推荐”的投资评级风险提示:成熟产品增长空间有限,新品推广进程具有不确定性;新能源汽车产业进程或低于预期。

　　杉杉股份:首次覆盖,模式独特,提供锂电材料综合解决方案

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：牟其峥 日期：2011-10-26

　　锂电池需求将从概念走向现实,电池材料市场空间广阔

　　我们认为在消费类锂电的基础上,动力锂电池的广阔市场需求将逐级分层启动,首先启动的是受益于铅酸电池替代的小容量动力锂电池。经我们测算,仅公司目前覆盖的正极材料、负极材料、电解液,其“十二五”市场容量就达978亿元。我们认为国产化率较高、技术相对成熟的负极材料、电解液将率先享受行业景气,公司也在这两个领域进行了积极的产能扩张。

　　规模最大的综合锂电材料提供商,商业模式是提供成套综合解决方案

　　公司各锂电材料产能均位于行业前列(正极5000吨/负极6000吨/电解液5000吨)。公司产品线包含了各种型号的产品,模式不只是销售材料,而是通过与客户共同研发调试产品,进行各种材料的最优配置,提供差异化的综合解决方案,我们认为这种独特商业模式包含了更高的服务附加值。

　　独特模式有助于市场开拓,并规避产业发展初期的不确定性

　　公司积极横向扩展,丰富产品线可充分发挥同效应,并规避产业发展初期的不确定性;同时大力对上游资源纵向整合。通过与客户深度合作,公司可积累大量技术工艺经验,并第一时间把握市场、技术变动带来的行业机会。

　　估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价25.75元

　　我们预测2011-2013年EPS为0.42、0.62、0.85元,年复合增长率42%。我们基于贴现现金流的估值方法,并用瑞银的价值创造模型来具体预测影响长期估值的因素,假定加权平均资本成本为9.0%,得出25.75元的目标价。

　　江特电机:锂电新能源产业再下一城

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：邓新荣 日期：2011-12-05

　　事件:

　　2011年12月2日,公司全资子公司江西江特矿业发展有限公司拟以自筹资金1086万元收购“宜春市泰昌钽铌矿业有限公司”80%的股权。

　　点评:

　　收购资源加工厂利于资源开发

　　“泰昌矿业”主要经营钽铌精矿、锂云母精矿、锂长石粉、稀土、高岭土加工、销售。此前公司为了获得锂矿资源,投资了多个资源项目,为公司发展锂电新能源产业提供资源保障。我们认为此次全资子公司收购资产是依据公司锂电新能源产业的发展规划,为充分发挥公司锂矿资源的优势而进行的收购行为,利于资源开发未来大规模开发加工锂矿资源。

　　资源储备不断增强

　　目前公司参股、控股的矿山资源有三处采矿权,三处探矿权。矿石内的分布主要有:锂云母、钽铌、长石粉、高岭土等,资源条件得天独厚。矿山开采条件好,地质储量大,有用金属多,综合利用价值高。目前除回收主产品钽铌外,还综合回收锂云母和钾长石粉。预计其资源储量有望超出市场预期。

　　盈利预测与评级

　　公司未来投资亮点主要取决于锂矿资源的储量及开发情况。从资源储量对比来看,公司具有最大的储量/股价比值,明显超越其他锂矿资源企业。这意味着公司锂矿资源具备较好的投资价值。

　　我们预计公司2011-2013年营业收入分别为7.79亿元、11.88亿元、16.33亿元,归属于母公司的净利润分别为0.59亿元、1.17亿元、1.95亿元,对应EPS分别为0.3元、0.6元、1.0元,维持公司“增持”评级。

　　第十四次中欧领导人会晤在京举行

　　新华社北京2月14日电(记者谭晶晶 杨依军)第十四次中欧领导人会晤14日下午在北京人民大会堂举行。中国国务院总理温家宝与欧洲理事会主席范龙佩及欧盟委员会主席巴罗佐共同出席。

　　温家宝在会晤开始时说，中欧作为全面战略伙伴，在困难和挑战面前相互理解，同舟共济，这符合双方的共同利益。本着这一信念，我期待在会谈中与两位主席就新形势下发展中欧关系以应对全球和地区重大问题深入交换看法。

　　“我们要共同努力，发出积极、有力的信号，为促进中欧乃至整个国际社会的团结合作做出应有的贡献。”温家宝说。

　　范龙佩说，欧盟与中国携手推进双边合作、共同应对全球问题具有非常重要的意义。欧中关系紧密而稳固，欧盟是中国最大的贸易伙伴，中国正在发展成为欧盟最大的贸易伙伴，双边合作拥有巨大潜力。此次会晤中，欧中领导人将深入讨论双边关系和重大国际问题。

　　巴罗佐表示，欧中双方为这次会晤做了充分的准备，相信会晤将取得圆满成功。

　　会晤后，中欧领导人将共同会见中外记者并出席中欧工商峰会。

　　中欧领导人会晤始于1998年，是中欧之间最高级别的政治磋商机制。

　　自1975年建交以来，中欧关系形成了全方位、宽领域、多层次的合作格局。无论是政治磋商的频度、深度，还是经贸往来的规模、层次，及民间交流和各领域合作的密度、广度，都实现了质的飞跃。(完)

　　以战略眼光推动中欧合作共赢

　　新华08网北京2月13日电(记者陈俊侠)第十四次中欧领导人会晤将于14日在北京举行。在世界经济不确定性增多、欧洲主权债务危机持续蔓延的大背景下，此次会晤将向外界传递中欧携手应对危机、加强和深化双方对话与伙伴关系、促进各自发展以及世界经济强劲、可持续增长的积极信号，并将进一步拓展和提升中欧关系的战略性与合作性。

　　中欧领导人会晤机制建立于1998年，当时，有效的中欧合作曾为克服亚洲金融危机、稳定世界经济作出了重要贡献。十几年的磨合令中欧合作渐入佳境，今天，欧债危机凸显了中欧合作的重要性，国际金融危机使双方更加珍视“同舟共济”的积极效应。有效的中欧合作，可望为最终解决危机提供重要支持。

　　在一个又一个挑战和危机面前，中欧合作的战略意义逐渐得到彰显，双方“携手合作”的意愿也更加坚定。从“面向21世纪长期稳定的建设性伙伴关系”到“全面伙伴关系”再到“全面战略伙伴关系”，中欧关系的定位在合作中逐渐升华，并最终确定了其特有的战略意义。作为中欧间最高级别的定期沟通机制，历届中欧领导人会晤所涉及的议题几乎涵盖了政治、经济、文化、社会等各个领域，为双方的可持续发展提供了强大动力。

　　在中欧“携手合作”的强烈意愿下，“共赢”成为双方战略合作的核心理念。全球化时代，中欧的前途命运紧密相连；危机时刻，合作共赢成为共识。特别是当前，国际形势复杂多变，双方都处于各自发展的重要阶段，彼此的共同利益更加广泛，相互依存不断加深。中欧已成为利益共同体，双方建立起全方位、宽领域、多层次的合作对话格局，成为彼此发展进程中不可或缺的重要合作伙伴。

　　实践证明，在国际金融危机的背景下，中欧经贸合作逆势而上，成为国际经济合作版图中少有的亮点。据海关数据，2011年中欧双边贸易额达到5672.1亿美元，增长18.3%。欧盟是中国第一大贸易伙伴、最重要的技术来源地，中国已成为欧盟增长最快的出口市场。

　　在与欧洲共赢中，体现了中国的担当。特别是欧债危机爆发以来，世界一些主要发达经济体经济复苏乏力，自顾不暇。对于这一危机的处理，不仅关乎欧盟自身，还对世界经济形势产生重大影响。当此之时，中国支持维护欧元稳定，考虑通过适当渠道更多参与解决欧债问题，愿同欧盟和有关各方共同商议有效应对之策。

　　当然，“共赢”不是单方付出，而应互助互利。面对承认中国市场经济地位、对华技术转让、军售解禁、反对投资和贸易保护主义等长期困扰中欧关系的问题，欧方也须重视中方的关切，采取切实措施推动问题的解决。

　　中欧历史文化传统不同、社会制度不同、经济社会发展阶段不同，在经贸问题、意识形态等方面存在一些摩擦和分歧在所难免，但双方关系的主流一直是合作大于摩擦，共识多于分歧。中欧领导人会晤的重要意义之一就在于消弭这些摩擦和分歧。

　　本着相互尊重、平等相待、求同存异的精神，这一次中欧领导人会晤将有利于增进中欧间的了解与信任，扩大沟通与合作，实现互利共赢，携手推动中欧全面战略伙伴关系在更高水平上向前发展，为世界和平与繁荣作出新的重要贡献。(完)



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。