主题：浙江医药定增 解企业制剂转型饥渴

VE龙头企业浙江医药10日发布公告称，董事会已通过《浙江医药股份有限公司非公开发行股票预案》（修订稿），将发行不超过7000万股，拟募集资金总额不超过16亿元人民币。

依据该修订稿，本次所募得的资金将对全资子公司浙江昌海生物有限公司进行增资，用于实施生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目。该项目投资总额约为29亿元，发行募集资金不足部分将由公司自筹。

作为老牌原料药出口上市公司，浙江医药本次增发的主要目的是加速制剂业务的发展，均衡公司的业务收入结构，分散原料药单一支柱业务的经营风险等。同时，制剂项目也将作为浙江医药实现从原料药出口向原料药和制剂并重出口的业务转型。

平衡点向制剂再靠拢

浙江医药是国内VE原料药生产龙头企业，其每年出口VE所占国内出口份额超过35%，排名出口量第一。VE同样也是浙江医药的支柱产品，其营业收入对公司的贡献超过50%。

公司增发修订稿显示，募集资金的主要投资方向之一是建立符合国际标准的制剂基地，加速制剂业务的发展是增发的主要目的。

实际上，浙江医药制剂转型的步伐已经迈开许久，并且具备了较好的产业基础。公司维生素、万古霉素、替考拉宁等产品全球领先，还拥有同步于全球的一类抗肿瘤新药正在研发。其2011年中报显示，公司制剂实现收入7.17亿元，同比大幅增长30.89%，其中主要产品来可信（乳酸左氧氟沙星）销售收入同比增长13.91%，加立信（注射用替考拉宁针）销售收入同比增长41.47%。但当前维生素业务过大的利润贡献，掩盖了其在制剂领域的快速发展。

本次增发的目的就是要改变维生素一品独大的局面，把传统医药板块做强做大。

增发修订稿显示，浙江医药目前“天然来源的抗肿瘤与抗耐药菌创新药物的研发”、“抗肿瘤创新药物甲磺酸普喹替尼及其片剂的研发”等项目已被列入国家“重大新药创制”科技重大专项。深圳有分析师透露，浙江医药目前在脂溶性维生素、抗耐药抗生素、氟喹诺酮类抗生素、抗疟药以及糖苷酶抑制剂类糖尿病药物、免疫抑制剂类药物等产品的研发、生产及市场开拓方面已具备一定的优势，具有很强的国际竞争力。

浙江医药也表示，将通过制剂出口基地项目建设，进一步扩大乳酸左氧氟沙星、注射用替考拉宁针等制剂产品的生产规模，减少公司盈利对合成VE业务的依赖性。

“平衡制剂和VE原料药的收入占比，将有利于浙江医药进行股权融资，有利于提高公司的融资效率，增强公司抗风险能力，并且随时有充足的资金支持进行逆周期扩张，从而获得更快速发展。”前述分析师如是认为。

原料药企制剂转型赛

值得关注的是浙江医药对制剂基地的定义是制剂出口基地。浙江医药表示，项目建成后，除安排公司现有的市场前景良好的制剂品种外，将根据市场情况，选择其他制剂品种在该项目生产线中生产。

在满足国内市场需求的同时，将可满足欧美等规范市场对高标准高品质制剂产品的需求，既可开拓自有品牌制剂品种在欧美市场的销售，也可承接国际知名品牌制剂企业的合同生产服务。



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