主题：去年底以来，国内多家钢企发行债券、票据钢企融资忙折射资金压力重


2012年02月27日 02:52 证券日报
　　宝钢此次赴港首发“点心债”尝到了低成本融资的甜头

　　■本报记者 谢 岚

　　作为首家赴港直接发行人民币计价债券（俗称“点心债”）的中国内地非金融类企业，宝钢已于上周三顺利完成此次发债工作，募集资金总额达到65亿元，这也是宝钢获政府批准的总额度。据悉，该笔交易有望于本周完成，并将在香港交易所和新加坡证券交易所同步上市。

　　值得注意的是，自去年底以来，国内钢企发行债券、票据的消息“此起彼伏”，除了宝钢，包括河北钢铁(3.26,0.02,0.62%)、山东钢铁、首钢在内的国内钢企业龙头也已纷纷发布融资公告。

　　不过，相对于其他钢企在内地的融资成本，宝钢此次通过“点心债”融资的成本明显较低。宝钢方面表示，此次赴港发债，在成功地拓展公司融资渠道的同时，对于境外人民币债券市场发展及人民币国际化进程，也起到了积极的推动作用。

　　资金压力迫大钢企忙融资

　　 不仅宝钢，自去年底以来，随着资金压力与经营压力的增加，众多国内钢企纷纷通过债券、票据等方式加大资金募集力度。

　　如河北钢铁集团去年11月15日发行80亿元5年期无担保中期票据；安阳钢铁(2.95,0.05,1.72%)于去年11月11日起发行10亿元公司债；山东钢铁集团于去年11月18日发行10亿元3年期无担保中期票据；首钢总公司于去年11月22日发行50亿元5年期无担保中期票据等等。而据“我的钢铁网”整理公开资料发现，截至2011年11月16日，国内钢企通过发行票据和公司债券，累计募集资金1344亿元，比2010年全年还多出448.5亿元。

　　另据最新消息，2月24日，证监会发审委已经审核通过酒钢宏兴(4.35,0.05,1.16%)发行不超过30亿元公司债的申请。

　　据悉，钢企募集资金的目地多为“优化公司债务结构”、“降低融资成本”、“偿还银行借款”、“补充流动资金”、“补充营运资金”、“购买矿石、动力煤、燃料等原材料”等。

　　而在融资规模不断扩大的同时，去年以来央行银根收紧也令钢企融资成本不断提高。在2010年10月份之前，钢企发债的利率只有3%-4%，而目前钢企发债利率已接近银行利率，上涨至6%。以安阳钢铁为例，日前其确定的公开发行2011年公司债券（第二期）票面利率即为6.90%。

　　相形之下，宝钢此次无疑尝到了“点心债”融资成本低的甜头。宝钢资金总监张轶日前在接受媒体采访时亦表示：“这次发行整体的利率与内地做过一些对比。如内地银行一年期的贷款利率是6.56%，这个利差是比较明显的；和内地的直接融资市场相比，如三年期的中期票据水平是4.7%，这个和我们同样年数的‘点心债’相比，也是接近100点的利差。”张轶表示。

　　再获穆迪A3评级

　　去年10月10日，经国务院批准，国家发改委批复同意宝钢赴香港发行“点心债”，批准发行额度为65亿元。不过，宝钢并未一次就将“点心”卖完，去年11月25日，宝钢首次发行了36亿元“点心债”，其中10亿元的2年期债券利率为3.125%，21亿元的3年期债券利率为3.50%，5亿元的5年期债券利率为4.375%。

　　而三个月后，宝钢此次再度发行29亿元“点心债”，同样分为2年期、3年期和5年期三种。其中2年期5亿元，票面利率为3.25%；3年期9亿元，票面利率为3.675%；5年期15亿元，票面利率为4.15%。

　　据悉，宝钢两次赴港发债所募集资金，都将用于对旗下海外子公司宝钢资源（国际）增资。

　　国际三大评级机构之一的穆迪日前表示，向宝钢集团拟发行的境外人民币债券授予A3高级无抵押债券评级。穆迪同时维持宝钢的A3发行人评级。评级展望为稳定，去年11月底，穆迪首次给予宝钢及其即将发行点心债A3评级，展望为稳定。

　　穆迪表示，宝钢在拟发行债券发行后的债务杠杆为低于3倍的债务对EBITDA比率，这依然符合其A3评级的区间。同时，宝钢由中国政府全资拥有、国资委对公司的紧密监督、以及其对国内经济至关重要的领先的钢铁冶炼技术和资产也是穆迪给予其高评级的重要因素。

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