主题：今日需防短调


[编者按]证监会要求券商基金率先引领价值投资，上交所领导讲话支持养老金入市，管理层呵护市场的意思十分明显，但昨日欧美股市出现普跌，短期市场出现调整的可能性加大。

本文导读：

【消息面】

证监会要求券商基金率先引领价值投资

耿亮:支持养老金等长期资金入市

张育军:创造条件吸引养老金和企业年金入市

美国股市下跌,因G20推迟就欧洲救助做出决定

欧洲股市周一小幅收跌 周期性股票承压

【大势研判】

大盘冲高回落 机构看好行情进下半场

东吴证券:2500点附近将检验反弹成色

华龙证券:市场短期存在调整要求

湘财证券:调整或拉开序幕

德邦证券:大盘高压区不宜过度乐观

【投资机会】

企业年金加速布局 基金"爱而不宠"尴尬待破

高送转行情临近尾声 关注"摘帽"股投资机会

证监会要求券商基金率先引领价值投资

上交所将采取六大措施提升理性投资水平

中国证监会投资者保护局负责人昨天在由上海证券交易所召开的"价值投资与蓝筹股市场建设"座谈会上指出,蓝筹股是市场的主体,是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念,率先引领价值投资。

中国证监会郭树清主席前不久指出,以沪深300指数为代表的蓝筹股具有罕见的投资价值,这对价值投资和蓝筹股市场建设提出了新的要求。就此,中国证监会投资者保护局负责人昨日表示,目前,沪深300指数公司占总市值的65%,营业收入占全部的74%,净利润占全部的84%。

"数据表明,蓝筹股就是市场的主体,是股市价值的真正所在。"他认为,证券公司、基金公司要从上到下树立长期、理性、价值投资理念,在全行业发挥好率先引领的"主力军"作用,不断提高服务投资者的主动性和实际水平。

该负责人称,新股发行、分红、退市等制度正在改革完善,发展债券市场、引导长期资金入市、场外市场建设以及投资者适当性管理制度等措施正在研究推进,社会大众的财富管理需求逐渐旺盛,证券公司、基金公司在发展方式上要把握机遇、主动探索、大胆创新。

他强调,中国股市一方面有着数量庞大的投资者群体,需要我们更好地做好服务和保护,另一方面,新的投资者群体还将持续增加。面对巨大发展潜力的投资者群体,各公司要发挥专业优势和专业精神,在良好投资文化的形成和投资理念的树立上作出应有的贡献。

结合这一观点,上交所总经理张育军在会上也表示,上交所将采取六大措施提升理性投资水平。一是加大市场服务力度,吸引更多优质企业上市,进一步充实蓝筹股市场,提升市场价值和吸引力；二是持续推进投资者教育与服务,采取一系列活动推动价值投资理念的普及；三是采取多项措施提升上市公司治理水平；四是加大基于蓝筹股的产品创新力度；五是创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场,这些资金的性质决定其首选投资标的必然是蓝筹股；六是全力配合做好各项改革工作,为理性投资和价值投资打好基础。(.上.证 .王.璐)

耿亮:支持养老金等长期资金入市

上交所日前召开的理事会会议提出,上交所正在研究推进中小企业私募债、跨境跨市场ETF以及扩大报价回购业务试点、完善约定购回业务试点,优化大宗交易机制、做好转融通试点准备等。上交所理事长耿亮表示,支持养老金等长期资金入市。

会议讨论了上交所2012年工作计划。此次会议重点研究在交易所发行中小企业私募债和进一步推进上交所创新工作等事宜。

会议认为,今年是贯彻落实国家"十二五"规划关键一年,国家经济、社会发展对资本市场发展提出更高要求。当前,我国资本市场正在进一步深化改革。为此,2012年,上交所将进一步发挥好主板市场积极作用,提升上交所服务国民经济发展的能力,更好地服务于我国实体经济科学发展与转型、有效防范和及时化解潜在金融市场风险、满足大中小企业投融资需求和广大投资者财富管理需求,加快推进上交所成为更加成熟的市场。

2012年,上交所工作总体思路是稳中求进、创新发展。按照这一思路,2012年重点工作是"1+3",即在保障上交所全年各项工作安全稳定运行基础上,着力推进蓝筹股市场建设、发展债券市场和产品创新。

上交所理事长耿亮指出,资本市场健康发展需要市场形成成熟理性的投资理念。长期以来,上交所一直在大力倡导价值投资,呼吁股市回归理性价值投资主旋律。在中国经济长期稳定健康发展大背景下,选择经营稳健、业绩优良、符合国家产业导向的优质股投资,才是成熟投资者的理性选择。上交所将不断加强市场监管,坚决打击市场各种违法违规行为,维护市场"三公",大力开展资本市场诚信宣传教育,提升资本市场诚信水平,积极营造良好的价值投资氛围。同时,支持养老金等长期资金入市,维护市场稳定发展。(.中.国.证.券.报)

张育军:创造条件吸引养老金和企业年金入市

为倡导价值投资理念,推进价值投资实践,促进蓝筹股市场建设,上海证券交易所于27日在上海召开"价值投资与蓝筹股市场建设"座谈会。上交所总经理张育军在会上强调,上交所将采取六方面的措施,优化市场环境,推进制度建设,提升理性投资水平。他表示,要创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场。

张育军表示,倡导价值投资首先要有合适的投资选择,由此必然要求加强蓝筹股市场建设。从世界各国的经验来看,蓝筹股市场的建设是一个长期发展过程,蓝筹股在每个市场都是稀缺资源。过去十多年来,上交所一直秉承"建设世界一流交易所,构建蓝筹市场,服务国民经济发展需要"的理念,目前已经初步形成以180指数样本股为代表的蓝筹市场。

张育军说,长期以来,一些中小投资者的行为与理性投资和价值投资理念相悖,集中体现为"炒新"、"炒小"、"炒差"和"炒短"。从价值投资的角度来看,这些行为都是极为不理性的。目前市场每年保持300家左右的新上市公司,中小企业上市资源十分丰富。随着并购重组门槛的提高,绩差股实现"乌鸡变凤凰"的希望更加渺茫。频繁交易带来的交易成本会大大影响投资者收益情况。上交所将进一步加强市场监管力度,通过"临时停牌"、"公开谴责"、"限制交易"和"提请立案稽查"等措施,重点遏制违规"炒新"等非法行为。同时,要求会员公司加强客户分类监管,做好风险提示工作。

张育军最后强调,上交所将采取六方面的措施,优化市场环境,推进制度建设,提升理性投资水平。一是加大市场服务力度,吸引更多优质企业上市,进一步充实蓝筹股市场,提升市场价值和吸引力。二是持续推进投资者教育与服务,采取一系列活动推动价值投资理念的普及。近期上交所将组织"投资者走进上证180"活动。三是采取多项措施提升上市公司治理水平。例如,加强对"董监高"行为规范,提高公司信息透明度,制订更加严格的退市条件,完善并购重组程序和条件等。四是加大基于蓝筹股的产品创新力度,下一步将推出更多的行业ETF和主题ETF,并积极开展ETF期权和个股期权创新探索。五是创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场。这些资金的性质决定,其首选投资标的必然是蓝筹股。六是全力配合做好各项改革工作,为理性投资和价值投资打好基础。例如新股发行制度改革、分红制度改革、投资者适当性制度、场外市场建设、高收益公司债等。

中国证监会投资者保护局负责人在发言中指出,证券公司、基金公司应率先引领价值投资。首先,目前沪深300指数公司占总市值的65%,营业收入占全部的74%,净利润占全部的84%。数据表明,蓝筹股就是市场的主体,是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司要从上到下树立长期、理性、价值投资理念,在全行业发挥好率先引领的"主力军"作用,不断提高服务投资者的主动性和实际水平。其次,新股发行、分红、退市等制度正在改革完善,发展债券市场、引导长期资金入市、场外市场建设以及投资者适当性管理制度等措施正在研究推进,社会大众的财富管理需求逐渐旺盛,证券公司、基金公司在发展方式上要把握机遇、主动探索、大胆创新。第三,中国股市一方面有着数量庞大的投资者群体,需要我们更好地做好服务和保护,另一方面,新的投资者群体还将持续增加。面对巨大发展潜力的投资者群体,各公司要发挥专业优势和专业精神,在良好投资文化的形成和投资理念的树立上作出应有的贡献。

上交所副总经理黄红元表示,上交所长期以来致力于蓝筹股市场建设,为价值投资者提供多元化的产品与服务。中国证监会主席郭树清前不久指出,以沪深300指数为代表的蓝筹股具有罕见的投资价值,这对价值投资和蓝筹股市场建设提出了新的要求,上交所将积极听取大家的意见和建议,进一步加快蓝筹股市场建设,服务实体经济发展。

在座谈会上,与会代表还就"长期资金入市与价值投资趋势"、"完善市场环境,推动价值投资"、"发展多层次蓝筹股市场,满足价值投资者需求"等议题展开了广泛深入的探讨与交流。(.中.国.证.券.报 .周.松.林)

美国股市下跌,因G20推迟就欧洲救助做出决定

美国股市走低,因全球主要经济体推迟就向欧洲提供救助做出决定,使希腊尚未解决的债务问题成为投资者关注焦点。

道琼斯工业股票平均价格指数跌47点,至12934点,跌幅0.4%。标准普尔500指数跌5点,至1360点,跌幅0.4%；纳斯达克综合指数跌22点,至2950点,跌幅0.8%。

标准普尔500指数十个分类指数均走低,金融类股跌幅最大。蓝筹股中,美国银行(Bank of America)和惠普(Hewlett-Packard)各跌1.5%。华特-迪士尼(Walt Disney)涨0.6%,高盛(Goldman Sachs)分析师此前上调了该公司评级。

二十国集团(Group of 20)成员国财长和央行行长推迟了就向欧洲提供国际援助的问题做出关键性决定的时间。官员们承认目前这样做是因为存在潜在障碍,其中包括德国不愿扩大欧元区救助资金规模等因素。

经济数据方面,美国1月份成屋签约销量升至21个月来最高水平。1月份成屋前月销量指数较上月上升2%,至97.0。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家的预期为上升1%。

达拉斯联邦储备银行2月份商业活动指数为17.8；1月份为15.3。

公司消息方面,Lowe's Cos涨2.7%；该公司第四财政季度利润和收入好于预期,对2012年销售前景的预期将为强劲。

Motorola Solutions跌0.2%。该公司称,同意以每股49.15美元的价格从投资人Carl Icahn手中购买2,370万股股票,该价格较Motorola Solutions上周五收盘价折让0.6%。

Cheniere Energy Partners涨5.5%；私募股权巨头黑石集团(Blackstone Group)证实向Cheniere Energy Partners投资20亿美元,这笔投资将使Cheniere得以在路易斯安那州Sabine Pass建造一个天然气液化工厂。母公司Cheniere Energy飙升11%。

Transocean涨4.5%。该公司第四财季亏损扩大,因支出上升,但收入增幅超过预期。

Priceline.com小幅涨0.2%。该公司定于收盘后公布业绩。(道琼斯)

欧洲股市周一小幅收跌 周期性股票承压

因市场担心油价上涨将损及全球经济,同时希腊债务问题也持续困扰投资者,欧洲股市周一(2月27日)小幅收跌。

泛欧绩优300指数收低0.3%,报1,073.81点；Euro STOXX50指数下跌0.4%,报2,513.06。

银行股收跌。汇丰集团(HSBC)跌幅最大,下挫3.7%；法国农业信贷银行(Credit Agricole)下挫3.5%；德国商业银行(Commerzbank)收跌2.8%。

周期性股票承压。PSA标致雪铁龙(PSA Peugeot Citroen)和戴姆勒(Daimler)分别重挫3.5%和2.9%。

大盘冲高回落 机构看好行情进下半场

⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟

周一,沪深股指延续了上涨走势,但沪指将反弹高点刷新至2478.38点后,在前期强势品种获利盘出逃打击下出现快速回落,个股涨幅全面收窄。分析人士认为,A股市场上升趋势并没有破坏,反弹就此打住的概率很小,后市的市场机会依然在周期股。

昨日,两市股指早盘延续近期强势小幅跳空高开,其后汽车、券商、地产、有色等板块相继发力,推动股指继续走高,午后中石油、中石化盘中快速拉升,更带动沪指将反弹高点刷新至2478.38点。但"两桶油"的异动也引发了市场的担忧,前期强势品种乘机获利了结,个股的涨幅快速收窄,指数也被拖累得快速回落,创业板指甚至翻绿报收。

截至收盘,上证指数收报2447.06点,上涨7.43点,涨幅为0.3%；深证成指收报10177.33点,上涨53.18点,涨幅为0.53%。两市共成交2719.8亿元,较上一交易日放大逾两成。个股涨跌参半,仍有21只非ST股涨停,但市场热度明显降温,涨幅超过3%的个股仅百余只,大部分早盘表现强势的个股在尾盘半个多小时里被打回原形,但个股并没有出现大幅杀跌的局面,收跌的千余只个股跌幅均在5%以内。

受获利盘出逃影响,资金呈现净流出态势。大智慧数据显示,昨日两市合计净流出资金约32亿元,净流出金额排前的板块有银行类、房地产、机械、医药及电力设备,其中居首的银行类资金净流出4.2亿元。只有电器、券商、运输物流、造纸印刷等6个板块维持了资金净流入,净流入金额在2243万元至2.1亿元之间。

连涨7天后,指数个股昨日均呈现冲高回落走势,A股反弹动能出现减弱的迹象,对此,平安证券首席策略分析师王韧认为,票据贴现等表征市场利率的指标仍在回落,预示反弹过程还未结束,虽然流动性改善的边际动能在递减,但流动性预期到政策预期仍有腾挪空间,因此行情只是换挡而非结束,反弹在逐步转入下半场。

王韧认为,后市的市场机会依然在周期股,但在行情换挡约束下,超额收益将集中于那些流动性和政策预期的共振板块。具体操作上,建议关注金融、汽车等领域的低估值蓝筹以及政策预期见底的地产产业链反弹,逐步收缩成长股战线,重点关注电子信息、节能环保等政策扶持明确的主题性机会,适度增配食品饮料、医药等前期相对滞涨的消费品种。

长城证券的分析师也认为,地产松绑的信号此起彼伏,经济触底的预期不断强化,A股市场正进入逼空状态。由于监管机构对于蓝筹股投资价值的资金导向还没有引起市场足够重视,同时未来1-3个月经济有望环比回升,市场对于季报业绩超预期产生的业绩上调动力也同样缺乏前瞻,因此,预计逼空行情仍将延续,即使市场调整,其性质也属于调仓范畴,上升趋势并没有破坏。

申万证券:大盘回调空间不大

目前成交量已接近去年的春季行情,但若要确认突破仍需温和放量。从2132点至今本轮反弹幅度已有14.4%,连续八个交易日的横盘震荡后市场已经给出方向性选择,中短期均线系统多头排列显示仍有反弹动力,但上行阻力渐大,连涨过后存在获利回吐压力和回抽确认要求,连续七根周阳线历史上也不多见,不过即使回调再创新低的概率已大为降低。





东吴证券:2500点附近将检验反弹成色

■东吴证券研究所策略组

相比大盘在去年4月18日那轮下跌中出现的几波反弹(6月底至7月初,10月底至11月中旬),我们认为此次反弹无论是持续性还是反弹空间均明显好于前几次。首先,从量能表现来看,与前几轮反弹时大盘的震荡整理放量不同,虽然近几个交易日出现明显放量,但是考虑到这几个交易日放量均是集中在前期阻力位附近,并且自1月6日以来大盘量能整体呈现温和放大态势,这样的量能表现有利于消化空方做空的力量。其次,与前期场内资金主导为主不同,随着A股市场财富效应的显现,场外投资者对于市场的关注程度相比前期有了明显提高。根据中登公司公布的数据,近期新增A股开户数创下自去年10月份以来的连续新高,场外资金关注热情的增加无疑将会有利于当前行情的发酵。

从目前银行间市场资金利率来看,存款准备金的下调并没有立即缓解当前银行间市场"缺血"的症状。一月份的数据显示,新增贷款与存款呈现双降态势,虽然有季节因素的干扰,但是8000亿左右存款的减少则是近年来比较罕见的情形,并且也影响到了银行的信贷扩张能力。相比银行层面资金面的紧张,近期的长三角票据贴现利率延续了节前的下降态势,我们认为主要原因在于年后央行定向货币宽松政策的实施,以及实体经济下行引起的资金有效需求的下降。但是,从其绝对数值水平来看,依然处于5%以上的高位运行,中小企业整体融资环境依然需要进一步纾解。

相比国内整体政策环境的转暖,外围因素也是近期我们需要关注的重点。2、3月是欧元区国家债券到期比较集中的时间窗口,其中2月份有超过1200亿欧元的国债到期,3月份到期规模更是达到全年最高点,总额接近1500亿欧元。从国家分布来看,法国与意大利分别有2899亿与3371亿欧元的融资需求,这给一季度市场增加了很多不确定性。但是从这一阶段资本市场的表现来看,欧元区国家应对财政危机的努力得到了市场的认可。法国、意大利、西班牙在年内的国债标售均成功售出,而欧洲股票市场自12月中旬伊始逐步走出低迷。

在宏观经济下行以及管理层对于信贷投放渠道管理的影响下,我们认为,一季度"真实利率"的信号将会被强化。从资产配置的角度来看,由于监管的加强,作为表外业务的银行理财产品其吸纳资金的能力将会受到抑制,而资金成本的降低也会降低相关产品对于投资者的吸引力；房地产市场则虽然会因为其高杠杆性受到资金改善的脉冲影响,但是政策的高压以及基本面的去库存化将会限制其对于投资者投资的吸引力；相比而言,权益类与债券类资产将会受益于"实际利率"的降低,考虑到当前所处的经济周期,在经历了前期债券市场的强势表现后,这一阶段我们认为更需要将目光转移至A股市场。

如果大盘在突破2500点后出现横盘整理迹象,则可以进一步关注,反之如果在2500点后出现急速拉升,则需要警惕拉高出货风险,因此未来市场在2500点附近需要重点关注。但是目前市场所处的阶段来看,我们认为反弹仍然具备持续性,只要不出现类似于去年11月那波反弹末期的放量滞涨行为。如果出现回调至上涨通道下轨,投资者都可以积极介入。

(CIS)





华龙证券:市场短期存在调整要求

周一两市股指跳空高开,早盘回补前期下方跳空缺口后,呈现高位震荡格局。临近中午收盘,地产、券商等权重板块发力,大盘再度走强。盘中家电、汽车、高送转等热点持续走强。然而市场的强势未能延续,尾盘股指快速跳水并伴随成交量放大,最终收出长上影阴倒十字星。截至收盘,上证指数报2447.06点,涨7.43点,涨幅0.30%,成交1446.86亿元；深证成指报10177.33点,涨53.18点,涨幅0.53%,成交1272.93亿元。

消息面,1.北京时间2月28日凌晨消息,美国1月二手房签约销售指数环比增长2.0%,好于预期,在开盘大跌之后,早盘股指跌幅有所收窄,午后转涨,主要股指涨跌不一,涨跌幅不大。2. G20会议未就IMF增资援欧达成一致,为期三天的二十国集团(G20)财长和央行行长会议26日在墨西哥城闭幕。会议未能就国际货币基金组织增资援欧的核心议题达成一致。世界主要经济体将于4月召开会议,继续探讨如何达成协议。3.证监会要求券商基金率先引领价值投资。中国证监会投资者保护局负责人昨天在由上海证券交易所召开的"价值投资与蓝筹股市场建设"座谈会上指出,蓝筹股是市场的主体,是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念,率先引领价值投资。4.工信部发布《工业节能"十二五"规划》。《规划》提出,将在钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子信息等行业,大力推进结构节能。同时提出以9大工业节能重点工程为抓手推进工业节能"十二五"进程。市场普遍预期,按照目前技术和市场成熟度的高低来划分,9大重点工程中的工业锅炉窑炉节能改造、电机系统节能改造和余热余压回收利用三大工程将成为未来工业节能的主阵地,并有望进入产业化快车道。

技术上,市场连续六周上涨,在此期间没有出现像样的调整,周一沪指日K线收出长上影倒垂线,盘中震荡明显加剧,尾盘跳水伴随量能急剧放大,沪指技术指标也发出调整信号,大盘短期在连续上攻后面临技术性调整的概率随之增强,但预计回调的幅度不大。建议手中股票若短线涨幅较大,建议卖出以回避回调的风险。





湘财证券:调整或拉开序幕

周一上证指数盘中放量冲高时,上海市场的被动性买盘、被动性卖盘大幅上升,盘中一度同时超过700万手。这样大的被动性买卖盘与目前的成交量背离明显。也可以说成交量不支持如此大的买卖盘挂单,周一盘中指数冲高回落就已经明确市场将向原有趋势相反方向运行。

上证指数盘中摸高到10周均线附近遇阻回落,指数回落时成交量有明显放大迹象。周一是时间通道理论中比较关键的时间点,K线形态以十字星报收,基本确认了大盘空方能量已经占据上风。





德邦证券:大盘高压区不宜过度乐观

德邦证券研究所:地产销售量的恢复、户籍限购认定以及户籍制度的改革,使得房地产板块成为行情的领头羊。存款准备金率的下调,缓解了资金面的紧张局面,高层的言论则极大鼓励了市场的信心,短期内大盘或将冲击2450点至2500点区域。但是目前也还有些不确定的因素,譬如工业旺季是否出现,2月信贷情况等等。同时技术上2450点至2500点是高压区。我们建议投资者在这个点位上不宜过度乐观。





企业年金加速布局 基金"爱而不宠"尴尬待破

⊙记者 涂艳 ○编辑 梁伟 张亦文

企业年金投资管理人近期加速布局A股市场。据中登公司统计月报显示,上月企业年金开户数创一年以来新高。而对于多数折本赚吆喝的基金管理人而言,股票投资比例放松及年金市场容量的扩大无疑也将改善其对年金"爱而不宠"的尴尬。

开户数明显回升

根据中登公司定期公布的月报显示,2012年1月企业年金A股新开户数为117户,创一年以来新高,并且远高于去年月均64户的水平。

巧合的是,此轮2132点的反弹之旅正是起于今年1月初,截至昨日收盘时,上证指数收2464.51点,较1月6日的低点反弹幅度达15.7%。

去年5月1日,企业年金的股票投资比例正式从20%提至30%,而据《中国养老金发展报告2011》公布的2010年数据推算,目前企业年金结存规模在3000亿元之上。

然而,业内人士指出,企业年金规模增长的加速度提高了,但整体空间仍然非常巨大,由于受制税收政策模糊和优惠幅度有限,很多企业的年金制度尚未建立。

对于作为投资管理人的基金公司而言,当初正是看中养老第二支柱的企业年金巨大的市场潜力,才不惜挤破头与各类机构竞争管理资格。

"在建立了年金的企业中,招标投资管理人的比例已经不低,而随着市场的向好,权益类投资的意向也在增加。"据南方基金一位养老金业务部负责人介绍。

据人保部目前公布的投资管理人名录,现在共计有21家机构具有企业年金的投资管理资格,其中基金公司有12家, 保险机构6家,券商2家和1家其他资产管理机构。而在2010年,当年21家企业年金基金投资管理人全部取得正收益,加权平均收益率为3.41%。

价格战尴尬待解

成本远高于收益,但金字招牌又不能割舍,这就是目前企业年金投资管理人最真实的尴尬。

在复杂且具有隐形保本要求的企业年金客户面前,基金公司与其他投资管人一样遭遇着赔本以及恶性竞争的尴尬。而整体规模的扩充或能拯救不少小的企业年金投资管理人于水火。

据了解,由于看好企业年金未来巨大的市场容量,包括保险、基金在内的管理人不惜以"零费率"吸引客户,而这必然带来小的年金管理人在这项业务上的入不敷出。

"很多公司在招标时不惜打管理费率的价格战,即便去年业内达成了收费的自律公约,但实际上不少公司不能严格执行。"上述负责人介绍。在2011年2月,业内达成自律公约,约定含权益类的年金计划管理费由过去的0.3%提升至不低于0.6%；非权益类年金计划管理费不低于0.3%。

如果和开放式股票型基金1.5%和普通债基0.6%-0.7%的管理费相比,同类型的年金管理收入仅不到一半,而付出的成本却不可估量。

据一位接近华夏基金年金管理部门的人士透露,多数年金的投资经理同时管理着十几个甚至几十个年金组合,而由于每个组合的投资比例、收益要求和种种限制不同,投资经理很难做到规模管理的效率。"很多委托客户是上市公司,因为合并等各种原因可能组合的投资比例就超限了,同时管十几个账户,光是记住各类条条框框就很困难。"

也就是在去年,华夏基金曾拒绝了100亿元左右的企业年金,"一方面和管理成本、收益不匹配有关,另外,当时我们并不看好市场,所以婉拒了客户。"上述知情人士透露。

整体规模的持续扩充才是解决目前基金公司赔本赚吆喝的根源,而业内人士也指出,随着企业年金扩容脚步的加快和市场的向好,包括基金公司在内的投资管理人将逐步迎来规模效应,而之前对企业年金"爱而不宠"的尴尬也有望消失。





高送转行情临近尾声 关注"摘帽"股投资机会

高送转、摘帽行情具有明显的季节性,高送转信息对股价刺激的效果,是随时间而递减的。一般来说1、2月份市场炒作热情较高,而后逐步冷淡。摘帽行情是从3月份开始,一直持续到6月份。"摘帽"行情主要可做两个阶段:一是在公司向交易所提出申请后的短期；二是在"摘帽"以后,这段行情更值得期待。目前"摘帽"行情已经拉开帷幕,是投资者提前研究、布局的好时机。

笔者对历史数据统计显示,向交易所申请撤销公司股票交易退市风险警示以及其他特别处理的申请日期后的1周时间内,股价上涨概率高达71.4％ ,上涨股票的平均涨幅高达9.1％,获益极高。据上证报资讯统计,截至昨日,共有20家ST公司发布了2011年报,扣除非经常性损益后的净利润为正的有12家。其中,ST华源(600094)、ST得亨(600699)和ST化工(000818)在年报中明确提出已经向交易所申请撤销ST。其中ST化工在2月20日提出申请,股价涨幅较小,可以继续关注。

最后,笔者根据公司的业绩预告来推断潜在的"摘帽"公司。统计数据显示,ST合金、ST渝万里等股票满足摘帽的条件,投资者可以关注。

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