主题：全国海洋功能区划获批 海洋产业政策密集发布

国家海洋局7日表示，《全国海洋功能区划》正式获批。业内人士表示，随着海洋产业进入政策密集发布期，海洋经济再度受到关注，2011年全国海洋生产总值预计将突破4.3万亿元，个中机会值得期待。

　　本文导读：

　　《全国海洋功能区划》获批 六大目标引领海洋开发路径（本页）

　　全国海洋功能区划获批准 确定未来10年开发目标

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　　海洋产业进入政策密集发布期

　　蓝色海洋涌动科技浪潮

　　海洋经济助推海工产业迈入2000亿元门槛

　　【机构观点】

　　国都证券：海洋战略的大机遇，重点关注细分配套龙头

　　东北证券：《浙江海洋经济发展示范区规划》获批利好浙江港航板块

　　【个股点评】

　　10大受益股价值解析



　　《全国海洋功能区划》获批 六大目标引领海洋开发路径

　　⊙上海证券报记者 于祥明 ○编辑 阮奇

　　近日，国务院正式批准《全国海洋功能区划（2011年-2020年）》，它作为我国海洋空间开发、控制和综合管理的整体性、基础性、约束性文件，编制地方各级海洋功能区划及各级各类涉海政策、规划，开展海域管理、海洋环境保护等海洋管理工作的重要依据，对于推动海洋经济发展，积极支持东部地区率先发展，保障沿海地区社会和谐稳定具有重要意义。

　　优化海洋开发空间布局

　　《区划》科学评价了我国管辖海域的自然属性、开发利用与环境保护现状，坚持在发展中保护、在保护中发展，科学分区、准确定位、综合平衡，合理配置海域资源，统筹协调行业用海，优化海洋开发空间布局，提高海域资源利用效率，实现规划用海、集约用海、生态用海、科技用海、依法用海，促进沿海地区经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

　　《区划》确立了以自然属性为基础、科学发展为导向、保护渔业为重点、保护环境为前提、陆海统筹为准则、国家安全为关键6项原则，划分了农渔业、港口航运、工业与城镇用海、矿产与能源、旅游休闲娱乐、海洋保护、特殊利用、保留等8类海洋功能区，确定了渤海、黄海、东海、南海及台湾以东海域的主要功能和开发保护方向，并据此制定了保障《区划》实施的政策措施。

　　提出六大主要目标

　　《区划》明确提出，到2020年要实现六大主要目标。第一，增强海域管理在宏观调控中的作用。海域管理的法律、经济、行政和技术等手段不断完善，海洋功能区划的整体控制作用明显增强，海域使用权市场机制逐步健全，海域的国家所有权和海域使用权人的合法权益得到有效保障。第二，改善海洋生态环境，扩大海洋保护区面积。主要污染物排海总量得到初步控制，重点污染海域环境质量得到改善，局部海域海洋生态恶化趋势得到遏制，部分受损海洋生态系统得到初步修复。至2020年，海洋保护区总面积达到我国管辖海域面积的5%以上，近岸海域海洋保护区面积占到11%以上。第三，维持渔业用海基本稳定，加强水生生物资源养护。渔民生产生活和现代化渔业发展用海需求得到有力保障，重要渔业水域、水生野生动植物和水产种质资源保护区得到有效保护。至2020年，海水养殖用海的功能区面积不少于2.6万平方公里。第四，合理控制围填海规模。严格实施围填海年度计划制度，遏制围填海增长过快的趋势。第五，保留海域后备空间资源。全国近岸海域保留区面积比例不低于10%。严格控制占用海岸线的开发利用活动，至2020年，大陆自然岸线保有率不低于35%。第六，开展海域海岸带整治修复。至2020年，完成整治和修复海岸线长度不少于2000公里。此外，《区划》还确立了新的海洋功能区分类体系，强调了海域基本功能维护。

　　国务院在批复中指出，海洋是我国经济社会可持续发展的重要资源和战略空间。当前，推进海洋经济发展战略进入全面实施的新阶段，统筹协调海洋开发利用和环境保护的任务艰巨。为此，必须深入贯彻落实科学发展观，坚持在发展中保护、在保护中发展的基本原则，合理配置海域资源，统筹协调行业用海，优化海洋空间开发布局，促进沿海地区经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

　　全国海洋功能区划获批准 确定未来10年开发目标

　　中新网3月7日电 据国家海洋局网站消息，近日，国务院正式批准《全国海洋功能区划(2011年~2020年)》，确定了中国未来10年海洋空间开发、控制和综合管理的基调和目标。

　　《区划》科学评价了中国管辖海域的自然属性、开发利用与环境保护现状，坚持在发展中保护、在保护中发展，科学分区、准确定位、综合平衡，合理配置海域资源，统筹协调行业用海，优化海洋开发空间布局，提高海域资源利用效率，实现规划用海、集约用海、生态用海、科技用海、依法用海，促进沿海地区经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

　　《区划》确立了以自然属性为基础、科学发展为导向、保护渔业为重点、保护环境为前提、陆海统筹为准则、国家安全为关键6项原则，划分了农渔业、港口航运、工业与城镇用海、矿产与能源、旅游休闲娱乐、海洋保护、特殊利用、保留等8类海洋功能区，确定了渤海、黄海、东海、南海及台湾以东海域的主要功能和开发保护方向，并据此制定了保障《区划》实施的政策措施。

　　《区划》明确提出，到2020年要实现六大主要目标：

　　第一，增强海域管理在宏观调控中的作用。海域管理的法律、经济、行政和技术等手段不断完善，海洋功能区划的整体控制作用明显增强，海域使用权市场机制逐步健全，海域的国家所有权和海域使用权人的合法权益得到有效保障。

　　第二，改善海洋生态环境，扩大海洋保护区面积。主要污染物排海总量得到初步控制，重点污染海域环境质量得到改善，局部海域海洋生态恶化趋势得到遏制，部分受损海洋生态系统得到初步修复。至2020年，海洋保护区总面积达到我国管辖海域面积的5%以上，近岸海域海洋保护区面积占到11%以上。

　　第三，维持渔业用海基本稳定，加强水生生物资源养护。渔民生产生活和现代化渔业发展用海需求得到有力保障，重要渔业水域、水生野生动植物和水产种质资源保护区得到有效保护。至2020年，海水养殖用海的功能区面积不少于2.6万平方公里。

　　第四，合理控制围填海规模。严格实施围填海年度计划制度，遏制围填海增长过快的趋势。第

　　五，保留海域后备空间资源。全国近岸海域保留区面积比例不低于10%。严格控制占用海岸线的开发利用活动，至2020年，大陆自然岸线保有率不低于35%。

　　第六，开展海域海岸带整治修复。至2020年，完成整治和修复海岸线长度不少于2000公里。此外，《区划》还确立了新的海洋功能区分类体系，强调了海域基本功能维护。

　　国务院在批复中指出，海洋是中国经济社会可持续发展的重要资源和战略空间。当前，推进海洋经济发展战略进入全面实施的新阶段，统筹协调海洋开发利用和环境保护的任务艰巨。为此，必须深入贯彻落实科学发展观，坚持在发展中保护、在保护中发展的基本原则，合理配置海域资源，统筹协调行业用海，优化海洋空间开发布局，促进沿海地区经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

　　《区划》作为中国海洋空间开发、控制和综合管理的整体性、基础性、约束性文件，编制地方各级海洋功能区划及各级各类涉海政策、规划，开展海域管理、海洋环境保护等海洋管理工作的重要依据，它的获批，对于推动海洋经济发展，积极支持东部地区率先发展，保障沿海地区社会和谐稳定具有重要的意义。

　　海洋产业进入政策密集发布期

　　12日，记者从国家海洋局获悉，近日《国际海域资源调查与开发“十二五”规划》已经印发，确立了增加战略资源储备等一系列目标。一季度，国家海洋局还将全力推动《全国海洋功能区划》、《全国海洋主体功能区规划》、《全国海洋经济发展规划》等多个规划的颁布实施，以求培育和壮大我国海洋战略性新兴产业，引领海洋经济和沿海区域开发的可持续发展。根据《规划》，未来20年我国大洋工作将立足资源，超越资源，以拓展国家战略发展空间，增加国家战略资源储备，推动深海科技达到世界领先水平，确立我国在国际海域事务中的强国地位为战略目标。国家海洋局局长刘赐贵介绍，今年政府还将从人财物、投融资等多方面着手，制定促进海水利用的政策措施，下大气力提高海水利用技术的自主化水平，努力突破海水利用产业规模化发展的政策与技术瓶颈。据初步估算，2011年全国海洋生产总值预计将突破4.3万亿元，增长13.1%。

　　（上海证券报）

　　蓝色海洋涌动科技浪潮

　　蔚蓝的海洋令人怡悦，海洋经济发展近年来呈现出前所未有的蓬勃态势。

　　位于长江口与杭州湾交汇处的上海临港海洋高新技术产业基地（以下简称临港海洋高新）是这股蓝色海洋浪潮中的重要坐标。经过4年多的发展，在一片芦苇荡上已经初步形成了一个占地3.2平方公里，在国内已经具有初步影响力的海洋高新科技园区。“公司化”的管理模式使其最初的定位便很明确：集约化、高新化、产业化。

　　年初，上海临港海洋高新技术产业发展有限公司董事长程胜海满满的工作一直排到除夕前一天。“公司一项重要功能就是把海洋技术成果转化为生产力，”程胜海说，“2011年是我们项目建设的落地年，2012年我们将走出一条以产业集聚、平台支撑的智慧化发展道路”。

　　去年年末，成绩单发布，临港海洋高新被授牌为我国首家“国家科技兴海产业示范基地”。与此同时，九大海洋高新产业项目集中落户，总投资约2亿元的同济大学国家重点试验室暨海洋地质海底观测基地正式启动开工建设。

　　从“老三篇”迈向“新三篇”

　　随着海洋经济在各地遍地开花，程胜海感受到了其中的变化，“渔业捕捞、海上运输、滨海旅游是老三篇，现在要发展新三篇，比如海洋服务业等”。

　　上海已确立建造国际航运中心的目标，海洋产业被列入了其“十二五”规划的重点产业布局中，规划指出，海洋经济增长率将不低于15%。要抢占海洋经济的制高点，除了做强传统产业外，发展战略性新兴产业是一条必经之路。“十二五”期间，战略性海洋新兴产业整体年均增速将不低于20%。“要从关心大制造，转变到战略性新兴产业，否则每年的财政补贴都流到大制造产业去了，真正核心的东西却没有培育出来。”程胜海说道。

　　相关资料显示，尽管上海的制造业领先全国，但其高新技术制造业的核心竞争力仍然不高。据悉，海洋工程装备、海洋生物医药、海洋新能源、海洋信息服务等产业将是上海海洋战略性新兴产业的重点发展领域。

　　科技部863计划海洋生物科技成果产业化项目浩思国家海洋生物疫苗研发中心是其中的“头号”项目。该中心经过近十年研究开发出了国内首例海洋生物疫苗，一经应用，能在一定程度上改善因养殖鱼类滥用抗生素而对生物链及人体健康产生的不良影响。临港海洋高新出面为这个项目寻找到了投资人，还为此项目提供了政策支持，从项目所需资金、政策支持、研发空间到产业化、市场化、产学研一体化扶持企业成长。

　　开启“二次创业”新征途

　　事实上，以上述海洋生物技术产业化为例，沿海地区从南至北均将其视为发展重点，但是，海洋产业自主创新缺乏的现象普遍存在。“海洋产业要真正发展必须注重自主创新，聚焦高端产业，”程胜海强调。如今，借着“国家科技兴海产业示范基地”的试点，浦东的海洋经济将踏上二次创业的新征途，逐步降低对传统码头装卸的依赖，驶向以高新技术为依托的“经济深海区”。

　　临港海洋高新地处上海通向沿海各大岛屿的重要“门户”和我国沿海大通道的节点，周边形成了以临港重装备产业区为主体的海洋相关产业群布局，集聚了中船集团、中航集团等重大项目，区位优势、产业优势和人才技术优势突出。

　　“我们采取两条腿走路”，程胜海介绍说，“一条腿是通过与国内的一些高校、研究院所、海洋工程企业合作，推动他们的关键技术。” 上海海事大学等两所大学相继进驻临港海洋高新，为临港高新积聚海洋科技和管理人才。而由上海市科技创业中心牵头建设的上海临港海洋科技孵化基地，集聚了众多科技创新、创业机构和资源。同时，浦东正拟在舟山群岛区域设立特别合作区，以期在港口航运等方面实现优势互补。

　　“另外还与国外的一些海洋科技产业相对集中的区域合作，吸收引进、集成创新。”程胜海进一步补充道。基地不仅与法国依华兹海洋科技园实施战略合作，还与美国休斯顿海洋科技园、日本海洋经济研究所等达成了战略合作意向。

　　据介绍，到2015年，示范基地内的临港海洋科技创业中心、海洋科技发展中心、海洋科技创业园一期等将陆续完成，并投入运营使用。2020年，示范基地将进入成熟发展期，成为上海发展海洋经济的“领头羊”。 （科技日报）

　　海洋经济助推海工产业迈入2000亿元门槛

　　■CUBN记者 郭安丽 北京报道

　　近日，工信部、发改委、科技部、国家海洋局等几部门联合发布了《海洋工程装备制造业中长期发展规划（2011-2020年）》（以下简称《发展规划》）。《规划》提出，到2015年，整个海工产业的年销售收入将达2000亿元以上，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%，并重点培育5~6个具有较强国际竞争力的总承包商。

　　“伴随全球经济向服务经济转型，‘十二五’开局以来，我国海洋经济产业迅速升温，中国海洋经济正进入快速健康的发展阶段。”中国船舶工业综合技术经济研究院研究员包张静告诉《中国联合商报》记者表示，随着我国海洋战略的逐步清晰，未来我国海工装备千亿的巨大市场空间也日益明朗，整个海工产业正在步入跨越式发展的黄金时代。

　　细化四方面发展目标

　　作为海洋经济活动的主要载体之一，海洋产业集群的主要部门包括航运、船舶制造、海工装备、海洋港口、海事服务、离岸服务、养殖捕捞等。其中，海工装备的发展成为发展现代海洋经济的关键产业。

　　《发展规划》提出了未来10年我国海洋工程装备制造业发展目标：产业规模、自主创新能力和综合竞争力大幅提升，形成较为完备的产业体系，产业集群形成规模，国际竞争力显著提高，推动我国成为世界主要的海洋工程装备制造大国和强国。

　　去年9月份，国家发改委等4部委下发《关于印发海洋工程装备产业创新发展战略（2011－2020）的通知》，将海洋工程装备产业创新发展上升为国家战略。而此次发布的《发展规划》，则细化了几个发展目标。

　　第一目标是产业规模位居世界前列。根据《发展规划》，到2015年，海工产业年销售收入达到2000亿元以上，工业增加值率较“十一五”末提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%；到2020年，年销售收入达到4000亿元以上，工业增加值率再提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到35%以上。

　　另外，要形成若干产业集聚区和大型骨干企业集团。重点打造环渤海地区、长三角地区、珠三角地区3个产业集聚区，重点培育5~6个具有较强国际竞争力的总承包商。三是技术水平和创新能力显著提升。四是关键系统和设备的制造能力明显增强。2015年，海洋油气开发装备关键系统和设备的配套率达到30%以上，2020年达到50%以上。

　　《发展规划》指出，将从积极培育装备市场、规范和引导社会投入、完善财税和金融支持政策、加大科研开发支持力度、推动建立产业联盟、加大人才队伍建设力度等方面出台政策措施，积极推进我国海工产业目标的实现。

　　据了解，目前国内部分石油企业已获准于“十二五”期间在中国的近海大陆架和大陆坡再建设5000万吨石油产能，这都将有力的带动国内海工装备市场的发展。中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司、中国船舶重工（集团）股份有限公司、上海振华重工（集团）股份有限公司等在内的众多企业有望从中分得一杯羹。

　　国际海工市场调整利中国海工

　　据国际能源署（IEA）发布的的数据显示，2035年世界石油总需求较目前增长26%，其中新兴国家增长53%；2015年海洋石油产量有望达到全球总产量的30%，保守估计未来5年全球海洋油气投资翻番，这都将极大推动国际海工装备跨越式发展。

　　“海洋石油占全球石油总产量的比例不断提高，待开发的海洋油气田数量远远超过正在建设的油气田，故需要更加庞大的钻井平台保有量，以支撑不断扩大的开发规模。”国信证券研究员郑武向《中国联合商报》记者分析指出，预计全球海洋工程装备每年全球市场容量超过1000亿美元，并将长期保持增长。

　　同时，国际海工装备市场的调整也有利于中国海工装备的发展。“虽然我国海洋工程企业与韩国、新加坡企业相比，在项目管理、制造工艺、关键设备配套等方面仍有差距。”张静告诉记者，但目前韩国、新加坡企业在手订单十分饱满，2013年订单数量接近2007-2008年顶峰水平，产能趋紧，“这有利于后续海洋工程订单转移到中国。”

　　郑武分析指出的是，即使在目前全球经济复苏面临诸多变数、船市整体相对低迷的双重压力之下，海工装备中的海上钻井平台利用率仍呈上升之势。

　　中国海洋工程网首席分析师易海文分析指出，2011年以来全球钻井平台数量呈现稳步增长趋势。“在海洋油气开发投资中，海工装备占比约为20%~25%，按22.5%计算，预计未来5年，全球海工装备年均市场容量为810亿美元。”

　　随着中国海洋工程行业的发展，海工支持政策的颁发和落实，全球海工装备制造中心向中国的转移，易海文预测，未来几年中国海工装备全球市场份额将持续提升，预计到2015年有望达到规划提出的20%的目标。（中国联合商报）

　　国都证券：海洋战略的大机遇，重点关注细分配套龙头

　　油价重回高位，我国海工装备行业迎来发展契机。海洋工程装备是国家重点发展战略新兴产业中高端装备制造业之一，随着中东北非动乱蔓延油价已经破百，海洋油气开采的经济性也日益显现；中海油“十二五”规划投资翻番以上至3500亿元建造5000万吨海上石油开采能力，将极大推动我国海工装备跨越式发展。

　　世界海洋资源开发升温，海洋油气资源和海上风电投资支出巨大。据IEA发布的《世界能源展望2010》，2035年世界石油总需求较目前增长26%，其中新兴国家增长53%，而陆上现有油田产油高峰已过，到2035总产油量与目前基本持平，供需矛盾突出。2015年海洋石油产量有望达到全球总产量的30%，保守估计未来5年全球海洋油气投资翻番，其中深海油气是重点开采领域。此外，海上风电已成为全球风能开发的重点领域，2010欧洲海上风电装机量大增50%，而中国海上风电预计2020年累计装机量可达3000万KW，届时约占风电总装机量的20%。

　　海工装备产业链附加值高，我国海工装备崛起在未来5-10年。一般的海工钻井平台造价在2亿美元以上，是空客主流机型A320的4倍以上，海工装备行业具有带动面广、产业链长及附加值高。目前全球海工产业链格局是:欧美掌握设计，韩国新加坡是主要制造商，中国整体制造水平差距比较大；不过中国的半潜式钻井平台和FPSO技术进步较快，目前已经独立建成世界最先进的第六代半潜式钻井平台“海洋石油981”。09年以来中国国际海工订单逐步增加，未来5-10年全球海工装备制造产业转移至中国乃大势所趋。

　　未来5年中国海工市场总价值约高达1000亿元。预计中国海工装备市场未来5年包括大约40座自升式钻井平台、11座半潜式钻井平台和14艘FPSO（改装和新建两部分），加上配套设备及部件，市场总价值约高达1000亿元。随着更换老旧装备高峰的到来，以及深海装备新增需求释放，国际三大主要海工装备市场在755亿美元左右。

　　把握海工转型投资机会，重点推荐配套细分行业龙头。我们认为中国海工装备重点突破2个方向:半潜式平台和FPSO，中国重工、中国船舶（600150）、中集集团、振华重工和中远船务，将成为我国5大海工装备大型集团，海工行业集中度高，龙头企业长期受益；建议把握行业龙头、海工转型清晰及未来业绩弹性大等三类投资机会，重点个股包括:中国重工、中集集团、振华重工、上海佳豪（300008）、亚星锚链（601890）、神开股份（002278）和杭齿前进（601177）。重点推荐配套细分行业龙头:亚星锚链、神开股份、上海佳豪和杭齿前进。主要风险是石油价格降至60美元以下。

　　东北证券：《浙江海洋经济发展示范区规划》获批利好浙江港航板块

　　国务院近日正式批复《浙江海洋经济发展示范区规划》，浙江海洋经济发展示范区建设上升为国家战略。

　　浙江将充分挖掘浙江丰富的“海洋生产力”，并把海洋经济作为经济转型升级的突破口。同时，浙江将打造“一核两翼三圈九区多岛”为空间布局的海洋经济大平台，宁波-舟山港海域、海岛及其依托城市是核心区。

　　“十二五”时期，浙江将建设成为我国重要的国际枢纽港、具有较强国际竞争力的新型临港产业基地、随着浙江海洋经济发展示范区规划的推进和落实，浙江的港航产业将会持续受惠。

　　相关的港航公司宁波港、宁波海运（600798）将会长远受益。我们维持对宁波港谨慎推荐的投资评级。对于宁波海运保持关注。

　　獐子岛:渔业巨头依旧在前进

　　獐子岛 002069 农林牧渔类行业

　　研究机构：国联证券 分析师：周纪庚 撰写日期：2012-02-20

　　维持“推荐”评级。

　　鉴于未来几年公司虾夷扇贝捕捞面积大幅提升的预期,我们预测公司11-13年EPS分别为0.71元、1.15元、1.87元,对应目前股价,12年PE为20倍。2012年我们认为无论是从行业整体估值、公司历史平均估值还是PEG估值角度,公司在水产养殖投资高峰期享受30倍估值并不为过。

　　加上公司不断扩展现有业务规模及现产品开发,行业领军地位更加稳固,因此我们依然看好公司2012年的投资机会,维持公司“推荐”评级。

　　宁波海运:沿海散货运输市场不佳,航运主业盈利状况回落

　　宁波海运 600798 公路港口航运行业

　　研究机构：广发证券 分析师：杨志清 撰写日期：2011-10-30

　　投资建议

　　货主造船趋势兴起,沿海运输市场运力进一步扩张,我们认为沿海散货运输业务利润增长有限,继续给予公司持有评级。

　　中昌海运:成功转型,加速扩张,受益区域航运发展

　　中昌海运 600242 农林牧渔类行业

　　研究机构：中信证券 分析师：张宏波 撰写日期：2011-06-02

　　公司成功转型航运企业,地理区位优越,显著受益海洋政策推动。公司2010年实施重大资产重组后,丰营业务成功转型为沿海干散货运输,丰要承运沿海代理煤炭和二程铁矿砂,2010年运输业务收入约3亿元,占总收入的95%以上。公司背靠上海和舟山港域两大优越地理区位,将显著受益于上海国际航运中心建设和浙江省港航强省战略和舟山港域发展前景。

　　公司煤炭和矿石业务受COA合同保障,随市场波动小,预计2011年矿石合同运价有所提升,煤炭运价同比略有增长。公司注重发展与大客户的长期稳定合作关系,煤炭和矿砂运输大部分业务量价都有合同保障,能够保证公司收入的稳定增长,预计煤炭运量每年在500万吨左右,我们测算80%有COA合同保证,建成的阳西电厂每年将新增近百万吨煤炭运输业务,预计2011年公司煤炭运价同比增长5%,盈利稳定增长。预计矿石货量每年稳定在300万吨左右,合同运价2011年有所提升,估计在18.5元。预测公司11年营收将达3.8亿元左右,增长21.6%左右。

　　公司船队规模扩张到2012年有望达到45万DWT,市场竞争力逐步加强。

　　公司一改过去以购买二手船为主的运力扩张方式,于2010年初开始订造新船,目前金司运力达9艘36万DWT,较2010年底已增氏62%,扩张迅速。

　　2012年还将有2艘4.75万吨新船交付,预计未来还会建造20万吨级矿砂船。

　　同时公司单船规模不断增加,已达3.74万DWT,船队年龄不断年轻化,随公司船队规模扩张及优化,公司竞争力有望逐步得到加强。

　　公司业务将向海运上下游方向发展,预计同时还将开展海工和疏浚业务。

　　公司预计下一步发展方向方向将是海运和物流,公司业务走向多元化,将产业链向上下游相关行业延伸降低运营风险,也将开展海工业务和实施疏浚业务。同时,公司设立贸易公司,将有效控制海运业中的燃料油等主要营业成本,提高公司整体竞争力。

　　风险因素:估值风险;油价大幅波动;运价合同超预期;大盘下跌风险。

　　投资建议:公司背靠上海和舟山港域两大优越区位,2010年实现华丽转型后,状况全面改观,运力规模和结构不断优化,随沿海运输需求增长,公司在海洋经济政策刺激中有望显著受益。但与大型航运公司相比,公司规模还明显偏小和估值偏高,同时面临高油价侵蚀业绩的风险,综合考虑,我们预测2011/2012/2013年EPS分别为0.16/0.19/0.22元,对应PE53/45/38倍,相较行业21/17信PE,处于较高位置,不具有估值优势,首次给予“持有”评级。

　　中国船舶:近期订单点评

　　中国船舶 600150 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：华鑫证券 分析师：徐呈健 撰写日期：2012-02-17

　　投资建议:公司作为国内头号造船企业,拥有最强大的制造能力,具有建造FPSO和海工平台的经验和资质,龙头地位不可动摇。由于普通船型接单速度将逐步放缓,但船价继续下跌空间不大,因此我们认为公司未来一到两年将处于业绩平台期。鉴于公司已经开始提高海工类业务占比,但实际效果仍需要看接单密度,因此今年接单的质量尤为重要。公司今年业绩较去年有可能下滑,我们对公司2011年和2012年的EPS预测由2.60元和3.19元下调为2.24元和2.53元,我们将公司评级下调至中性评级。

　　振华重工2012关键字:复苏、调整、转型

　　振华重工 600320 机械行业

　　研究机构：中金公司 分析师：罗炜 撰写日期：2012-02-28

　　事件:

　　我们近期调研了振华重工,就经营情况与未来展望进行了沟通。

　　评论:

　　我们测算2011年公司新接订单约40亿美元,其中传统港机产品占比约60%,海工产品占比约30%。2012年新接订单量有望继续同比增长10%-15%,海工装备、大型钢结构、清洁能源装备的新产品的占比有望进一步上升。

　　我们预计公司2012年有望实现销售收入约250亿元人民币,但是由于2011年新接的40亿美元订单中,已经有近20亿反映到当年的收入中,所以2012年收入中目前有确定性的只有100多亿元人民币。因此这一预期的完成有一定不确定性。

　　我们认为振华重工将随着全球港机市场和海工装备市场而继续复苏,但是速度有不确定性。正面的因素包括美国经济的复苏、新兴国家需求的兴起、海工市场中长期的发展;负面的风险包括欧洲恶化的可能、汇率波动等。

　　公司自身也出现了一些积极的变化:1、业务基地的调整(公司计划调整江阴、常州2个基地,这将使公司的产能利用效率更高)显示公司放弃了国有企业常见“规模导向”的思路,更为“价值导向”;2、康总上任后,加强了制度化、精细化的管理,未来公司成本控制(如费用率)、资产周转效率有望获得提升。

　　盈利预测与建议:

　　我们预测公司2011-2013年分别实现销售收入人民币19,929、25,516、29,580百万元,实现归属母公司净利润人民币31、304、1,188百万元,对应11-13年EPS为0.007、0.069、0.271元。

　　我们对振华重工的投资建议维持原有的观点:把握缓慢震荡复苏上行中的交易性机会:我们认为从2012年全球港机市场的预期来看,振华出现大的趋势性机会的概率不大,但公司的downside风险也较有限(无论是基本面还是估值上);强周期的属性决定了其在大盘反弹过程中有望跑赢大盘;而大型装备单笔订单数大的特点也决定公司不缺乏短期催化剂,特别是大型海工装备的订单获取(如自建的铺管船、自升式平台等)情况值得关注。

　　我们维持对公司“审慎推荐”的评级。

　　上海佳豪:三驾马车,雏形渐显

　　上海佳豪 300008 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：王轶铭 撰写日期：2011-11-07

　　我们认为,造船业新增订单离底部已不远,将在小幅下滑后进入平台整理期。海洋工程船新增订单底部迹象明显,根据我们的模型,在中性假设下,12~18年新增订单可以实现年均43.3%的增速。相对于前几年大幅下滑的恶劣局面,未来行业大环境将明显改善。

　　公司2007~2011年新增设计订单年均超行业35%以上。我们认为佳豪未来5年设计主业仍可延续之前几年的优异表现,在行业大背景转暖的情况下,实现年均25%以上的增长。

　　EPC 业务未来贡献利润有望超过设计业务,再造一个佳豪。单船采用EPC模式获得的利润是收取设计费模式的5~13倍。EPC 业务未来可能占据造船市场10%的份额。凭借完整技术服务链以及唯一船舶设计类上市公司的融资能力,公司在EPC 市场的竞争力突出。

　　游艇业务打开长期增长空间。国内游艇市场空间巨大,目前已进入高速发展期,国际游艇市场空间超过300亿美元,中国具有发展游艇出口的比较优势。公司引进意大利先进游艇制造技术,初期采用意大利合作方品牌,剑走高端,长期发展值得期待。同时我们认为,极度分散化的行业结构给了国内厂家充分的发展空间。

　　盈利预测与估值:我们预计11 ~13年公司EPS 分别为0.52元、0.65元、0.92元,对应9月14日收盘价17.31元,动态PE 分别为33.29倍、26.63倍、18.81倍。

　　EPC 和游艇两项新业务都处于起步阶段,在利润贡献中比重较小,未来有良好的发展前景,公司长期发展后劲十足,我们认为目前股价没有完全反映新业务的价值。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:世界经济二次探底,贸易复苏低于预期;EPC 业务利润率大幅波动;游艇业务进展低于预期。

　　亚星锚链调研简报:海工系泊链值得期待

　　亚星锚链 601890 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：湘财证券 分析师：金嘉欣 撰写日期：2011-12-26

　　调研目的:

　　近日,我们调研了亚星锚链,与公司领导层沟通了未来经营计划及发展战略等。

　　投资要点:

　　造船业低迷凸显公司竞争优势与长期价值

　　公司经营锚链主要优势有三点:1、规模大,成本优势明显;2、质量可靠,经过严格实验测验,为客户打造适应其需求的链;3、公司产品成为国际品牌,中高端客户信赖。公司一直围绕着核心文化“做全世界最好的链,做最受欢迎的供应商”,实行3-5年期间内故障免费更换和维修服务。

　　公司目前的船用锚链市场方面,未来2-3年受造船不景气影响较大,但是规模上基本上维持,利润难以见增长;公司现在非常重视系泊链市场,R5链已经是世界领先,2012年系泊链将会有显著的增长,2013年将会更好,公司立志成为海工行业主流供应商,未来3-5年,争取全球市占率达到50%以上,届时系泊链收入将大于船用锚链。

　　海工系泊链将带领公司走出漫长的“船周期”

　　公司的海工系泊链,现在研制的R4链已经全面推向市场,R5链也获得了客户的青睐,也有不少客户询价。公司将在镇江打造最先进的海工系泊链基地,准备在建立国际海工团队,在北欧、巴西、美国等招一些技术人员,进行市场拓展及服务。 在系泊链方面,成熟的R4主打产品将会适当为扩大市场而将毛利维持在30%,R5链保持毛利40%问题不大,随着未来公司系泊链收入占比的扩大,将会有效提升公司的利润水平。

　　公司海工系泊链有望脱颖而出

　　系泊链大多是业主直接采购或者指定采购的,如中国海洋石油981就是中海油采购,巴西的单子也是巴西石油委托进行采购,俄罗斯的也是业主采购;公司面对的是一个靠实力去竞争的市场。从竞争格局来看,欧洲的系泊链厂商也出过一些质量问题,国际客户也不希望欧洲厂商垄断行业,所以公司凭借积累的品牌优势及先进的系泊链产品,未来市场扩大占有率值得期待。

　　估值和投资建议

　　作为全球锚链行业的龙头,稳定增长的船舶用锚链及前景大好的系泊链业务有望支撑公司未来2年的较快增长,调整公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.40元和0.53,对应报告日收盘价的P/E为42.9、26.2和19.8,公司目前股价略高,且面临小非解禁带来的股价下行风险,不建议投资者介入;考虑到未来受益于海工发展概念,给予公司30X的P/E,调整12年的目标价格为12元,维持“增持”评级。

　　神开股份:业绩略超预期,市场开拓良好

　　神开股份 002278 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师：张殚 撰写日期：2012-02-28

　　2011全年增长略超预期。根据业绩快报披露,公司2011年营业收入6.11亿元、同比增长37.90%,归属于母公司净利润0.81亿元、同比增长3.2%,实现摊薄后每股收益0.31元、同比增长3.33%,业绩略超预期。并且对单季四季度而言,实现销售收入2.11亿元、同比增长20.57%,净利润0.31亿元、同比增长3.33%,单季净利润率从三季度8.3%恢复到14.69%,我们认为公司产品的盈利水平得到提高。

　　国内市场开拓良好。2011年以来,公司面对复杂多变的国内外市场,实现销售收入快速增长,打破金融危机以来5亿规模的瓶颈。一方面,是基于公司积极开拓国内市场,在不断巩固老客户需求的同时大力拓展新的下游厂商;另一方面,是基于公司不断开发新的产品以拓展产业链的产品需求。例如公司新产品随钻测斜仪,由于其产品具有耗材属性,目前井口作业对该设备的需求日益加大,未来随着我国页岩气开采的上量,将快速形成规模效应。此外,公司业务也从传统石油装备制造商逐步向“制造与服务为一体化”的油服企业迈进,这无疑将提升神开品牌在国内市场上的综合竞争实力,确保公司毛利率及净利率的稳步回升。

　　维持2011-2013年营业收入为5.80亿元、7.20亿元、8.65亿元,归属于上市公司净利润为0.77亿元、0.94亿元、1.12亿元,期间复合增速分别为24.99%和12.76%。维持2011-2013年EPS为0.29、0.36、0.43元,对应PE为37、30、25倍。维持“增持-A”投资评级,6个月合理目标价为13元,对应2012年PE为30倍。(2011年数据将在年报披露后做具体调整) 风险提示:油价波动导致收入低于预期风险

　　中海油服:新资产逐步投放

　　中海油服 601808 石油化工业

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：徐莹 撰写日期：2012-02-24

　　结论与建议:中海油田服务股份有限公司是中国近海最具规模的综合型油田服务供应商,业务涉及海上石油及天然气勘探、开发及生产的各阶段,主营业务钻井服务、油田技术服务、船舶服务及物探勘察服务,在各领域的市场占有率分别达到约80%、60%、50%及80%。

　　今后两年是公司新建装备投产运营高峰期,作业量、营收增长都比较确定;看好高油价推动全球勘探开采行业景气上行,利好油田服务行业使用率及日费率复苏。预计11-13年EPS分别为0.91、1.05和1.16元;目前A股价对应11-13年PE分别为18.5倍、16倍、14.6倍,给予买入的投资建议;H股价对应11-13年PE为12倍、10.4倍和9.4倍,给予买入的投资建议。

　　神开股份:业绩略超预期,市场开拓良好

　　神开股份 002278 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师：张殚 撰写日期：2012-02-28

　　2011全年增长略超预期。根据业绩快报披露,公司2011年营业收入6.11亿元、同比增长37.90%,归属于母公司净利润0.81亿元、同比增长3.2%,实现摊薄后每股收益0.31元、同比增长3.33%,业绩略超预期。并且对单季四季度而言,实现销售收入2.11亿元、同比增长20.57%,净利润0.31亿元、同比增长3.33%,单季净利润率从三季度8.3%恢复到14.69%,我们认为公司产品的盈利水平得到提高。

　　国内市场开拓良好。2011年以来,公司面对复杂多变的国内外市场,实现销售收入快速增长,打破金融危机以来5亿规模的瓶颈。一方面,是基于公司积极开拓国内市场,在不断巩固老客户需求的同时大力拓展新的下游厂商;另一方面,是基于公司不断开发新的产品以拓展产业链的产品需求。例如公司新产品随钻测斜仪,由于其产品具有耗材属性,目前井口作业对该设备的需求日益加大,未来随着我国页岩气开采的上量,将快速形成规模效应。此外,公司业务也从传统石油装备制造商逐步向“制造与服务为一体化”的油服企业迈进,这无疑将提升神开品牌在国内市场上的综合竞争实力,确保公司毛利率及净利率的稳步回升。

　　维持2011-2013年营业收入为5.80亿元、7.20亿元、8.65亿元,归属于上市公司净利润为0.77亿元、0.94亿元、1.12亿元,期间复合增速分别为24.99%和12.76%。维持2011-2013年EPS为0.29、0.36、0.43元,对应PE为37、30、25倍。维持“增持-A”投资评级,6个月合理目标价为13元,对应2012年PE为30倍。(2011年数据将在年报披露后做具体调整) 风险提示:油价波动导致收入低于预期风险等。

　　澳洋顺昌年报点评:金属物流加速扩张,小贷进入高增长期

　　澳洋顺昌 002245 公路港口航运行业

　　研究机构：民生证券 分析师：张琢 撰写日期：2012-03-01

　　盈利预测与投资建议

　　2012年股价反弹20%,但距离我们的目标价位仍有30%的空间。考虑到钢板和铝板价格即将进入反弹区间、小贷业务再次进入高速增长期,维持“谨慎推荐”评级。预计公司12、13年净利润为1.30、1.81亿,同比增速为32.21%、39.15%;

　　全面摊薄的EPS 为0.36、0.50元,对应PE 为17.02、12.23倍。

　　风险提示

　　(1)大盘系统性风险;

　　(2)钢材、铝材价格出现大幅回落;

　　(3)LED 项目减速



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