主题：北京旅游中报预亏千万 昨日天量上涨或许成最后疯狂

北京旅游受益于奥运概念，最近可谓是风头正劲。截止到7月7日，其股价在最近的12个交易日中的股价已经翻番。面对这样的涨势，很多前期在别的股票套牢的朋友纷纷换股而追高买入该股，7月7日当天更是创了最近的天量。就在大家仍继续看高该走强之时，今天北京旅游的中期报预亏逾千万，盘中停牌1小时。复牌后低开高走，之后呈震荡走势，最后尾盘报收于24.69元，下跌幅度2.22％。值得注意的是其换手有30.19％之多，如此高的换手表明在中期报预亏的前期下，主力改变操盘思路和趋势的事实。

　　为何预亏如此之多

　　根据北京旅游官方解释：预亏原因包括宣传和营销支出加大；短期股票投资收益及公允价值变动收益出现亏损655万元。除去因为股市走熊的公司投资损益外，公司还亏损300多万元。这一部分实际上是由于年初以来的自然灾害；奥运会前，政府加强入境游客的管制，限制举办国际会议和展览会等相关政策导致北京旅游乃至整个旅游业都处于低谷。

　　技术上已经处于选择点的关键时期

　　7月7日，该股放出天量。从纯技术角度来说，天量是一个非常重要的分界点信号。举例说来，当出现天量后的微幅回调是正常的，因为毕竟有很多的短期获利盘。但是要注意“度”的把握，也就是天量出现后的连续三天股价的最低点不能低于天量当日的最低点；最高点必须要超过天量当日的最高点，这才能表明主力集团心思一致，行情才能走的更远。如果把时间无限拉长，甚至是可以翻倍的。对于北京旅游来说，今日的最低点开盘就破了昨天天量时的低点，所以可以判定是假突破。该股近期出现震荡走低的态势概率比较大。

　　价值估值

　　以现金流贴现和市盈率估值法来看，毫无疑问，北京旅游是被严重高估的。理由是对其市盈率进行预估的时候，发现其资产变现能力很差，去年也不过4倍而已；今年虽然每股的资产收益由于下半年奥运的影响必然会有大幅增加，但是由于其资产变现基数太小，因此对其价值的估计仍然是很低的。

　　旅游业展望

　　2008年本来应该是旅游业欢天喜地的一年，结果从雪灾一直到近期的“512”汶川地震都对人民的财产安全造成了极大的破坏和威胁。而这些不利因素将会被市场直接转嫁到旅游行业上。

　　但是，我们同时也应该看到：我国GDP虽然受通胀影响可能年内无法突破10％一线，即使这样我们国家的GDP增速依然稳居全世界之冠，这是保证人均收入平稳增加的重要因素；其次，改革开放以来，人们消费观以及消费结构的改变都给予了旅游业强大的支持；奥运会，世博会等国际重大会事使世界充分的认识并了解了中国，吸引了一批又一批的国外游客；相信随着基础设施的进一步完善，以及国家开放政策力度的逐渐加大，旅游业在未来无疑会有一个好的预期。

　　综上所述：短期内，由于游资的暴炒导致北京旅游的大幅走高，其幅度与程度都已远远高于其企业价值本身，技术指标也已经凸显其风险的巨大；但是，从长期看来，不论是北京旅游还是整个旅游行业的良好预期维持不变，投资者需要在短期和长期的不同预期中寻求新的平衡。


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