主题：中国卫星：中国卫星应用的领头羊

　本报战略性新兴产业领军企业----中国卫星(600118,股吧)（600118）本周公布年报，2011年实现营业收入36.11 亿元，较上年同期增长19.14%；营业利润2.57 亿元，较上年同期增长7.85%；归属于上市公司股东的净利润2. 33 亿元，较上年同期增长10.98%，实现0.33元/股，分配预案为每10 股送1 转增2派0.5元。

　　在看似平淡无奇的年报数据和分配预案后面，还是可以解读出不少有价值的信息，可以帮助投资者动态地把握公司未来发展脉络，尽早判断投资机会。

　　2011：多项突破亮点颇多

　　卫星研制业务稳步增长，实现净利润1.67亿元，同比增长10.7%。完成4颗卫星的发射任务，各项在研型号任务顺利进行；参与完成载人航天交会对接任务，为精确定位、准确对接做出了贡献。微小卫星业务实现重大突破，技术验证卫星“试验四号”首发成功，并在轨稳定运行。公司与委内瑞拉正式签署遥感卫星项目合同，实现了我国首颗遥感卫星的出口，公司卫星研制业务的国际市场开拓取得重要突破。

　　卫星应用业务呈现良好发展态势。主要公司恒星科技(002132,股吧)净利润为0.90 亿元，同比增长27.41%卫星通信2011年12 月正式发布了Anovo 卫星通信系统产品，突破了我国众多行业长期依赖进口VSAT 设备进行卫星通信系统组网的局面；按计划开展全国公用应急宽带VSAT 网、密码通信网等工程建设工作，完工交付各类产品近千台套，完成中国移动二期超级基站天线的建设，并成功中标动中通天线列装项目。

　　卫星导航完成多个发射型号配套的导航产品任务，完工交付各类单机及地面设备百余台套；成功中标多个应用领域的“北斗二代典型示范工程项目”，多种型号用户机及芯片开发按计 划进行，承担的二代导航多款典型样机完成研制并通过测试；同时，公司还开展了多种多模用户机的研制，部分产品在用户组织的测试中名列前茅。

　　卫星遥感获得多个大型卫星地面站的建设任务，重点推进委内瑞拉遥感地面站、资源三号卫星地面系统等多项地面站及应用系统研制工作，继续保持在特定用户市场的主导地位。

　　卫星运营服务全年完成109 套广播电视业务96 万小时的传输。

　　2012：卫星应用做大做强

　　2011 年以来，国家大力培育发展战略性新兴产业。《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中指出，在继续做强做大高技术产业的基础上，把战略性新兴产业培育发展成为先导性、支柱性产业，其中对于高端装备制造产业明确提出要建设导航、遥感、通信等卫星组成的空间基础设施框架。

　　2011 年12 月，北斗卫星导航系统试运行启动，标志着我国自主卫星导航产业发展进入崭新阶段。

　　中国卫星作为航天领域主要从事卫星研制和卫星应用业务的上市公司，将受益于国家明确的政策导向和产业发展的良好机遇。

　　2011 年，公司着力于卫星应用领域的资源整合和专业化发展，投资设立西安中恒星通信技术有限公司，推动卫通产品向更广泛的市场领域迈进；投资设立天津航天中为数据系统有限责任公司，以数据链产品为切入点向无人机系统集成与应用业务拓展；积极推动公司体系内卫星遥感领域专业整合与重组，提升卫星遥感数据接收与处理能力，形成卫星遥感应用领域的完整产业链。

　　公司3月7日发布公告称，全资子公司航天恒星科技获得同属航天科技集团的航天投资和航天基金现金增资3.5 亿元。增资资金主要用于一体化遥感应用平台研制、机载数据链与系统应用、新一代 VSAT 系统研制等卫星应用领域重点项目。招商证券(600999,股吧)认为本次增资行为将明显壮大公司的卫星应用业务，提升公司的整体盈利水平。

　　2012年，公司在卫星应用方面要持续推进基础能力建设，着力打造北京、西安、烟台、汕头等产业基地，以增强公司卫星通信、卫星导航、卫星遥感、卫星运营服务等领域的发展后劲。同时，将重点突破特定用户、行业用户及地方用户市场，加强与水利、交通、安全、石油等行业用户的合作，充分发挥公司技术、资源优势，提供卫星应用系统解决方案，引导用户需求，形成增量市场。另外，公司将通过收购兼并及资源整合手段，提升各业务板块核心企业 的竞争实力。

　　卫星应用尤其是卫星导航业务是公司未来发展的最大看点，公司精心布局，先发优势明显。年报显示2011年公司加强北斗二代产品的开发和市场拓展，成功中标多个应用领域的“北斗二代典型示范工程项目”。 多种型号用户机及芯片开发按计划进行，多款典型样机完成研制并通过测试。尤其是在国防、林业、渔业和抗震救灾等方面公司具有很强的竞争力， 随着北斗二代导航提供正式服务，公司将延续其在北斗一代市场上的优势，再创辉煌。而目前正处于北斗导航业务爆发的前夜，未来10年高速成长的起点。国内大券商立即发布研报。国泰君安、平安证券、招商证券、申银万国、中投证券、银河证券、广发证券(000776,股吧)在报告中均看好公司的未来，投资建议大都为“增持”、“推荐”、“买入”、“审慎推荐”等。

　　记者注意到，2011年6月21日至30日，公司大股东的子公司航天神州投资增持362万股公司股份，成本在19元以上，并表示到2012年6月增持不超过公司总股本的2%，即还可增持不 超过1000万股左右。公司年报显示航天神州投资还是持股362万股，并没有增持动作，排在10大股东之外。也许是因为公司股价比较坚挺，从增持后直至年末公司股价只有一天低于19元，期间并没有好的增持机会。2012年1月股价有一波补跌，最低跌倒16—17元，给神州投资一个绝好的增持机会。增持行为是否发生呢？公司一季报将见分晓。记者认为增持的可能性极大，因为2012年1月6日公司总裁闫忠文18.18元买入10000股，可见公司高管认为价值低估。笔者认为19元是公司价值的底线，公司有望成为未来的大蓝筹股。


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