主题：增收减利 粤电力受益非电业务


2012年03月09日14:17 来源：《财经》


　　3月8日，广东省国资委旗下的火电企业粤电力A(000539.SZ) 公布2011年年度财务报告，2011年总营收146.2亿元，同比增长15.65%；净利润3.56亿元，同比下降53.47%。

　　公司利润减少，主要源于2011年煤炭价格的大幅增长。粤电力地处东南沿海，是广东省最大的电力企业。燃料煤大多来自市场，公司年报显示显示2011年发电量增加导致燃煤量增加，同时本年燃料价格的增幅约为8%。此外，2011年的人工成本增长约5%。公司毛利率下降到9.6%,同比下降约4.4个百分点。

　　2011年，公司投资收益仍然是其利润的主要来源之一，其中又主要是广前电力和惠州天然气。

　　不光粤电力，五大发电集团2011年也均处于增收减利的状态，公司利润大部分也来自非电业务。

　　为避免同业竞争，公司大股东粤电集团2009年就明确承诺，在5年时间内，分两步将旗下电力资产注入粤电力；资产重组后，粤电力将成为其境内唯一的发电资产运作平台，今后新建项目也将通过粤电力来投资、建设、运营。因此，未来3-5年，集团资产注入也将成为粤电力规模扩张的重要途径之一。

　　按照粤电力2011年12月公布的资产重组方案，如果本次资产重组成功，那么粤电集团将实现45%的火电资产、100%的LNG发电资产、近100%的风电资产将注入粤电力。预计在下一次资产重组计划中，集团将注入剩余55%的火电资产，全部水电资产，以及剩余的少量风电资产。

　　海通证券(600837,股吧)陆凤鸣在研报中称，粤电集团计划在“十二五”期间共投资651亿元建设新电源，投资107亿元建设煤炭、航运等非电业务。按此计划，到2015年底，公司资产规模将比2010年增加64%。如果综合考虑粤电力自身的在建及储备项目，粤电集团发电资产的注入等，未来3-5年中公司规模成长潜力较大。

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