主题：铬盐行业实施清洁生产计划 行业龙头望受益

工信部昨日发布相关计划，要求全面提高铬盐行业清洁生产水平，铬盐行业整合有望加快，行业龙头和环保概念有望从中受益。

　　本文阅读：

　　铬盐行业落后工艺将淘汰（本页）

　　两部门通知印发《铬盐行业清洁生产实施计划》

　　中国将全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺 减少铬渣产生量

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　　【个股点评】

　　10大影响股价值解析



　　铬盐行业落后工艺将淘汰

　　⊙上海证券报记者 李雁争 ○编辑 阮奇

　　工信部昨日发布“铬盐行业清洁生产实施计划”（简称“计划”），要求确保铬盐行业落后产能淘汰任务如期完成，全面提高铬盐行业清洁生产水平。

　　铬盐是重要的无机化工产品，广泛应用于化工、轻工、冶金、纺织、机械等行业。据统计，我国国民经济中约10%的工业产品与铬盐有关。

　　由于我国重铬酸钠生产主要采用有钙焙烧工艺，生产过程中产生大量的含铬废渣（下称“铬渣”)，铬渣中含有剧毒六价铬及较强致癌特性的铬酸钙，对生态环境和人民生命健康构成巨大威胁。

　　截至目前，在产的14家铬盐生产企业中仅有少数几家采用清洁生产工艺，占总产能20%左右，其余产能仍使用落后的有钙（含少钙）焙烧工艺，这导致我国铬盐行业铬渣产生及堆存量增加，造成铬污染事件时有发生。

　　因此，工信部人士表示，要解决铬盐行业的污染问题，必须在治理历史遗留铬渣的同时，全面推进清洁生产技术改造，从源头减少铬渣的产生量。

　　计划要求，2013年底前，全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺。在全行业推广无钙焙烧、钾系亚熔盐液相氧化法等成熟清洁生产技术；加快铬铁碱溶氧化制铬酸钠、气动流化塔式连续液相氧化法等新一代清洁生产技术的产业化应用。

　　同时，计划明确了相关企业的扶持政策，具体包括利用中央财政清洁生产专项资金重点支持企业实施烧结工段清洁生产技术改造。2013年底前，对采用成熟技术完成清洁生产技术改造的企业，将得到资金奖励。提前完成改造任务的，还将得到更高的资金奖励。

　　中投顾问化工行业研究员李加楠指出，根据全国的需求和现有国际上的发展趋势，我国铬盐行业布局4-6家大型企业（年产5万吨以上）即可满足市场需求。因此，工信部的新措施将加快行业整合。

　　两部门通知印发《铬盐行业清洁生产实施计划》

　　关于印发铬盐行业清洁生产实施计划的通知
　　工信部联节[2012]96号

　　有关省、自治区、直辖市工业和信息化、财政主管部门，有关行业协会，有关中央企业：

　　为贯彻落实《重金属污染综合防治“十二五”规划》，加强铬盐行业重金属污染预防工作，我们组织编制了《铬盐行业清洁生产实施计划》。现印发你们，请遵照执行。

　　附件：铬盐行业清洁生产实施计划

　　中华人民共和国工业和信息化部 财政部

　　二〇一二年二月二十一日

　　（联系电话：010-68205364）

　　附件：

　　铬盐行业清洁生产实施计划

　　一、铬盐行业实施清洁生产的紧迫性

　　铬盐是重要的无机化工产品，广泛应用于化工、轻工、冶金、纺织、机械等行业。据统计，我国国民经济中约10%的工业产品与铬盐有关。铬盐的基础产品是重铬酸钠，我国重铬酸钠生产主要采用有钙焙烧工艺，生产过程中产生大量的含铬废渣（以下简称铬渣)，铬渣中含有剧毒六价铬及较强致癌特性的铬酸钙，对生态环境和人民生命健康构成巨大威胁。

　　国外铬盐生产已全部实现了无钙焙烧，与有钙焙烧工艺相比，铬渣产生量减少60%以上，不但降低了铬渣中六价铬的含量，还避免了铬酸钙的产生，使得铬渣的处理难度和成本都大幅下降。

　　近年来，虽然我国自主研发的无钙焙烧、液相氧化法等清洁生产工艺技术已实现产业化，但推广应用不够。截止目前，在产的14家铬盐生产企业中仅有少数几家采用清洁生产工艺，占总产能20%左右，其余产能仍使用落后的有钙（含少钙）焙烧工艺，导致我国铬盐行业铬渣产生及堆存量增加，造成铬污染事件时有发生。因此，要解决铬盐行业的污染问题，必须在治理历史遗留铬渣的同时，全面推进清洁生产技术改造，从源头减少铬渣的产生量。

　　二、基本思路和主要目标

　　（一）基本思路

　　坚持源头减量化原则，以尽可能减少铬渣产生量和降低铬渣毒性为目标，通过促进技术升级与淘汰落后产能相结合，充分发挥企业主体作用，加强政策支持引导，明确铬盐行业实施清洁生产技术改造的时间节点，加快铬盐清洁生产技术的推广与应用，全面提高铬盐行业清洁生产水平。

　　（二）主要目标

　　2013年底前，全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺。在全行业推广无钙焙烧、钾系亚熔盐液相氧化法等成熟清洁生产技术；加快铬铁碱溶氧化制铬酸钠、气动流化塔式连续液相氧化法等新一代清洁生产技术的产业化应用。

　　三、主要任务

　　（一）确保铬盐行业落后产能淘汰任务如期完成。严格落实《产业结构调整指导目录（2011年本）》关于淘汰铬盐落后产能的有关规定，制定淘汰落后产能时间表，确保在2013年底前淘汰有钙焙烧工艺。

　　（二）鼓励企业实施清洁生产技术改造。利用中央财政清洁生产专项资金重点支持企业实施烧结工段清洁生产技术改造。2013年底前，采用无钙焙烧、钾系亚熔盐液相氧化法等成熟技术完成清洁生产技术改造的企业，项目验收通过后给予资金奖励。2012年底前完成改造并通过验收的，给予高于2013年的资金奖励。

　　（三）加快新技术产业化应用。对率先实施铬铁碱溶氧化制铬酸钠、气动流化塔式连续液相氧化法等关键技术产业化应用的示范项目，中央财政清洁生产专项资金将给予资金补助。

　　四、具体步骤

　　（一）制定铬盐行业淘汰落后产能时间表。有关省级工业和信息化主管部门要对辖区内铬盐生产装置进行认定，对有钙焙烧工艺，提出淘汰落后产能时间表，报地方政府同意后实施。

　　（二）制定清洁生产技术改造计划。铬盐生产企业应制定清洁生产技术改造计划，包括实施改造的时间表、采用的技术、产能及预计投资等内容。并按照《铬化合物生产建设许可管理办法》的规定，依法取得《铬化合物生产建设许可证书》。

　　附件：铬盐行业清洁生产示范项目申报要求

　　附件：

　　铬盐行业清洁生产示范项目申报要求

　　一、项目申报范围

　　铬盐行业清洁生产示范项目包括两类：一是推广示范项目，指应用成熟的先进适用清洁生产技术实施的重大技术改造项目；二是应用示范项目，指以验证新技术成熟度、可靠性、先进性为目的的产业化项目。重点支持《铬盐等5个行业清洁生产技术推行方案》中提出的清洁生产技术推广与应用。

　　二、项目申报条件

　　（一）一般要求

　　1.符合国家产业政策，实施后原则上不新增产能。

　　2.项目前期工作符合国家有关规定。

　　3.项目整体（含子项）近三年内未得到中央财政资金支持（已申报其他渠道中央财政资金支持的项目不得重复申报）。

　　4.固定资产总投资3000万元以上。

　　（二）推广示范项目应至少有一个产业化成功应用案例，并达到吨产品的铬渣产生量不超过0.8吨，渣中氧化钙含量不超过3％（以干渣计）的基本要求；应用示范项目原则上应具有中试验收报告，开工在建，或具备开工条件。

　　（三）应用示范项目应由技术知识产权拥有方出具在示范验证成功且具备国家买断条件时，同意优先采取国家买断使用权方式推广的书面承诺。

　　三、申报材料要求

　　（一）省级工业和信息化主管部门会同同级财政部门上报申请文件。文件内容主要包括申报项目基本情况说明、申报条件符合性审查意见、项目总投资额核定情况、对项目真实性及项目整体（含子项）近三年内未得到中央财政资金支持的承诺说明等。

　　（二）由具有乙级（含）以上咨询资质的专业机构分项目编写的清洁生产专项资金申请报告。

　　（三）省级工业和信息化主管部门、财政部门联合或中央企业组织专家对项目评审后出具的评审意见。

　　四、申请报告编制要点

　　（一）推广示范项目

　　1.企业基本情况

　　包括所有制性质、主营业务、近三年来的销售收入、利润、资产负债率、项目法人等基本情况。

　　2.项目基本情况

　　包括项目建设的必要性、主要建设内容、总投资及资金来源，以及项目前期工作情况等。

　　3.示范效果分析

　　包括技术来源及先进性评价、解决的主要问题等。重点是对比分析项目实施前后，企业清洁生产水平提升情况（铬渣及其毒性削减及节能、降耗、资源综合利用等）以及经济效益评价。

　　4.企业对项目材料真实性、合法性的承诺；企业对项目申请其他中央财政资金情况的说明

　　5.有关附件要求（复印件）

　　（1）企业营业执照副本

　　（2）核准或备案文件

　　（3）规划部门出具的意见

　　（4）国土资源部门出具的项目用地审查意见（有新增土地的项目）

　　（5）环保部门出具的环境影响评价文件的审批意见

　　（6）项目验收报告

　　（7）项目实际投资证明材料

　　（8）项目单位通过清洁生产审核验收的证明材料

　　（9）吨产品铬渣产生量及渣中氧化钙含量的检测报告（报告应由具有相关资质的第三方机构提供，样品采集应在生产装置连续正常运行1个月以上的前提下进行，采集对象为浸洗干燥后产生的铬渣，采集方法按照《危险废物鉴别技术规范(HJ/T298-2007)》的相关规定执行。）

　　（10）前3年经社会中介机构审计的资产负债表、损益表和现金流量表

　　6.装订要求

　　报告用A4纸简装装订，正反面打印。

　　（二）应用示范项目

　　1.企业基本情况

　　包括所有制性质、主营业务、近三年来的销售收入、利润、资产负债率、项目法人等基本情况。

　　2.项目基本情况

　　包 括项目建设的必要性、主要建设内容、总投资及资金来源，以及项目前期工作情况等。

　　3.示范技术来源及示范效果分析

　　包括国外同类技术情况；国内技术现状；技术来源（自主研发、引进应用、消化吸收创新开发等）、成熟情况、先进性评价及解决的主要问题；示范效果评价及推广应用前景分析，重点说明在行业推广的可能性及推广条件等；对提升行业清洁生产水平的作用和影响。

　　4.项目实施条件及项目进展

　　包括资金来源、土地、环评等配套条件；建设周期；项目进展。

　　5.示范验证成功后的推广承诺

　　示范技术知识产权拥有方需承诺，在示范验证技术应用成功后，具备国家买断条件时，同意优选采取国家买断方式转让使用权，由国家按双方协商价格买断技术，提供给企业无偿使用，并做好相应的技术支持、培训等服务。

　　6.提供项目运行情况报告的承诺

　　示范项目申报单位需承诺，在项目投产验收1个月内，提供项目运行情况报告，包括关键技术参数、检测报告、运行监测日志、项目验收意见等。上述材料由省级工业主管部门报送工业和信息化部。

　　7.企业对项目材料真实性、合法性的承诺；企业对项目申请其他中央财政资金情况的说明

　　8.有关附件要求（复印件）

　　（1）企业营业执照副本

　　（2）核准或备案文件

　　（3）规划部门出具的意见

　　（4）国土资源部门出具的项目用地预审意见

　　（5）环保部门出具的环境影响评价文件的审批意见

　　（6）项目资金来源证明

　　（7）项目单位通过清洁生产审核验收的证明材料（初创单位除外）

　　（8）知识产权证明文件

　　（9）前3年经社会中介机构审计的资产负债表、损益表和现金流量表（初创企业除外）

　　（10）提供中试鉴定报告。

　　9.装订要求

　　报告用A4纸简装装订，正反面打印。

　　五、申报时间及方式

　　省级工业和信息化主管部门会同同级财政部门按照本计划及《中央财政清洁生产专项资金管理暂行办法》有关要求组织申报示范项目；中央企业直接向工业和信息化部、财政部申报示范项目，并同时抄送项目所在地省级工业和信息化主管部门、财政部门。

　　申报时间按照工业和信息化部和财政联合下发的工业清洁生产示范项目申报的有关通知要求，将申报材料（纸质申请文件三份，专家评审意见、工业清洁生产示范项目汇总表、清洁生产专项资金申请报告的电子版光盘两份）邮寄至工业和信息化部节能与综合利用司（不受理现场申报，项目确定后再补报有关项目的清洁生产专项资金申请报告等纸质文件）。

　　六、项目管理要求

　　省级工业和信息化主管部门、财政部门要对辖区内中央财政资金支持的铬盐行业清洁生产应用示范项目进行跟踪管理，并按照申报工业清洁生产示范项目通知的相关规定，定期报送项目情况。

　　中国将全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺 减少铬渣产生量

　　新华网北京3月13日电(记者刘菊花)中国工业和信息化部13日发布的《铬盐行业清洁生产实施计划》提出，为尽可能减少铬渣产生量和降低铬渣毒性，2013年年底前，中国将全面淘汰有钙焙烧落后生产工艺，在全行业推广无钙焙烧、钾系亚熔盐液相氧化法等成熟清洁生产技术。

　　计划还提出，中国将加快铬铁碱溶氧化制铬酸钠、气动流化塔式连续液相氧化法等新一代清洁生产技术的产业化应用。

　　铬盐是重要的无机化工产品，广泛应用于化工、轻工、冶金、纺织、机械等行业。据统计，中国国民经济中约10%的工业产品与铬盐有关。铬盐的基础产品是重铬酸钠，中国重铬酸钠生产主要采用有钙焙烧工艺，生产过程中产生大量的含铬废渣，铬渣中含有剧毒六价铬及较强致癌特性的铬酸钙，对生态环境和人民生命健康构成很大威胁。

　　据了解，国外铬盐生产已全部实现了无钙焙烧，与有钙焙烧工艺相比，铬渣产生量减少60%以上，不但降低了铬渣中六价铬的含量，还避免了铬酸钙的产生，使得铬渣的处理难度和成本都大幅下降。

　　工信部节能与综合利用司有关负责人表示，近年来，虽然中国自主研发的无钙焙烧、液相氧化法等清洁生产工艺技术已实现产业化，但推广应用不够。截至目前，在产的14家铬盐生产企业中仅有少数几家采用清洁生产工艺，占总产能20%左右，其余产能仍使用落后的有钙(含少钙)焙烧工艺，导致中国铬盐行业铬渣产生及堆存量增加，造成铬污染事件时有发生。因此，要解决铬盐行业的污染问题，必须在治理历史遗留铬渣的同时，全面推进清洁生产技术改造，从源头减少铬渣的产生量。

　　计划还提出，将利用中央财政清洁生产专项资金重点支持企业实施烧结工段清洁生产技术改造。2013年年底前，采用无钙焙烧、钾系亚熔盐液相氧化法等成熟技术完成清洁生产技术改造的企业，项目验收通过后给予资金奖励。2012年年底前完成改造并通过验收的，给予高于2013年的资金奖励。对率先实施铬铁碱溶氧化制铬酸钠、气动流化塔式连续液相氧化法等关键技术产业化应用的示范项目，中央财政清洁生产专项资金将给予资金补助。 （新华网）






　　环保部重拳重典整治危险废物 铬盐等行业面临大考

　　针对铅酸蓄电池的环保风暴刚过，环保部针对铬盐、多晶硅等行业的危险废物处理不力乱象，再次吹响了环保整治的号角。业内人士认为，针对问题企业先停产再整顿的严厉措施，将在短期内推高相关产品的价格，但从长期看，则有利于产业集中度进一步提高，行业实现健康良性发展。

　　“十一五”铬渣整治目标未完成

　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，广泛应用于冶金、制革、颜料、染料、香料、金属表面的处理、木材防腐、军工等工业中，据中国无机盐协会统计，我国国民经济中约15%的产品与铬化合物有关。

　　而拥有剧毒的铬渣主要产生于铬盐行业及少数金属铬企业的重铬酸钠生产过程中，铬渣中含有的六价铬易溶且不稳定，具有强氧化毒性，可以对人体、农作物机体造成损伤。

　　截至目前，我国仍有大量铬渣的堆放和填埋不符合危险废物处置要求，部分铬渣甚至堆存于重要水源地和人口稠密地区，这些未经无害化处置的铬渣严重污染了地表水、地下水和土壤。

　　两个多月前，与云南省陆良化工实业有限公司签订协议的两名承运人将5000余吨铬渣非法倾倒在曲靖市麒麟区农村的路边和山坡上，引发后果严重的“非法倾倒铬渣致污”事件，就是我国目前铬渣处理乱象的最残酷写照。

　　早在2005年，国家发改委和当时的国家环保总局就曾联合发布《铬渣污染综合整治方案》，该方案提出，力争到2006年，实现铬盐生产企业当年产生的铬渣全部得到无害化处置；在2008年底前，实现环境敏感区域铬渣无害化处置；在2010年底前，所有堆存铬渣实现无害化处置，彻底消除铬渣对环境的威胁。

　　根据目前的情况来看，五年前两部委提出的铬渣整治目标显然没有完成。

　　在中国化工网公布的《无机盐行业“十二五”发展规划》(摘要)中提出，到“十二五”末，铬盐当年产生的含六价铬铬渣要实现100%综合利用或无毒化处置，彻底完成历史遗留的铬渣无毒化处置或综合利用。

　　假设“十二五”末上述目标可以实现，那也较原来两部委提出的既定铬渣整治目标整整晚了5年时间，这也意味着，这5年间类似云南曲靖的铬渣污染将随时可能再次出现。

　　问题企业先停产再整顿

　　2010年，全国各地发生多起较大铅污染事件，其中一半以上由铅酸蓄电池企业引起。受此影响，2011年3月，环保部、国家发改委等九部门开始联合整治铅酸蓄电池行业。

　　据环保部的数据统计，截至7月31日，各地共排查铅蓄电池生产、组装及回收(再生铅)企业1930家。其中取缔关闭、停产整治与停产的企业共计1598家，占全部排查企业的83%。

　　与铅酸蓄电池门槛行业较低、规模较小不同，铬盐行业门槛相对较高，企业数量更少。

　　有鉴于此，此次针对铬盐行业的环保整治，从规模上将不及铅酸蓄电池行业，但整治的方式和决心却与早先的行动类似。

　　环保部污染防治司司长赵华林在接受中国证券报记者采访时表示，此次针对铬盐行业的环保整治，原则上与早先环保部对铅酸蓄电池行业的整治原则一致，环保部将采取最严格的措施，对有问题的企业，一律采取先停产再整顿的原则，防止企业的拖延行为。

　　针对铬渣污染的行业自查行为已经开始。8月22日，中国无机盐工业协会及铬盐分会专门就当前的铬渣污染问题在北京召开了《铬化物生产企业厂长经理紧急工作会议》，国家发改委等部门参加会议，国内现有14家铬盐生产企业13家到会，其中7家企业主要负责人参会，此次云南曲靖铬渣污染事件当事方之一的云南陆良化工实业有限公司董事长也在本次会议上做了深刻检讨。

　　尽管铬盐行业的铬渣处置问题多多，但从铬盐行业的集中度在逐步提高看，基本与美国、日本、俄罗斯等国的产业发展趋势一致，将为今后的铬盐整治工作减少难度。

　　据中国无机盐协会统计，目前我国铬盐行业生产能力为33万吨，实际年产量27.28万吨；常年开工企业有14家，主要分布在我国河北、内蒙和辽宁及中西部地区。

　　而在2005年，我国铬盐生产企业达25家，生产能力为32.9万吨。也就是说，整个“十一五”期间，我国铬盐生产企业减少了11家，但是企业平均产能由1.26万吨/年增至2.6万吨/年。

　　环保风暴波及多晶硅行业

　　此次全国范围内的危险废物整治行动，除了铬盐这一重点行业外，另一受波及的重要行业是多晶硅。

　　多晶硅生产过程中的最大副产品是四氯化硅，未经处理回收的四氯化硅是一种具有强腐蚀性的有毒有害液体，处理四氯化硅需要在多晶硅生产工艺中安装相关回收设备，实现循环利用，但是并非所有的企业都能做到。

　　中国可再生能源学会光伏专委会主任赵玉文告诉中国证券报记者，目前国内大部分多晶硅企业实现了清洁化生产，但也有部分企业尚未掌握四氯化硅的回收技术，估计这一比例在10%左右。

　　中国可再生能源企业家俱乐部日前编写的《中国光伏发电平价上网路线图》中指出，国内一些多晶硅企业环保不达标，却在追求利润的情况下依然开工生产，生产的副产品四氯化硅未能实现完全循环利用，因此多晶硅成本超过50美元/kg.

　　据航天机电(600151)总经理助理李红波介绍，如果采用相关技术实现四氯化硅的循环利用，可以使每吨多晶硅的生产成本减少30元左右。

　　中国可再生能源学会副理事长孟宪淦告诉中国证券报记者，欧美地区多晶硅产能很大，如果从工艺技术上无法实现四氯化硅的有效控制，多晶硅就不可能在环保标准严格的发达国家继续生产。

　　他认为，在目前技术下，实现四氯化硅的无害化处理是可行的，之所以还有环保问题存在，主要是部分厂家工艺技术不到位、环保管理执行不严格所致。

　　针对上述问题，赵华林表示，对于没有危险废物处置设施的多晶硅企业，也将采取与铬盐行业类似的措施加以整顿。

　　（中国证券报）

　　中投顾问：铬盐、多晶硅等行业即将接受环保洗礼

　　环境保护部副部长张力军9月1日在全国危险废物污染防治工作视频会议上表示，2011年年底前要集中力量，以铬盐、多晶硅等行业为重点，在全国范围内开展一次危险废物专项检查工作。对污水处理厂污泥与电子废物要一并检查。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，前期针对稀土行业、铅酸蓄电池的环保风暴刚过，接下来即将开展针对铬盐、多晶硅等行业的危险废物整治工作。实际上，这些工作的开展正好符合环保部工作的下期规划，十二五期间，为了进一步推动环保工作的升级，其它各行各业的环境标准都有望升级，这一点在污水处理领域的表现非常突出。

　　消息显示，此次环保整治将针对问题企业实行先停产再整顿的严厉措施，这将在一定程度上迅速推升相关产品的价格，若整顿时间较长，涉及企业较多，将对产品价格形成强烈支撑。从市场长期观察，行业标准的提高以及整治工作的推进将对行业的结构调整起到良好的作用，有利于产业集中度的进一步提高，实现产业的可持续发展。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，此次的调控政策整体上表现出严厉二字，从近期云南曲靖的事故处理程度就可以看出环保部在处理危险废物污染防治工作上的力度。十二五期间，环保部有望通过建立更加详细的标准体系以及规章制度不断完善危险废物的管理工作，实现调控目标，未来众多行业或将纳入到危险废物的整治活动中。

　　据中投顾问发布的《2011-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示，据中国无机盐协会统计，我国国民经济中约15%的产品与铬化合物有关。铬渣中含有的六价铬易溶且不稳定，具有强氧化毒性，可以对人体、农作物机体造成损伤。截至目前，我国仍有大量铬渣的堆放和填埋不符合危险废物处置要求，部分铬渣甚至堆存于重要水源地和人口稠密地区，这些未经无害化处置的铬渣严重污染了地表水、地下水和土壤。

　　国信证券：化工板块近期投资观点(荐股)

　　1、降准将支撑A股上行且转向周期股，化工板块反弹趋势延续。行业进入补库存后的盘整蓄势待发阶段，需求走势差异将主导后续各子板块出现结构性分化。上周国信基础化工指数跑赢市场2个百分点，石油化工指数跑输0.7个百分点。2、买入刚性、季节性需求上升和具备资源属性的白马股：烟台万华、盐湖股份、冠农股份、兴发集团、云天化、闰土股份、久联发展、浙江龙盛、传化股份。3、“伊朗问题”推高油价有望成为短期热点。若油价大幅上行至质变，电石法PVC（英力特、内蒙君正）直接受益明显，BDO（山西三维）部分、结构性受益；农化和粘胶纤维等间接受益；炭黑所受影响，需综合煤替代、轮胎需求等因素；煤制乙二醇（丹化科技、华鲁恒升）技术突破的预期将转向乐观。页岩气增产及运输半径小导致国际天然气价格仍处低位，短期尿素、甲醇等煤化工产品利好受限。（国信证券研究所）

　　中金公司：近期化工板块投资观点(荐股)

　　近期化工行业观点：从基本面看，目前化工各大子行业并没有看到实质性好转。目前化工品价格上涨我们认为更多的是11 年下半年行业库存持续清理，新年伊始，在上游原油价格高企的前提下，各生产厂家基于成本以及对价格力挺的态度而提高报价，很多我们重点关注的如AA 等产品虽然价格单周涨幅居前，但是下游实际成交有限。我们认为目前整个化工行业处于被动补库存阶段，但需求并没有得到实际好转。这一点同11 年上半年不同，当时也是各大下游厂家补库存，同时原油价格快速上涨，这又加剧下游补库存力度。而今年是原油价格持续高位运行，但下游需求并没有实际改善，中间化工制造业盈利压力较大。我们认为本轮补库存带来的盈利改善要弱于11 年上半年，同时时间段较短，集中于2－4 月份。同时我们认为从配置角度看，虽然化工的下游需求没有实际改善，但是基于对通胀下行，基本面和流动性出现改善的预期下，作为后周期行业，化工在煤炭有色狂舞之后仍然有配置价值。从各子行业供需情况看，一季度作为农化旺季来看，我们更看好化肥尤其是尿素子行业。我们推荐华鲁恒升、烟台万华和上海家化大白马；同时由于玻纤行业季度出货量环比提升，外围需求已经触底反弹，我们推荐中国玻纤；对于单纯是化工品价格上涨带来盈利改善的诸股票品种存在交易性机会，但持谨慎态度；对于成长股，需要规避估值压力风险。（中金公司研究部）

　　平安证券：近期化工板块投资策略(荐股)

　　1. 节后缓慢复工，化工品走势整体平稳。元宵节过后，下游陆续复工，对化工品需求增加，但由于纺织、汽车、房地产需求不甚理想，市场需求一般，价栺整体平稳，多数化工品涨幅有限。在我们跟踪的产品中，24种产品上涨，72种产品走势平稳，11种产品下跌。
　　2. 供给和成本因素推动天然橡胶、合成橡胶及钛白粉价栺持续上行。伊朗局势紧张影响，本周油价强势，化工品成本支撑增强。相兲产品中丁事烯、丙烯腈叠加厂家检修，供给十分紧张价栺大涨，其中丁事烯带动下游合成橡胶如丁苯橡胶、顺丁橡胶大涨，合成橡胶的替代品天然橡胶受此刺激，走势凌厉；丙烯腈厂家已多次上调出厂家，下游腈纶价栺维持高位。受钛精矿供应紧张以及国际钛白粉厂家不断上调价栺影响，钛白粉价栺持续上涨。我们认为推动橡胶及钛白粉上涨因素无法短期消除，价栺仍保持强势，但涨幅需看油价及下游需求，利好橡胶及钛白粉行业。
　　3. 跌幅较大产品主要集中在氯碱行业。受下游尤其是房地产低迷影响，氯碱产品纯碱、液氯、PVC、甲烷氯化物普遍低迷，价栺跌幅较大，其中液氯和纯碱周跌幅分别高达11.6%和8.6%，利空英力特、中泰化学、山东海化、亐南盐化等。
　　4. 近期化工投资策略：受下游需求陆续启动以及成本支撑，我们预计多数化工品价栺将小幅上涨。短期建议兲注供给紧张，产品价栺维持强势的相兲企业，包括烟台万华、齐翔腾达、百利联。中长期视角来看，建议兲注需求相对刚性的日化及日化包装、医药中间体、食品添加剂等子行业龙头企业（上海家化、通产丽星、天马精化、金禾实业），同时兲注受益于经济转型的“新”化工新材料个股，包括东材科技、多氟多。
　　5. 风险因素：宏观经济增速下降幅度和持续时间超出预期；需求不旺背景下油价等原材料成本上涨挤压行业利润超出预期。（平安证券研究所）

　　广发证券：化工板块关注三类标的(荐股)

　　一、基础化工行业整体观点

　　基础化工行业当前和未来1 个月发展的大背景是：

　　（1）国际原油胶着于100 美元/桶上下；

　　（2）产品价格呈现此起彼伏的回升态势，但单个产品上涨不具有连贯性

　　（3）需求疲软，没有实质性好转，这是目前影响行业走势的最为关键的因素

　　（4）基础化工行业二级市场估值处于历史偏低水平。

　　目前，需求的变数比较大，建议紧密跟踪。我们对板块整体走势偏中性，目前可以适当关注三类标的：

　　1、行业龙头，如烟台万华、兴发集团、华鲁恒升、盐湖股份等，这些个股目前的估值整体泡沫不大，比较安全；且在大盘反弹的初期弹性比较大；

　　2、低估值的成长股，如江南化工、联化科技、久联发展、禾欣股份。

　　3、前提与大盘和行业一同调整下来的资源类个股，如兴发集团、盐湖股份等，其资源价值有修复的动力。（广发证券研究中心）

　　东湖高新:三大因素导致增收不增利

　　东湖高新 600133 综合类

　　研究机构：天相投资 分析师：天相房地产小组 撰写日期：2010-10-29

　　前三季度净利润同比下降7%。公司今日发布2010年三季报:营业收入6.75亿元、同比增长213%;归属母公司净利润0.33亿元、同比下降7.2%,每股收益0.066元,低于预期。第三季度每股收益-0.023元。

　　业务多元的综合类园区公司。公司业务体系以科技园建设和住宅开发为主,以烟气脱硫和环保发电为辅;公司目前经营着武汉、长沙、襄樊三大科技园,项目储备面积80多万平米;住宅项目--丽岛漫城位于武汉东湖高新区内,建筑面积16万平米。

　　三大因素导致增收不增利。公司前三季度收入大幅增长主要得益于细分业务全面增长:脱硫业务和发电业务产能扩张拉动收入增长,住宅项目开始贡献收入。但三大因素导致公司增收不增利:一、毛利率下滑,公司前三季度综合毛利率同比下滑17.1个百分点至27.3%,原因在于,新增的住宅业务毛利率低于原来的业务、发电业务亏损加大。二、公允价值变动损失,公司前三季公允价值变动收益为-0.22亿元、同比下降201%,主要是利率互换产品所致。三、公司只占新增住宅业务占51%的权益,前三季度少数股东损益大幅增长。

　　继续关注三大看点。一、业绩拐点。公司的园区、住宅和烟气三大脱硫业务未来增速较高,将拉动业绩进入上升通道;与此同时,如果环保发电业务能够及时扭亏,将对业绩产生较大拉动。二、环保概念。公司有烟气脱硫和环保发电等环保概念业务,并且烟气脱硫业务已进入收获期和成长期。三、重组预期。湖北国资委下属的、服务于武汉都市圈建设的政府投融资平台--湖北联发投成为公司第二大股东,从公司原大股东高折价转让的动机,以及湖北联发投与东湖高新在业务上的匹配等方面来看,公司的资产注入是值得期待的。

　　维持增持评级。我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.15元、0.30元和0.44元,以昨日收盘价11.44元计算,对应的动态市盈率分别为78倍、38倍和26倍,虽然估值水平较高,但考虑到公司具备业绩拐点、环保概念、以及重组预期三大实质性利好,我们维持公司“增持”评级。风险提示:短期内估值水平较高、业绩改善时点和重组兑现时点可能低于预期。

　　西藏矿业2011年年报点评:行路正确但需步履提速

　　西藏矿业 000762 有色金属行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：刘晓，叶洮 撰写日期：2012-02-29

　　公司公布2011年年报,实现营业收入5.57亿元,同比上升18.73%;归属于上市公司股东净利润0.34亿元,对应基本每股收益0.11元/股,同比增长5.30%。虽然公司业绩在4季度出现季节性惯常滑落,公司仍安排了每10股派现金红利1.00元(含税),每10股转增5股的股东回报方案。

　　因公司当前扩张期的暂时性困难,我们调降公司2012年业绩预测,但对2013年后公司盈利前景维持乐观预期,预计公司2012-2014年每股收益0.21/0.34/0.52元,维持“增持”评级。

　　风险提示:新兴产业推动的需求,尤其是电动汽车推广引致的锂需求跨越式增长是一种革命性的变化,我们的静态预测必然与实际进程有所出入。

　　建峰化工:下半年盈利恢复,维持审慎推荐

　　建峰化工 000950 基础化工业

　　研究机构：中金公司 分析师：高峥，高兵 撰写日期：2012-03-02

　　2011年经营情况:

　　建峰化工公布了2011年业绩,实现营业收入25.89亿元,同比增长24.6%,归属于上市公司股东的净利润9089万元,同比下降31%,合每股收益0.15元,低于我们预期。2011年公司不分配不转增。公司11年毛利率基本保持稳定,毛利额较去年增长31%;

　　但在建的二化装置11年继续停车待气,期间的维护保养费计入管理费用,同时借款利息费用化,使公司三项费用率较去年大幅上升,侵蚀盈利能力。

　　正面:

　　下半年公司天然气供应紧张局面有所缓解,盈利能力有所恢复。下半年公司主要产品产销两旺,单位固定成本费用显著降低,2H销售毛利率达到24.9%,较上半年提升16.5%。

　　随着气温回暖、春耕旺季到来,尿素价格近期走高。

　　公司二化装置1月进行了试生产,计划于今年下半年顺利投产,将使公司尿素产能增长1倍以上。

　　4.6万吨THF项目计划明年3月投产,将给公司带来新的利润增长点。

　　负面:

　　西南地区天然气供应不足,将使未来本部一化装置产能发挥受到影响,二化装置能否如期投产也存在较大的不确定性。

　　天然气价格长期来看趋势性向上,即使供气充足,公司盈利能力也可能有所下滑。

　　估值与建议:

　　我们预计公司2012-2013年EPS预测分别为0.2和0.25元,目前股价对应2012-2013年PE分别为27x和22x,维持“审慎推荐”评级。

　　风险:

　　1、天气原因致尿素需求减少;

　　2、天然气供应不足及涨价风险;

　　3、市场估值中枢下行风险。

　　兄弟科技:小维生素与皮革化学龙头

　　兄弟科技 002562 基础化工业

　　研究机构：中信证券(浙江) 分析师：中信金通证券研究所 撰写日期：2012-02-27

　　我们预计公司11/12年EPS为0.60/1.60元,公司在现有VB1和VK3产品已经具有较大市场份额的基础上,积极发展新的产品VB3,同时努力发展皮革助剂行业,为公司未来发展提供新的增长点,我们认为公司未来几年具有较好的成长性,给予12年20倍PE,目标价32元。

　　中信国安:资源,信息服务和地产三驾马车

　　中信国安 000839 综合类

　　研究机构：方正证券 分析师：邓新荣 撰写日期：2011-06-20

　　盈利预测与评级

　　基于公司的丰富的资源、完整的锂电产业链以及信息服务的优势,我们预测公司2011-2013年EPS为0.19元、0.27元和0.36元,由于初次覆盖此公司,暂不予评级。

　　风险提示

　　公司盐湖综合利用开发进度不及预期;三网融合推进速度不及预期;房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。

　　盐湖股份:两因素促,进钾肥市场回暖

　　盐湖股份 000792 基础化工业

　　研究机构：中航证券 分析师：卢全治 撰写日期：2012-01-30

　　盈利预测与投资评级。预计公司11-13年的每股收益分别为1.53元、2.00元、2.25元,对应的市盈率分别为21.27倍,16.32倍和14.45倍。由于公司拥有稀缺资源,给予公司12年20倍的PE,未来6-12个月公司的目标价为40元,维持“买入”的投资评级。

　　中原环保:收入利润稳定增长

　　中原环保 000544 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：平安证券 分析师：邵青 撰写日期：2010-08-09

　　公司上半年收入、利润有所增长。

　　中原环保是一家以热力供应、污水处理为主业的公司。今年上半年其实现收入1.69 亿元,较上年同期增长 12.1%;实现归属母公司净利润 3807 万元,较上年同期增长 7.6%。公司毛利率的下降、应收款账龄的提升是净利润增长率低于收入增长率的主要原因。

　　天气因素暂时压低公司毛利率。

　　今年上半年,占总收入比重 49.2%的热力供应业务毛利率仅为 16.4%,较去年同期下降 3.3 个百分点,拉低公司总体毛利率 1.6 个百分点。据我们了解,今年主要是年初反常的低温天气导致公司供暖成本上升,因此其毛利率的下降是偶发性因素,明年这一情况有望改善。

　　应收账款上升并非收入质量下降征兆。

　　今年上半年,公司的应收账款达到 1.78 亿元,较上年同期增加 3800 万元;从账龄结构分析,1—2 年的应收账款比重大幅提升至 24.4%。由于高龄应收账款占比的提高,上半年资产减值损失达到 650 万元,是去年同期的 6 倍。但考虑到郑州市财政局是公司主要的客户,我们认为公司出现坏账的可能性并不高。

　　增加的应收款有望在下半年收回。

　　新供热项目为公司提供新的增长点。

　　公司宣布将投资1 亿元设立独资子公司,建设运营新密城市集中供热项目。预计明后两年将新增公司收入 500 万元, 1000 万元,从而拉动公司营收增长。

　　首次给予“中性”评级。

　　我们预计公司 2010 年、2011 年 EPS 0.25 元, 0.28 元,目前股价 11.85 元,估值相对较高,首次给予“中性”评级。

　　创业环保:经营稳定,财务费用增加

　　创业环保 600874 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：天相投资 分析师：李毅 撰写日期：2011-10-28

　　2011年1-9月,公司实现营业收入11.29亿元,同比增长9.12%;营业利润3.07亿元,同比增长1.90%;归属母公司所有者净利润2.20亿元,同比增长5.23%;全面摊薄每股收益0.15元/股。

　　2011年7-9月,公司实现营业收入3.78亿元,同比增长5.41%;

　　营业利润1.12亿元,同比减少0.49%;归属母公司所有者净利润8251万元,同比增长3.72%;全面摊薄每股收益0.06元/股。

　　收入小幅增长。天津四座污水厂的一级B提标改造工程即将完成调试验收,污水处理量小幅提高,带动收入增加5.41%。

　　排放标准的提高可能会导致运营成本的增加,同时改造工程完工确认固定资产后,固定资产折旧的增加也会增加未来毛利率下滑的风险。

　　营业税减免,财务费用增高。由于今年母公司获得污水处理营业税免征政策,7-9月营业税同比减少82.13%;同期,公司财务费用同比增加1927万元,增幅为53.52%,带动期间费用率上升3.39个百分点至20.21%。随着新能源项目的开展以及水务业务的扩张,公司未来贷款或发债进行筹资的几率会增大,财务费用由进一步增加的可能。

　　再生水产能短期尚难突破。公司再生水业务开展较早,受制于城区再生管网的缺失,目前19万吨/日的生产能力利用率不足20%。在“十二五”提高污水再生资源利用率的大方向下,我们看好公司中水业务未来的发展潜能,产能释放的关键在于管网的铺设和进一步理顺价格机制。

　　新能源业务是未来看点。天津文化中心地热能源站项目标志着公司对新能源业务的探索,有望在年底完工明年贡献收入,未来有望在全国推广。地热能源具有良好的环境效益和经济效益,应用空间广阔,未来或将成为公司业绩新增长点。

　　维持“中性”评级。预计公司2011-2013年摊薄后每股收益分别为0.19元、0.22元和0.24元,对应10月27日收盘价6.09元的动态市盈率分别为32倍、28倍和25倍。维持“中性”投资评级。

　　风险提示:污水处理毛利率下降;中水业务进展慢于预期。

　　霞客环保:期间费用同比大幅增长影响公司业绩

　　霞客环保 002015 纺织和服饰行业

　　研究机构：天相投资 分析师：车玺 撰写日期：2011-10-20

　　2011年三季度,公司实现营业收入14.35亿元,同比增长35.84%;营业利润2587.89万元,同比增长20.61%;归属母公司所有者净利润2106.19万元,同比增长24.42%;基本每股收益0.09元/股。

　　成本压力减小、子公司达产助公司业绩提升。公司主营产品有半消光聚酯切片、色纺纱线和有色聚酯纤维。报告期内,公司业绩的增长一方面是因为公司控股子公司滁州安兴环保彩纤有限公司达产率上升,公司部分技改部分陈旧设备,使有色聚酯纤维产品销量大幅增长,从而使公司营业收入实现增长。另一方面,进入2季度,由于国家出台棉花收储预案以及欧美债务危机,使得棉花以及石油价格有所下滑,从而使公司原料压力减少,毛利率有所攀升。

　　期间费用同比大幅增长使业绩受到一定影响。期间费用8157.21万元,同比增长45.35%,主要原因有三:1)由于人民银行存款准备金的增加,商业银行相继调增了借款利率及票据贴现利率(今年以来,央行已6次上调存款准备金率,大中型金融机构存款准备金率已达到21.5%的高位;今年以来,我国金融机构一年期存贷款基准利率累计上调0.75个百分点);2)因生产产能发挥产量增大,适量增加了银行流动资金融资;3)由于劳动用工成本的上升导致了管理费用相应上升。

　　拟配股投资建设环保无染彩棉纱项目。报告期内,公司按每10股不超过3股的比例向全体股东配售股份,配售募集资金用于滁州霞客环保色纺有限公司既有10万纱锭进行技术改造,并新建6万锭色纺纱生产线。该项目总投资为2.37亿元,项目建设期为2年。达产后预计可年产1.76万吨色纺纱线,将每年为公司增加营业收入4.5亿元,新增净利润4,032万元,增厚每股收益0.15元。

　　政府补助影响业绩。报告期内,公司分别有三项政府补助计入当期损益,分别是滁州霞客环保色纺,固定资产技术改造项目获得的当地政府650万元补助;滁州安兴收到了滁州市财政局拨付的中央投资计划补助资金854万元;滁州安兴收到滁州国税局退还国产设备增值税1145.52万元。计入当期损益的政府补助共298.7万元,占利润总额的9.49%,对公司业绩有一定影响。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.11元、0.14元和0.16元,按10月20日股票收盘价测算,对应的动态市盈率分别为79倍、62倍和54倍。考虑到公司估值较高,维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示。1)原材料及产品价格波动的风险;2)人民币大幅升值的风险

　　菲达环保:新技术迎合新标准

　　菲达环保 600526 机械行业

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-10-27

　　2011年三季度,公司实现营业收入10.2亿元,同比下降6.42%;营业利润465.57万元,同比增长54.1%;归属母公司所有者净利润519.19万元,同比下降44.29%;基本每股收益0.04元/股。

　　前三季度公司综合毛利率增加、期间费用率增加。前三季度,公司综合毛利率同比增加2个百分点至14.5%。期间费用率同比增加2.2个百分点至13.9%;其中,销售费用率同比增加0.5个百分点至2.4%,管理费用率同比增加1个百分点至8.1%;财务费用率增加0.7个百分点至3.4%。

　　环保政策出台极大利好公司。最新的《火电厂大气污染物排放标准》已经出台,除尘、脱硫标准大幅提高,标准提高后将带来大规模的改造市场。粗略估算,70-80%的除尘设备和脱硫设备需要进行改造,公司凭借客户资源优势和技术改造经验有望获得大量改造订单。新标准中将氮氧化物首次列为约束性指标,在未来2年半将迎来800亿元以上的后端脱硝市场。公司与南开大学、德国巴克杜尔、德国费塞亚就后端脱硝技术进行紧密合作,可为用户提供脱硝解决方案。

　　最新技术旋转电极式电除尘器可达标,优势明显。公司的旋转电极式电除尘器已有工程实践,且在2011年3月通过了浙江省科学技术成果新产品鉴定。该技术特点:1.可将出口烟尘浓度控制在30mg/Nm3甚至20mg/Nm3的水平,能够满足最新标准要求;2.与常规电除尘器相比,占地面积少,电耗低;3.对于改造项目,一般只需要将末电场改成旋转电极电场,不需另占场地,不需更换引风机及相关设备。

　　盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.06元、0.14元和0.23元,按10月26日股票收盘价12.03元测算,对应动态市盈率分别为210倍、86倍和54倍,我们维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示:旋转电极式电除尘器的市场推广风险。



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