主题：机构：惯性下跌PK超跌反弹

　　周三两市大盘早盘高开后高位震荡，午后突然变盘大盘直线向下，最终沪指下跌超60点，盘面个股普跌，前期整体涨幅居前的传媒娱乐、家电板块领跌大盘。截至收盘，两市大盘双双收中阴线。板块也处于多数普跌状态，其中传媒娱乐、开发区、玻璃等板块跌幅居前，下跌幅度均在5%以上，跌幅最小的公路桥梁、非金属品、医疗器械板块也整体下跌超2%。指数方面，沪指报收于2391.23点，下跌64.56点，跌幅2.63%，成交1707.37亿，深成指报收10094.9点，下跌332.35点，跌幅3.19%，成交1569.15亿，两市合计成交3276.52亿，较上一交易日量能明显放大。

北京首证：单边反弹结束 大盘将惯性下跌

湖南金证：做空力量仍有待释放 或调整至半年线

恒泰证券：基本面萎靡 颈线位将难有抵抗

招商证券：关注半年线2360点附近支撑 震荡概率大

湘财证券：多空能量转化 或直接向2330点一线运行

华讯投资：构筑三重顶形态 三大利空抑或暴跌真凶

大摩投资：急跌之后短期或有反抽出现

倍新咨询：快速放量杀跌明日应有反弹

联讯证券：量能急剧放大恐慌气氛浓重 短期风险较大

国诚投资：进入阶段性调整 时间和空间将延长



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【今日市况】

　　周三两市大盘早盘高开后高位震荡，午后突然变盘大盘直线向下，最终沪指下跌超60点，盘面个股普跌，前期整体涨幅居前的传媒娱乐、家电板块领跌大盘。截至收盘，两市大盘双双收中阴线。板块也处于多数普跌状态，其中传媒娱乐、开发区、玻璃等板块跌幅居前，下跌幅度均在5%以上，跌幅最小的公路桥梁、非金属品、医疗器械板块也整体下跌超2%。指数方面，沪指报收于2391.23点，下跌64.56点，跌幅2.63%，成交1707.37亿，深成指报收10094.9点，下跌332.35点，跌幅3.19%，成交1569.15亿，两市合计成交3276.52亿，较上一交易日量能明显放大。

　　【周边市场】

　　美股大幅收高，黄金下跌0.3%，原油上涨0.4%，欧股创7个半月新高

　　美东时间3月13日16:00(北京时间3月14日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨217.97点，收于13,177.68点，涨幅为1.68%；纳斯达克综合指数上涨56.22点，收于3,039.88点，涨幅为1.88%；标准普尔500指数上涨24.87点，收于1,395.96点，涨幅为1.81%。

　　纽约黄金期货价格周二收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格下跌5.60美元，报收于每盎司1694.20美元，跌幅为0.3%。 　 　

　　纽约原油期货价格周二收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)4月份交割的轻质原油期货价格上涨37美分，报收于每桶106.71美元，涨幅为0.4%，在美联储公布利率决定以前报每桶106.90美元。

　　周二欧股一路攀升，截至北京时间0:55，欧股整体形势风向标：斯托克600指数上涨1.77%，报269.56点。法、德、英股依次高收1.7%、1.4%、1.1%。银行板块涨3.3%，今年迄今已大涨近18%。 　

　　【后市研判】

　　今年以来，在股市回暖的背景下，沪深两市交易量明显上升，受益于此的券商股正得到基金的青睐。此外，市场普遍预期未来券商在高收益债券、金融衍生品、资产管理等业务将会有较好的发展前景。数据显示，2月份，18家上市券商实现营业净收入45.35亿元、净利润17.66亿元，营业收入环比回升55%，净利润环比回升176%。券商股在股市回暖时业绩回升会非常明显，且这类股票的业绩可预见性也非常强，未来券商板块存在各种提升要求。

　　消息面，1、商务部13日晚间证实美国、欧盟、日本将对世贸组织(WTO)就中国稀土、钨、钼等原材料出口限制提起诉讼，中国已收到来自三方的磋商请求。商务部条法司负责人认为，此前WTO针对中国稀土以及其他9种原材料的裁决对中国较为不利，但原材料产品出口政策目前尚未决定是否调整。如果中国败诉，可能将在合理的时间内，不得不调整出口配额、出口税收等措施。2、证监会要求券商在投资者教育、承销、投资和咨询环节四管齐下，全面防范炒新。其中，要求券商自营和资管业务不要跟风炒新；保荐承销收入，投行部门、保荐代表人提成和奖励不得与超募资金直接挂钩。证监会此举意在希望证券公司从承销、投资、咨询及投资者教育方面四管齐下全面防范炒新。 如何看待下午盘大盘大跳水？我们认为，触发股指大跌直接因素是温家宝在人大会后记者招待会一系列表态。谈到房地产市场时，温家宝表态，房价远没有回归合理水平，未来房地产调控仍将坚定不移贯彻下去，这意味着未来房价还有很大下跌空间。对于7.5%增长目标，温家宝表示，中国的经济总量已经达到47万亿元人民币，在这个基础上，增长7.5%并不算低。如果一直保持这个速度，在经济总量不断增长的情况下，更不算低。这预示中国将告别高增长时代，未来经济增长将更侧重质量而非数量。支持年初以来反弹的几个逻辑中房地产调控有可能放松是其一，而随着内外经济形式日益复杂，涨幅政策可能转向保增长。总理的表态无疑给市场泼了一盆冷水。不过市场大跌恐怕还有其内在更为原因，年初以来，大盘出现单边上涨，未见像样调整，投机氛围再次盛行，并且变本加厉，妖股倍出，而这完全缺少基本面支撑，纯粹是各路投机资金在大肆炒作，经过长时间单边上涨后，获利盘相当丰厚，一旦风吹草动，纷纷离场套现。今日大跌，意味着单边反弹结束，后市大盘波动将加剧，不过说年初以来的反弹就此结束也为时尚早，毕竟总理表态其实也是市场所预期到的。展望后市，我们认为，短线市场风险需继续释放，大盘将惯性下跌。

　　【首证视点】

　　央行加大回笼力度 昨日放量正回购600亿

　　在市场资金面极度宽松的背景下，周二央票发行继续暂停，延续了近3个月以来的缺席状态。不过，央行加大了公开市场回笼力度，当日进行的正回购操作放量至600亿元，创下了去年11月以来的新高。

　　该消息市场中性偏好。某券商固定收益研究员表示，“目前的资金面算是极度宽松了，回笼力度加码并不意外。”，“央票重启是早晚的事，但具体时点不好揣测。”国泰君安债券研究团队认为，尽管上周央行连续增加正回购操作规模，但主要针对资金分布的调节，且以到期资金环比明显增加、资金利率持续回落为前提，而实际宽松政策取向未变将支撑流动性继续趋缓。资金面的宽松状态，支撑了股指震荡向上趋势。

　　【短线预测】

　　大幅下跌

　　看调

湖南金证：做空力量仍有待释放 或调整至半年线
可以说，今天是投资者最难忘的一个日子。在人大会议闭幕的同时，A股市场也相继出现了大幅杀跌。股指以暴跌64.56点收盘于2391点，K线图上收出了一根放量的巨阴线，跌穿了短线所有均线的支撑，剑指下方半年线。短线上来说，市场做空的力量还有待进一步释放，后市调整至半年线处应该属于正常现象。

　　还记得笔者此前就对两会行情做过预判，认为两会期间股指主要将会形成箱体震荡的运行格局，箱体的底部位置应该处于半年线的位置。只是今日这一根巨阴线的急剧杀跌，确实有点让人始料未及。不过，不管市场是缓缓构建箱体平台整理，还是如今日这样形成一步到位的加速推进，实际上市场终归还是会继续维持箱体震荡格局的。所以，笔者依然认为，大盘在半年线附近存在较大支撑。也有俗话说，股指急跌常常会伴有急速反弹行情。所以，在投资过程当中，暂时被套，投资者不必要太过于冲动，短期暂时不适宜割肉出局，建议如果大盘在半年线处止跌，则可以逢低进行加仓，或者做一段T+0J行情都有可期的可能。

　　从今日盘中的表现来看，上午市场还是比较稳健运行的，量价齐升的努力去冲击上方前期2478点的高点。然挑战未果，午后一点半之后，股指便出现加速跳水行情。最终两市呈现集体杀跌，所有版块全线飘绿，跌幅最大的分别为前期的热点，如触摸屏、传媒娱乐、三网融合、电子支付等。个股当中也是惨不忍睹，两市股现身4只跌停个股。不过，两市当中依旧在收盘拥有熊猫烟花(600599)等13只个股封住涨停。相对来说个股要比板块与大盘要显的更为活跃。

　　从今日市场大跌，我们可以发现今日跌幅最大的是前期的涨幅较大且一直维持活跃的题材概念股。也正是这一次杀跌，意味着市场后市的投资方向应该出现一定的改变。今日大跌的过程之中，那些跌幅不大，相对抗跌的个股，将是后市市场反弹之时投资者需要积极关注与把握的对象。而之前涨势过高的题材概念股在接下来投资者应该予以回避。

恒泰证券：基本面萎靡 颈线位将难有抵抗
周三沪深300指数大幅下挫，量能创出本轮反弹以来最高值，板块全线飘绿，在银行股下跌幅度很小的反衬下，更突显了其他板块下跌的惨烈。究其原因，是基本面的萎靡使然。

　　看多的理由固然存在，一是2月份CPI3.2%，创20个月新低，低于市场预期，PPI同比持平，环比上涨0.1%，加大了市场对于进一步放松政策的预期。外围趋稳，近期美国经济数据稳定，美国近期公布的非农就业指数与上月持平，维持了数月来的下降的趋势，而美国小企业信心指数连续第六个月环比上升，美联储暂时进入了政策观望期。还有，希腊债务置换也得到了足够的支持。另外，多部位发表了对于农业、新兴产业、煤炭以及消费等行业的支持稳健，此外，个别省市养老金投资运营试点将在两会后启动，近期消息面依然暖风频吹。正因此，大盘今年得以出现了20%的反弹。

　　但是，不能忽视基本面的决定性因素。1、2月份投资、消费、工业增加值数据均创数年新低，有外行预测一季度经济增速或跌破8%。2月份信贷7107亿，其中票据融资1106亿，实质性新增贷款回落明显，广义货币同比增长13%，反映企业对盈利预期下降。基本面的不济限制了大盘的上涨高度。

　　从机构的动作看，数据显示，近两周偏股型基金整体呈主动减仓，大型基金公司也是主动减仓为主，而且减仓幅度明显。

　　技术上看，沪深300指数大幅放量大幅下挫，颈线位估计将难以抵抗，市场情绪受到极大挫伤。策略上轻仓观望为上。

招商证券：关注半年线2360点附近支撑 震荡概率大
一。行情综述：

　　沪深股市周三获利回吐，引发急跌。上证指数收报2391.23点，下跌64.57点，跌幅2.63%；深证成指收报10094.9点，下跌332.35点，跌幅3.19%；两市合计成交3276亿元，成交量较周二放大逾六成，创出新高。

　　二。市场分析：

　　美联储宣布将维持现有货币政策不变，昨夜欧美股市大涨；受外盘刺激，两市今日高开，上午震荡上行，挑战前期高点，其后温家宝表示房价远未到合理，诱发地产、水泥等权重板块大幅回调，两市因此急跌，沪指跌破2400点。

　　技术面看，沪指今日跌破2400点，跌破20日均线，勉强收于30日均线之上，短期调整的态势确立。从中线上看，短期均线多头排列，长期均线拐头向上，而盘中急跌也符合快速调整、清洗获利筹码的需求，因此不必过分悲观看空，仍可维持中线乐观的态度。短期暂时保持谨慎，首先关注沪指半年线2360点附近的支撑力度。预期后市震荡整理的概率较大，继续大幅下跌的可能性很小。

　　三。操作策略：

　　市场获利回吐，短期调整态势确立。建议投资者在短线谨慎的同时保持中线乐观，适当控制仓位，逢低吸纳低估值的蓝筹品种和一季度业绩超预期的个股。

湘财证券：多空能量转化 或直接向2330点一线运行
　周三上证指数早盘高开震荡，午盘大幅跳水，终盘以终于年线报收，成交量创本轮反弹新高。板块方面：触屏概念、社交网络、传媒教育等板块大幅下挫，两市所有行业概念板块全线下跌，个股普跌迹象明显。

　　从大盘的走势上看，上证指数盘中攻击到前期高点附近后遇阻大幅回落，连续多日空方累积的做空能量集中释放，盘中一度出现持续的主动性卖盘，这种盘口特征是大盘2132点反弹以来没有出现过的。上述市场特征的出现，提示我们大盘短线还有继续下跌的空间。笔者认为，短线空方至少要在主动出击打压一次，才会消化短线做空能量。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数在5日、10日均线形成黄金交叉时拉出中阴线，改变了短期均线运行轨迹，短期均线再次走弱的格局基本成立。按大盘短期多空能量转化规律判断，上证指数有机会直接向2330点一线运行，届时，上海市场的成交量也会恢复到1000亿水平。如果这样，上半年大盘最后一波上涨前的能量聚集正式开始。

　　操作上，笔者认为，大盘在3个交易日左右就会出。

华讯投资：构筑三重顶形态 三大利空抑或暴跌真凶
受隔夜美股大涨刺激，周三两市股指跳空高开，早盘稍作下探后在钢铁、有色板块带动下，股指逐波反弹。午后温总理的讲话利空地产板块，带动相关板块快速下跌，致使大盘午后出现跳水，失守三条短期均线。截至收盘，两市个股涨少跌多，市场恐慌情绪上升。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2464.92点，最高2476.22点，最低2382.84点，收报2391.23点，下跌64.56点，跌幅2.63%，成交1728.39亿；沪市43家上涨，899下跌；今日深证成指开盘10487.29点，最高10529.00点，最低10063.79点，收报10094.89点，下跌332.35点，跌幅3.19%，成交1569.14亿；深市95家上涨，1478家下跌。(沪深两市主力卖出和抄底股)

　　【盘面观察】：

　　盘面上：永磁板块表现较强，横店东磁早盘涨停，刺激北矿磁材、五矿发展等个股上涨；高送转概念股继续走强，方直科技、初灵信息涨停。相比之下，今日有色金属、煤炭、地产等板块领跌，重挫股指。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：今天指数继续在2430-2450之间徘徊震荡，且市场的成交量仍然维持在前几日的水平。从板块来看，化工、煤炭、农林牧渔等行业表现较好。目前基本面上并未出现大的变化，指数也将维持窄幅震荡格局，但市场中的热点板块频现，仍然具有较好的操作性，可逢低参与。

　　机构观点二：今日指标股有所企稳反弹，目前中小板、创业板指数早已创出新高，深成指今日盘中也创出新高，短期关注上证能否进一步上冲前期高点。目前市场各个板块几乎上涨了一遍，近期股性较差的商业百货、化工也出现了上涨，加之指标股也开始上攻，后市风险逐步加大，短期可继续关注指标股的表现。

　　【独家观点】大盘高台跳水 三大利空抑或暴跌真凶

　　华讯投资认为，尽管上周央行连续增加正回购操作规模，但主要针对资金分布的调节，且以到期资金环比明显增加、资金利率持续回落为前提，而实际宽松政策取向未变将支撑流动性继续趋缓；继美国之后，印度也发起针对中国光伏组件的“双反”立案。受美、印两国带动，一旦欧盟也紧随其后采取类似措施，将会对中国光伏产业带来致命打击，业内担心，这样国内光伏产业会从此一蹶不振。A股太阳能板块或现调整态势。

　　后市展望：周三大盘出现盘中跳水，受到温总理对地产利空影响，权重板块全线重挫。大盘日k线收一根长阴线，成交量骤增到1700亿以上水平，从k线形态和量能来看，今日的k线与前面的高点k线构筑成了三重顶的形态，而且大盘长阴放量下穿了2400-2450的盘整平台，说明资金做空意愿强烈，这与前面几次见顶的技术形态相似，短线大盘或许步入调整走势。从均线系统来看，一阴穿三线，短期均线系统，多头发散态势或就此转向，关注半年线附近的支撑。市场对温总理的讲话解读为利空，市场的担忧情绪上升，引发了投资者的抛售，市场没有一个良好的做多氛围，很难延续反弹行情。今日大盘跳水源于三大因素：

　　1、温家宝：房价远远没有回到合理价位调控不能放松。说明国家对地产的调控政策不变，地产板块的利空将持续。而且温总理也表示经济有下行的压力，投资者对未来经济发展状况有所担忧。

　　2、央行加大回笼力度昨日放量正回购600亿。而前期信贷数据不乐观，致使市场对资金面的紧张状况担忧情绪上升。

　　3、两会今日谢幕，政策维稳和利好性因素消失，致使资金撤离市场，利空大盘

大摩投资：急跌之后短期或有反抽出现
　今日上证指数报收2391.23点，跌64.56点，跌幅2.63%，成交1707亿元；深成指报收10094.89点，跌332.35点，跌幅3.19%，成交1569亿元；中小板指报收4783.79点，跌188.36点，跌幅3.79%；创业板指报收756.46点，跌35.92点，跌幅4.53%。两市共有115只个股上涨，2141跌，涨跌比为1:19。非ST类涨停个股13家，跌停3家。

　　受美国2月份零售额增长超预期，美股大涨的刺激，今日两市双双高开，早盘券商、有色等权重板块表现活跃指数维持高位震荡。中午由于温家宝总理在两会答记者问中明确表示房价还没有回到合理价位，房地产调控仍不能放松。午盘之后房地产板块应声下跌，并拖累指数出现大幅跳水，沪指接连跌破5日、10日以及20日均线支撑并在尾盘跌穿2400关口。盘面上两市没有上涨板块，银行股跌幅略弱于大盘；玻璃、文化传媒板块领跌。

　　综合来看，今日两市尾盘放量杀跌，我们认为主要原因在于从管理层传出明确的对于房地产调控不会放松的利空信号引发了市场短期的恐慌。由于房地产板块是近期支撑大盘的主要权重，一些二线地产股存在较多的获利盘，大量的获利盘抛压使得房地产板块率先下跌，导致场内恐慌性抛盘并引发大盘出现跳水。对于后市我们认为在急跌之后短期市场或有反抽出现，建议投资者将手中短线个股趁反抽机会及时止损止盈，降低仓位防止大盘重演去年11月份的极端行情。