主题：十大机构看后市：大盘调整极限目标何在

北京首证：A股跌势趋缓 或继续下挫

今日市况

周四两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，股指昨日出现暴跌后今日窄幅整理缩量回探半年线。截至收盘，两市大盘双双收阴线。板块处于多数下跌状态，其中食品板块领涨，上涨幅度为2.08%。而房地产、水泥板块领跌，下跌幅度均在3.4%以上。沪指报收于2373.77点，下跌17.46点，跌幅0.73％，成交1123亿，深成指报收10086.6点，下跌8.33点，跌幅0.08％，成交1034亿，两市合计成交2157亿，与上一交易日量能有所萎缩。

周边市场

温家宝：民间借贷要规范化、公开化国务院总理温家宝周三表示，有关部门正在想办法让民间借贷合法化。温家宝说，中国人民银行和中国银监会正在积极考虑将温州的民间金融作为综合改革的试点之一。该消息对市场构成正面影响。温家宝在十一届全国人大五次会议闭幕后召开的记者会上说，我们应该引导，允许民间资本进入金融领域，使其规范化、公开化，既鼓励发展，又加强监管。他同时指出，民间借贷要有明确的法律保障。有关部门已经日渐认识到，尽管中央屡次要求国有银行增加对小企业的贷款，但由于正规金融机构存在结构性缺陷，想要完全填补这一资金缺口并不容易。

后市研判

跌势趋缓不意味着调整到位

葡萄酒行业是一个朝阳产业,处于高速成长期:从05年开始行业年复合增速为21%,呈加速增长趋势。我国葡萄酒产业将受益于经济发展带动的居民收入水平提升,区域经济发展的结构性变迁,未来的市场空间巨大,人均消费量的提升、健康时尚消费理念的深入、餐饮文化的多元化将带动葡萄酒的消费需求不断成长。从长远来看,葡萄酒行业已经步入一个高速发展期。目前国内的葡萄酒市场相较其他酒种的市场容量较小,还处在起步阶段,意味着目前还处于扩张市场容量的时期,在做大市场的过程中,进口酒以其先天的文化背景优势,会帮助加速国内的消费者培育,做大市场蛋糕,对行业发展起到催化作用。消息面，1、商务部今日发布数据，2月当月，全国实际使用外资金额77.26亿美元，同比下降0.90%。1至2月，全国实际使用外资金额177.23亿美元，同比降0.56%。这已是FDI连续四月呈现负增长。FDI持续下滑可能表明以下两个原因：其一是中国劳动力成本持续提升，使中国的世界工厂地位受到一定程度动摇；其二是中国经济增速长期放缓，直接针对中国市场的投资增速也随之减缓。2、自3月8日国内成品油价格上调窗口打开后，国内油价上调预期日益强烈。昨日中石油董事长蒋洁敏表示“该调了”。由于外围经济体持续释放流动性，加上国际地缘政治局势紧张，今年以来，国际油价持续在高位运行，并且有继续上涨动力，输入性通胀压力也在加大，长期通胀形势依旧不容乐观。今日跌幅虽然减缓，但是这并不意味着调整已经到位，主要是近两个交易日跌幅较大，并且是突然跳水，短线资金趁市场氛围没有根本改变之际进场抄底，今日盘中强劲回升主要是短线行为所致，后市这部分短线资金离场很可能将导致股指再次下挫。从历史经验看，在高位出现第一根大阴线之后，往往紧接着会收出较长下影线，但是接下去股指以继续下跌概率更大。展望后市，我们认为针对年初以来单边反弹的调整并未到位，后市仍将延续调整态势。不过针对10年底单边熊市的反弹依旧没有结束，在此情况下，策略上应该回避前期涨幅较大个股，可以借调整部署相对滞涨个股，尤其是具有高送转预期的中小盘股。

首证视点

美股涨跌不一，黄金下跌3%，原油下跌1.2%，欧股收高0.3%美东时间3月14日16:00(北京时间3月15日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨16.42点，收于13,194.10点，涨幅为0.12%；纳斯达克综合指数上涨0.85点，收于3,040.73点，涨幅0.03%；标准普尔500指数下跌1.68点，收于1,394.27点，跌幅为0.12%。纽约黄金期货价格 周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格下跌51.30美元，报收于每盎司1642.90美元，跌幅为3%纽约原油期货价格周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)4月份交割的轻质原油期货价格下跌1.28美元，报收于每桶105.43美元，跌幅为1.2%，创下2月中旬以来的最低收盘价。欧股周三小幅收高，泛欧斯托克600指数上涨0.3%，收报270.27点，德国DAX 30指数上涨1.2%，收报7079.42点。英国富时100指数下跌0.2%，收报5945.43点。法国CAC 40指数上涨0.4%，收报3564.51点。

短线预测

继续下挫，看调。


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金证顾问：股指立于半年线之上 调速趋缓

今日大盘继周三大幅杀跌之后，以惯性下探的方式继续震荡下行，所幸在半年线附近得到了一定支撑，最终股指小跌17.46点收盘于2373点。全天在半年线上方做窄幅震荡，同时量能相对周三的成交量有所缩量。一个是波动幅度变小，二个是成交量变小，三个当前股指受到下方半年线支撑。三大原因促使短线市场调整趋缓，调整幅度也将有限，后市止跌企稳可期。

盘面上，板块个股涨少跌多，做空势力短线还是主流。两市当中，仅与大消费相关的食品行业、酿酒行业、生物医药以及商业等表现相对强势，位居两市涨幅榜前例。但此前的主流热点如触摸屏、电子支付、等高科技概念股今日继续遭受获利跑抛压，形成大幅度调整。同时，备受温家宝在两会答记者时称目前房价还远远没有降到合理价位，房地产调控坚决不松懈言论的负面影响，今日房地产行业、水泥板块等纷纷重挫，成为拖累股指的正规部队，增加了做空动能，也深深打击了投资者的投资情绪。

不过，市场当中的个股表现却表现的相当可以，今日涨停板个股数多达20只。其中三只新股纷纷在开盘前不足10分钟分别涨停。其余的涨停板如皇氏乳业（002329）迪康药业（600466）等消费类个股位居涨停板占有一定席位。笔者认为，从大盘在经过大跌之后，当前最先被市场挖掘的为大消费概念。所以，主力资金存在调仓换股至相关消费板块当中概率较大，后市该板块或许具有一定的持续性，投资者应该给予积极关注。

实际上，笔者此前也说过，市场自2132点反弹至今，最近两个交易日才出现比较像样的调整。而这一波调整，笔者按照经验来推断，应该是主力借此调仓换股，改变投资方向的重要阶段。所以，最近比较抗跌的品种是当前最需要投资者注意的，如果大盘再一次迎来止跌反弹，那么在大跌的过程当中，跌幅较小的个股应该是未来主力准备拉升的主流。如今日表现活跃的大消费概念等，就应该进行持续关注。

所以，对于大盘的整体走势来说，半年线附近的支撑力度不容小视，该位置也正好是5周均线与10周均线的共同支撑的位置。二是市场目前个股的活跃度仍然较高，投资情绪还相对高昂，恐慌性抛压也在逐步减弱，所以，大盘短线的调整幅度相对有限，即将迎来箱体震荡的底部，逢低补仓或逢低建仓才是目前应该做的事情。

东吴证券：短线或有反抽 但缺乏操作性

周四两市惯性走低，早盘开盘较为平稳，并在银行和煤炭石油两大权重护盘下小幅反弹，但无奈缺乏其余权重板块配合，中小板和创业板个股继续跳水挫伤市场人气，大盘再次返身向下寻求支撑，午后在半年线获得支撑展开弱势反抽。最终上证综指收出一根带长上影的小阴线，深成指则收出一根阴十字星，两市成交量较上一个交易明显萎缩，但在近期平均水平之上。

短期资金面依然宽松

3月13日，央行以利率招标方式开展了正回购操作。期限28天，操作量660亿元，中标利率2.8%；操作规模相比上一期增加360亿元，中标利率持平。对此，我们认为由于本周资金到期量只有290亿元，而周二发行则为660亿元，已经实现净回笼370亿元。不过，从央行近期的操作手法上看，一是央票发行连续暂停，央行采取的调节手段主要是通过回购的方式进行，时间较短，这增加了调节的灵活性；二是目前短期回购利率运行在正常区间，也说明了短期资金面依然较为宽松，虽然本周已经实现净回笼，但是不改流动性改善的局面，对市场影响不大，市场的调整主要是迫于技术压力的获利盘集中回吐所致。

多重因素致大盘弯腰

导致大盘冲高后出现快速调整的原因主要有以下三个方面：（1）获利盘回吐压力巨大。大盘自1月6日反弹以来，上证综指最大涨幅超过16.2%，深成指最大涨幅超过24%，中小板和创业板最大涨幅则分别超过27.8%和30.6%，历时44个交易日，中间并未出现过像样的调整。获利盘在2500点重大压力附近选择提前集中套现导致大盘出现快速回落；（2）权重板块在经过持续上涨后估值修复动力减弱，近期表现出欲振乏力的态势，其中提前大盘见底反弹的银行和保险板块走出了持续回调的态势，即使在上周后半周以来的反弹中也只是象征性的反弹，短期头部特征明显；煤炭石油板块指数也呈现MACD顶背离的态势，重心震荡下移；有色金属、房地产板块虽然短期来看比较抗跌但也缺乏做多的动力。权重板块的犹豫不决导致多方阵营的倒戈；（3）技术压力也是导致大盘出现回调的一个重要原因。大盘在近一周来的反弹中，虽然深成指、中小板和创业板指数均创下了反弹新高，但成交量并没有创下新高，量价的背离说明资金心态开始谨慎，反弹只是场内资金的博弈。另外，从黄金分割率来看，上证综指反弹最高点位逼近3067-2132点跌幅的0.382位置（2489点），技术压力巨大，需要回踩清洗筹码。

耐心等待止跌企稳

我们认为大盘在重要压力之前出现这种巨幅震荡是预料之中的事，历史上也出现过多次，在09年的2月17日、7月29日、11月24日和2010年11月12日都出现过类似当天创下反弹新高后最后跌幅超过2%的大阴线，从之后走势的规律来看，象征性反抽后基本都走出了持续一段时间的回调行情，因此周三大盘这根阴线或再次宣告短线调整的开始。但考虑到连续两天的回调，60分钟和日线的KDJ指标处于低位，有技术反弹的需要，不过单日大阴线对人气的杀伤较大，反抽力度或有限，可操作性不高。中线来看，投资者不必过于悲观，毕竟月线的KDJ指标仍处低位金叉态势，MACD的绿柱也逐步收敛之中，蓝筹板块估值低位封杀了大盘大幅下跌的空间，流动性预期有望持续改善，大盘中线上升趋势仍未完结。操作上，建议投资者密切关注权重动向，多看少动，耐心等待大盘止跌企稳

国诚投资：缩量下挫 后市操作需谨慎

盘面回顾：

大盘承接了昨日大跌的走势，两市低开，随后指数回补缺口，冲击2400点之后回落，地产水泥股，创业板，中小盘股以及前期题材类个股炒作涨幅过大的纷纷杀跌，尽管盘中金融股努力护盘，但仍无法抵挡，此后，受抄底盘带动，地产水泥股快速反弹，金融股亦借势发力，带动股指上涨，带个早盘围绕2400点做窄幅震荡。午后，随着地产，水泥建材板块跌幅扩大，股指进一步下滑，深成指一度逼近一万点，尾盘两市有所企稳，最终大盘以阴线收盘。

市场思考：

近日市场走势来看，昨日市场的暴跌，以及今日迟迟未能及时收复失地，这已经击碎了市场前段时间连续上涨所带来的喜悦。大盘下来如何演绎，可从市场下跌给出了几个信号：

一、大盘创下前期新高进入新的上升通道后，由于技术上遇到重大压力位，不进则退，股指久久没有攻克2478点前期高位导致场外资金心理恐惧高位回调有望继续，上行空间有限，市场近期很难有较高的期望值，而且两会并没有传出实质性利好，市场转弱的概率极大，后市会在震荡中向下进行调整。

二、昨日一根穿头破脚大阴线把20日均线跌破，技术指标严重破坏，现在得关注60日均线，也就是2300点附近是技术上的重大支撑位置，也是市场信心支柱。

三、在震荡市场中，得稳扎稳打，寻找有业绩支撑成长性的个股是王道。操作上，在当前行情大幅下跌之后，将进入新一轮相持阶段，可等待战略反攻。

巨丰投顾：大盘调整极限目标何在

盘面：

今日两市早盘低开，小幅冲高后，开始快速下跌，10：20股指展开一次反弹，至昨天收盘处，下午依然持续宽幅震荡，但个股活跃度有所增强，全日中阴线收盘。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：资金持续流出状态。板块方面：涨幅居前的两个板块是食品行业（皇氏乳业、量子高科、佳隆股份、三元股份等）和酿酒板块（ST中葡、ST皇台、金枫酒业、张裕），另外，一些具有题材的个别股涨幅居前；巨丰投顾提及的两只个股川润股份今日停牌，奥维通信盘中继续逆势疯狂表演后回落，但鉴于大盘已开始调整，对于此类股，提醒投资者只可远观，切忌不可近临。

消息面：

中国证监会主席郭树清14日出席十一届全国人大五次会议闭幕会时接受媒体采访表示，目前的新股发行价格还是太高，下一步将从提高市场透明度、强化信息披露要求等方面，促进市场各方发挥作用，改善市场秩序，提振股市信心。与此同时，深交所总经理宋丽萍14日表示，通过加强对投资者分类指导，有效抑制炒新热，将有助于加快新股发行制度改革的步伐。

技术面：

今日两市全天基本在昨日收盘价下方宽幅震荡，盘中再创新低至2366点，盘中个股分化比较严重，下午涨停板家数达20只，但连续大跌的也不少，总体来说：今日是极度敏感的一天。巨丰投顾之前说过：需要有一次对2132点上涨以来的整体调整，未来的涨势才更加健康，我们预计调整第一目标位在2300点下方，极限目标2250点附近一线。但仅仅在这100多点的调整过程中，个股会有比较大的回调，所以提醒投资者如果不是职业选手请卧倒休息，调整过后，同样会有更大的牛股出现，到时介入也不迟！“君子不立危墙之下”是现在市场最好的策略。

大摩投资：银行石油护盘 A股小幅震荡

今日上证指数报收2373.77点，跌17.46点，跌幅0.73%，成交1123亿元；深成指报收10086.56点，跌8.33点，跌幅0.08%，成交1034亿元；中小板指报收4766.25点，跌17.54点，跌幅0.37%；创业板指报收746.44点，跌10.02点，跌幅1.32%。两市共有608只个股上涨，1620跌，涨跌比为1:2.6。非ST类涨停个股14家，跌停1家。

今日两市平淡开盘，权重之一的房地产板块早盘低开低走延续昨日的低迷表现，指数也受其拖累全天在30日均线附近维持弱势震荡盘整。盘面上酿酒、食品等消费类板块涨幅居前，银行、石油两大权重板块表现稳健支撑指数；房地产以及相关的水泥板块跌幅居前。

综合来看，今日指数窄幅震荡，本次杀跌的做空主力地产板块已经有逐步趋稳的迹象，对于后市我们认为沪指10周线以及20周线支撑在2350点附近汇集，大盘中线向上趋势未改，短线在2350点附近的支撑仍比较强势，指数短期在2400点附近仍有震荡整理的需求，但继续大幅下跌的概率不大。操作上建议仓位较重的投资者短线可以借大盘反弹机会对短线仓位及时止损止盈。中线仓位可以适当高抛低吸波段操作。

华讯财经：杀跌已逐步衰竭 何处狙击

空头继续占据盘面优势。股指缩量下跌，个股也是再遭抛售。隔夜美股表现平稳，两市小幅开盘后有一波冲高，但2400点不过是昙花一现，在中小盘个股的疯狂杀跌下，股指再度直线跳水，盘中跌破30日线和2380点关键点位，直至120日线才收到多头的反击。权重股虽然不再杀跌，但却没有明显的护盘动作，个股始终疲软，盘中仅有食品、酿酒、商业等消费类板块表现突出些，地产、水泥、环保、有色、家电、新能源等板块处于跌幅板前列。午后大盘再度杀跌又引发了一阵恐慌，诸多品种纷纷跌破关键支撑位，不过多头显然不愿意就此认输，试探性买盘有所进场，深成指也率先红盘，翻红个股也渐渐增多。不过尾盘大盘再度走弱。至收盘时，沪指下跌0.73%，收在2373.77点，深成指下跌0.08%，收在10086.56点，两市17只个股涨停，1只ST个股跌停，3成个股上涨，成交量较昨日明显萎缩。

中国商务部今日称，我国2月份出现贸易逆差的情况不太可能持续下去。总体看来，今年中国仍将实现贸易顺差。之前的数据显示，我国2月份出现了314.8亿美元的巨大贸易逆差，而1月份则实现了272.8亿美元的顺差。我国是否会将逆差形势一举改变，需要考虑的东西太多，如果人民币按照目前贬值的态势发展下去，则恢复出口有所期待，但中低端制造业品种没有多大竞争力，调结构还有漫长的路要走，贸易顺差不会出现太大改善。至于进口，如原油等基础原材料价格持续上涨，就是我们的对外需求不那么强劲，进口值也将继续增长，何况。另外管理层关于促内需的声音不绝于耳，进口值也必然相应增长，何时重回贸易顺差，还需要时间的考验。

展望后市，2400点和2420点不能迅速收复，空头还有杀跌动力，5日、10日、20日线基本重叠，这也处在2420点一带，已经形成短期最强压力位。当然，2330-2350区间的支撑力度也比较明显。随着量能的急剧萎缩，恐慌性抛盘压力也逐步减轻，市场随时会重回震荡攀升通道。这一次的杀跌来的很突然，几大券商、交行等上市公司巨额再融资突袭的消息不足以让市场如此受惊，而国内宏观经济面的不确定性也在市场预料当中，等到大家发现实际上并没有太大实质性利空时，恢复性上扬也在清理当中。操作上，投资者对后市都保持几分清醒和信心。本轮杀跌或许就是风格转换的前夜，密切留意一二线蓝筹龙头板块的诞生。

今日投资：投资者趋于谨慎 A股收盘下跌

投资者趋于谨慎，周四A股市场收盘下跌。上证指数收于2373.77点，跌0.73%；深圳成指收于10086.6点，跌0.08%。两市A股608只股票上涨，1620只股票下跌。成交金额下降，上海市场从上一交易日的1707亿元下降至1123亿元；深圳市场从上一交易日的1569亿元下降至1034亿元。据今日投资"在线分析师"系统数据显示，当前市场天气为阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

国务院总理温家宝3月14日表示，由于欧债危机、外部市场萎缩，中国经济有下行的压力。但是在这种情况下，中国调低经济增速主要是为了结构调整。他表示，现在，对于我们来说，还是要把握好保持经济平稳较快发展、结构调整、管好通胀预期三者的关系。中国的经济总量已经达到47万亿元人民币，在这个基础上，增长7.5%并不算低。如果一直保持这个速度，在经济总量不断增长的情况下，更不算低。而且我们要想方设法使同样的经济总量能够换取更大的经济效益，能够使百姓得到更多的实惠。

从今日盘面的行业跟踪情况来看。商务部近日印发了《关于开展2012年消费促进活动的通知》，部署开展2012年全国消费促进活动，并将自清明节至劳动节期间，在全国组织开展首个全国消费促进月活动。受此影响，食品行业走势强劲，收盘涨2.08%，涨幅居首位。自3月8日国内成品油价格上调窗口打开后，国内油价上调预期日益强烈。昨日中石油董事长称油价上调时机已到，受此影响，石油行业收盘上涨0.17%，居涨幅榜第五位。昨天，国务院总理温家宝会见中外记者并回答记者提问。温家宝表示:房价还远远没有回到合理价位,因此，调控不能放松，受此影响，今日地产板块收盘下跌3.50%，居跌幅榜首位。此外，商业百货、生物制药、酿酒行业等板块强于大盘；水泥行业、环保行业和有色金属等板块弱于大盘。

今日投资统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：3名，看空：3名，今日看多指数下降至46%。分析师表示，昨温总理有关"房价远没回到合理价位"的表态，使市场预期国内宏观调控政策难放松，再加之以创业板为代表的小市值股票自身存在获利回吐压力，导致昨大盘天量大幅下挫。按"天量之后必有天价"之股偐，昨高点理论上并非本轮行情终点。但由于昨"断崖式"走势，市场信心难立即扭转，但只要半年线附近能获得有效支撑，大盘有望出现反弹，毕竟流动性宽裕局面难以立即消失，蓝筹股补涨行情还存在。但需要提醒的是，上市公司业绩增速回落及高收益债券市场设立才是未来市场潜在的系统性风险所在。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看平过程中，安全持仓线为50%。