主题：兰花科创：利好预期渐浓

　兰花科创（600123）（45.95，-1.85，-3.87%，估值，测评）主要从事煤炭、型煤、化工产品、建筑材料的生产、销售。公司地处国内最大的无烟煤生产基地和重要的煤化工基地，公司生产的“兰花牌”无烟煤是重要的煤化工原料，具有“三高两低一适中”（发热量高、机械强度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指数适中）的显著特点，能满足化工、冶炼、电力等多个行业的需要。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为2.88元、3.83元、4.68元，对应动态市盈率为17倍、12倍、10倍；当前共有22位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为15人、7人，综合评级系数1.32

　　国金证券（600109）表示，公司地处山西省晋城市，是中国无烟煤资源储备最优质而丰富的地区。股东为晋城市国资委，属于地方煤企的龙头代表。无烟煤在我国属于储量仅占10%的小煤种，但用下游化肥（工）行业需求稳定，因此无烟中块、大块价格稳定、绝对数堪比焦精煤，达到1400元/吨上下，公司的主力煤种价格趋势坚挺，业绩有保障。

　　目前公司商品煤均价与去年4季度保持稳定，同比涨幅可能超过20%。而分类型看，预计无烟末煤（含税价）为900元/吨，精煤（含税价）在1100-1150元/吨之间，块煤（含税价）约为1350元/吨，而下游供销稳定，回款正常，也间接增强了煤价的稳定性。

　　1月份以来山西兰花尿素价格有所上涨，均价在2150元/吨以上，预计单季实现盈亏平衡的概率较大，可能较去年减亏约1.3亿元，对应EPS0.23元。在考虑其盈利仍会有波动的情况下，宏源证券（000562）预计近3年化肥业务整体贡献每股收益分别为-0.43元、-0.33元和-0.31元。

　　整合矿中，2012年兰兴和宝欣两矿有望投产，随之2013年口前和永胜两矿投产，2014年百胜、同宝两矿投产，当年玉溪矿也有望建成，因此整合、在建矿分批投产进一步增强公司成长的确定性和连续性。此外，大宁矿复产后，预计较去年将增厚EPS近0.9元，是今年业绩增长的稳定来源。

　　宏源证券预计2011-2013年的每股收益分别为2.88元、3.95元和4.98元，维持“买入”评级。

　　风险因素：亚美大宁煤矿股权纠纷再次出现导致停产风险。


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