主题：贵州茅台扩直营店 促公司业绩增长字号

　2012年1月18日，贵州茅台(600519,股吧)发布2011年业绩预增公告显示，预计公司2011年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长65%以上，达到83.34亿元以上，而2010年则是50.51亿元。

　　对于业绩增长的原因，贵州茅台(600519,股吧)解释称，2011年度茅台产品的销量与价格都比2010年有所增长。如此算来，贵州茅台每股收益高于8.03元，远高于市场预期。

　　事实上，投资者对贵州茅台开设直营专门店的决策也颇为期待。目前贵州茅台有1000家专卖店，但其中直营店仅13家，贵州茅台计划在全国都开设专卖店通过开设直营店，减少中间环节，回收部分渠道利润以及控制市场终端价格。万联证券研究所预计，贵州茅台在今年会在10个省会城市开设30家直营店，今年新增产能的50%-60%将会投入直营店，届时将会大幅增厚公司业绩，直营店将成为公司未来业绩增长的驱动因素。

　　作为酱香酒强有力的品牌、茅台已经在国人心中竖起了不可撼动的地位，市场的需求也变成了刚性的消费需求、尽管多次提价，茅台酒依然广受欢迎，而且销量也是只增不减。

　　前段时间有涉及到公务卡乃至有人提议不喝茅台酒等情况，有人担心茅台酒是否因此销量受到影响。招商证券(600999,股吧)研究认为，未来政务上对茅台酒的消费下降的趋势是肯定的，国家也在积极降低政务开支，但商务餐饮消费正在蓬勃兴起，商务人士对茅台的认知度很高，总体来说会保持一个供不应求的局面。

　　的确，从预收账款就能看出贵州茅台的销售情况，以2011年三季报为例，预收账款竟达到68.18亿元，较中报增加了18.83亿元，比年初更是增加了20.8亿元，如此大额的预收账款充分说明了茅台酒的热销程度。

　　此外，多个研究机构谈到茅台酒的提价问题，大部分都表示提价的空间很大，提价的方式也很多，一方面通过加大直供专营店减少中间环节，增加利润，另一方面是目前供需还是相当紧张，茅台酒的出厂价与渠道价的差距达千元以上，出厂价上调有很大空间。


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