主题：全球经济频频发出利好信号

全球经济

经济复苏？尚不明朗


人们对全球经济形势的展望愈发积极，但前路漫漫，依旧险象环生


全球经济频频发出利好的信号，着实让人按捺不住了。美国公司的雇佣人数增加了，消费者的购买力增强了。欧元区的衰退远比预期来得缓和些。希腊的债务重组顺利推进，这是60年来首例发达经济体主权违约。金融市场对灾难得到遏制而倍感安心，并受复苏迹象的鼓舞，已经企稳回升。尤其欧洲人更是庆幸，他们已从去年年底濒临雷曼式破产的危机中解脱出来。摩根士丹利全球股指较年初差不多提升了9%，相比去年十月的低谷期则提高了20%。

愁云惨淡之后，世界经济又开始焕发活力也不足为奇。但我们也有理由对各种乐观情绪保持审慎的态度。受新兴经济体增长乏力和欧元区持续衰退的拖累，今年的全球经济增长可能会比2011年低。

前路漫漫，依旧险象环生。有时因为运气差，比如油价攀升；有时因为政策失误，比如预算紧缩过多过快；还有时因为人们痛苦地意识到，通常资产泡沫破裂之后的复苏乏力且脆弱，所以自2008年金融危机以来，投资者对强劲持久经济增长的期望一次又一次地破灭。如果伊朗核问题的紧张局势崩溃，一场石油供给危机足以引发又一次灾难。这只是举个例子，但现实中充满太多导致差错的因素。

稍有好转，毋言繁荣

最明显的复苏迹象出现在美国。这对于一位谋求在11月连任的总统而言，足以是在雪中送炭。这个好消息是周期性的，因为更加强劲的就业会继而提振收入和支出；也是结构性的，越来越充分的证据表明房地产泡沫正在消退。排除做美国2010年人口统计的临时就业，11月往后的这个季度中增加的就业要比2006年以来的任何季度都多。失业和未充分就业率均有所下降。房价持续看跌，但房屋开工量和销售量均开始回升。由于宽松的国家预算出台，同时国会将临时减税计划延期至年底，消费信贷正在提高，财政紧缩也已开始放宽。

看到上述情况，千万不要以为繁荣的年景来了。美国经济可能会在接下来整整一年维持在2.5%这个趋势增长率左右，大大慢于常规衰退后的复苏速度；但金融危机后，消费者受债务拖累，经济复苏常常进展乏力。这种速度的增长并不会促使失业率猛然下降，倒是会给2011年带来一定的改善。更重要的是，强劲的就业增长会提振消费，高涨的消费继而创造更多的就业岗位，在这种良性循环的带动下，2.5%的增长率会是迈向自给性复苏的第一步。

相比之下，欧洲的复苏依旧前路漫漫。好消息是事情没有预料中那么糟糕。自马里奥•德拉吉上任后，欧洲央行大举向银行注入流动性资金，故而财政崩溃和严重的信贷紧缩均得以避免。最终这无非是一场轻度衰退，总之德国可以全身而退。但其他国家呢，增长从何而来？他们也无从知晓。多数欧洲国家，尤其是欧元区边缘国家，正在厉行财政紧缩，以降低赤字。他们引入的结构改革来促进经济增长，但也要耗费些时日才能产生明显效果。

但只要欧洲的衰退不恶化，它对世界其他地区产生损害就会维持在一定的限度内。这是人们较数月前更加看好众多新兴经济体的一个重要原因。诚然，很多新兴经济体增速显著放缓，无论是中国还是巴西，收紧的货币政策抑制了国内支出。但欧洲经济的崩溃使新兴经济体的出口大幅减少、外资严重流失，带给他们更加严重的衰退。随着欧元区危机淡出人们的视野，就目前而言，资本大幅涌向新兴经济体，出口导向型经济体（尤见于亚洲）又开始加速发展了。

但中国是个例外：其近期贸易数据堪忧，令人倍感意外。但即便在这个国家，对于往后几个月的展望也要比近期所报道的乐观。这是因为通胀回落，深得人心，也为中国政府留出余地松动货币和财政政策，但对楼市投机的限制还会持续。由于今年中国面临领导层换届，政府会突出抓好社会维稳工作，绝对要避免经济硬着陆的发生。

中国总是不合常规，就算把她也考虑进去，要保持适度乐观的理由也是可靠的。但要想促成更加持久的复苏，人们还有很多事要做。

最后的改革征程

欧洲国家需要把精力从紧盯财政紧缩转移到努力实现增长上来。欧洲央行的一剂增加流动性良方成功给负债政府赢得时间，但想永久免除欧债危机，则需建立能够平衡政府债务的连带责任和财政法规的机构。

美国应优先制定中期计划，以令预算赤字步入下行通道，且不遏止复苏。但不幸的是，在11月总统选举前，这种政策是没有机会出台的。中国的经济依旧仰赖于投资而非国内消费。今年要是出台刺激政策，须不再鼓励建造公路和铁路，而应推动房价走低，并提高工资、养老金和公共医疗支出。

人们确有理由保持乐观。但决策者要是再出了差错，复苏的努力可能付诸东流。


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