主题：希腊债券在交换拍卖中获21.75%初始价值

2012年03月20日 00:35东方财富
　　出售希腊信用违约掉期合约的投资者可能不得不支付每欧元78.25欧分的价格来对该国债务重组所触发的合约进行结算。

　　据Markit Group Ltd和Creditex Group Inc称，交易商已经为定于今天拍卖的希腊债券设定了21.75%的初始价值，此次拍卖将按照国际互换和衍生工具协会(ISDA)的规定进行。出售信用违约掉期合约的投资者将需向买方支付面值，来作为对标的证券或等价现金的交换。此次拍卖的结果将在纽约衍生品经纪商Creditex及金融信息提供商Markit所运营的网站Creditfixings.com上公布。



　　在投资者被迫同意在历史上规模最大的债务重组活动中承担损失以后，希腊的信用违约掉期合约正在被结算，此次拍卖将终结两年多以来有关衍生品在担保主权债务问题上是否可行的猜测。在此以前，欧盟政策制定者寻求保护这种付款，原因是担心其将导致欧元区的主权债务危机变得更加严重。

　　天达银行(InvestecBankPlc)驻伦敦的分析师伊丽莎白-埃孚瑟斯(Elisabeth Afseth)称：“这一事实意味着，信用违约掉期仍旧是一种可行的避险工具，仍旧可被用作交易用途。”她指出，这一点十分重要，原因是“这种产品是其他主权投资者的避险工具，而欧洲市场上仍旧存在着重大的风险”。目前投资者所担心的问题是，葡萄牙也将象希腊那样通过强迫债权人承担损失的方式来削减自身债务。

　　信用违约掉期是由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产品，可以被看作是一种金融资产的违约保险，债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。在信用违约掉期中，1个基点的价格相当于每年1000美元，可保护1000万美元的债券在五年时间里免于违约。

　　据美国证券托管清算公司(Depository Trust and Clearing Corp)发布的数据显示，截至3月9日为止，在外流通的掉期合约总数量为4639份，为净额32亿美元的希腊债券提供担保。上周，希腊被提出Markit iTraxx SovX Western Europe Index指数，导致这项用于衡量政府债券风险的指数下降了大约100个基点。在今天的最新交易中，该指数报225个基点。

　　法国巴黎银行(BNP)驻伦敦的固定收益策略师爱昂尼斯-索克斯(Ioannis Sokos)指出：“对于欧洲政府债券市场来说，触发信用违约掉期合约可能会带来正面而非负面的影响。”他进一步指出：“这会明确地表明，对于其他‘边缘国家’政府债券的持有人来说，市场上仍旧存在一种能够发挥功能的避险工具。”

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