主题：大盘中级反弹逐渐展开

[FACE]ico2.gif[/FACE]继一颗标准的十字星之后，两市综指昨日顺势高开后均强劲上扬并收光头光脚的大阳线，市场还再次形成全线普涨的壮观景象，成交额继续大幅增加，这对中期反弹逐渐展开也是相当有利的。


尽管两市前两个月持续下调，沪市周线八连阴后再次出现七连阴，但这种极弱的局面却没有得到深市的认同，而近日市场则形成非常明显的震荡强攻态势，5周均线也被大幅上破，且沪深大盘同时攻克2900点和万点大关，强势运行特征显得更加清晰。值得注意的是，在沪市逼近6月中下旬高点之际，深市还完成了小型双底形态，深证综指更是在率先上破后在日线图上留下了1点的上升缺口，这对沪市或市场整体继续强攻也具有很强的预示功效。以形态而论，深市的双底形态规模虽相对较小，但近期达到量度涨幅即11375点和955点的可能却非常大，而沪市同等涨幅则约位于3200点附近，且这一底部形态形成于长期下调之后，大盘上行高度很可能也将会更加乐观些。


不过，由于两市在短短5天内的最大涨幅已分别超过13％和16％，而股指目前又处于较敏感的位置，且上破重要阻力时往往会伴随着短线反复，近日适当回调蓄势的可能也就难以排除，但回探幅度势必会大大受限，周二十字星的高点5周均线有望终止短期反复。


随着大盘持续上行，两市成交量也持续三天放大，绝对成交不仅达到近两个月来的最高水平，而且目前已插入到四月中旬至5月初的量能平台内，加之市场刚刚转强，进一步放量的难度也将越来越大。估计1700亿元/日可能将成为近日的上限，而缩量则难以重新回到1100亿元/日以下。


从周边市场看，美股受原油期货下跌与伯南克讲话刺激强劲回升，亚洲市场随即出现大面积回升走势，欧洲股市高开高走也基本确认了周二星型线的企稳意义，全球股市由此转强的可能因此大大增加。就是说，周边环境很可能进一步转暖，沪深两市近日震荡上攻的力度也有望更强一些。



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股市不会长期全面低估


　　“A股市场已经进入合理或者被低估区域，预计这种情况不会长时间出现，下半年的调整将是一个孕育着生机的调整，对于中级反弹的布局可能开始”。在昨日召开的2008中期投资策略会上，长江证券向投资者表达了上述观点。

　　长江证券认为，伴随着世界经济调整的重要一环——国内要素价格被迫放开的深入，中国经济必将进入深幅调整阶段，这一阶段的特征是以国内工业品出厂价格指数（PPI）的大幅上升为标志。就下半年来讲，中国经济仍是一个以PPI为主的通胀推高与实体经济利润继续下滑的过程，PPI见顶与随后的经济底部有可能出现在今年四季度和明年一季度。而从证券市场看，PPI回落之后的市场低点将是一个中级反弹的低点，而市场的真正底部可能需要等待企业利润回落后新的中周期的开始。

　　长江证券同时认为，目前，已经开始有上市公司或者高管人员动用自有资金从二级市场买入自家股票，这除了能给投资者信心之外，也说明二级市场资金退出的动力已经不强。而从另外一个方面讲，如果股价继续下跌或者股价长时间被低估，那么全流通后市场上收购压力很大，并购资本将通过二级市场来进行并购，所以为了安全，一些上市公司股东也有通过二级市场进一步提高持股比例的要求。另外，从大小非减持情况看，整个下半年将是解禁股压力逐步释放的半年，具有流通意愿的绝大部分限售股将解禁完毕，解禁后的限售股对市场的看法与估值的测定将体现在股价的运行中，迎接下半年的将是一种从对解禁股的担忧转向对解禁股对市场影响的深度理解。今年四季度以后，限售股解禁对市场的压力将逐步变小。

　　对于A股市场的走势，长江证券表示，二级市场已经进入了合理或者被低估的区域，预计这种情况不会长时间出现。在社会内部的经济活力仍然很强的背景下，股票市场长期全面被低估的可能性很小。下半年市场的调整将是一个孕育着生机的调整，对于中级反弹的布局可能开始。