主题：上港集团：高分红稳增长 长期价值突出

事件：

　　公司公告2011年年报，报告期实现营业收入217.8亿元，同比增长14.0％，营业利润70.3亿元，同比增长6.1％，归属于母公司净利润47.2亿元，折合EPS0.21元，同比下降12.8％，归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润为44.8亿元，折合EPS0.20元，同比增长3.5％。利润分配预案为每10股派现1.18元（含税）。

　　点评：

　　主业盈利增长，洋山二、三期成本基本消化。公司净利润出现下滑主要是非经常性损益下滑引起，扣非后净利润为正增长。若剔除洋山二、三期收购影响，报告期公司扣非后的净利润增速为17.4％-19.7％。

　　装卸业务增速趋缓，物流业务成新增长点。报告期，公司集装箱吞吐量增速低于沿海平均2％。在高基数下，公司吞吐量增速正常下滑。公司港口物流业务保持了快速增长的势头，毛利率持续提升，成为新增长点。

　　稳定高分红政策极具吸引力。公司2011年分红率达56.84％，股息率达4.01％，公司章程要求每年分红率达50％，且公司业绩稳定，吸引力强。（兴业证券（601377））


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