主题：西宁特钢：4季度难避免特钢价格下跌负面影响

　西宁特钢今日公布2011年年报，报告期内公司实现营业收入82.08亿元，同比增长16.39%；营业成本65.16亿元，同比增长14.80%；实现归属于母公司所有者净利润3.24亿元，同比增长38.99%；实现EPS为0.44元。

　　其中，4季度实现营业收入19.87亿元，同比增长5.27%；营业成本16.35亿元，同比增长12.63%；实现归属于母公司所有者净利润0.03亿元，同比下降97.46%；4季度实现EPS为0.00元，3季度EPS为0.12元。

　　公司全年生产铁114.62万吨，同比增长2.62%；钢139.49万吨，同比1.58%；钢材130.08万吨，同比增长2.73%；铁矿石500.39万吨，同比增长19.77%；钒矿石33701.46吨；铁精粉136.22万吨，同比增长13.87%；石灰石39.03万吨，同比下降44.37%；原煤51.23万吨，同比下降14.87%；焦炭71.94万吨，同比增长7.33%。

　　2012年公司计划产铁145万吨，同比增长26.50%；钢150万吨，同比增长7.53%；钢材139万吨，同比增长6.86%；铁精粉133万吨，同比下降2.36%；煤17万吨，同比下降66.82%；焦炭76万吨，同比增长5.64%。

　　拟定本期不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

　　公司特钢主业未来仍有增长，资源优势将逐步体现。维持“谨慎推荐”评级

　　公司目前拥有110万吨铁，130万吨钢以及120万吨钢材的生产能力，同时全力推进200万吨特钢升级改造项目。

　　公司短期内特钢产能较为稳定，长期增长依赖待技改项目产能的释放；另外，公司还拥有较为丰厚的资源优势，在现有资源基础上扩建产能的同时，进一步扩大资源方面的掌控力度。

　　预计公司2012、2013年的EPS分别为0.45元和0.49元，维持“谨慎推荐”评级。




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