主题：伊利股份：业绩提升仍有空间 “增持”评级

宏源证券（000562）预计伊利股份（600887）2012-2014年收入449亿、540亿、649亿，YOY每年维持20%水平；净利润分别为23亿、30亿、39亿，YOY分别为27%、30%、28%，对应增发后全面摊薄EPS为1.21元、1.57元、2.00元。给予47-50元一年内目标价，对应30X12PE/20X13PE，维持“买入”评级。

　　太平洋（601099）证券认为，公司费用大幅下降，业绩突飞猛进。预计伊利股份的产品结构调整仍将继续，而费用大幅度节约的难度将越来越大。因此，未来业绩的增长，仍将以毛利增长的贡献为主。伊利股份的业务结构可以支持其毛利水平的进一步提高。因此其业绩提升仍有空间。而且目前伊利股份的估值水平仍然较低，有较大的安全边际。因此维持对伊利股份的“增持”评级。

　　机构来源：太平洋证券


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