主题：东风汽车2011年度营收增长 利润下降

　东风汽车(600006)2011年度营收增长，利润下降。公司营业外收入和投资收益对其利润影响较大，公司主营业务盈利能力减弱。

　　2011年，公司累计销售汽车31.90万辆，同比增长6.1%，增幅同比高于行业。细分车型中，轻卡、MPV、中轻型底盘以及微型卡车销售增幅高于行业增速7.6~84.1个百分点不等，市场份额均较上年有较大提升。但是与全行业销售159.4万辆、20.2%的增幅相比，公司SUV车型仅销售1.05万辆，同比下降11.2%，公司在年度畅销SUV车型方面显现弱势。

　　上年，公司取得营业外收入2.41亿元，较上年0.64亿元增长273.77%，增加的主要原因是汽车分公司处置厂房、设备等取得的资产收益。同期，公司投资收益因被投资企业业绩不佳而下降。公司共取得投资收益5.89亿元，较上年的7.08亿元下降16.81%。其中，东风康明斯公司受到重型车以及牵引车市场下滑影响，大马力发动机产品销售下降，公司仅获得投资收益5.07亿元，较上年减少1.82亿元。营业外收入增长，一定程度上平滑了公司利润下滑；投资收益下降，影响了公司利润增长。

　　公司主营业务利润率下降。2011年，公司整体利润率为10.23%，较上年减少1.78个百分点。其中，轻型车、SUV及皮卡两项产品营收分别占比总营收的35.67%和44.84%，其营业利润率下降幅度较大，分别比上年减少2.24和2.04个百分点。因受原材料价格上涨影响，公司销售毛利率近年呈现下降趋势，由2009年的13.03%下降到2011年的10.45%。2011年，净资产收益率和总资产报酬率同时出现下滑，仅为7.77%和2.97%，同比分别出现2.32和0.26个百分点的降幅。公司主营业务盈利能力减弱。

　　东风汽车2012年业绩目标为营收实现227亿元，增长大约6%；汽车销售32.98万辆，增长3.39%。在行业产销保持低速增长的态势下，东风汽车提出的企业目标较为符合当前发展实际，有利于公司合理配置资源和制定相应战略切实达成目标。



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