主题：生益科技：下半年行业反转概率大 买入

生益科技：下半年行业反转概率大 买入
投资逻辑

2012 年下半年行业景气反转概率大，生益科技弹性最足：1、2011 年行业景气前高后低，2012 年将是前低后高，下半年行业同比环比数据超预期概率较大；2、美国经济复苏与欧债危机缓解为半导体市场需求注入新的动力，需求将逐步回暖；3、生益科技ROE 在历史低位，并有产能扩张，弹性最大。

3 月份覆铜板行业出现量价齐声，4 月份提价呼声高：自南亚2 月份提价后，生益科技终于在3 月份提价两次，目前覆铜板行业出现量价齐升态势，显示行业继续转好概率大；预计4 月份还有提价行为。

生益科技 3 月份单月净利润将在4500~5500 万：我们预估3 月份生益科技盈利能力已经达到去年同期水平，约为4500~5500 万元，一季度环比将会大幅增长。

投资建议

行业反转、业绩弹性与估值便宜是我们推荐生益科技的核心理由，而上市公司拥有优秀的管理团队与较强的国际竞争力是投资生益科技的安全垫。

我们给予“买入”评级。

估值

我们给予公司未来 6-12 个月9.90 元目标价位，相当于18x12PE 和15x13PE。

风险

原材料涨价风险。

（国金证券）


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