主题：中联重科业绩预增点评

●中联重科(000157)7月8日发布半年度业绩预增公告，公司2008年半年度净利润较上年同期增长50%-100%，公司2007年1-6月实现净利润人民币515,790,944.16元，按目前总股本152,100万股计算，公司2008年1-6月实现每股收益为0.51元至0.68元之间，符合市场预期。
　　●公司公告称上半年业绩增长主要是由于主营产品的销售较上年同期有较大幅度上升，其中起重机是重要增量来源，汽车起重机由于下游需求分布较广泛，受宏观调控影响相对较小。
　　●公司收购意大利CIFA公司影响正面。虽然从短期看CIFA公司利润贡献能力不大，但是随着工程机械产品国内需求增速的放缓，国际化是中国工程机械企业做强的必由之路，收购CIFA公司将扩大中联重科的国际品牌知名度及产品销售渠道，从中长期看对公司发展举足轻重。
　　●基于对公司前景依然审慎乐观的判断我们维持公司"增持"评级。不考虑CIFA公司收益，预计08、09年摊薄每股收益分别为1.06和1.35元，以2008年7月8日的收盘价15.24元计算对应的动态市盈率分别为14.3和11.3倍，因停牌产生的系统性风险已释放，目前估值相对较低。
　　●我们认为公司目前面临的风险有：公司大规模收购兼并之后的整合效果；原材料成本持续大幅上涨将进一步压缩盈利空间；宏观调控政策的不确定性。


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