做多意愿有待验证

尽管清明小长假后的首个交易周仅有两个交易日，但并没有影响到市场反弹行情的出现。凭借假期利好消息的刺激，市场多头策动做多行情，周K线四连阴走势得以终结。短期来看，市场悲观情绪有所缓和，但是市场持续做多意愿仍有待验证。

假期利好因素较多，其中3月份PMI数据的公布在一定程度上起到了稳定市场信心的作用。3月份的PMI数据较2月份高出2.1个百分点，远远高于此前汇丰公布的数据。3月PMI数据显然好于此前的心理预期，因此此前由于过度恐慌而造成的市场下跌走势，后续必然迎来修正。经济转型期间所带来的经济波动程度，目前还并未上升到足以引导经济步入下行通道的地步。

其次，市场最关注的资金问题得到了一定程度的改善。QFII与RQFII的双扩容给A股市场带来增量资金，大盘在连续调整四周后，新资金的参与意愿也将会好于3月初2500点下方的纠结时期。此外，基金去年亏损超5000亿是由于系统性风险所致，而基金能否在2012年交出市场认可的成绩单，这在具体仓位结构的调整和股票配置上将会显现积极变化，特别是在年报、季报即将披露的时段。

下周一，国家统计局将发布3月CPI以及PPI数据。3月份以及一季度经济数据的进一步明朗，将有助于市场加深对整体经济运行情况的认识，帮助投资者作出更为客观的判断。3月份成品油价格的上涨可能会带来农产品价格的反弹，但3月份的农产品批发价格总体处于温和的受控状态。总体看来，由于不是完整交易周，本周的反弹还难以体现出做多动能的持续性，市场持续做多意愿还将面临考验。（宏源证券 邢振宁）

下周趋势 看多

消息面利好短期市场

节后首个交易日，两市大盘出现报复性上涨。沪指当日上涨1.74%，收复2300点大关；深成指上涨3.17%，重返60日均线之上。周五，沪指围绕2300点窄幅震荡，深成指上攻半年线遇阻，在60日均线处企稳。下周经济数据陆续披露，将对大盘产生进一步影响。目前市场消息面偏暖，有利于大盘延续反弹。

消息面上，3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月提升2.1个百分点，预示经济增长出现回升态势。但石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业等上游原材料类制造业，与纺织、木材加工业以及化学纤维制造等生活材料类制造业依然延续低迷状态。

但是，对比官方PMI数据和同期汇丰PMI指数，我们发现两者出现背离。近几个月，官方PMI持续上升而汇丰PMI持续下降，其差异或源于样本不同。我们认为，这恰好说明当前大小企业之间经营情况出现分化。统计数据显示3月份中小企业复工率较2月份回升，但改善微弱；结合3月汇丰PMI初值和近期工业生产减速的情况来看，二季度经济下行趋势难以扭转。不过，经济增速的加速回落或导致货币政策出现调整，二季度出现降准的可能性很大。

经过近两年的清理整顿，我们认为，地方融资平台贷款的系统风险基本得到控制。我们判断，二季度信贷投放规模有望平稳适度增长。（太平洋证券 周雨）

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2250－2350点
中线趋势 看平

下周区间 2280－2350点