主题：后市判断仍谨慎超七成基金主动减仓 QFII长多短空

　上周虽然受清明节假期的影响仅有两个交易日，但主要股指在国内政策面多重利好因素的影响下连续上涨，在这样的背景下，基金继续进行了主动小幅减仓，一定程度上说明基金对未来市场形势的担忧并未出现明显改变，对此轮利好刺激下的反弹保持谨慎。

后市判断仍谨慎 超七成基金主动减仓
基金判断后市谨慎为上 投资关注确定性
QFII长期看多A股 短期有减仓迹象
八成基金经理看多二季度股市 日用消费类股票受青睐
担忧基本面 私募二季度以防守为主
上周基金增配金融保险 减持医药生物
基金投资地产板块分歧显著
王亚伟新宠大秦铁路不涨反跌 回马枪杀入山下湖



　　后市判断仍谨慎 超七成基金主动减仓

　　⊙本报记者 涂艳

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金平均仓位为73.93%，相对前一周下降了1.00个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.59个百分点。上周虽然受清明节假期的影响仅有两个交易日，但主要股指在国内政策面多重利好因素的影响下连续上涨，在这样的背景下，基金继续进行了主动小幅减仓，一定程度上说明基金对未来市场形势的担忧并未出现明显改变，对此轮利好刺激下的反弹保持谨慎。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，73.4%的基金选择了主动减仓，其中40.9%的基金主动减仓幅度在0%~3%之间，32.6%的基金主动减仓幅度在3%~5%之间。与此同时，有26.6%的基金选择了主动加仓，且主动加仓幅度全部集中在0%~3%之间。与前一周相比，上周主动减仓的基金数量有所增加，仍然超过了基金总数的七成。同时，有超过三成的基金进行了较为明显的减仓，而加仓基金的主动加仓幅度却并不大，说明基金的调仓策略仍然存在一定程度的分歧。

　　从上周末的仓位分布来看，仓位在40%~50%和90%以上的基金数量保持不变，仓位在80%~90%的基金数量有所减少，其余仓位区间的基金数量则有所增加。从变化幅度来看，仓位在70%~80%和 80%~90%的基金数量变化幅度都超过了3%，而其余仓位水平的基金占比变化则并不明显。

　　上周大规模基金的平均仓位为73.26%，主动减仓1.76个百分点；中规模基金的平均仓位为75.25%，主动减仓1.60个百分点；小规模基金的平均仓位为73.29%，主动减仓1.41个百分点。就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言，上周六大基金公司中除博时选择了主动加仓外，其余均一致性地选择了主动减仓。就主动减仓幅度而言，南方居前，广发居后。（上海证券报）

　　基金判断后市谨慎为上 投资关注确定性

　　近期市场再度出现反复震荡，市场未来发展趋势显得扑朔迷离。对此，一些基金表示，2011年的下跌已经反映了较为悲观的预期，目前市场已经进入底部区域，市场将在反复震荡中筑底。投资上可关注一些具有确定性增长潜力的消费行业个股。

　　⊙本报记者 安仲文

　　经济不存在V形反转

　　大成基金认为，总体来说，目前经济中比较确定的趋势是经济的回落与CPI的下降，预测未来3-6个月CPI将进入明显的下降通道，而经济在2季度末之后进入小幅复苏阶段，整体经济比较平淡，不存在V形反转或者硬着陆的可能。

　　“2011年的下跌已经反映了较为悲观的预期，市场已经进入底部区域。”大成基金指出，如果货币与财政政策没有较大的转向，今年实体经济将出现见底缓慢回升、流动性维持低位增长的格局，股票市场仍难以出现大趋势行情。不过大成基金也认为，虽然整体经济的流动性没有明显改善，但是随着实体经济下滑与通胀的回落，金融市场流动性有望好转，理财市场资金回流也有助于A股市场估值的提升，A股市场有可能继续演绎结构性行情。

　　实体经济的低迷事实上已经超出基金公司此前的预期，不少基金公司的二季度策略报告均认为实体经济继续下滑使得投资者对短期市场走势持持更为审慎的态度。

　　“预计未来几个月，我国经济增速仍在探底过程中，下半年有望逐步回升。”南方基金在其二季度策略报告中认为，央行实行一年多的紧缩政策可能转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞等影响可能大打折扣，与此同时，由于欧债危机近期呈现逐步缓解的趋势，加上欧美宽松货币政策和美国经济温和复苏，使得国内出口下行的压力减小、输入性通胀压力抬头以及资金回流中国，央行政策放松的力度也低于预期。

　　国投瑞银在其二季度策略报告中指出，存款准备金率在二季度仍有下调空间，这将进一步缓解了市场对后期经济大幅下滑的担忧，但在外需难有超预期、国内宏观调控政策较为平稳的背景下，地产、钢铁、工程机械等传统产业将显现颓势。

　　短期市场难言乐观

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春则对市场持更为谨慎的判断。他认为，二季度市场的基本面不容乐观，发达国家持续的减杠杆过程尚未结束，而国内实体经济中原材料的去库存仍是趋势。

　　显然由于缺乏足够的需求，原材料去库存较为缓慢，这意味着实体经济见底被推迟，实体经济的持续低迷使得机构投资者难言乐观。魏凤春指出，目前虽在个别“点”的领域上注入政策利好，如工程机械、水泥以及券商，但无系统性制度改革框架，缺乏经济增长强有力的持续引擎和经济自身周期力量的托举，经济面难有趋势性向好。“未来的操作，建议抓住确定的东西，及时确认收益，保持主动性和灵活性。”魏凤春如此表示。

　　大成新锐产业股票基金基金经理刘安田也同样认为，此前市场预期的一季度经济基本面见底或将推迟来到，这种放缓趋势甚至可能延至下半年。他向记者表示，制造业投资低迷以及房地产赶工期进入尾声都将制约二季度的经济增长表现，因此短期而言，市场不会存在大级别行情，这也是基金公司对市场短期表现不大乐观的主要理由。

　　南方基金也同样维持对市场短期的谨慎态度。南方基金在二季度策略报告中指出，随着资金需求的减弱，资金成本被动下降有望在短期内为市场带来正面推动，但随着经济数据的逐步公布，市场对经济回升和政策放松的预期落空，将会对市场产生压力，短期市场难言乐观。

　　“A股市场短期内仍然承受压力。”鹏华中国50基金经理陈鹏向《上海证券报》表示，2012年国内经济仍然缺乏强有力的增长点：一方面，出口受到欧美经济疲弱的影响，增速放缓的概率较大；另一方面，在经济转型这一大的政策背景下，政府也不会大力刺激投资增长，而欧债等风险性因素难以在短期内消除。

　　经济见底回升的预期落空显然对市场人气造成极大的打压。博时基金专户投资经理柳杨认为，市场维持弱势震荡与预期落空相关。他进一步指出，支撑市场反弹的两大预期——经济反弹和货币政策放松，目前来看均未达到预期，再加上国内大小非减持仍然凶猛，海外市场走强后步入调整，A股可能将维持较长时间的弱势震荡格局。

　　二季度投资重在个股

　　尽管市场短期波动的风险时刻考验着投资者的耐心，但基金经理也普遍认为从全年的角度看，指数虽然上行空间不会很大，但会比去年更为乐观。

　　南方基金指出，市场的中长期反弹格局没有改变，目前上证指数已经有效突破去年形成的下降通道，在一段时间调整之后，有望重拾升势。南方基金强调，2012年，市场主基调已经由去年的下跌转向反弹，全年来看，上证指数有望收复去年的失地。

　　鹏华中国50基金经理陈鹏也认为，虽然市场面临一些不不利因素，但较为正面的是，A股市场在经历了两年的调整后，估值水平已大幅下降，一旦上市公司的盈利见底，投资者的悲观情绪减退，A股市场可能面临一轮较好的投资机会。

　　长城基金策略分析师于雷指出，二季度前半段将保持相对谨慎并进行结构调整，后半段积极参与市场反弹。在具体板块配置上，消费板块值得看好，投资风格上，相对看好蓝筹。

　　博时第三产业基金经理刘彦春认为，未来基建投资会有恢复性增长，但投资的低回报率以及地方政府、银行的资产负债状况会限制新一轮的政府投资力度，经济重复以往的V型反转可能性不大。那些在市场化竞争领域里打拼、具备核心竞争能力的公司更有可能为投资者带来持续的回报。

　　“从更长期来看，经济平衡减速是大概率事件。”刘彦春指出，出口一旦减速，城市化、重工业化进程也必然受到影响。调整经济结构、实现经济转型已经迫在眉睫，而制度变革仍是未来的希望所在，如果政府提出的打破垄断、放松管制的口号能够最终落实，我国经济还有可能焕发活力，会有一批新的优秀企业成长起来。

　　对于股票投资，刘彦春更强调在具体的公司角度看待问题而不是聚焦于宏观的政策面。值得一提的是，“猜政策”的做法对基金经理投资影响更多的是轮动操作策略，但在一些基金经理看来，这种依赖于跟随政策的轮动策略在节奏上很难把握，未必能取得好的投资回报。

　　“粗放的轮动策略会有一些问题。” 刘彦春强调，与其猜测政策何时放松和放松力度，不如花更多精力考察企业细节，那些在市场化竞争领域里打拼、具备核心竞争能力的公司值得投资人去挖掘和布局。（上海证券报）

　　QFII长期看多A股 短期有减仓迹象

　　“A股必须解决行情基础不扎实的问题。确切地说，A股行情的空间在缩小。”

　　“从长线看，行情的演绎仍将继续，A股的市盈率仍然比较低。”

　　上述的观点都出自QFII的最新月报，对于未来的A股市场行情，QFII既表达信心，又存有一定保留。

　　由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，QFII对A股市场的看法再度陷于分歧，对于中国经济的短期趋势的判断是引发分歧的焦点。随之，部分QFII机构开始局部减仓，一些机构的组合再度出现风格变化。当然，对于未来中长期机会的看法仍然是主流。

　　⊙本报记者 周宏

　　微妙的宏观数据

　　根据QFII最新一期中国基金月报显示，3月份，QFII对于A股市场的整体看法开始出现分化，核心在于对宏观经济状况的判断。

　　一家大型的亚太区QFII机构认为，中国的宏观数据向好但是低于预期是很棘手的一个问题。

　　“A股市场在2月份完成了可观的上涨，上证综指当月上涨了5.93%，而深证成分指数上涨了8.07%，这反映了一个事实，中盘和小盘股票的表现重新突出，银行等大盘股表现滞涨，市场风格再次出现切换。”

　　“最棘手的问题是，虽然对于经济增长和流动性恢复的预期造就了本轮市场行情，但这些预期仍然无法从逐月公布的宏观数据中获得支撑。有些数据，从市场一致预期的角度上甚至是低于预期的，而同时A股还在继续表现中，这是我们最担心的地方。”

　　而另一家QFII机构也提到了对宏观经济的看法。“毫无疑问，政策的放松仍在继续，当经济出现压力时，中国人民银行在年内再次出手降低0.5个百分点存款准备金率，这在一定程度上会加强投资者信心。”

　　但该机构同时指出，当月的固定资产投资和工业产值数据令人失望。尽管消费数据是好的，但是新增贷款数据的大幅度下跌，令人担心。“新增货币贷款的下降与当月季节性因素关系不大，我们认为这个数字的下降，对于经济发展的长期势头会带来负面影响。”

　　该机构进一步分析了货币供应量，认为国家统计局等发布的数据显示，人民币的流动性因素反映并将继续压制经济数字的后期表现。“新增贷款的数字，是过去3年来同比增长最差的。同时是货币供应量下降到历史低点后，虽然在去年12月反弹到增长率13.6%，但年后再次下坠到12.4%。同样，货币供应量从7.9%下降到3.1%。在贸易方面，1月的出口和进口下降0.5%，同比下降15.3%，这些数字都很令人担心。”

　　当然，仍然能有一些亚太和欧美系的基金对A股的基本面不抱怀疑。一些基金经理明确表示，当月中国官方的PMI指数的回升更具说服力，显示中国景气硬着陆的风险趋势降低。他们认为，核心问题仍是前面提及的中国的通货膨胀因素，他们预估只要这方面压力不出现反弹，中国经济会在未来持续触底回升。

　　“现在的市盈率处于历史低位，我们认为仍然是布局的良好时机。”还有QFII在月报中如此表述。

　　仓位从高位缓慢回落

　　从统计数据上看，最新的QFII月报显示，其净值在当月出现了明显的增长，大部分QFII的增长幅度在6%~18%之间，仍然是一个很明显的恢复性上升的过程。

　　但同时，在净值明显上升的时候，不少QFII在主动型减仓，已便兑现利润和波段操作。

　　一家知名的亚太QFII在当月把股票仓位从83%下调到77%，鉴于同期，其净值上涨近10%，该QFII的实际减仓幅度接近15%。

　　“我们对于经济反弹的持续性表示怀疑，A股市场的经济数据需要进一步证实。”该机构在月报中表示，他们对于未来的市场行情继续保持相对乐观，即认定目前的反弹能够维持一段时间，但同时认为，市场的潜在上升空间已经不大了。

　　“当前的行情，更多的体现为经济增长复苏和政策宽松的提前反应，但实际情况是，最新两个月的宏观数据并不太乐观，市场的复苏预期需要进一步核实。”

　　另一家欧美的QFII机构表示，未来一段时间，市场可能要面临“预期过于乐观的调整”，这个调整不一定会将市场拖入下跌，但肯定会对市场的凌厉涨幅造成制约，而且“明显的”将改变市场的风格。

　　还有机构认为，对于实体经济的表现，其中监管政策影响以及结构需要重点分析，“中期和长期贷款的额度不足，特别是其中占了大部分的新增贷款减少，绝对会令经济短期受压，我们希望留意接下来的政策动向和逐月宏观数据的表现。”因此，该机构继续保持92%的仓位不变。但相比较上月规模，该机构主动减仓近10个百分点。

　　还有日资的QFII表示，目前最关注的是“业绩”，未来1个月（指4月份），A股市场将进入业绩的公布高峰，他们认为，不少行业的前期涨幅已经纳入了盈利上涨的因素，“要注意部分品种业绩不达标的可能。”因此，他们在仓位保持95%的总体比例的同时，持续调整仓位，其主要的调整目标是，从中小盘个股往成长股、消费品调整。

　　与此同时，一些增强型操作的类指数的QFII基金保持了对于以往的投资热情。他们认为，2月份以来，A股市场持续向好的原因，在于外部欧债危机风险降低及国内政策持续宽松，这两个因素，目前仍在发酵，因此短期和长期，Ａ股指数都有乐观表现的可能，应该尽力持有Ａ股。这成为另一批高仓位QFII心情的解读。

　　能源股让位早周期

　　上期QFII月报显示，QFII在1月份时大举买入的能源股，在2月份以来则逐步兑现盈利。从最新公布的QFII月报显示，QFII在维持已有金融股仓位的同时，有意识增持早周期行业，其意图颇有深意。

　　根据对当月纳入统计的QFII中国A股基金月报的持仓组合统计，QFII当月开始大举卖出煤炭股为代表的能源股，数家机构都一定程度的减持了中国神华等代表股票。不过个别欧美QFII继续持有中国石油，其做法值得关注。

　　与之对比，多家QFII在2月份以来持续买入早周期的汽车行业、稀土行业、地产类个股，动作幅度非常大。

　　从具体出击看，各家QFII看好的行业并不相同，日资QFII看好包钢稀土这样的稀土板块个股，该项投资为其斩获了50%以上的收益。或许，对于稀土类资源，日资的机构敏感度会更高一些。

　　与之相比，另一些亚太系机构增持的汽车类个股在3月份内下降较快，一些机构在月报中认为，大型的汽车集团，1月份和去年的年报都相当优异，其由合资企业带动本土品牌的策略将在未来持续表现业绩，他们持有的目标企业销售规模和利润增长都超过了行业的平均增长，并且相关公司已经完成了产能扩容，总体看，QFII对这些企业是有信心的。

　　另外，地产股也被一些QFII看好，当然，对于外资机构来说，龙头股如万科这样的更容易成为他们所青睐的品种。

　　一家买入地产股的QFII表示，“年初以来急速上升后的股票价格，反映的是市场情绪大幅改善。中国政府在稳定经济增长速度，把握经济政策方面表现令人欣赏，因此，从长线来说，将继续看好中国的经济快速增长、稳定增长为依托的行业。”

　　他们同时表示，从短期看，对于未来既不能被中国经济的硬着陆风险吓退，也不仅能对国家的大规模经济刺激政策抱以过高期待。从稳定出发，进行操作是关键。一些机构表示，调低能源、增加地产等个股的配置源于“行业景气的判断。”未来将继续执行这样的操作路线。

　　还有一些机构表示，未来应该更多关心其中的结构性的政策着力点，比如环境对策和中小企业对策，等等，类似的政策将会惠及不少的小行业。而且，也会令得不少行业的景气稳定超于预期。“稳定增长股对于下一阶段市场最为重要。”他们如此认为。（上海证券报）

　　八成基金经理看多二季度股市 日用消费类股票受青睐

　　中等市值绩优股关注度大幅提升 日用消费类股票受青睐

　　今日投资财经资讯有限公司2012年二季度基金经理调查结果显示，八成基金经理看多二季度股市，预期A股投资有望获得正回报。受访者对中等市值绩优股关注度大幅提升，相对看好日用消费类股票。

　　调查显示，52%的被访者预期二季度GDP增长8%；多数被访者预期通胀压力将缓解，54%的受访者预期二季度CPI涨幅环比下降；近六成被访者认为二季度利率将维持不变。67%的被访者认为上市公司一季度业绩低于预期，预计上市公司二季度业绩增长的被访者占65%；上市公司全年盈利增幅预期下调，受访者对上市公司盈利同比增长率的平均预期仅为3.8%。

　　A股投资方面，81%的被访者看多二季度A股市场，预期投资回报为正。被访者对当前股票市场估值的认同度上升，67%的被访者认为A股当前估值合理或偏低。受访者逢高卖出意愿有所下降，逢低买入意愿微升。

　　风格偏好方面，51%的被访者倾向于投资中等市值绩优股，较第一季度大幅上升23个百分点；66%的被访者认为日用消费类（食品、饮料等）股票二季度表现有望超越大盘，基础材料类（化工、纸制品、建材等）和通用工业类（机械、工程等）股票则不被看好。（中国证券报）

　　担忧基本面 私募二季度以防守为主

　　尽管有QFII扩容、养老金入市、信贷放松、降准预期等多个利好因素，私募依然对二季度行情不甚乐观。数据显示，自3月底以来，部分私募就积极调仓换股，策略上多以防守为主，操作上则倾向于布局低估值板块。

　　日前，证券时报记者采访了多家私募公司，多数对二季度行情相对谨慎。呈瑞投资董事长芮菎认为，影响二季度行情的因素有三个，政策面宽松和市场流动性逐渐改善是两个积极因素，而经济基本面则需要慎重看待。“之前认为经济会在二季度末见底，但目前从调研情况和经济数据来看不是很乐观，虽然2012年经济出现底部仍是大概率事件，最低点可能会拖到三或四季度才出现。我们二季度的仓位会降低，在操作上波段也会多一些。”芮菎告诉记者。

　　有些私募直言看不清楚后市。证大投资私募基金部总经理孙龙称：“二季度会是一个震荡格局，既不悲观也不乐观，未来主要从分析公司的角度去把握行情，一季报里一些业绩较差公司会回避，同时也会考虑以银行股为代表的低估值股票，总体会更加稳健。”

　　也有私募表达了乐观情绪，创盈投资董事长崔军表示：“股市越跌风险越小，目前股市估值比1664点还要低10%。”睿信投资董事长李振宁告诉记者：“蓝筹估值较低封杀了下跌空间，伴随未来经济慢慢复苏，股市会呈现慢牛的走法，目前就像2005年底到2006年初的那个熊市向牛市过渡阶段。”

　　在操作方面，记者了解到，私募对二季度比较一致的观点是：减持中小盘和创业板等板块涨幅较多的股票，加大配置蓝筹股以及受国家扶持的行业中估值合理的股票。

　　翼虎投资总经理余定恒表示：“小市值股票炒不动，才有了近期的调整，二季度看好银行、保险、券商等板块，社保基金、养老金入市也有利于蓝筹股，相信资本市场制度层面变革带来的动力。”

　　除了金融蓝筹股，凯石投资总监李文忠表示看好今年以来涨幅不大的医药和食品饮料等白马股，挺浩投资总经理康浩平亦持相似观点。同时受国家产业政策扶持的节能环保、新能源、新材料、文化创意等具有成长性的板块也被一些私募看好。（证券时报）

　　上周基金增配金融保险 减持医药生物

　　民生证券基金研究中心 马永谙 王荣欣

　　根据测算，截至4月6日，股票型基金仓位上升4.19%至85.71%，偏股型基金仓位上升2.51%至81.58%，平衡型基金仓位上升3.25%至79.29%。

　　53只基金（占比13.6%）仓位低于70%，107只基金（占比27.4%）仓位介于70%-80%，121只基金（占比31.1%）仓位介于80%-90%之间，109只基金（占比27.9%）的仓位高于90%。

　　上周共1.4%的基金主动减仓5%以上，7.5%的基金主动减仓5%以内，81.3%的基金主动加仓5%以内，9.8%的基金主动加仓5%以上。上周共91.07%的基金主动加仓。

　　从增配强度来看，根据测算上周平均增配强度较大的行业主要有金融保险业（5.52）、金属非金属业（2.92）、交通运输业（2.66）、建筑业（2.63）等行业。

　　从增配的基金数量来看，上周78.23%的基金增配金融保险业，80.49%的基金增配金属非金属业，80.73%的基金增配交通运输业，81.20%的基金增配建筑业，77.46%的基金增配食品饮料业，50.31%的基金增配房地产业，51.33的基金增配采掘业，79.36%的基金增配机械设备业，66.57%的基金增配电子业，57.93%的基金增配综合类行业。

　　从减配强度来看，上周基金平均减配强度较大的行业主要有医药生物业（3.01）、农林牧渔业（2.94）、木材家具业（2.60）、社会服务业（2.16）等行业。

　　从减配的基金数量来看，根据测算上周共有78.51%的基金减配医药生物业，80.12%的基金减配农林牧渔业，79.89%的基金减配木材家具业，80.12%的基金减配社会服务业，79.82%的基金减配纺织服装业，78.21%的基金减配石油化工业，78.51%的基金减配信息技术业，76.43%的基金减配批发零售业，62.81%的基金减配传播文化业，60.73%的基金减配造纸印刷业，64.27%的基金减配公用事业。

　　根据测算，上周行业资产增减配强度排名前十的基金公司为天弘（51.66）、泰信（51.52）、长信（47.60）、农银汇理（47.40）、华商（47.02）、国海富兰克林（46.26）、银河（45.15）、申万菱信（44.23）、国泰（44.07）、万家（43.84）。（证券日报）

　　基金投资地产板块分歧显著

　　截至上周五，房地产板块以今年来14.89%的涨幅位列前茅。对于今年地产板块的机会，尽管市场争议较大，但从基金的投资动向或许能窥见一二。

　　百余家上市房产企业年报截至上周五已披露过半，行业龙头如万科A、招商地产、保利地产年报已经面世。从年报持仓来看，基金的投资动向各异。

　　上周五披露年报的保利地产显示，部分重仓基金减持迹象明显。博时旗下的博时价值增长及博时价值增长贰号分别减持3440万股和1160万股。不过，也有交银施罗德成长增持410万股。

　　地产龙头万科A呈现两极分化。多头方面，华夏旗下的华夏蓝筹核心、华夏盛世及华夏回报均新进驻，持仓均在2000万股左右。交银旗下基金也扎堆出现，交银施罗德成长新进增持1780万股，交银施罗德先锋、交银施罗德蓝筹也分别增持973万股和250万股。空头方面，博时第三产业减持3400万股、博时价值增长及增长贰号分别减持2500万股和1700万股，富国天瑞强势地区减持1419万股。

　　另一地产龙头招商地产，易方达价值增长新进增持1464万股，交银施罗德成长、交银施罗德稳健配置分别增持131万股和90万股，上投摩根内需动力则减持450万股。

　　相较于一线地产股，广汇股份、泛海建设、苏宁环球及华侨城等二线蓝筹地产股受到“一哥”王亚伟更多青睐。基金年报显示，华夏大盘、华夏策略共计持有10余只二线地产股，相对沽空一线地产。从华侨城披露年报来看，广发小盘、富国天瑞强势地区及华夏盛世等基金也增持明显。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受证券时报记者采访时表示，今年房地产板块的表现，需要观察中央政府继续严格调控房产和地方政策面临财政收入压力之间的博弈。房产政策不可能全面松动，但政策紧缩力度也不会大于去年。杨德龙认为，从投资角度来看，需要关注一个利润超预期的概念。一方面，从去年的调控延续至今，房价并没有出现大跌。此外，还需要观察的另一个指标是信贷投放规模。此外，从年报中各基金的判断来看，中银动态策略彭砚认为，今年国内的货币政策已经开始转向，货币政策调整或给房地产行业带来投资机会。上投摩根中国优势王振州则表示今年房地产调控将会继续偏紧，房地产行业供大于求的矛盾将进一步加剧，房价有可能明显下跌。（证券时报）



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