主题：钢铁行业：季节性因素使得3月出口上升

钢铁行业：季节性因素使得3月出口上升

3月钢材出口503万吨，环比增幅较大但同比基本持平，净出口环比同样大幅上升

　　3月钢材出口503万吨，环比2月339万吨上升幅度较大，不过同比仅增长2.44%，2月同比增速为36.69%；3月进口量127万吨，环比2月的122万吨略有上升，同比下降16.99%；3月净出口量为376万吨，环比2月的217万吨同样大幅上升。

　　外需季节性回暖是3月出口环比增幅较大的主要原因

　　一般来说，从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1~2个月的时滞，因此，当月出口量的变化主要前1~2个月的国内外价差走势较为相关。在季节性因素的驱动下，1、2月国外钢价上涨带动国内外价差改善，近期持续上升的PMI出口订单数据也有所反映。因此，3月钢材出口大幅增长也在预期之内。

　　从同比来看，3月出口同比仅增长2.44%，同比增速出现较大幅度回落，对于国外需求不宜太过乐观。由此来看，出口环比增幅较大主要是季节性因素所致。

　　3月矿石进口量为6287万吨，同比增速由33.59%下降至5.70%，环比增速由9.54%下降至-3.25%

　　3月矿石进口量为6287万吨，同比增长5.70%，2月同比增速为33.59%；环比下降3.25%，2月环比增速为9.54%。

　　在3月全国粗钢日均产量环比略有增长的情况下，铁矿石进口量反而出现下滑，可能的原因有：

　　钢厂对后期下游需求依然较为谨慎，因此原材料采购的积极性均不太高，这点可以从近期较为疲软的矿价得到验证；.为控制成本，中小钢企倾向采购品位和价格均较低的国产矿，外矿配比有所下降；.随着天气转暖，国内北方地区矿山生产的恢复以及新增产能的释放使得国内矿石供给明显上升虽然进口矿供给有所减少，但近期矿价并未其影响出现大幅上涨反而表现较为疲软。目前尚无法断定是国内矿产能释放过快使得供给增速快于需求，还是国内需求回落速度快于供给，但目前的矿石供需格局可能正在出现缓慢改善。

　　在3月进口矿环比下滑的情况下，近期进口矿港口库存也略有下降。

　　维持“中性”评级

　　季节性需求回暖是3月出口大幅上升的主要原因，外需持续大幅改善的信号也并不明显。值得注意的是，季节性因素未能拉动国内进口的明显增加，说明国内制造业需求并不乐观。因此，继续维持对行业的“中性”评级。



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