主题：三一重工重现白马风范

股价复权显示，三一重工（600031）（600031.SH）2011年4月11日股价达到最高值，比8年前上市发行价15.56元增长近49倍。截至目前，仍增长34倍。而上市以来，三一重工首次IPO募集9.34亿元，2007年因非公开发行股份10.56亿，累计募集资金19.90亿元，但历年来累计现金分红高达14.56亿元，送红股57亿股，转增15亿股。现金分红占融资总额的73.17%。


而波士顿咨询集团于去年发布的报告显示，2005年至2009年期间，三一重工股东回报率平均值为67.4%，位居第五，在全球工程机械企业中排名第一，在中国内地企业中排名第二，仅次于轻资产的腾讯公司。


2012年销售前低后高


3月28日公布的三一重工年报显示， 2011年营业收入达到了507.8亿元，同比增长49.5%，高于中联重科（000157）（000157.SZ）、柳工（000528）（000528.SZ）的46.66%和16.35%。在主要产品方面，2011年混凝土机械营业收入260亿元，同比增长46%，其业务规模、市场占有率等方面均稳居国内首位；挖掘机营业收入104.7亿元，同比增长68%，市场份额达到11.2%。


三一重工年营业收入从2007年的91.45亿元，增加至2011年的逾500亿元，五年时间增长了4.55倍。很大程度上得益于以四万亿投资为代表的宏观环境，但去年四季度以来，受到国内经济增长放缓和房地产调控等影响，令市场担忧的一些信号也在公司年报中显现：2011年四季度收入仍有所增加，但毛利率同比下降4.6%至30.6%。经营活动产生的现金流净额22.8亿元，同比下降66%。在宏观经济增长预期调减和房地产调控持续的背景下，三一重工的业绩成长是否已经出现拐点？


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