主题：青山纸业：PE投资成扭亏救命最后稻草

主营新闻纸牛皮箱板纸产品生产制造的青山纸业主业可谓乏善可陈，但却因为公司手持大笔上市公司原始股而获得大笔股票上市溢价收益。公司年报显示，公司依靠买卖股票的4450万元成功扭亏。

　　青山纸业4月10日公告的年报显示，2011年公司营收20亿元，净利润仅为1246万元，同比下降77%，扣除非经常性损益后净利润为亏损3771万元。在非经常性损益项目中，记者发现，公司通过交易出售兴业证券、惠泉啤酒等可交易性金融资产获得4450万元，目前，青山纸业尚持有大量兴业银行、永安林业股权。

　　青山纸业2011年年底公告，通过上海证券交易所股票交易系统累计出售公司所持兴业证券股票94.9万股，成交均价为8.09元/股，累计出售数量占其总股本的0.043%;交易惠泉啤酒股票85.81万股，成交均价为6.71元/股，累计出售数量占其总股本的0.34%。

　　公司年报显示，青山纸业出售兴业证券股票贡献了674万元利润，出售福建水泥股票获得637万元，出售惠泉啤酒股票收获2199万元。统计显示，青山纸业2011年连续出售的股权资产，已经远远超过公司2011年利润总额2924万元。

　　公司主业为造纸，拥有纸与纸板产能50万吨、浆粕产能9.6万吨，产品“青山牌”纸袋纸市场占有率约为42.50%，商品木浆市场占有率约为10%，但公司纸制品收入仅增长0.89%。青山纸业2011年年报显示，公司主业造纸业毛利率仅为4.37%，而副业中的水仙药业的毛利率高达40%。

　　“公司出售可供出售金融资产共取得投资收益4449万元，成为避免全年业绩亏损的重要因素，这与2010年情况相似，进一步揭示了当前主营业务所处的困境，”天相投资分析师仇彦英在其4月11日研究报告中表示。

　　与此同时，公司由于扩大造纸业生产规模，短期借款已经有2.9亿元增加到5.7亿元，同比增长95%，经营现金流也由2.26亿元下降到3628万元。而公司预收款项却由于产品预销售减少由9383万减少到4479万元，同比减少52.27%，可见，公司主业不振之下，一旦原始股票抛售完毕，公司将很有可能出现亏损，未来可持续发展将面临较大压力。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。